Проект антикризового управління фінансами підприємства на прикладі ТОВ «Хімрезерв-Дніпро»

Автор: Пользователь скрыл имя, 17 Марта 2012 в 14:07, дипломная работа

Описание работы

Метою магістерської дипломної роботи є обґрунтування теоретико-методологічних положень стосовно санації як системи заходів по відновленню платоспроможності і розробка практичних рекомендацій щодо напрямків стабілізації діяльності підприємства на прикладі державного підприємства «Хімрезерв-Дніпро».
Для досягнення поставленої мети магістерської дипломної роботи була визначена необхідність розв’язання наступних завдань:
1) Аналіз виробничої сфери підприємства;
2) Аналіз фінансової сфери підприємства;
3) Аналіз причин кризи та сильних і слабких сторін підприємства;
4) Розробка заходів по збільшенню вхідних грошових потоків;
5) Аналіз можливих напрямків по зменшенню вихідних грошових потоків;
6) Пошук шляхів залучення інвестицій.

Содержание

ВСТУП……………………………………………………………………..
РОЗДІЛ 1 ТЕОРЕТИЧНІ ЗАСАДИ АНТИКРИЗОВОГО УПРАВЛІННЯ ФІНАНСАМИ ПІДПРИЄМСТВ…………………………
1.1..Економічний зміст та причини виникнення фінансової криза на підприємстві………………………………………………………………...
1.2. Фінансова санація як складова антикризового управління на підприємстві………………………………………………………………16
1.3. Фінансовий механізм антикризового управління на підприємстві………………………………………………………………22
1.4. Методичне забезпечення обгрунтування проекту стабілізації та розширення виробництва……………………………………………………30
РОЗДІЛ 2 АНАЛІЗ ФІНАНСОВОГО СТАНУ ТА ДІАГНОСТИКА БАНКРУТСТВА ТОВ «ХІМРЕЗЕРВ-ДНІПРО»…………………………..38
2.1. Основні показники фінансово-господарської діяльності та оцінка ймовірності банкрутства ТОВ «Хімрезерв-Дніпро» за системою раннього попередження, реагування і прогнозування банкрутства………………….38
2.2. Аналіз майна та ліквідності і платоспроможності підприємства………………………………………………………………..47
2.3. Аналіз фінансової стійкості, ділової активності та інших показників фінансової діяльності підприємства…………………………...64
2.4. Економетричне моделювання впливу виручки та собівартості реалізованої продукції на фінансові результати (збитковість) ТОВ «Хімрезерв-Дніпро» у 2006-2008 роках………………………………
РОЗДІЛ 3 РОЗРОБКА ПЛАНУ АНТИКРИЗОВИХ ЗАХОДІВ НА ПІДПРИЄМСТВІ ТОВ «ХІМРЕЗЕРВ-ДНІПРО»…………………………5
3.1. Форми, необхідні передумови та державна підтримка фінансування антикризових заходів на ТОВ «Хімрезерв-Дніпро»……………………..85
3.2. Ефективність проведеня антикризових заходів……………………………………………………………………...
ВИСНОВКИ………..……………………………………………….…..117
СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ…………………………20

Работа содержит 1 файл

20.doc

— 1.71 Мб (Скачать)

Під нормою рентабельності (або внутрішньою нормою доходності) інвестицій () розуміють значення коефіцієнта дисконтування, при якому проекту дорівнює нулю [40; с. 28]:

(1.6)

 

Числове значення внутрішньої норми доходності отримуємо шляхом рішення рівняння 1.6. Значення можна розраховувати методом добору та перевірки послідовних значень (>) з використанням обчислювальних засобів, або графічно методом побудови функції залежності між та .

На практиці будь-яке підприємство фінансує свою діяльність, в тому числі й інвестиційну, з різних джерел, а в якості платні за користування авансованими ресурсами виплачує відсотки, дивіденди, винагороди тощо, тобто несе витрати на підтримку свого економічного потенціалу. Відносний рівень цих витрат називають ціною авансованого капіталу (), що відображає мінімум повернення на вкладений у діяльність підприємства капітал, його рентабельність. Якщо >- проект вартий прийняття, якщо <- проект відхиляють, а якщо =- проект є не прибутковим і не збитковим.

Термін, на протязі якого ТОВ „Хімрезерв-Дніпро” зможе повернути початкові витрати, забезпечивши при цьому потрібний рівень прибутковості, отримав назву дисконтованого терміну окупності. Даний метод – один із найбільш простих і широко розповсюджений в свідпій обліково-аналітичній практиці. Його застосування дає можливість отримати додаткову інформацію про інвестиційний проект.

