Оценка рыночной стоимости одной обыкновенной именной акции Открытого акционерного общества «Грузовая компания «Армада» в составе пакета

Значение коэффициента быстрой ликвидности для Общества составляет 0,05 на 2011г., что значительно ниже норматива.

Коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно. Рекомендуемая нижняя граница этого показателя - 0,2. В отечественной практике фактические средние значения рассматриваемого коэффициента, как правило, значительно ниже, а отраслевых нормативов пока нет. То есть в российских условиях какие-либо более или менее обоснованные ориентиры о нормативном значении этого коэффициента отсутствуют, т.к. управление денежными средствами, в частности определение оптимального остатка средств на счете и в кассе не поддается стандартизации. В учебных пособиях в качестве нормальных значений данного показателя, как правило, приводится диапазон от 0,2 до 0,4.

Значение коэффициента абсолютной ликвидности компании по состоянию на 2011г. равно 0,01, что говорит  о недостаточной краткосрочной  ликвидности предприятия.

Функционирующий (собственный оборотный) капитал характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия, т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года. Показатель ФК исчисляется в абсолютных единицах измерения (тыс. руб.) и служит ориентировочной оценкой оборотных средств, остающихся свободными после погашения краткосрочных обязательств, тех средств, с которыми можно «работать». Увеличение в разумных пределах оценивается положительно, но увеличение СОК не всегда означает улучшение финансового положения. Снижение СОК оценивается как, возможно, негативная тенденция. Отрицательная величина СОК свидетельствует о крайне неудовлетворительном финансовом положении. На практике нередко может быть, что СОК равен нулю, если хозяйственная деятельность не предполагает длительного операционного цикла, характеризуется высокой оборачиваемостью текущих активов, а выручка инкассируется достаточно быстро.

Согласно Таблице,  значение собственного оборотного капитала Общества на 2011 г. отрицательно. С 2009 года значение данного показателя уменьшалось, что говорит о плохом уровне собственных оборотных средств. 

Коэффициент обеспеченности собственными средствами – Косс – показывает структуру краткосрочных источников формирования оборотных средств. Минимально допустимое значение 0,1. С позиций оценки финансового состояния и платежеспособности минимальное значение Косс может быть компенсировано высокой оборачиваемостью и отсутствием сомнительной  дебиторской задолженности.

Косс = ФК / Оборотные  активы

Коэффициент обеспеченности собственными средствами по состоянию на 2011 г. составляет -4,79, что свидетельствует о неудовлетворительной структуре источников оборотных средств.

 Маневренность собственного оборотного капитала характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств. По показателю МК можно судить, какая часть функционирующего капитала представляет собой абсолютно ликвидные активы, т.е. может быть использована для любых целей. Общих нормативных значений не имеет. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель может изменяться от нуля до единицы и устанавливается предприятием самостоятельно, например, в зависимости от того, насколько высока ежедневная потребность предприятия в свободных денежных ресурсах. По некоторым оценкам, нормативным значением можно считать  0,2-0,5. Рост этого показателя в динамике при прочих равных условиях характеризует изменение финансового состояния с положительной стороны.

МК = Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения / ФК

На последнюю  отчетную дату коэффициент маневренности СОК составляет -0,01, что свидетельствует о  плохой краткосрочной ликвидности предприятия.

 

Значения  и динамика коэффициентов текущей  и быстрой ликвидности свидетельствуют  о неудовлетворительном уровне краткосрочной  платежеспособности предприятия и  плохом уровне в среднесрочной и долгосрочной перспективе.

 

ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ

В Таблице 4.6 приведены расчеты показателей финансовой устойчивости предприятия. 

