Ценные бумаги и их роль в механизме трансформации сбережений в инвестиции

Право эмитировать  облигации с ипотечным покрытием  предоставлено только кредитным организациям и ипотечным агентствам.

Ипотечным агентом  является участник рынка, исключительным, видом деятельности которого является приобретение требований по займам, обеспеченным ипотекой и (или) закладными.

К объектам ипотечного покрытия относятся требования, вытекающие из ипотеки, в том числе удостоверенные:

• закладными;

• ипотечными сертификатами  участия;

• денежными  средствами;

• государственными ценными бумагами;

• недвижимым имуществом.

Особенностями эмиссии облигаций  с ипотечным покрытием, в соответствии с изменениями, внесенными 27 июля 2006 г. в Закон о рынке, ценных бумаг, является то, что к их выпуску не применяются следующие требования:

• номинальная  стоимость всех выпущенных акционерным  обществом облигаций не должна превышать  размер уставного капитала акционерного общества и (или) величину обеспечения, предоставленного обществу в этих целях  третьими лицами:

•  при отсутствии обеспечения, предоставленного третьими лицами, выпуск облигаций допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения

Годовых балансов общества за два завершенных финансовых года;

•  выпуск облигаций  обществом допускается после полной оплаты его уставного капитала;

• облигация  должна иметь номинальную стоимость.

Биржевые  облигации. Эмитентом этих облигаций может быть открытое акционерное общество, акции которого включены в котировальный список фондовой биржи, осуществляющей допуск таких облигаций к торгам.

Эмиссия биржевых облигаций может осуществляться:

• по решению  их эмитента без государственной  регистрации их выпуска (дополнительного  выпуска);

• без регистрации  проспекта облигаций;

• без государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций (дополнительного выпуска) при следующих условиях:

—  размещение осуществляется путем открытой подписки на торгах фондовой биржи;

—  эмитент  существует не менее трех лет и  имеет надлежащим образом утвержденную годовую бухгалтерскую отчетность за два завершенных финансовых года;

— облигации  не предоставляют их владельцам иных прав, кроме права на получение номинальной стоимости либо номинальной стоимости и фиксированного процента от номинальной стоимости;

— срок исполнения обязательств по облигациям не может превышать одного года с даты начала их размещения;

—  облигации  выпускаются в документарной  форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением их сертификатов в депозитарии, осуществляющем депозитарные операции по итогам сделок с ценными бумагами, совершенных через фондовую биржу, которая осуществляет допуск этих облигаций к торгам в процессе их размещения, на основании договора, заключаемого с этой фондовой биржей и (или) клиринговой организацией;

—  оплата при  размещении, а также выплата номинальной  стоимости и процентов по облигациям осуществляются только денежными средствами.

Ограничения, связанные  с выпуском биржевых облигаций:

• полная оплата уставного капитала общества;

• не могут выпускаться с залоговым обеспечением. Номинальная стоимость всех биржевых облигаций не учитывается при определении соотношения номинальной стоимости всех выпущенных обществом облигаций, требующих государственной регистрации, с размером уставного капитала общества и (или) величиной обеспечения.

Биржевые облигации  допускаются к торгам только на фондовой бирже, осуществившей листинг акций  эмитента таких биржевых облигаций.

К торгам на фондовой бирже допускаются биржевые облигации  в процессе их размещения и обращения.

Государственная облигация — ценная бумага, удостоверяющая договор государственного займа. В соответствии со ст. 817 ГК РФ по договору государственного займа заемщиками выступают Российская Федерация и субъекты Российской Федерации, а заимодавцем — физические или юридические лица.

Государственные облигации представляют форму существования  государственного внутреннего долга, если они размещаются внутри страны. Если же они размещаются за рубежом, то они называются «еврооблигациями» и составляют внешний долг государства.

Выпуск государственных  облигаций регулируется Федеральным  законом от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об  особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». Эмиссия государственных облигаций осуществляется Министерством финансов Российской Федерации (Минфином России) и соответствующими уполномоченными органами Российской Федерации.

Государственные облигации обращаются на биржевом и внебиржевом рынке. Российский биржевой рынок государственных облигаций функционирует на базе Московской межбанковской валютной биржи.

Выпуск облигаций  государством используется для следующих целей:

• привлечения  финансовых средств, необходимых для  решения социально значимых государственных  программ;

• покрытия дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе;

• регулирования  количества денег в обращении.

Основные виды государственных облигаций) приведены  в Таблице 6. 
 
 
 
 

Таблица 6

Основные  виды государственных  облигаций

 

ГКО выпускаются  дисконтными, со сроком обращения до одного года;

ОФЗ-ПК. Срок обращения  — от 1 года до 5 лет. Выплаты по купонам осуществляются два или четыре раза в год. Сумма выплат по каждому купону объявляется непосредственно перед началом соответствующего купонного периода, исходя из текущей доходности выпусков ГКО, которые погашаются примерно в одно время с датой выплаты по купону ОФЗ-ПК;

ОФЗ-ПД. Срок обращения  — от 1 года до 30 лет. Выплата по купону производится один раз в год, сумма выплат по всем купонам является постоянной на весь период обращения облигации;

ОФЗ-ФД. Срок обращения  — свыше 4 лет. Выплаты по купону производятся четыре раза в год. Величина выплат может различаться в зависимости  от периодов;

ОФЗ-АД. Срок обращения  облигаций — от 1 года до 30 лет. Размер выплат по купонам устанавливается эмитентом при их выпуске и осуществляется четыре раза в год. Главная особенность ОФЗ-АД в том, что погашение номинальной стоимости облигаций осуществляется по частям в разные даты.

