Теоретические основы формирования кредитной политики в коммерческом банке

      Пример  участника рынка whole loans, который  не занимается классической секьюритизацией, — Freedom Lending. Чтобы списать активы со своего баланса, они продали портфель ипотечных кредитов на 100 млн фунтов компании Mortgage plc. Преимущество рынка whole loans перед секьюритизацией заключается в размере сделок, который может быть гораздо меньшим, чем при секьюритизации. Различные неснижаемые затраты, связанные с секьюритизацией, делают сделку стоимостью менее 200 млн фунтов экономически неэффективной и потому весьма редкой. Типичная сделка на рынке whole loans — 20—30 млн фунтов, правда, случаются и крупные продажи стоимостью 400—500 млн фунтов, что является прерогативой больших игроков.

      Однако  и секьюритизация последнее время не обходится без сегмента whole loans. Недавно некоторые европейские портфели MBS получили дополнительное обеспечение, приобретенное на этом сегменте, а также была проведена сделка Bluestone, ставшая примером секьюритизации, на 100% обеспеченной портфелем whole loans. Скорее всего, такие сделки будут тенденцией 2006 г.

      Следует отметить, что покупатели whole loans часто  стремятся уйти от региональной концентрации и диверсифицируют закладные  в портфеле по региональному признаку. Вместе с тем существует тенденция помещать в одном портфеле высокодоходные низкокачественные кредитные продукты и менее доходные, но и менее рисковые, ипотечные активы высокого качества.

Время от времени покупки пулов кредитов осуществляются с целью «раздуть» свои балансы (как правило, перед секьюритизацией). Это делается с целью получения дополнительной прибыли от возникших финансовых потоков, чтобы компания казалась больше. Такая игра с активами повышает общие рыночные риски, поскольку в портфеле, приобретенном исключительно для увеличения балансовой стоимости компании, может оказаться большое количество низкокачественных закладных.

      Существует  также риск, что при столь стремительном  развитии рынка продаж портфелей whole loans и в условиях возросшей конкуренции оригинаторам ипотечных кредитов будет тяжело выпустить достаточное количество закладных. Оригинаторами в Великобритании выступают в основном жилищно-строительные кооперативы и общества (building societies), которые не захотят показывать снижение показателей в годовой отчетности. Соответственно, рост спроса на вторичном рынке может привести к недостаточному предложению на первичном рынке закладных, а компенсация недостаточного предложения и нежелание снижать показатели — к росту числа недоброкачественных закладных.

      Рост  рынка whole loans в Великобритании за последний  год был самым большим и  быстрым, повышенная активность на нем  наблюдается и в Нидерландах. Изменения законодательства Германии упростили процедуру передачи активов  в рамках развития программы создания реального рынка ценных бумаг, обеспеченных активами. Поэтому рынок whole loans в Германии также имеет хороший потенциал. В Нидерландах такой рынок уже создан и эффективно работает, определились основные покупатели портфелей whole loans, в основном это крупные страховые компании.

      Участники рынка отмечают, что наличие общепринятых и широко распространенных механизмов оценки кредитоспособности — основное преимущество, которым обладает американский рынок секьюритизации (в том числе  и ипотечных кредитов) по сравнению со многими европейскими рынками. Например, американская компания Fair, Isaac and Company проводит оценку кредитоспособности заемщика по 5 категориям [5]: история платежей, сумма долга, срок (продолжительность) кредитной истории, новые кредиты и виды используемых кредитов. Компания начала присваивать кредитные баллы в 1950-е гг. Для кредитора оценка третьей стороны является надежной и достоверной при составлении собственной оценки платежеспособности заемщика. В отличие от американского рынка, где такие инструменты хорошо развиты, определенные характерные черты и особенности европейского рынка создают сложности для подобных оценок кредитоспособности. В частности, ограничена возможность доступа к информации и затруднена стандартизация данных о кредитоспособности в некоторых странах. В целом такие характеристики сильно варьируются между государствами и оригинаторами кредитов в одной стране.

      Несмотря  на ограниченный доступ к информации (по сравнению с США) и отсутствие единых стандартов, европейские участники ипотечного рынка и секьюритизации постепенно набираются опыта. В последнее время получило развитие ценообразование, учитывающее риски и модели оценки кредитоспособности. На рынке появились количественные инструменты, необходимые для быстрого и точного определения стоимости портфеля кредитов, которые будут способствовать дальнейшему росту вторичного рынка ипотеки в Европе.

      В последнее время в Европе увеличивается число участников ипотечного рынка, для которых секьюритизация активов при помощи облигаций с покрытием (covered debt obligations, covered bonds) — хорошая альтернатива классической секьюритизации с помощью MBS. Ключевые факторы количественного роста выпусков облигаций с покрытием ипотечными банками и их территориального распространения — стабильность рейтинга, ликвидность и спрэд. Инвесторы убеждены, что для эмитентов это дешевый способ привлечь ресурсы. В свою очередь эмитенты считают, что такие факторы, как эффективность капитальных вложений, относительная цена привлечения финансирования (т. е. спрэд) и пролонгация линии финансирования играют ведущую роль. Важный фактор, повышающий значимость этого инструмента для обеих сторон, — диверсификация инвесторов и инвестиций.