Ефективність інвестиційних проектів – багатоаспектне поняття, яке необхідно оцінювати кількісно за допомогою обґрунтованої і розробленої системи показників, складові якої наведені на рис. 1.5.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рис. 1.5. Складові економічної ефективності інвестиційного проекту [29; c. 126-131]

 

Якщо доход розподілений за роками рівномірно, то термін окупності розраховується як відношення одночасних витрат до величини річного доходу, що ними зумовлений. А якщо прибуток розподілений за роками нерівномірно, то показник розраховується прямим підрахунком вихідних даних по роках, за час яких інвестиція буде відшкодована кумулятивним способом [29; c. 126-131].

Даний метод найбільш доцільно застосовувати за умови, коли керівництво підприємства здебільшого піклується про ліквідність підприємства, а не про прибутковість проекту. Головне, щоб інвестиції окупилися якомога скоріше.

Особливо важливе значення цей показник має для великих підприємств, для масштабних проектів, при реалізації яких оцінюється їх стратегічність  і тривалість життєвого циклу, на протязі якого проект буде приносити високий доход.

Отже, всебічне дослідження потенційних наслідків впровадження заходів інвестиційних проектів дозволяє оцінити їхній вплив на економічну діяльність промислових підприємств, керуючись критерієм ефективності, який являє собою суму імовірних наслідків впровадження проектних пропозицій у внутрішньому і зовнішньому середовищі промислового об’єкта, тобто в промисловості, суспільстві в цілому.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

РОЗДІЛ 2. АНАЛІЗ ФІНАНСОВОГО СТАНУ ТА ДІАГНОСТИКА БАНКРУТСТВА ТОВ «ХІМРЕЗЕРВ-ДНІПРО»

 

2.1. Основні показники фінансово-господарської діяльності та оцінка ймовірності банкрутства ТОВ «Хімрезерв-Дніпро» за системою раннього попередження, реагування і прогнозування банкрутства

 

Господарська діяльність підприємства за період 2006 – 2008 років значно погіршилась про що свідчать результати, наведені в таблиці 2.1 Предметом підприємства є виготовлення лакокрасочних виробів та їх реалізація за оптовими цінами.

Одним із завдань контролінгу є виявлення стратегічних проблем на підприємстві. З метою швидкої ідентифікації фінансової кризи та розробки і своєчасного здійснення санаційних заходів на підприємстві доцільно використовувати систему раннього попередження і реагування. Чим раніше буде виявлена криза і причини її виникнення тим швидше і при менших втратах може бути здійснена фінансова санація.

Система раннього попередження та реагування (СРПР) – це особлива інформаційна система, за допомогою якої керівництво підприємства оперативно отримує інформацію про потенціальну зовнішню чи внутрішню загрозу його діяльності. Процес створення СРПР проходить такі етапи: визначення сфер спостереження; визначення індикаторів раннього попередження; визначення цільових показників та інтервалів їх зміни; формування завдань для центрів обробки інформації; формування інформаційних каналів для забезпечення інформаційного зв’язку між джерелами інформації та системою СРПР, між системою та її користувачами.

 

 

 

Таблиця 2.1.

Динаміка показників ефективності господарської діяльності ТОВ»Хімрезерв-Дніпро»

Показник

роки

Відхилення (+,-)

