Контрольная работа по "Рынку ценных бумаг"

     В доставляемых PDF файлах диссертаций  ошибок нет.  
 
 

     Актуальность  темы исследования. Опционный рынок является неотъемлемой частью срочного рынка, который позволяет получать прибыль в условиях постоянно изменяющейся рыночной конъюнктуры. Это становится возможным за счет проведения операций хеджирования, т.е. операций на рынке производных инструментов, целью которых является минимизация и трансформация рисков. Опционы позволяют ограничивать риски, не лишая хеджера возможности получения дополнительного дохода в случае благоприятного изменения рыночных условий. Стратегии хеджирования опционными контрактами могут быть сформированы путем сочетания различных вариантов опционов, что позволяет заранее определить величину выигрышей и потерь. В дополнение могут создаваться синтетические позиции с использованием опционов. Такая способность опционов ведет не только к возможности проведения операций страхования на любом рынке, но и снижает транзакционные издержки; «эффект рычага» проявляется сильнее, чем на других сегментах рынка ценных бумаг. 

     Благодаря своим качествам опционы предоставляют  гораздо большие возможности при проведении спекулятивных операций на различных сегментах фондового рынка за счет формирования сложных стратегий, круг которых намного шире, чем у фьючерсов. В настоящее время хеджирование и спекуляция могут осуществляться как в виде самостоятельных операций, так и в сочетании друг с другом. 

     Проведение  любых операций с опционами возможно только в условиях развитого и  ликвидного рынка этих инструментов, на котором оперируют профессиональные инвесторы, способные формировать  различные стратегии с учетом механизма функционирования опционного рынка. По настоящему эффективный рынок опционных контрактов возник относительно недавно, а именно, после перехода в марте 1973 г. от фиксированных валютных курсов к плавающим. Сегодня опционный рынок предлагает инвесторам большой набор инструментов, которые достаточно широко используются при операциях хеджирования и спекуляций. 
 
 

     Степень изученности проблемы. Отечественные  экономисты сравнительно недавно начали исследовать функционирование опционного рынка. Отдельные положения опционной теории изложены в трудах российских авторов: А.Н.Буренина, В.А.Галанова, А.Б.Фельдмана, О.А.Кандинской, Т.Ю.Сафоновой, М.В.Чекулаева и некоторых других. 

     Изучением теоретических вопросов функционирования срочного рынка и влияния различных его участников на формирование цены срочного рынка занимались такие классики экономической науки, как Дж.М.Кейнс, Дж.Р.Хикс, Н.Калдор. 

     Ученые-экономисты из промышленно развитых стран основное внимание уделяют вопросам определения  стоимости опционов т.к. на этом базируется проведение прибыльных операций с опционами и минимизация рисков. В последнее время основные новации в этой области связаны с процентными опционами. Наиболее известными являются работы Ф.Блэка, М.Шоулса, Дж.Коха, С.Росса, М.Рубинштейна, Р.Джэрроу, Д.Хиза, А.Мортона, М.Гармана, С.Колхагена, Дж.Халла, Р.Мертона, Р.Ролла, Р.Джеске, Х.Джонсона, Л.Макмиллана, Э.Дермана, У.Тойя. 

     Проблемами  оценки волатильности базового актива занимались: Р.Рэндлман, Г.Лэтэйн, С.Беккерс, Д.Чирэс, С.Мэнэстэр, Р.Вэли, Т.Дэй, К.Лыоис, Л.Мервилл, Д.Пайпти и др. 

     Изучение  механизмов опционного ценообразования  проводится в тесной взаимосвязи  с анализом эффективности опционного рынка. Вопросами информационной эффективности  опционных рынков разных стран занимались Д.Гэлэй, Дж.Гулд, С.Тёрнбулл, П.Халперн, М.Бхаттачария, Д.Ченс, Дж.Куртадон, Дж.Бодурта, Дж.Ивнайн, А.Радд, Г.Джеммилл, Е.Скотт, А.Таккер, А.Кемна и многие другие. 

     Кроме того, значительное количество работ  западных экономистов посвящено  методам оценки реальных опционов посредством инструментария опционов финансовых. Особо следует выделить труды С.Мейсона, Ф.Джонса, Е.Росенфелда, М.Бреннана, Э.Швартца, А.Чена, Дж.Кенсингера, Р.Джеске, Т.Хо, Р.Сингера. 

     В российской экономической литературе названные выше вопросы являются очень слабо проработанными, хотя частично рассматриваются в монографии А.Н.Буренина, а также в статьях О.Гущина, В.Четверикова, Д.Кожевникова, Ю.Козыря, опубликованных в различных изданиях периодической печати.