      Согласно  методике Basel II—CAD III [7] финансовые институты, располагающие значительными портфелями ипотечных закладных, могут упростить процедуру оценки риска своих активов, поскольку произошло существенное снижение требований к применяемым методикам оценки риска. Такие упрощения могут привести к тому, что выпуск облигаций с покрытием станет самым привлекательным источником финансирования, независимо от структуры таких облигаций.

Увеличивается количество банков, осознающих перспективы  развития этого инструмента. В последнее  время крупные европейские банки  все больше внимания обращают на развивающиеся  рынки (Emerging markets) и предполагают, что запуск программ по секьюритизации при помощи облигаций с покрытием может вызвать интерес, особенно на развивающихся рынках. Уже запущены первые программы по секьюритизации в Турции и России, пристальное внимание уделяется Чехии, Польше, Латвии.

      Необходимо отметить, что рост популярности облигаций с покрытием во многом вызван тенденцией применения в банках подхода к оценке рисков, основанного на внутренних рейтингах (IRB, Internal Ratings Based Approach). Его применяют финансовые институты, целью которых является увеличение эффективности капитала и относительной стоимости финансирования. Подход на основе внутренних рейтингов могут применять банки, получившие одобрение на его использование от органов надзора, при соблюдении определенных условий и минимальных требований по раскрытию информации. IRB позволяет составлять собственные внутренние оценки компонентов риска при расчете покрытия капиталом определенного риска кредитования. Компоненты риска включают в себя показатели вероятности дефолта (PD), удельного веса убытков в случае дефолта (LGD), стоимости в случае дефолта (EAD) и эффективных сроков погашения (М). Банки не всегда могут использовать внутренние оценки по отдельным компонентам риска, но важно то, что IRB позволяет получить значительно более высокий внешний рейтинг для облигаций с покрытием по сравнению с рейтингом старшего долга банка (senior debt), имеющего приоритет перед другими обязательствами. На рисунке видно, что для любого заданного сценария (определены 3 различных показателя LGD) при повышении внешнего рейтинга происходит значительное снижение оценки риска.

      Опыт  рынка немецких облигаций Jumbo Pfandbrief показывает, что стабильность рейтингов  облигаций с покрытием в сочетании  с тем, что эти бумаги могут  служить обеспечением по монетарным операциям Европейского Центрального банка, позволяют предоставить эмитентам дополнительные линии финансирования в периоды нестабильности или необычной волатильности рынка. Этот дополнительный элемент, свидетельствующий в пользу облигаций с покрытием как инструмента привлечения средств, часто остается незамеченным европейскими финансовыми институтами, активно развивающими другие инструменты.

Источник: HVB Global Market Research. 

Рисунок 1. Оценка риска облигаций с покрытием в зависимости от удельного веса убытков в случае дефолта (LGD) 

      Современные тенденции развития национальных рынков жилья и строительства показывают, что многие эмитенты рассматривают  облигации с покрытием в качестве главного инструмента по привлечению финансирования. В то же время не происходит ожидаемой замены традиционной секьюритизации на рефинансирование при помощи облигаций с покрытием, которые заняли свое место на рынке и являются дополнением к традиционным ипотечным ценным бумагам — RMBS и CMBS. Эмитенты подстраиваются под интересы инвесторов с помощью разных классов активов.

      К сожалению, в Европе распространение  облигаций с покрытием не сопровождается внесением значимых и необходимых изменений в законодательство. Поэтому внимание инвесторов все больше фокусируется на качестве пула закладных, лежащих в основе обеспечения облигаций. Для повышения кредитного качества ценных бумаг при выпуске облигаций с покрытием используются те же приемы кредитной поддержки, что и при выпуске MBS, например избыточное обеспечение [8]. Это свидетельствуют о наличии общей конвергенции между RMBS/CMBS и облигациями с покрытием. К такому мнению склоняются и рейтинговые агентства. Кульминацией этого процесса, возможно, станет создание программ совместного выпуска этих продуктов.

      Потенциальные выгоды стороны, привлекаемой средства на рынке рефинансирования, соответствуют  выгодам инвесторов. Историческая стабильность рейтинга облигаций с покрытием, которая проверена временем на примере рынка Германии, приведет, как ожидается, к меньшей волатильности, смягчению риска потерь в результате переоценки по сравнению с необеспеченным финансированием. Эта характеристика относительной безопасности облигаций с покрытием подкрепляется данными о растущей ликвидности рынка немецких бумаг Jumbo (максимальный спрэд, обязательства маркет-мейкера, минимальные размеры выпуска). Это ведет увеличению заявок центральных банков в портфеле заказов Jumbo. Потенциал «новых» облигаций с покрытием растет и будет зависеть от репутации участников вторичного рынка. В целом конкурентное давление будет поддерживать оценку данного инструмента на должном уровне в интересах как эмитентов, так и инвесторов.  

