Финансы предприятий (организаций)

    Помимо  акций предприятие для обеспечения  финансами необходимых инвестиций может выпускать и другие виды ценных бумаг, такие например, как  облигации. Для отечественной практики такая форма заимствования финансовых средств пока еще не характерна. Тем не менее формулу расчета цены облигации (К_обл.), приводимой в учебной литературе можно представить в следующем виде: 

,  

где Y – сумма годового дохода по процентам;

    М – номинальная стоимости облигации;

    V – чистый доход от продажи облигации;

      n – количество  лет, на которые выпущена облигация. 

    Перед предприятиями, прибегающими к внешнему заимствованию финансовых ресурсов, стоит  задача определения оптимальной структуры заемного капитала, т.е. определение наиболее выгодных источников инвестиций.

    На  структуру заемного капитала оказывает  влияние ряд факторов, в том  числе уровень налогообложения. При этом, чем выше налог на доходы акционеров, тем выгоднее занимать средства у банков и наоборот.

    Предприятия отдают предпочтение финансированию за счет нераспределенной прибыли и  амортизационных отчислений и лишь в крайнем случае, при нехватке собственных средств, прибегают  заимствованию. 
 
 
 
 

Тема 5.    Инвестиционная деятельность предприятия 

1.  Сущность инвестиций, деятельность и политика предприятия в области инвестиций 

    Понятие инвестиций выражает совокупность средств  – денежных, материальных, интеллектуальных, а также прав, имеющих стоимостную оценку, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли и достижения иного полезного эффекта.

    Объектами инвестиций предприятия могут быть:

• вновь создаваемые, модернизируемые и реконструируемые основные фонды производственного и непроизводственного назначения, а также оборотные активы предприятия;
• ценные бумаги (акции, облигации, депозитные сертификаты и др.);
• целевые денежные вклады;
• научно-техническая продукция и другие объекты собственности;
• имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

    Инвестиции  обеспечивают динамичное развитие предприятия, его прочные позиции на рынке  товаров и услуг.

    В зависимости от объектов вложений инвестиции подразделяются на прямые, портфельные, венчурные, а также аннуитет.

    Прямые инвестиции связаны с вложениями в основные производственные и непроизводственные фонды предприятия и обеспечивают новое строительство, реконструкцию, модернизацию и его техническое перевооружение.

    Портфельные инвестиции направляются на приобретение ценных бумаг (акции, облигации, сберегательные  и депозитные сертификаты и др.) в целях извлечения прибыли в результате деятельности предприятия на фондовом и финансовом рынках.

    Венчурные инвестиции представляют собой вложения в акции других предприятий, деятельность которых прибыльна, но носит повышенный уровень риска.

    Аннуитет представляет инвестиции предприятия в сфере деятельности, приносящих ему определенный доход через регулярные промежутки времени (страховые, пенсионные фонды и др.).

    Реализация  финансовых вложений предприятия осуществляется в инвестиционной сфере, которая включает в себя: сферу капитального строительства, где происходит вложение инвестиций в основные средства производственного и непроизводственного назначения; инновационную сферу, где реализуется научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал; сферу обращения финансового капитала (денежного, ссудного и финансовых обязательств в различных формах).

    Предприятие самостоятельно определяет объемы, направления  и размеры инвестиций и по своему усмотрению привлекает организации или физические лица для реализации проектов вложений. При этом в соответствии с законодательством РФ государство обеспечивает защиту прав инвестора и гарантии от потерь инвестиций, не связанных с его непосредственной деятельностью (это могут быть, например, изменения правовых норм, национализация, реквизиция и др.).

    Инвестиционная  политика предприятия является составной  частью общей инвестиционной деятельности государства и включает в себя ряд направлений. Главным при разработке инвестиционной политики предприятия является достижение максимальной эффективности вложений при минимуме затрат на их реализацию. Под эффективностью здесь понимается как получение максимальной прибыли, так и обеспечение соответствующего научно-технического, социального и экологического эффекта. Минимальные затраты реализации инвестиционного проекта обеспечиваются рациональным использованием ресурсов. Инвестиционная политика предприятия в значительной мере зависит от источников обеспечения проектов вложений. Значение имеет соотношение собственных и заемных средств, направляемых на инвестиции, а  также возможность привлечения государственных субсидий и других источников вложений.

2. Инвестиции в основные  фонды предприятия 

     Под основными производственными фондами (ОПФ) следует понимать средства производства, обеспечивающие его процесс, которые функционируют длительный период (свыше 1 года) и переносят по частям свою стоимость на себестоимость изготовляемой продукции, сохраняя при этом свою вещественную форму. К ОПФ предприятия относятся здания, сооружения, технологическое оборудование, силовые машины, измерительные и регулирующие приборы, транспортные средства, подъемные устройства и пр. основные средства. К непроизводственным основным фондам предприятия могут относиться жилые дома, объекты социально-культурного назначения, санатории, дома отдыха, поликлиники, детские сады, спортивные сооружения и др. основные средства нематериальной сферы.

     Основные  производственные и непроизводственные фонды составляют основные фонды предприятия. При этом имеются активная и пассивная составляющие основных фондов. Активная часть фондов принимает непосредственное участие в процессе производства продукции, а пассивная – создает необходимые для производства условия.

     В состав основных фондов предприятия могут входить также  земельные участки, объекты природопользования (вода, насаждения и пр.). Структура основных фондов по отраслям и видам производств разнится.

