Оценка рыночной стоимости одной обыкновенной именной акции Открытого акционерного общества «Грузовая компания «Армада» в составе пакета

Открытое акционерное  общество ГК «Армада» является одним  из двух десятков организаций, осуществляющих перевалку грузов на морском транспорте в акватории порта Астрахань, согласно перечня организаций, утвержденного  Минтрансом России и действующее в рамках Федерального Закона о Морских портах в РФ, принятого Государственной Думой 16 октября 2007 года.

ОАО «Грузовая компания «Армада» - это крупный портовый терминал, основанный 29 декабря 1997 года. Основной целью создания и развития общества являлось и остается развитие транспортного узла юга России, связанное с перевозкой грузов в смешанном сообщении река-море (преимущественно на Иран), оказание погрузочно-разгрузочных работ и обслуживание судов, заходящих в порт.

В настоящее  время ОАО «Грузовая компания «Армада» занимает устойчивые позиции в отрасли портовых услуг г. Астрахани и Астраханской области и входит по результатам работы в 2011 году в тройку лучших астраханских морских портов.

Основными направлениями  деятельности общества являются:

- прием грузов, поступающих железнодорожным, водным  и автомобильным транспортом;

- выгрузка груза  из транспортных средств, складирование  и хранение грузов на открытых  площадках и складах крытого  хранения;

- погрузка груза  в транспортное средство (суда, железнодорожные вагоны, автомобили) и отправка грузов по назначению в соответствии с договорами;

- транспортно-экспедиторское  обслуживание отдельных грузов  по соглашению с клиентом.

Приоритетным  направлением является прием генеральных грузов с железнодорожного транспорта и отправка их водным транспортом в Иран.

В соответствии со свидетельством о государственной  регистрации права собственности ОАО «Грузовая компания «Армада» принадлежат причалы №1, №2.

1 октября 2008 года после реконструкции принят в эксплуатацию причал №1, протяженностью причальной стенки 273 п.м. Общая длина нового причала 329 п.м. с площадью 13600 кв.м. Расчетная глубина у причала – 4,6 м.

ОАО «Грузовая компания «Армада» имеет возможность принимать на причале №1 под погрузку одновременно два теплохода валовой вместимостью 5000 тн. и осуществлять погрузочные операции двумя портальными кранами по каждому судну.

Норма единовременного  хранения металлопроката на складах  хранения ОАО «Грузовая компания «Армада» составляет 229 тыс. тн. Согласно узлового соглашения с железной дорогой суточная норма выгрузки составляет 51 вагон. Производственные площади ОАО «Грузовая компания «Армада» занимают более 186 тыс. кв.м. Общая величина складских помещений 57,3 тыс. кв.м., из них 2,5 тыс. кв.м. крытые.

Большая часть  основной инфраструктуры, необходимой  для развития порта, уже существует. Порт оснащен современным перегрузочным  оборудованием, способным быстро и  качественно перерабатывать различные  грузы.

Общество участвует  в работе Ассоциации судовладельцев и экспедиторов Торгово-промышленной палаты г. Астрахани.

ОАО «Грузовая компания «Армада» одна из крупнейших стивидорных компаний на территории г. Астрахани, имеет по сравнению с конкурентами следующие преимущества:

- наличие больших  площадей для накопления и хранения партий грузов;

- наличие крытых  складов для хранения грузов, требующих крытого хранения;

- высокая пропускная  способность припортовой железнодорожной  станции;

- гибкая ценовая  политика, направленная на привлечение  больших партий грузов и укрепление долгосрочных партнерских отношений.

3. ОБЗОР  МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ СИТУАЦИИ В РОССИИ

 

Анализ макроэкономической ситуации в стране в настоящем  отчете производится, главным образом, для определения уровня риска  инвестиций и прогноза будущей деятельности.

Риски, связанные  с инвестициями, подразделяют, как правило, на два типа:

• Систематические риски, вызванные макроэкономической ситуацией в стране. Данные риски едины для всех предприятий в рамках Российской Федерации, их нельзя снизить за счет диверсификации в рамках национальной экономики.

К систематическим  рискам относят:

- риск, связанный  с изменением темпов экономического  развития страны;

- риск, связанный  с изменением валютного курса;

- инфляционный  риск и Политический риск и  др.

• Несистематические риски, вызванные ситуацией в отрасли (отраслевые риски) и состоянием оцениваемого предприятия (внутренний риск, или риск предприятия). Данные риски могут быть снижены за счет диверсификации в рамках национальной экономики.

К основным отраслевым факторам риска относят:

- риск, связанный  с ограничением вхождения в  отрасль;

- риск, связанный  с рынками сбыта;

- риск, связанный  с условиями конкуренции.

В процессе оценки факторы систематического и несистематического риска используются при расчете ставок дисконта, коэффициента капитализации, рыночных мультипликаторов.