2006

2007

2008

2008 від 2006

2008 від 2007

1.Валова рентабе-льність виробни-чих витрат

8,24

25,29

2,32

-5,92

-22,97

2. Коефіцієнт окупності виробничих витрат

12,14

3,95

43,16

31,02

39,21

3. Коефіцієнт окупності чистого доходу

11,14

2,95

42,16

31,02

39,21

4.Рентабельність основної діяль-ності

12,43

45,21

23,87

11,44

-21,34

5.Рентабельність операційної діяль-ності

10,63

38,53

16,79

6,16

-21,74

6.Рентабельність іншої операційної діяльності

3,85

0,69

1,01

-2,84

0,32

7.Рентабельність звичайної діяльності до оподаткування

14,78

41,31

22,05

7,27

-19,26

8.Рентабельність господарської діяльності

14,78

41,31

22,05

7,27

-19,26

9.Рентабельність підприємства

14,78

41,31

22,05

7,27

-19,26

10.Валова рентабе-льність виручки від реалізації

8,98

33,86

2,37

-6,61

-31,49

11.Чиста рентабе-льність виручки від реалізації продукції

20,32

69,53

35,96

15,64

-33,57

12.Рентабельність активів

17,55

50,79

30,79

13,24

-20,00

13.Рентабельність виручки від операційної діяльності

11,89

62,68

20,18

8,29

-42,5

14.Рентабельність фінансових інвес-тицій

-

-

-

-

-

15. Коефіцієнт покриття вироб-ничих витрат

1,08

1,34

1,02

-0,06

-0,32

16. Коефіцієнт окупності вироб-ничих витрат

0,92

0,75

0,98

0,06

0,23

17. Коефіцієнт покриття витрат операційної діяль-ності

1,12

1,63

1,2

0,08

-0,43

18. Коефіцієнт окупності витрат операційної діяль-ності

0,89

0,61

0,83

-0,06

0,22

19.Коефіцієнт покриття адміні-стративних витрат.

0,14

0,19

0,36

0,22

0,17

20. Коефіцієнт покриття витрат на збут

0,09

0,1

0,12

0,03

0,02

21. Коефіцієнт окупності адміні-стративних витрат

7,13

5,02

7,69

0,56

2,67

22. Коефіцієнт окупності витрат на збут

11,73

10,46

8,09

-3,64

-2,37

23.Співвідношення амін. витрат і собівартості реалі-зованої продукції

0,13

0,15

0,13

0,00

-0,02

24.Співвідношення витрат на збут і собівартості про-дукції

0,08

0,07

0,12

0,04

0,05

25.Частка амін. витрат в структурі операц. витрат

0,12

0,12

0,09

-0,03

-0,03

26.Частка витрат на збут в структурі операційних вит-рат

0,07

0,06

0,09

0,02

0,03

27.Коефіцієнт покриття активів

6,57

5,78

2,93

-3,64

-2,85

28.Коефіцієнт окупності активів

0,15

0,17

0,34

0,19

0,17

29.Коефіцієнт покриття власного капіталу

4,42

3,07

0,79

-3,63

-2,28

30.Коефіцієнт окупності влас-ного капіталу

0,23

0,33

1,25

1,02

0,92

31.Загальна економічна рента-бельність

3,29

12,07

13,07

9,78

1,00

32.Комерційна рентабельність

21,67

69,72

38,31

16,64

-31,41

33.Ставка рентабе-льності позиче-ного капіталу

31,10

11,46

0,00

-31,10

-11,46


 

З допомогою СРПР можуть бути визначені можливі загрози з боку контрагентів при оцінці кредитоспроможності підприємства (зовнішня підсистема СРПР) та визначені можливі ризики і шанси підприємства (внутрішня підсистема СРПР). За інформацією СРПР будується система управління ризиками (ідентифікація, оцінка і нейтралізація ризиків). Велике значення має ідентифікація ризиків (персоналу, процесу, технологій, середовища, фізичного втручання) та управління ними.

У свідпій практиці існує багато різноманітних підходів до прогнозування фінансової неспроможності підприємств.

Модель Е.Альтмана

Модель Е.Альтмана – 5-факторна модель, де факторами є окремі показники фінансового стану підприємства.

Z = 1,2A + 1,4B + 3,3C + 0,6Д + 1,0Е,

де Z – інтегральний показник рівня загрози банкрутства;

А – робочий капітал / загальна вартість активів;

В – чистий прибуток / загальна вартість активів;

С – чистий доход / загальна вартість активів;

Д – ринкова капіталізація компанії (ринкова вартість акцій) / сума заборгованості;

Е – обсяг продажу / загальна вартість активів.

Значення показника Z

Імовірність банкрутства

До 1,8

Дуже висока

1,81 – 2,70

Висока

2,71 – 2,99

Можлива

3,00 і більше

Дуже низька


 

Модель Спрінгейта

Більш точно визначити прогнозування банкрутства можна за допомогою слідуючої моделі:

Z = 1,03A + 3,07B + 0,66C + 0,4Д,

де А – робочий капітал / загальна вартість активів;

В –прибуток до сплати податків та відсотків / загальна вартість активів;

С – прибуток до сплати податків / короткострокова заборгованість;

Д – обсяг продажу / загальна вартість активів.

Якщо Z < 0,862, то підприємство є потенційним банкрутом.

