Контрольная работа по "Рынку ценных бумаг"

     ОАО «Газпром» 

     Типы  опционов 

     Call/Put 

     Разновидность опциона 

     Американский (исполнение в любой день до даты истечения срока действия опциона) 

     Объём опциона (контракты, шт.) 

     1 фьючерсный контракт 

     Шаг премии (пункты) 

     1 рубль за 1 000 акций ОАО «Газпром» 

     Стоимость шага премии (руб.) 

     1 рубль 

     Кратность цен исполнения («кратность цен-страйк») 

     500 рублей за 1 000 акций ОАО «Газпром» 

     Срок  исполнения опциона 

     Последний день срока действия опциона 

     Последний день торгов 

     Последний день срока действия опциона 

     Дата  истечения срока действия опциона 

     За 2 торговых дня до даты исполнения фьючерсного  контракта, лежащего в основе опциона 

     Исполнение (экспирация) 

     При экспирации одного опциона фиксируется  сделка купли-продажи одного фьючерсного  контракта на курс акций ОАО «Газпром» по цене, равной цене исполнения опциона. В фиксируемой сделке подписчик является либо продавцом (при экспирации опциона на покупку), либо покупателем (при экспирации опциона на продажу), а держатель, соответственно, либо покупателем (при экспирации опциона на покупку), либо продавцом (при экспирации опциона на продажу) 

     ПАРАМЕТР 

     ЗНАЧЕНИЕ 

     Базовый актив 

     Фьючерсный  контракт на акции РАО «ЕЭС России» 

     Типы  опционов 

     Call/Put 

     Разновидность опциона 

     Американский (исполнение в любой день до даты истечения срока действия опциона) 

     Объём опциона (контракты, шт.) 

     1 фьючерсный контракт 

     Шаг премии (пункты) 

     1 рубль за 1 000 акций РАО «ЕЭС  России» 

     Стоимость шага премии (руб.) 

     1 рубль 

     Кратность цен исполнения («кратность цен-страйк») 

     100 рублей за 1 000 акций РАО «ЕЭС России» 

     Срок  исполнения опциона 

     Последний день срока действия опциона 

     Последний день торгов 

     Последний день срока действия опциона 

     Дата  истечения срока действия опциона 

     Последний день обращения базового фьючерсного  контракта, лежащего в основе опциона 

     Исполнение (экспирация) При экспирации одного опциона фиксируется 
 

     Будет ли в России ликвидный и развитой рынок опционов, покажет время. Для  того, чтобы торги по опционам проводились  регулярно и в большом объёме, необходимо выполнение следующих условий: 

     • на рынке должно присутствовать определённое количество временно свободных денежных средств для расчётов по премии и  марже; 

     • контракты должны быть интересны  игрокам; 

     • брокерские фирмы должны набрать  в свой штат некоторое дополнительное количество специалистов для работы на опционах. 

     опционов, определение характера и объема их воздействия на рыночный курс опционного контракта. Раскрытие внутренней структуры  цены опциона. 

     9. Анализ этапности развития, внутренней  структуры, экономических и законодательно-правовых условий становления срочного рынка в России. Оценка необходимости развития опционного рынка в нашей стране. 

     Теоретической и методологической основой диссертации  стали теоретические исследования классиков западной экономической науки, научные труды российских исследователей дореволюционного периода, новейшие разработки зарубежных экономистов по вопросам организации и техническому анализу опционных сделок, а так же специализированные издания банковских учереждений, биржевые отчеты и публикации экономических журналов и газет, таки как "Die Bank", "DTB Dialog", "Global Investor", "Euromoney", "Коммерсант", "Рынок ценных бумаг", "Handelsblatt , "Frankfurter Allgemeine Zeitung", "Экономическая газета" и другие. 

     В процессе работы над диссертацией особое внимание было уделено отечественным разработкам последних лет по вопросам развития мирового финансового рынка и его биржевой организации (СМ.работы Мусатова В.Т., Павлова СВ., Рубцова Б.Б., Федорова Б.Г., Черникова Г.П. и др.). 

     При исследовании рынка опционов как  части современной экономической  системы были использованы методы системного и факторного анализа. 

     Научная новизна исследования заключается  в следующем: 

     1. На основе анализа содержания  и природы опционных сделок  проведена их классификация по формам и типам. Выделены качественные отличия опционного сегмента срочного рынка от рынков форвардных и фьючерсных контрактов на основе сравнительной характеристики их функционального назначения и организационных форм. 

     9 

     2. Раскрыта специфика ценообразования на рынке опционов; проведена i 

     классификация ценообразующих факторов. 

     i 3. Осуществлен анализ эволюции  опционных сделок, выделены современные 

     тенденции на рынке опционов. 

     4. Определено место опционного  рынка в современной системе экономических отношений, как вторичного по отношению к наличному рынку базовых активов. 