3.2. Возможность введения дифференцированных платежей в АО «Банке Центр Кредит»

        Многие уже знакомы с такими  понятиями, как дифференцированный  и аннуитетный платежи, давайте  разберемся, чем они отличаются  друг от друга. Около две трети процентов заемщику необходимо платить в первую половину срока, когда на эти денежные средства можно приобрести гораздо больше, чем, например через 5 или более лет, ведь инфляция огромна, и объективных признаков ее снижения в ближайшем будущем нет. Ссуду с дифференцированным платежом проблемно получить, ведь кредитная организация оценивает максимальную сумму кредита исходя из того, сможет ли клиент выплачивать первые платежи. В последствии этот недостаток становится большим достоинством. Со временем понижаются процентные ставки плюс инфляция, а у некоторых граждан со временем увеличиваются доходы, соответственно выплаты по кредиту становятся все менее обременительными для семейного бюджета, и к концу срока практически понижаются в десяток раз. Аннуитетные платежи- при таком типе платежа, необходимо платить каждый месяц одинаковую сумму. При такой схеме погашения, недостатков гораздо больше, особенно если детально изучить всевозможные варианты развития событий. Формула расчета аннуитетного платежа такова, что общая сумма выплат по процентам при аннуитетном платеже гораздо выше, чем при дифференцированном. При десятилетнем сроке кредита процентная ставка 12% аннуитетного платежа означает для заемщика примерно ту же сумму, которую заемщик выплатит при 14% дифференцированного платежа. При аннуитетном платеже сохраняется основной недостаток дифференцированного: почти две трети выплат по процентной ставке клиент отдает в первую половину срока. В первые месяцы и годы вы должны платить почти только проценты, а основной кредит остается неизменным. 
 Два заемщика получили ссуду на одинаковый срок, а когда истекла половина этого срока, решили выплатить кредит досрочно. С обоих заемщиков  банки уже получили по три четверти процентных платежей, но первый заемщик вынужден будет вернуть своему банку половину основного долга, а второму заемщику придется выплатить три четверти. Для желающих получить максимальный размер ссуды, который позволяет ваш ежемесячный доход, и не планируете его досрочно погашать, то разумнее будет выбрать программу с аннуитетными платежами. Если же вы решили взять кредит с дифференцированными платежами, возможная сумма кредита, которую выдаст вам банк, окажется меньше. Потому что в отличие от аннуитета, где все платежи одинаковы, при дифференцированном подходе, первый платеж максимальный, а последний - самый минимальный. Срок кредитования - если клиент обращается за долгосрочным кредитом, сроком на 20-30 лет, ему разумнее выбрать дифференцированный платеж. Это лучшая схема погашения.  
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

     Кредитная политика создает основу всего процесса управления кредитами. Разработанная  и письменно зафиксированная, кредитная  политика является краеугольным камнем разумного управления кредитами. Политика определяет объективные стандарты и параметры, которыми должны руководствоваться банковские работники, отвечающие за предоставление и оформление займов и управление ими. Политика определяет основу действий Совета директоров, законодателя и лиц, принимающих стратегические решения, а также предоставляет возможность внешним и внутренним аудиторам оценить степень и качество управления кредитами в банке. Когда кредитная политика сформулирована правильно, четко проводится сверху и хорошо понимается на всех уровнях банка, она позволяет руководству банка поддерживать правильные стандарты в области кредитов, избегать излишнего риска и верно оценивать возможности развитии дела. Лица, осуществляющие   контроль за работой банков, считают, что разумная задокументированная кредитная политика банка является основополагающей для правильного управления кредитным риском. В развивающихся странах, а также в социалистических странах, находящихся в переходном периоде, где кредитная политика часто исходит от финансовых властей, банки не придерживаются четких критериев в кредитной политике и не стремится разрабатывать их сами. По мере того как государство уходит с финансовых рынков, банкам необходимо самим более активно разрабатывать внутреннюю политику развития.

     Разработка  кредитной политики представляется особенно важной, когда банку предстоит адаптироваться к сложным и постоянно меняющимся условиями экономики и когда перед ним стоит задача, ранее никогда не возникавшая или возникавшая, но не получавшая должного внимания. И что наиболее важно, разработка политики вызывает необходимость у совета директоров или со стороны руководителей высшего звена комитета по кредитам банка определить уровень приемлемости риска в свете прибыльности и эффективности работы банка, учитывая при этом потребности рынка, на котором действует банк. Кредитная политика как бы создает единый кредитный язык банка в целом и этот язык очень важен для поддержания преемственности по мере роста банка, диверсификации его деятельности и делегирования кредитных полномочий и обязанностей в банке. Кредитный язык, разработанный в результате появления четкой политики, представляет основу развития общей кредитной культуры банка.

     Кредитная политика обычно оформлена в виде письменного пособия для каждого  работника, который принимает участие  в решении о предоставлении и оформлении предоставленного кредита. В общем разделе документа обычно сформулированы основные принципы предоставления займов, определены структура и обязанности кредитных комитетов или работников, отвечающих за это направление, и устанавливаются конкретные лимиты по предоставляемым кредитам. Здесь же описаны процедуры разрешения предоставить такой кредит.