 

3.1. Основные  тенденции социально-экономического развития России в январе-мае 2012 года

 

В мае текущего года возобновился рост российской экономики после снижения, наблюдаемого в марте-апреле. По оценке Минэкономразвития России, ВВП увеличился по сравнению с апрелем на 0,5% с исключением сезонного фактора. Положительный вклад в рост ВВП внесли обрабатывающие производства, торговля и строительство. Со стороны спроса положительную динамику продемонстрировали инвестиции в основной капитал, а также потребительские расходы.

По оценке Минэкономразвития  России, прирост ВВП в мае 2012 г  по сравнению с маем 2011 г. составил 4,2% (в апреле этот показатель соответственно составлял 3,7%), в целом за январь-май к соответствующему периоду прошлого года -  4,5 процента.

В промышленном производстве в целом после спада в марте  на 1,5% и в апреле на 0,1% в мае  возобновился рост, составивший 1,6% с  исключением сезонной и календарной  составляющих. Этот рост обусловлен ускорением динамики обрабатывающих производств на 2,5% (в апреле - 0,1%) и производства и распределения электроэнергии, газа и воды на 0,8% (в апреле – снижение на 0,9 процента).

В добыче полезных ископаемых третий месяц производство падает (в марте – на 0,8%, в апреле – на 0,2%, в мае – на 0,5 процента). В результате в мае годовая динамика вышла в отрицательную область (-0,3 процента).

В мае с исключением  фактора сезонности рост наблюдался по всем видам деятельности обрабатывающих производств за исключением производства машин и оборудования. Наибольший вклад в рост обеспечили производства транспортных средств и оборудования, а также  металлургическое производство и производство прочих неметаллических минеральных продуктов.

Производство машин и оборудования сокращается в течение четырех последовательных месяцев и в мае было на 7,7% ниже, чем годом ранее.

Инвестиции  в основной капитал в мае существенно  выросли после апрельского спада. С исключением сезонного и  календарного факторов инвестиционная активность в мае по сравнению с апрелем увеличилась на 2,4% против снижения в апреле на 1,4 процента.

Второй месяц  продолжается рост в строительстве. С исключением сезонного фактора  прирост по виду деятельности «Строительство»  составил 1,7% по сравнению с апрелем. В жилищном строительстве в мае ситуация значительно улучшилась -  по сравнению с апрелем прирост, по данным Росстата, составил 5,9% после снижения на 24,0% в апреле по сравнению с мартом.

Динамика оборота розничной торговли в мае возобновила рост после стабилизации в апреле и составила с исключением фактора сезонности 0,6 процента. Этот рост был в большей степени обусловлен дальнейшим снижением сбережений населения. В мае продолжился рост кредитования населения на фоне замедления накопления депозитов. Сезонно-выровненная норма сбережений снизилась с 7,9% в апреле до 6,1% в мае. Это рекордный минимум, если исключить данные за декабрь   2008 г. и январь 2009 г., когда сбережения резко упали на фоне ожидания девальвации рубля. 

Потребительский спрос не был поддержан ростом доходов населения. С исключением сезонности реальные располагаемые доходы населения снизились в мае на 0,4 процента. Ускорение годового роста доходов с 2,1% в апреле до 3,6% в мае было связано с низкой базой мая 2011 года.

Несмотря на низкую динамику доходов населения, рост заработной платы демонстрирует устойчивые положительные темпы. Реальная заработная плата увеличивается в течение одиннадцати последовательных месяцев. В мае ее прирост с исключением сезонности составил 0,3%, а в годовом выражении рост сохранился на уровне 11,1 процента.

На рынке  труда сохраняется позитивная тенденция  – уровень безработицы снизился до 5,4% (с исключением сезонности - 5,6%) – это точное повторение минимального уровня, достигнутого в мае 2008 года. Активно увеличивается занятость в неторгуемых секторах – строительстве, финансовой деятельности, образовании и здравоохранении.

В мае 2012 г. экспорт  товаров, по оценке, составил 44,1 млрд. долларов США (101,0% к маю 2011 г. и 95,9% к апрелю 2012 года). 

В мае 2012 г. импорт товаров, по оценке, составил  28,5 млрд. долларов США (101,2% к маю 2011 г. и 106,1% к  апрелю 2012 года).

Положительное сальдо торгового  баланса в мае 2012 г. составило 15,6 млрд. долл. США, сократившись с 19,1 млрд. долл. США в апреле.

Профицит федерального бюджета на кассовой основе в январе-мае текущего года составил, по предварительным данным Минфина России, 120,05 млрд. руб., или 0,5% ВВП. При этом доходы бюджета 22% ВВП, а расходы бюджета (на кассовой основе) –21,5% ВВП. Непроцентные расходы составили 20,9% ВВП, обслуживание государственного долга (процентные расходы) - 0,56% ВВП.