     5. В работе получила дальнейшее  развитие классическая концепция  хеджирования, дополненная анализом  форм передачи риска с помощью  инструментов опционного рынка, выделением основного противоречия срочного рынка и его разрешением в процессе опционной торговли, раскрытием экономической роли спекуляции. 

     6. Проведен анализ организационных  форм опционной торговли с  ш использованием модели эффективного  рынка. 

     7. Выявлены функции рынка опционов в экономической системе. Обоснована особая роль опционного рынка в процессе воспроизводства - как подсистемы финансового рынка, способствующей накоплению и переливу капитала, перераспределению народохозяйственных рисков и стабилизации экономической системы. 

     8. На основе комплексного теоретического  анализа рынка опционов выявлены  перспективы развития опционной  торговли в России. Обоснована  возможность использования инструментов  опционного рынка для финансовой  стабилизации. 

     На защиту выносятся следующие положения: 

     1. Вывод о значении фактора волатильности  (интенсивности курсовых колебаний)  как необходимого и достаточного  условия осуществления опционных  сделок. 

     2. Определение риска как характеристики  уровня неопределенности системы и ^ экономического содержания опционов в качестве гибких инструментов управления 

     10 риском, планирования и прогнозирования,  встроенных в рыночный механизм. 

     3. Формулировка сущности экономического  отношения срочного рынка как  противоречия между хеджерами и спекулянтами по вопросу передачи экономического риска и вывод о разрешении указанного противоречия в функциональных формах (инструментах, стратегии) опционного рынка путем превращения хеджеров в спекулянтов. 

     4. Основные характеристики оптимальной  организационной формы опционного рынка, удовлетворяющие требованиям модели эффективного рынка. 

     5. Оценка условий и перспектив  становления опционного рынка  в России. Теоретическая и практическая  значимость работы. 

     Комплексное изучение рынка опционов, системный подход к исследованию механизма его функционирования позволили выделить основные направления для анализа опционного рынка в России, определить его потенциал и перспективы развития. 

     Теоретические положения и выводы работы могут  быть использованы для анализа специфики опционных сделок на отдельных рынках и при выработке направлений инвестиционной политики. Некоторые выводы также могут быть учтены при разработке государственных программ финансовой стабилизации. 

     Материалы диссертации могут быть использованы в учебных целях в качестве пособия для студентов, изучающих финансовые дисциплины. 

     Содержащиеся  в работе анализ структуры опционного контракта, указание преимуществ опционов как инструментов хеджирования, видов  опционных позиций, ценообразующих факторов имеют практическое значение для работников банковского и биржевого дела. 

     Вынесенные  в приложения пофакторный анализ и классификация основных 

     опционных стратегий имеют большое практическое значение для разработки 

     Ць  конкретных инвестиционных стратегий; изучение опыта и организационной структуры 

     Немецкой  биржи срочных сделок может быть использовано при организации биржевой торговли опционами в нашей стране. 

     В диссертационной работе также предлагается русскоязычная интерпретация западной терминологии опционной торговли и определение экономических понятий, не освещавшихся ранее в отечественной литературе. 

     Структура работы. 

     Диссертационная работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы и 12 приложений. 

     12 

     ГЛАВА I. ТЕОРЕТИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ МЕСТА ОПЦИОННОГО РЫНКА В СОВРЕМЕННОЙ СИСТЕМЕ ЭКОНОМИЧЕСКИХ ОТНОШЕНИЙ 

     Структура современного рынка в горизонтальном разрезе состоит из производства и сферы обращения; в вертикальном разрезе подразделяется на наличный и срочный рынок. Вертикальное деление возникает с развитием товарно-денежных отношений, когда вместе с расширением торгового оборота, промышленной революцией и формированием мирового рынка происходит вовлечение практически всех хозяйствующих субъектов и сфер экономики в рыночный оборот, который характеризуется резкими конъюнктурными колебаниями цен. В этих условиях обостряется противоречие между необходимостью обеспечения стабильности условияй воспроизводства и непредсказуемостью ценовых колебаний. В результате появляются сделки на срок, которые, в отличии от обычных сделок с реальным товаром (сделки наличного рынка1) позволяют фиксировать будущие условия хозяйственной деятельности, предполагая платеж и поставку товара не в момент заключения сделки, а через определенное время. 

     По  мере усложнения рыночной структуры, появления  новых рынков, расширения рыночных взаимосвязей и обособления финансовой сферы (формирование фондового и  валютного рынков, рынка процентных ставок) возрастает степень неопределенности (энтропии) рыночной системы, а следовательно возрастает и риск осуществления рыночных операций, который можно охарактеризовать как показатель степени неопределенности экономической системы. Это приводит к возникновению специального рынка, основным продуктом которого является риск, и на котором происходит его передача. Риск облекается в рыночную форму на рынке срочных контрактов; наиболее совершенным инструментом управления риском являются опционы, представляя собой вершину развития срочного рынка.