Таблица 4.6

Показатели  финансовой устойчивости

Показатели	Усл. обозн.	Формула расчета (стр. формы Баланса)	2009г.	2010г.	2011г.
Источники собственных  средств	Uc	490+640+650	1 503	3 450	3 532
Основные средства и вложения	F	190	55 977	348 967	579 026
Наличие собственных  оборотных средств	Ec	Uc-F	-54 474	-345 517	-575 494
Долгосрочные  кредиты и долгосрочные заемные  средства	KT	590	543	826	731
Наличие собственных  и долгосрочных и среднесрочных  источников формирования запасов и  затрат	ET	Uc+Кт-F	-53 931	-344 691	-574 763
Краткосрочные кредиты и заемные средства	Kt	610	93 229	444 192	663 179
Общая величина основных источников формирования запасов  и затрат	E	Uc+Кт+Kt-F	39 298	99 501	88 416
Общая величина запасов и затрат	Z	210	12 772	55 747	87 027
Излишек (+) или  недостаток (-) собственных оборотных  средств (стр.3 - стр8).	+-Ec	Ес - Z	-67 246	-401 264	-662 521
Излишек (+) или  недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов и  запасов и затрат (стр.5 - стр.8)	+-ET	Eт - Z	-66 703	-400 438	-661 790
Излишек (+) или  недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (стр.7 - стр.8)	+-E	E-Z	26 526	43 754	1 389
Трехкомпонентный  показатель типа финансовой ситуации (S=S(стр.9),S(стр.10),S(стр.11))	S		{0,1,1}	{0,0,1}	{0,0,1}

 

Вычисление  трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками средств для их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. При определении типа финансовой ситуации используется трехмерный (трехкомпонентный) показатель:

где функция определяется следующим образом:                                                            (4.1)

Пользуясь этими формулами, можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1.Абсолютная  устойчивость финансового состояния:  трехмерный показатель ситуации S = (1,1,1);

2.Нормальная  устойчивость финансового состояния  предприятия, гарантирующая его  платежеспособность: трехмерный показатель  ситуации  S = (0,1,1).

Абсолютная  и нормальная устойчивость финансового  состояния характеризуются высоким  уровнем рентабельности предприятия и отсутствием нарушений финансовой дисциплины.

3.Неустойчивое  финансовое состояние, сопряженное  с нарушением платежеспособности. Но при этом сохраняется возможность  восстановления равновесия путем  пополнения источников собственных  средств и дополнительного привлечения заемных средств: трехмерный показатель ситуации S = (0,0,1). Неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижением доходности деятельности предприятия.

4.Кризисное  финансовое состояние, при котором  предприятие находится на грани  банкротства, поскольку денежные  средства, краткосрочные ценные  бумаги и дебиторская задолженность  предприятия не покрывает даже  его кредиторской задолженности и прочих ссуд: трехмерный показатель ситуации S = (0,0,0). Кризисное финансовое состояние предприятия характеризуется, кроме вышеуказанных признаков неустойчивого финансового состояния, наличием нерегулярных платежей (просроченных ссуд банков, просроченной задолженности поставщикам, наличием недоимок в бюджете).

Исходя из данных расчета и значений, полученных при  использовании трехмерной модели видно, что финансовое состояние предприятия  ухудшилось с 2009 года и по состоянию  на 2011г.  неустойчиво.

АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ  АКТИВНОСТИ И РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

Анализ деловой  активности и рентабельности основывается на данных бухгалтерского баланса и  отчёта о прибылях и убытках. Анализ рентабельности проводится на базе годовых  данных о выручке, себестоимости, прочих расходах и доходах предприятия. Сопоставление данных за разные промежутки времени является некорректным.

Таблица 4.7

Сводный отчет  о прибылях и убытках Общества за 2009 – 2011 гг.

