Фондовая биржа и ее роль в условиях рыночной экономики

     Как видно из данной таблицы 10, наибольшее количество акций прошло листинг в 2008 г., а количество эмитентов увеличилось в 2010 г. Также в 2010 г. стало больше акций уровня А₁.

       Наибольшее количество облигаций  прошло листинг в 2008 г. по сравнению с 2009 г. и 2010 г. Количество эмитентов также уменьшилось с 503 до 425. В основном уменьшилось количество облигаций входящих в перечень внесписочных ценных бумаг. А вот биржевых облигаций в 2010 г. стало значительно больше. В 2008 г. их было 12, в 2009 г. их количество увеличилось до 20, а уже в 2010 г. биржевых облигаций стало 85. Количество эмитентов биржевых облигаций увеличилось с 3 в 2008 г. до 52 в 2010 г.

     Что касается еврооблигаций, то их в течение 2008-2009 гг. было одинаковое число в количестве 8 штук и у них был 1 эмитент – Министерство финансов. В 2010 г. эмитент остался прежним, только еврооблигаций стало 6. Вероятнее всего, они были погашены. Эти еврооблигации все три года входят в котировальный список А₁ и являются наиболее надежными ценными бумагами.

     Количество  бумаг паевых инвестиционных фондов увеличилось к 2010 г. с 306 до 344, а также увеличилось количество эмитентов с 99 до 115.

     В целом по инструментам в 2010 г. прослеживается уменьшение с 1373 бумаг в 2008 г. до 1357 в 2010 г., а также уменьшение числа эмитентов с 776 в 2008 г. до 692 в 2010 г. В основном произошло уменьшение числа акций и облигаций, входящих в котировальный список Б и в Перечень внесписочных ценных бумаг.

           Также из таблицы  видно, что основное количество ценных бумаг входит в Перечень внесписочных ценных бумаг. В этот список включаются ценные бумаги без прохождения процедуры листинга, этот способ является наиболее простым способом вывода ценных бумаг на фондовый рынок и требует минимальных предварительных действий со стороны эмитента. Этим и объясняется нахождение наибольшего количества бумаг входящих в данный перечень. Включение ценных бумаг в перечень внесписочных ценных бумаг может стать первым шагом для последующего перевода их в один из котировальных списков, для дальнейшего повышения статуса компании.

     Если  сравнивать количество инструментов, то наибольшим числом ценных бумаг прошедших листинг являются облигации. Это связано с тем, что большинство российских эмитентов стремится привлечь деньги, но не стремится привлекать инвесторов к управлению компанией, как это было бы в случаях с акциями. Но, несмотря на то, что на фондовом рынке размещается больше облигаций у российских инвесторов, особенно частных, акции, наиболее популярны.

      Что касается делистинга акций, то данные по нему представлены в таблице 11, составленной автором. 

Таблица 11 – Сравнительный анализ делистинга ценных бумаг на ММВБ за 2008 – 2010 гг.

     За 2008 год на ММВБ было исключено 195 ценных бумаг и по 145 бумагам торги были приостановлены. Из 195 исключенных, 65  пришлось на бумаги уровня А₁, 69 на бумаги уровня А₂, 54 из списка Б и 1 из списка В. Из Перечня внесписочных ценных бумаг было исключено 6 инструментов. Из 145 бумаг, торги по которым были приостановлены, наибольшее количество бумаг (130) пришлось на инструменты из перечня внесписочных ценных бумаг.

      В 2009 году на ММВБ было исключено 24 инструмента и по 39 инструментам торги были приостановлены. Из 24 исключенных бумаг, 20 пришлось на бумаги уровня А₁, 4 на бумаги уровня А₂. Из 39 инструментов, торги по которым были приостановлены, 22 бумаги были уровня А₂, 7 бумаг уровня Б, 1 бумага уровня И и 9 инструментов из перечня внесписочных ценных бумаг.

