Контрольная работа по "Рынку ценных бумаг"

     Акция должна содержать следующие обязательные реквизиты:  

     • наименование акционерного общества и его адрес;  

     • порядковый номер акции, дату выпуска;  

     • вид акции (обыкновенная или привилегированная) и ее номинальную стоимость;  

     • имя держателя (для именной акции);  

     • срок выплаты дивидендов;  

     • подпись руководителя акционерного общества.  

     Акции акционерных обществ распространяются среди граждан и юридических  лиц путем открытой подписки либо в порядке распределения между  учредителями. Акции дают акционерам следующие права: 

     1. Право участия в управлении {право  голоса). Большинство обыкновенных акций дает их держателям право голоса на ежегодных собраниях акционеров по всем важным вопросам деятельности общества (по изменениям в уставе, вопросам слияний и приобретений, финансовой реорганизации, выборам совета директоров компании).  

     Так как большая часть акционеров не может (или не хочет) посещать собрания, корпорации обязаны оформлять доверенности, по которым акционеры передают совету директоров акционерного общества право голосовать от их имени на ежегодных или специальных собраниях.  

     2. Право на участие в распределении прибыли акционерного общества (на получение части прибыли в форме дивидендов). Дивиденды — это часть прибыли корпорации, распределяемая среди акционеров пропорционально числу акций, находящихся в их собственности. Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются только после уплаты всех налогов, процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям (если такие выпущены). Сроки выплаты дивидендов определяются в специальном положении о выплате дивидендов, которое утверждается общим собранием акционеров.  

     Порядок выплаты дивидендов может быть включен  в качестве самостоятельного раздела  в устав акционерного общества. Обычно дивиденды выплачивают поквартально, один раз в полгода или один раз по итогам года. Как правило, порядок выплаты дивидендов регулирует совет директоров (наблюдательный совет). Отметим, что по Федеральному закону "Об акционерных обществах" акционерное общество вправе вообще не выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям, если это отрицательно скажется на финансовом состоянии общества. Самому акционерному обществу это не выгодно, так как подобные действия с высокой вероятностью негативно отразятся на курсе его акций. В случае наличия прибыли дивиденды по привилегированным акциям акционерное общество выплатить обязано.  

     Дивиденды выплачиваются наличными, в форме  имущества и в форме акций. Дивиденды наличными обычно устанавливаются  в рублях на акцию. Дивиденды в  форме имущества обычно представляют собой акции дочерних компаний, но это может быть и продукция самой компании. Дивиденды в форме акций устанавливаются в процентах. Если, например, компания "А" объявляет дивиденд 10% в форме акций, то это значит, что владелец 100 акций получит акционерный сертификат на 10 новых акций (т.е. станет держателем ПО акций этой компании).  

     3. Преимущественное право на покупку  новых акций. Право, дающее "старым" акционерам возможность купить  акции нового выпуска прежде, чем они будут предложены другим  лицам. Цель этого преимущественного  права в защите акционеров (в  первую очередь держателей крупных пакетов) от "размывания" пропорциональных долей их участия в обществе. Как правило, законодательством предусматривается, что наличие такого права должно прямо оговариваться в уставе общества. При реализации данного права акционер может купить акции нового выпуска в размере, пропорциональном его фактической доле в капитале корпорации. Цена подписки на новый выпуск акций обычно ниже рыночной цены уже выпущенных акций. В результате преимущественные права могут выступать объектом купли-продажи. 4. Право на участие в распределении имущества при ликвидации общества. Ликвидация — это практические действия акционерного общества по прекращению деятельности и реализации имущества. Стадия прекращения легального существования общества называется роспуском, а фактического — ликвидацией. Претензии к акционерному обществу при ликвидации удовлетворяются в следующем порядке: государственные претензии (уплата налогов и пошлин, расчет по государственным кредитам), претензии других кредиторов (коммерческих банков, владельцев векселей и облигаций и т.д.), претензии владельцев лривилегированных акций, и только после этого удовлетворяются претензии владельцев обыкновенных акций. Незнание этого положения (или непонимание того, что акционер является совладельцем) в России в последнее время приводит к конфликтам между учредителями и акционерами ликвидировавшихся акционерных обществ.  

     5. Права на инспекцию {проверку), раскрытие информации. Акционеры  имеют право на проверку некоторых  документов и отчетности своих акционерных обществ (списка акционеров, протоколов собраний акционеров, некоторых бухгалтерских отчетов и т.п.).

     Дополнительная  эмиссия как основной источник привлечения  инвестиций акционерным обществом 

     Самым распространенным способом привлечения  инвестиций акционерным обществом является дополнительная эмиссия акций в целях:  

     1) привлечения дополнительного капитала;  

     2) увеличения уставного капитала;  

     3) изменения структуры собственности.  

     Законодательной базой дополнительной эмиссии ценных бумаг служат Федеральные законы РФ "Об акционерных обществах" и "О рынке ценных бумаг", Указ Президента РФ "О передаче субъектам Российской Федерации находящихся в федеральной собственности акций акционерных обществ, образованных в процессе приватизации", Постановление ФКЦБ России "Об утверждении стандартов эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии". С принятием Федерального закона "Об акционерных обществах" вместо термина "вторичная эмиссия" появляется новое понятие "дополнительная эмиссия".  