В мае инфляция составила 0,5%, с начала года – 2,3%, по сравнению с маем   2011 г. - 3,6 процента. По сравнению с апрелем  инфляция ускорилась на 0,2 процентного пункта, что связано с сезонным ростом цен на плодоовощную продукцию. Цены на продовольственные продукты без плодоовощной продукции не изменились. Наибольший прирост цен наблюдался на мясо и птицу, хлеб и хлебобулочные изделия. Одновременно снизились цены на яйца, сахар, масло подсолнечное, крупы и бобовые. Из непродовольственных товаров наиболее всего подорожали бензин автомобильный, табачные изделия и строительные материалы.

Таблица 3.1.

Основные  показатели развития экономики

	2011г.		2012г.
	май	январь-май	май	январь-май
ВВП1)	103,4	103,7	104,2	104,5
Индекс потребительских  цен, на конец периода2)	100,5	104,8	100,5	102,3
Индекс промышленного  производства 3)	104,1	105,2	103,7	103,4
Обрабатывающие  производства4)	105,0	108,1	107,0	104,8
Индекс производства продукции сельского хозяйства	100,3	100,6	104,7	104,4
Инвестиции  в основной капитал	107,4	102,0	107,75)	112,15)
Объемы работ  по виду деятельности «Строительство»	101,9	100,8	107,1	105,4
Ввод в действие жилых домов	92,8	93,2	107,0	103,7
Реальные располагаемые  денежные доходы населения6)	95,5	98,8	103,6	102,5
Реальная заработная плата	103,5	102,1	111,16)	110,76)
Среднемесячная  начисленная номинальная заработная плата, руб.	22779	21904	260586)	250166)
Уровень безработицы  к экономически активному населению (на конец периода)		6,4		5,46)
Оборот розничной  торговли	105,8	105,3	106,8	107,2
Объем платных  услуг населению	104,0	103,4	101,2	103,9
Экспорт товаров, млрд. долл. США	43,6	202,8	44,1	223,91)
Импорт товаров,  млрд. долл. США	28,2	120,4	28,5	128,71)
Средняя цена за нефть Urals, долл. США/баррель	111,5	107,3	108,9	115,4

¹⁾ Оценка Минэкономразвития России.

²⁾ Май - в % к предыдущему месяцу, январь-май - в % к декабрю предыдущего года

³⁾  Агрегированный индекс производства по видам деятельности "Добыча полезных ископаемых", "Обрабатывающие производства", "Производство и распределение электроэнергии, газа и воды". С учетом поправки на неформальную деятельность.

⁴⁾ С учетом поправки на неформальную деятельность.

⁵⁾ Оценка Росстата.

⁶⁾ Предварительные данные.

По оценке Минэкономразвития  России, в мае текущего года ВВП  увеличился по сравнению с апрелем  на 0,5% с исключением сезонного  фактора. Положительный вклад в  рост ВВП внесли обрабатывающие производства, торговля и строительство. Со стороны  спроса положительную динамику продемонстрировали инвестиции в основной капитал.

Прирост ВВП  в мае 2012 г. по сравнению с маем 2011 г., по оценке Минэкономразвития  России, составил 4,2%, в целом за январь-май  к соответствующему периоду прошлого года -  4,5 процента.

По данным Росстата, объем  ВВП России за I квартал 2012 г. по счету  производства составил в текущих  ценах 13490,6 млрд. рублей. Динамика ВВП к соответствующему периоду прошлого года выросла на 4,9 процента.

Наибольший положительный  вклад в рост ВВП внесли оптовая и розничная торговля, динамика добавленной стоимости которой выросла на 9,1% по сравнению с     I кварталом прошлого года, финансовая деятельность (16,1%), операции с недвижимым имуществом (5,7%), обрабатывающие производства (3,5%), транспорт и связь (3,9 процента). Незначительный положительный вклад в рост ВВП в I квартале внесли добыча полезных ископаемых (2%), строительство (4,7%), производство и распределение электроэнергии, газа и воды (1,6%) и государственное управление (1,3 процента). Прирост добавленной стоимости чистых налогов на продукты и импорт составил 6,1 процента.

Отрицательные темпы прироста показали образование (-0,5%), здравоохранение         (-0,2%) и предоставление социальных услуг (-0,6 процента).

Таблица 3.2

Темпы прироста основных показателей экономики (сезонность исключена)*

(в  % к предыдущему периоду)

	2011г.				2012г.
	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.	1 кв.	апрель	май
ВВП	1,0	0,5	1,4	1,4	0,3	-0,1	0,5
Промышленное  производство	1,5	1,3	0,7	1,0	1,5	-0,1	1,6
Инвестиции  в основной капитал	-15,2	10,0	1,9	9,9	-8,0	-1,4	2,4
Строительство	-4,7	2,2	4,8	2,4	-6,3	1,8	1,7
Реальные располагаемые  денежные доходы населения	3,0	-1,5	1,6	0,4	0,1	0,0	-0,4
Реальная заработная плата	0,6	1,5	1,0	2,2	2,7	0,6	0,3
Оборот розничной  торговли	1,0	1,4	2,8	1,4	0,4	0,0	0,6