      В 2010 году на ММВБ было исключено 25 ценных бумаг и по 18 бумагам торги  приостановлены. Из 25 исключенных бумаг, 13 пришлось на бумаги уровня А₁, 3 бумаги уровня А₂, 1 бумага уровня Б, 1 бумага уровня И и 7 инструментов из Перечня внесписочных ценных бумаг. Из 18 инструментов, торги по которым были приостановлены, 2 пришлось на бумаги уровня А₂, 8 бумаг уровня Б и 8 бумаг из Перечня внесписочных ценных бумаг.

     Как видно из таблицы, наибольшее количество исключенных ценных бумаг пришлось на 2008 г., что напрямую связано с мировым экономическим кризисом.

     Также наибольшее количество бумаг исключено  из котировального списка А₁, что говорит, о том, что требования  этого уровня самые жесткие и эмитентам тяжелее соответствовать требованиям уровня А₁, чем требованиям других уровней.

     Среди причин исключения ценных бумаг следующие:  несоответствие по капитализации акций, по объему сделок за последние 6 месяцев, по рыночной стоимости акций, заявление  самого эмитента на исключение, аннулирование индивидуального номера дополнительного выпуска ценных бумаг,  решение компании опубликования сообщения о государственной регистрации отчета об итогах выпуска ценных бумаг, в которые были конвертированы ценные бумаги, истечение срока принятия биржей решения о включении ценных бумаг в котировальный список, а также это связано с неисполнением эмитентом своих обязательств и ростом числа дефолтов на фондовом рынке.

     Среди компаний, ценные бумаги которых были исключены в 2008 году следующие: ОАО «Енисейская ТГК», ОАО «Удмуртнефть», ОАО «АФК – Система» и т.д. Акции компании ОАО «Енисейская ТГК» исключены из списка Б по причине аннулирования индивидуального номера (кода) дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг. Акции компании «Удмуртнефть» исключены из перечня внесписочных ценных бумаг из-за несоответствия ценных бумаг требованиям допуска к торгам в процессе обращения без прохождения процедуры листинга. Акции «АФК - Система» исключены из списка В по истечении 1 года с даты принятия ММВБ решения о включении ценных бумаг в котировальный список. Акции этой компании были переведены в котированный список уровня Б. 

     В 2009 году, среди компаний, ценные бумаги которых были исключены, следующие: ОАО «Волжская ТГК», ОАО «ОГК-2», ОАО «Лебедянский», ОАО «МРСК Юга», ОАО «Бакалейные фабрики Максима Антонова» и т.д. Акции компаний ОАО «Волжская ТГК», ОАО «ОГК-2» и ОАО «Бакалейные фабрики Максима Антонова» исключены из списков по причине аннулирования индивидуального номера (кода) дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг. Акции компаний ОАО «Лебедянский», ОАО «МРСК Юга» исключены по причине нарушения требований к среднемесячной сумме сделок.

      На 1 ноября 2010 года на ММВБ было исключено 11 ценных бумаг акций 11 эмитентов. Это бумаги следующих компаний: Минфин Республики Коми, ОАО «АИЖК», ООО «Ханты-Мансийск Стройресурс», ОАО «Кузбасская Топливная Компания», ОАО «Стойленский ГОК», ОАО «СЭМЗ», ООО «КАМАЗ-ФИНАНС», ООО «УК «ВИТУС», ООО «УК «Ренессанс Капитал», ООО «Уралвагонзавод-Финанс», ТСК Банк (ЗАО).

      Облигации Минфина республики Коми и ОАО  «АИЖК» были исключены из списка А₂ по причине истечения срока обращения ценных бумаг. Из котировального списка Б были исключены облигации ООО «Ханты-Мансийск СтройРесурс» также по причине истечения срока обращения ценных бумаг. Из котировального списка В были исключены акции ОАО «Кузбасская топливная компания» по причине аннулирования дополнительного выпуска.

      Из  перечня внесписочных ценных бумаг  по причине истечения срока обращения  были исключены облигации следующих эмитентов: ООО «КАМАЗ-ФИНАНС», ООО «Уралвагонзавод-Финанс», ТКС Банк (ЗАО). Акции ОАО «Стойленский ГОК» были исключены по заявлению самого эмитента. Акции ОАО «СЭМЗ» были исключены по причине непредоставления документов на биржу. Инвестиционные паи ООО «УК «ВИТУС» и ООО «УК «Ренессанс Капитал» были исключены на основании опубликованного сообщения о прекращении этих инвестиционных фондов. 
 