     Эффективность использования основных фондов в  стоимостном выражении характеризуется показателями фондоотдачи, фондоемкости и фондовооруженности.

     Показатель  фондоотдачи определяется как отношение объема продукции к средней стоимости основных производственных фондов в анализируемом периоде.

     Показатель  фондоемкости рассчитывается как отношение средней стоимости основных производственных фондов к стоимости продукции.

     Показатель  фондовооруженности показывает сколько основных производственных фондов приходится на одного работника предприятия.

     Показатели  эффективности использования основных производственных фондов зависят от отраслевых особенностей, состава и структуры фондов, интенсивности их использования, степени обновления и износа, состояния ремонтной базы и т.д.

     Основные  фонды предприятия оцениваются  по первоначальной, восстановительной и остаточной стоимости.

       Первоначальной стоимостью основных  фондов считается сумма фактических  затрат предприятия на их приобретение, доставку и установку. По этой  стоимости они принимаются к  бухгалтерскому учету. По первоначальной  же стоимости оцениваются основные фонды, которые вносятся в уставный капитал предприятия. Если основные фонды поступают на предприятие в соответствии с договором дарения или безвозмездно, то их первоначальной стоимостью считается их рыночная стоимость на дату оприходования. Стоимость основных фондов, по которой они приняты к бухгалтерскому учету, не подлежит изменению. Однако стоимость воспроизводства фондов с течение времени изменяется. Образуется их моральный износ. Инфляция, изменения цен и тарифов, а также др. факторы обусловливают несопоставимость в стоимостной оценке действующих и вновь вводимых основных фондов. При этом искажаются результаты анализа эффективности их использования, необходимого объема и структуры капитальных вложений. В связи с этим предприятия могут производить переоценку основных фондов, но не чаще одного раза в год.

     Остаточная  стоимость представляет собой первоначальную или восстановительную стоимость  основных фондов за минусом износа.

     Основными источниками расширенного воспроизводства  основного капитала предприятия являются прямые инвестиции. В настоящее время финансирование прямых инвестиций осуществляется за счет:

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов (чистая прибыль, амортизационные отчисления);
• заемных и привлеченных финансовых средств, получаемых в виде паевых и иных взносов юр. и физ. лиц в уставный капитал, от эмиссии акций, облигаций, банковских займов;
• денежных средств, поступающих в порядке перераспределения из отраслевых централиз-х инвестиционных фондов, финансово-промышленных объединений и др.;
• средств внебюджетных фондов;
• средств бюджетов различных уровней на возмездной,  безвозмездной основах;
• средств иностранных инвесторов.

    Основным  источником прямых инвестиций в основные фонды предприятия является прибыль и амортизационные отчисления. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятия остается чистая прибыль, часть которой предприятие направляет на развитие производственной и непроизводственной сфер. В этих целях предприятие формирует фонды накопления, потребления и другие аналогичные фонды, использование средств которых может составлять часть его инвестиционной деятельности.

    В собственных средствах предприятия, направляемых на финансирование прямых инвестиций, большой удельный вес занимают амортизационные отчисления.

    К заемным средствам относятся  долгосрочные кредиты банков, которые  представляются предприятию на строительство, расширение, реконструкцию и техническое  перевооружение объектов производственного  и непроизводственного назначения.

    Источником  финансирования воспроизводства основных фондов могут служить заемные  средства других организаций, а также  средства индивидуальных инвесторов.

    Одним из источников заемных средств предприятий  в настоящее время становятся ассигнования из федерального и регионального бюджетов. Эти ассигнования выделяются на конкурсной основе и носят как возмездный, так и безвозмездный характер.

    Для финансирования прямых инвестиций в  основные фонды предприятия могут  использоваться так называемые привлеченные средства, которые образуются при размещении его ценных бумаг на фондовом и финансовом рынках. Это – акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, векселя и др.

    Привлечение иностранных инвестиций для финансирования капитальных затрат предприятий может в определенной мере компенсировать недостаток собственных инвестиций. 

    Выбор предприятием источников финансирования капитальных вложений зависит от многих факторов: стоимости привлекаемого  капитала, эффективности вложений, соотношения и структуры собственного и заемного капитала, уровня финансовой устойчивости предприятия, степени рисков источников инвестиций, экономических интересов инвесторов и кредиторов.

3. Амортизация основных фондов предприятия как фактор их воспроизводства 

    Амортизация представляет собой износ основных фондов в процессе их производительной деятельности. Назначение амортизационных отчислений состоит в накоплении денежных средств, необходимых для воспроизводства в натуральной форме выбывающих из производства по истечении нормативного срока службы основных фондов или истечении срока их полезного использования.

    Если  нормативный срок службы не установлен в технической документации, он может  определяться самим предприятием, исходя из планируемого срока использования  объекта в соответствии с его производительностью (мощностью), физическим износом, который зависит от условий эксплуатации,  влиянием агрессивной среды, а также применяемой на предприятии системы планово-предупредительного ремонта. Срок полезного использования фондов также может определяться предприятием самостоятельно.

    Не  подлежат амортизации объекты основных фондов, потребительские свойства которых  с течением времени не изменяются (земельные участки и др. объекты  природопользования).

    В соответствии с действующим Положением по бухгалтерскому учету амортизационные начисления основных фондов производятся одним из следующих способов:

• линейный способ;
• уменьшаемого остатка;
• списания стоимости по сумме лет срока полезного использования;
• списания стоимости пропорционально объему продукции.