Государственные облигации могут выпускаться  и других видов.

Еврооблигации — это ценные бумаги, выпущенные в иностранной валюте и размещаемые за пределами страны эмитента. Первичное размещение еврооблигаций осуществляется через международный синдикат банков одновременно не менее чем в двух странах мира, Эти облигации свободно обращаются на международном рынке ценных бумаг.

Для привлечения  финансовых ресурсов путем эмиссии  еврооблигаций эмитент должен получить рейтинг не менее двух авторитетных международных рейтинговых агентств. Чем выше окажется рейтинг эмитента, тем ниже будет стоимость привлекаемых им заемных средств, ибо рейтинг является важным показателем, характеризующим инвестиционную привлекательность облигаций.

Вексель.

В соответствии со ст. 815 ГК РФ вексель — это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное  обязательство векселедателя (простого векселя) либо иного указанного в векселе плательщика (переводного векселя) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы.

Отношения сторон по векселю регулируются Федеральным  законом от 11 марта 1997 г. № 48-ФЗ «О переводном и простом векселе», который базируется на Единообразном законе о переводном и простом векселе, утвержденном Международной женевской конвенцией в 1930 г.

Важнейшими характеристиками векселя являются следующие:

• оформляет  в гражданском обороте отношения  займа между сторонами и используется в качестве средства платежа;

• составляется всегда на бумажном носителе по строго установленной форме;

• требует строгого соблюдения всех предусмотренных реквизитов;

• может удостоверять только денежное обязательство;

• удостоверяет абстрактное обязательство, т.е. обязательство  уплатить без указания причины возникновения долга или наличия причины неплатежа на момент наступления срока уплаты долга;

• в тексте не должно быть условий платежа или указаний на сделку, послужившую основанием для его выдачи (их наличие лишает данную ценную бумагу ее вексельной силы);

• наличие любых  пометок, не преследующих цель поставить  платеж в зависимость от какого-либо условия, не влечет недействительности векселя;

•  векселедержатель для реализации своего права обязан предъявить, вексель, но не обязан доказывать существование обязательства;

• как ценная бумага может самостоятельно обращаться на рынке и использоваться в качестве платежно-расчетного средства, заменяя функции денег.

Использование векселей в хозяйственном обороте  позволяет упростить, удешевить и ускорить процесс обращения оборотных средств.

Кредитор может не ожидать платежа по векселю, а уступить денежные требования по нему другому лицу по упрощенной процедуре путем учреждения передаточной надписи.

Векселя подразделяются на простые (соло) и переводные (тратта).

Простой вексель — это ничем не обусловленное денежное обязательство векселедателя выплатить по наступлению предусмотренного векселем срока полученные взаймы денежные суммы.

В простом векселе сторонами отношений выступают два лица: с одной стороны — в одном лице векселедатель и плательщик по векселю (должник), а с другой — векселедержатель (кредитор). Простой вексель выписывает должник (Таблица 7)

Таблица 7

Движение  простого векселя 

( денежные  средств, товары, услуги и т.п.) 

(вексель)  
 

Переводной  вексель представляет ничем не обусловленное поручение векселедателя (трассанта) должнику (трассату) выплатить при наступлении предусмотренного векселем срока указанную в нем сумму третьему лицу (ремитенту). Переводной вексель выписывает кредитор и вручает его должнику.

В переводном векселе  сторонами отношений всегда выступают  три лица векселедатель (трассант); плательщик (трассат); векселедержатель (ремитент).

Схематично движение переводного векселя отражено в Таблице 8. 
 
 

Таблица 8

Движение  переводного векселя 

 

Лица, обязанные по векселю:

•  Векселедатель (он же плательщик, если вексель — простой), акцептант (если вексель переводной);

• все авалисты (лица, гарантирующие выполнение обязательств но векселю);

•  все индоссанты (лица, передавшие вексель по индоссаменту, кроме тех, кто сделал оговорку «без оборота на меня»).

В случае неплатежа по векселю все указанные лица несут солидарную ответственность перед векселедержателем. 

Банковские сберегательные и депозитные сертификаты.

Сберегательный  и депозитный сертификаты являются неэмиссионными документарными цепными  бумагами, выпускаемые как именными, так и на предъявителя. В соответствии со ст. 844 ГК РФ сертификаты удостоверяют сумму вклада, внесенного в банк, и право вкладчики (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка.

Выпуск и обращение  сберегательных (депозитных) сертификатов регулируется нормативными актами Центрального банка Российский Федерации.

Выпуск сберегательных (депозитных) сертификатов может производиться в одноразовом порядке и сериями. Сберегательные и депозитные сертификаты не могут служить средством платежа.