 

     3 ПЕРСПЕКТИВЫ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ФОНДОВОЙ БИРЖИ И  ПОВЫШЕНИЕ ЕЕ РОЛИ В РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКЕ 

     В настоящее время в России функционируют 11 фондовых бирж. Из них только 5 бирж фигурируют в качестве основных торговых площадок, на которые брокеры предлагают свои посреднические услуги – 3 московских и 2 петербургские биржи.

     Московская  межбанковская валютная биржа (ММВБ) – это крупнейшая биржа России, организует торги как валютой, валютными фьючерсами, так и ценными бумагами. Единственная биржа в России, на которой обращаются государственные облигации РФ (ГКО-ОФЗ). Она является крупнейшей по объему торговли акциями, в том числе посредством интернет-трейдинга (торги акциями начались в марте 1997 г., в 1999 г. начались первые торги через Интернет). Первая из бирж начала размещать корпоративные облигации в середине 1999 г. В 2002 г. на бирже стали обращаться российские еврооблигации [46].

     Российская  торговая система (РТС) – до 1999 г. была основной биржей, организующей торги  акциями российских эмитентов. Торги  акциями происходят на Классическом рынке РТС (небиржевом), в том числе  за валюту. Кроме торговли акциями, РТС предоставляет участникам фондового рынка работу в следующих секциях:

     1) РТС Bonds – торговля корпоративными, субфедеральными, муниципальными облигациями и еврооблигациями РФ (с июня 2002 г.);

     2) РТС Forts – организация торгов фондовыми и индексными фьючерсами и опционами (крупнейший срочный рынок России на акции, торги с сентября 2002 г.);

     3) РТС Board – индикативное котирование ценных бумаг, не допущенных к обращению в Торговой системе РТС;

     4) РТС Quadro – это единственная в России система торговли ценными бумагами, позволяющая компаниям, в том числе нерезидентам, совершать торговые операции с российскими акциями через системы Интернет-трейдинга и рассчитываться по заключенным сделкам в долларах США. Предоставляет доступ к торгам акциями Газпрома.

     Московская фондовая биржа (МФБ). Отличительной особенностью МФБ является то, что на ней в отличие от ММВБ и РТС, обращаются акции ОАО «Газпром». Организует также торги некоторыми наиболее ликвидными российскими акциями.

     Санкт-Петербургская  валютная биржа (СПВБ). На СПВБ происходят основные торги субфедеральными облигациями г. Санкт-Петербурга, которые являются наиболее ликвидными из облигаций, выпущенных субъектами Российской Федерации. Организует торги несколькими относительно ликвидными российскими акциями и облигациями.

     Фондовая  биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб). Отличительной  особенностью ФБ СПб, как и МФБ, является то, что на ней обращаются акции  ОАО «Газпром». Биржа, как и СПВБ, организует торги облигациями г. Санкт-Петербурга. Организует также  торги некоторыми относительно ликвидными российскими акциями.

     Российские  фондовые биржи по своему развитию еще очень сильно отстают от крупнейших фондовых бирж развитых стран. В целом  в России наметилась неблагоприятная  тенденция сокращения числа фондовых бирж и фондовых отделов. Так, число фондовых бирж составляло: 1991 г. – 5; 1993 г. – 62; 1995 г. – 56; в 1996 г. – 53, и в 1997 г. их количество уменьшилось до 48 [40, C.125].

     С 1999 г. и вплоть до 2008 г. наблюдалось  существенное увеличение биржевого  оборота. Среди сделок с ценными бумагами преобладали сделки с ГКО (30% от общего количества проданных бумаг).

     Россия  на данный момент находится в положении  страны с невысоким инвестиционным уровнем. Поэтому главной задачей  страны является достижение роста экономики, а это позволит увеличить объемы вложений в ценные бумаги.