Наименование  показателя	Код строки	2009г.	2010г.	2011г.
Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	10	40 940	72 580	74 824
Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг	20	-36 259	-51 468	-46 600
Валовая прибыль	29	4 681	21 112	28 224
Коммерческие  расходы	30	0	0	0
Управленческие  расходы	40	-15 404	-17 690	-18 979
Прибыль (убыток) от реализации (строки (010-020-030-040)	50	-10 723	3 422	9 245
Проценты к  получению	60	0	130	447
Проценты к  уплате	70	0	-864	-2 468
Доходы от участия  в других организациях		0	0	0
Прочие доходы	90	18 620	4 964	44 194
Прочие расходы	100	-23 073	-4 553	-50 706
Прибыль (убыток) отчетного периода (строки (50+60-70+80+90-100))	140	-15 176	3 099	712
Налог на прибыль	150	0	0	0
Прибыль после  уплаты налогов		-15 176	3 099	712
иные платежи	151	0	0	0
Отложенные  активы	141	3 364	-876	-725
Отложенные  обязательства	142	-26	-285	95
Нераспределенная  прибыль (убытки) отчетного периода (строки (140-150-151+141-142))	170	-11 838	1 938	82

Показатели  рентабельности являются наиболее обобщенной характеристикой эффективности хозяйственной деятельности компании и позволяют оценить качество управления компанией, соотнося прибыль с величиной активов в целом, оборотных активов, собственного капитала и объемом продаж. Рентабельность показывает соотношение между затратами и результатами деятельности предприятия, эффективность и экономическую целесообразность его функционирования.

Показатели рентабельности показывают соотношение между затратами и прибылью предприятия.

Таблица 4.8

Показатели  рентабельности

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.
Маржа прибыли	-28,9%	2,7%	0,1%
Рентабельность  продаж	-26,2%	4,7%	12,4%
Рентабельность  всего капитала	-10,7%	0,4%	0,0%
Рентабельность  основных средств	-38,0%	2,7%	0,0%
Рентабельность  оборотных активов	-21,9%	1,7%	0,1%
Рентабельность  собственного капитала	-610,8%	56,2%	2,3%
Рентабельность  основной деятельности	20,8%	4,9%	14,1%

Согласно расчетам, значения показателей рентабельности в 2011 г., представленных в Таблице 4.8 имеют положительные величины.

Анализ  показателей прибыльности (рентабельности) деятельности Общества показывает низкий уровень отдачи средств, вложенных  в предприятие.

Показатели  деловой активности характеризуют  результаты и степень интенсивности  текущей основной производственной деятельности, эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Они рассчитываются в оборотах за период и в количестве дней, на которые активы отвлечены в оборот. Для расчета показателя в днях количество дней в периоде делится на коэффициент в оборотах. Расчет показателей оборачиваемости представлен в Таблице 11.

Расчет оборачиваемости  каких-либо активов проводится путем  деления выручки предприятии  за период на среднюю величину стоимости  данных активов за указанный период. Поскольку выручка компании формируется нарастающим итогом в течение года, а стоимость актива  представляет собой моментный показатель (т.е. показатель на дату составления бухгалтерского баланса), сравнение показателей оборачиваемости за разные промежутки времени (например, год и первый квартал) является некорректным.

Таблица 4.9

Расчет показателей  оборачиваемости

Показатель	2009г.	2010г.	2011г.
Фондоотдача основных средств	1,31	1,00	0,14
Оборачиваемость капитала	0,37	0,16	0,11
Срок оборота  активов, дней	982	2328	3410
Оборачиваемость оборотных активов	0,76	0,64	0,62
Срок оборота  оборотных активов, дней	483	574	586
Оборачиваемость дебиторской задолженности	1,15	2,19	2,49
Срок оборота  дебиторской задолженности, дней	317	166	147
Оборачиваемость товарно-материальных запасов	3,21	1,30	0,86
Cрок оборота  товарно-материальных запасов, дней	114	280	425
Оборачиваемость кредиторской задолженности	0,38	0,16	0,11
Срок оборота  кредиторской задолженности, дней	960	2307	3389
Операционный  цикл, дней	431	447	571
Финансовый цикл, дней	-529	-1860	-2818