     Преимущества  дополнительной эмиссии следующие:  

     • отсутствие необходимости при второй и прочих эмиссиях вносить ьизменения в устав акционерного общества; достаточно один раз определить количество дополнительных акций, которые объявляются при учреждении общества (размещаются в любой час "икс");  

     • возможность моделирования изменений  уставного капитала акционерного общества при его учреждении;  

     • предоставление полной свободы акционерному обществу в определении перспектив финансового развития;  

     • расширение возможностей акционерного общества в реальном управлении и  формировании акционерного капитала;  

     • ускорение роста уставного капитала.  

     К недостаткам дополнительной эмиссии  можно отнести:  

     • практически полную свободу и бесконтрольность совета директоров в изменении состава собственников в том случае, если вопросы проведения дополнительной эмиссии отнесены к его компетенции;  

     • субъективный подход при определении  числа дополнительных акций, фиксируемых  в уставе;  

     • отсутствие методик, рекомендаций по оптимизации  соотношения числа дополнительных и размещенных акций с учетом конкретного профиля, типа, отраслевой принадлежности акционерного общества. То, что пока многие предприятия попросту пренебрегают дополнительной эмиссией, свидетельствует об отсутствии у многих акционеров четкого представления о механизме ее осуществления.  

     Дополнительная  эмиссия является одним из способов привлечения дополнительных финансовых ресурсов акционерными обществами, весьма привлекательным методом финансирования, что обусловлено свободой выбора срока дополнительной эмиссии, ее объема, заинтересованностью инвесторов в реальном доступе к управлению капиталом.  

     Негативное  отношение к дополнительной эмиссии  связано с необходимостью тщательно готовить документы по ее проведению, большими организационными хлопотами и неопределенностью ее социально-экономических последствий для трудового коллектива и аппарата управления. Однако время и жесткие финансовые реалии настойчиво подводят многих акционеров-учредителей, владельцев акционерных обществ к мысли о приоритетности и необходимости проведения дополнительной эмиссии как способа прежде всего привлечения дополнительных инвестиций. Специалисты считают, что больший эффект достигается при крупном размере дополнительной эмиссии. Это объясняется тем, что расходы на проведение эмиссии, рекламу, иные издержки, связанные с выпуском, перекрываются большим объемом привлеченных инвестиций.  

     Фактором, стимулирующим развитие практики дополнительных эмиссий, является создание ряда организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг в России, объединений депозитариев, регистраторов, брокеров, дилеров, что значительно упрощает размещение дополнительных выпусков акций. 

     Способствует  проведению дополнительных эмиссий и становлению инфраструктуры вторичного рынка ценных бумаг. Кроме того, снижение инвестиционной привлекательности других финансовых инструментов создает дополнительные условия для привлечения отечественных инвесторов на вторичный рынок. Следует отметить, что многие иностранные инвесторы также заинтересованы в приобретении (в результате размещения дополнительных акций) определенной части акционерного капитала целого ряда перспективных российских предприятий. Особый интерес к дополнительным эмиссиям акционерных обществ ряда отраслей проявляют банки и банковские ассоциации. Многие акционерные общества испытывают трудности, связанные с нехваткой финансовых ресурсов. Отсюда неплатежи, недостаточный уровень обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами, задержки выплат заработной платы. По оценкам специалистов, 1/5 российских предприятий не использует заемных средств. Заметим, что в большинстве случаев это происходит из-за невозможности выплачивать высокие проценты и низкой платежеспособности предприятий.  

     С другой стороны, с усилением конкуренции  предприятия теряют традиционные рынки  сбыта. Конкуренты переманивают постоянных смежников, поставщиков более льготными  условиями сотрудничества, устанавливают  демпинговые цены. Ситуация усугубляется высокими экспортными тарифами и, как правило, низкой конкурентоспособностью отечественных товаров на мировом рынке.  

     В этих условиях дополнительная эмиссия  выступает одним из факторов поддержания  конкурентных позиций предприятий.  

     К объективным факторам, сдерживающим проведение дополнительных эмиссий, относятся: 

     • отсутствие свободных финансовых ресурсов для их проведения (требуются средства на рекламу, печатание акций, организацию  эмиссии, подготовку проспекта эмиссии  и его регистрацию и др.);  

     • нехватка квалифицированных специалистов, способных грамотно обосновать и  эффективно осуществить дополнительную эмиссию;  

     • отсутствие четко определенного  механизма проведения дополнительной эмиссии;  

     • недостаточное предложение услуг  по проведению дополнительных эмиссий из-за слабого развития региональной инфраструктуры рынка ценных бумаг;  

     • неотрегулированность, противоречивость ряда законодательных и нормативных  актов.  

     Так, Федеральный закон "Об акционерных  обществах" разрешает осуществлять дополнительную эмиссию в любое время, а налоговое законодательство не содержит прямой нормы по вариантам изменения рыночной стоимости имущества акционерного общества в результате дополнительной эмиссии. Ключевая задача дополнительной эмиссии — обеспечение эффективных условий для притока инвестиций. Вместе с тем непродуманная дополнительная эмиссия может привести к серьезным конфликтам в коллективе предприятия и острейшим социально-экономическим проблемам его развития. Как показывает практика, конфликты в трудовом коллективе при дополнительной эмиссии возникают из-за: • недостаточной информированности членов коллектива об условиях дополнительной эмиссии;  

     • непродуманности организационных  вопросов ее проведения;  

     • отсутствия контроля;  

     • игнорирования имеющегося опыта проведения дополнительных эмиссий;