 

Універсальна дискримінантна функція

Універсальна дискримінантна функція використовується для прогнозування банкрутства. Вона виражається такою моделлю:

Z = 1,5х1 + 0,08х2 + 10 х3  + 5х4 + 0,3х5 + 0,1х6,

Де х1 – Cash-Flow / зобов’язання;

х2 –валюта балансу / зобов’язання;

х3 – прибуток / валюта балансу;

х4 – прибуток / виручка від реалізації;

х5 – виробничі запаси / виручка від реалізації;

х6 – оборотність основного капіталу (виручка від реалізації / валюта балансу).

Отримані значення показника Z можна інтерпретувати так:

Z>2 – підприємство є фінансово стійким і йому не загрожує банкрутство;

1<Z<2 – у підприємства порушено фінансову рівновагу (фінансову стійкість), але йому не загрожує банкрутство за умови переходу на антикризове управління;

0<Z<1 – підприємству загрожує банкрутство, якщо воно не здійснить санаційних заходів;

Z<0 – підприємство є напівбанкрутом.

 

Коефіцієнт Бівера

Коефіцієнт Бівера використовується для виявлення незадовільної структури балансу. Розраховується як відношення різниці між чистим прибутком і нарахованою амортизацією до суми довгострокових і поточних зобов’язань за формулою:

К6 = (Ф220 – Ф260) : (П480 + П620),

Де К6 – коефіцієнт Бівера;

Ф220, Ф260 – чистий прибуток і амортизація, наведені у рядку 220 і 260 форми № 2 “Звіт про фінансові результати” відповідно;

П480, П620 – довгострокові поточні зобов’язання (підсумки розділів ІІІ і IV), наведені у рядках 480 і 620 ф. 1 “Баланс”.

Ознакою формування незадовільної структури балансу є таке фінансове становище підприємства, у якого протягом тривалого часу (1,5-2 роки) коефіцієнт Бівера не перевищує 0,2, що відображає небажане скорочення частки прибутку, який направляється на розвиток виробництва.

В такій ситуації створюється незадовільна структура балансу, підприємство починає працювати в борг і його коефіцієнт забезпечення власними засобами стає меншим 0,1.

 

Cash-Flow

Cash-Flow – використовується для визначення чистих грошових потоків, які залишаються в розпорядженні підприємства. Cash-Flow – прибуток, що залишається в розпорядженні підприємства у визначеному періоді  та амортизаційні відрахування у цьому самому періоді.

Відношення Cash-Flow до заборгованості (нетто):

_______________Cash-Flow ____

КCash-Flow =  Сума заборгованості – грошові кошти – короткострокові фінансові вкладення вказує на здатність підприємства розрахуватись зі своїми боргами за рахунок результатів своєї господарської діяльності.

Темп зростання власного капіталу визначається за формулою:

ТР = (РіпП/ЧП) (ЧП/ОП)+(ОП/ВО) (ВО/ОЗ) (ОЗ/КЗ)+(КЗ/ВК)

де ТР – темп зростання власного капіталу;

РіпП – реінвестований прибуток;

ЧП – чистий прибуток;

ОП – обсяг продажу;

ВО – власні оборотні засоби;

ОЗ – оборотні засоби;

КЗ – короткострокова заборгованість;

ВК – власний капітал.

Співвідносячи показники звітного року з показниками року реструктуризації визначити рівень їх зміни та необхідність фінансової санації чи здійснення ліквідації підприємства.

 

Модель Романа Ліса

Z = 0,063x1 + 0,092x2 + 0,057x3 + 0,001x4

де х1 – оборотний капітал / сума активів;

х2 – операційний прибуток / сума активів;

х3 – нерозподілений прибуток / сума активів;

х4 – власний капітал / позиковий капітал.

Граничне значення для цієї моделі 0,037

 

R – модель прогнозу ризику банкрутства

R = 8,38К1 + К2 + 0,054 К3 + 0,63 К4,

де К1 – оборотний капітал / активи;

К2 – чистий прибуток / власний капітал;

К3 – виручка від реалізації / активи;

К4 – чистий прибуток / інтегральні витрати

 

 

 

Загальна оцінка імовірності банкрутства підприємства

Значення R (коефіцієнту імовірності банкрутства)

Імовірність банкрутства, %

Менше 0

Максимальна (90 – 100)

0 – 0,18

Висока (60 – 80)

0,18 – 0,32

Середня (35 – 50)

0,32 – 0,42

Низька (15 – 20)

Більше 0,42

Мінімальна (до 10)

Информация о работе Проект антикризового управління фінансами підприємства на прикладі ТОВ «Хімрезерв-Дніпро»