Современное состояние финансового рынка в Республике Казахстан и пути совершенствования

Предстоит рассмотреть вопросы  обеспечения надлежавшего контроля за перестраховочной деятельностью в целях предупреждения и исключения использования операций трансграничного перестрахования для незаконного перевода капитала и отмывания "грязных" денег. Существует необходимость скорейшего формирования нормативной правовой базы, регламентирующей условия осуществления сострахования страховыми пулами, в том числе порядок заключения договора страхования, определения размера страхового риска, распределение ответственности, организация взаиморасчётов и т. д.

Низкая страховая культура населения.

Основной задачей развития страхования и страховой деятельности в стране является восстановление и дальнейшее повышение страховой культуры населения. В настоящее время можно констатировать, что низкий уровень развития страхового рынка сложился, в том числе в силу недостаточной страховой культуры населения. К числу причин этого можно отнести негативное отношение к страхованию в целом (недоверие населения), исторически сложившуюся ориентированность населения на социальную и иную помощь со стороны государства, отсутствие доступной информации о страховых продуктах, деятельности страховых организаций, в том числе в силу их низкой рекламной активности, непонимание смысла страховых услуг, отсутствие позитивных материалов о деятельности страховых организаций в средствах массовой информации, высокие страховые тарифы, несопоставимые с доходами населения, невыгодные условия страхования.

В частности, страховые организации  довольно редко освещают вопросы  страхования и страховой деятельности в средствах массовой информации, в том числе через республиканские  печатные издания, на республиканском  радио и телевидении. Все эти  факты свидетельствуют о не достаточно активной работе самих профессиональных участников страхового рынка и государственных  органов в этом направлении. Поэтому  необходимо повышение информированности  населения об использовании страхования  в качестве эффективного механизма  защиты своих имущественных интересов, дополнительных социальных гарантий и  формирование положительного отношения  к страхованию.

Для этого необходимо осуществление  следующих мероприятий:

) проведение на регулярной  основе совместной с профессиональными  участниками страхового рынка  их объединений просветительской  и разъяснительной работы населения,  направленной на предоставление  более полной и объективной  информации о рынке страховых  услуг и страховых продуктах,  в том числе по вопросам  защите прав потребителей финансовых  услуг;

) регулярное проведение  тематических конференций, семинаров,  направленных на повышение уровня  профессионального образования  участников страхового рынка;

) информирование население  о незаконной либо неправомерной  деятельности на страховом рынке,  в том числе страховых агентов  и других посредников страховых организаций - нерезидентов Республики Казахстан на территории Республики Казахстан;

) унификация правил страхования,  терминологии, используемой при  заключении договоров страхования  (перестрахования) и других документов, используемых в страховой деятельности;

) введение правил поведения  на страховом рынке (этический  кодекс).

Указанные мероприятия, прежде всего, должны быть направлены на раскрытие  информации о:

природе и сути страхования  и задачах, которые могут быть решены посредством страхования;

деятельности страховых  организаций и других профессиональных участников страхового рынка, специфики, осуществляемых ими функций;

конкретных экономических  механизмах использования отдельных видов страхования.

В формировании страховой  культуры населения велика роль самих  страховых организаций и их объединений, которым необходимо активизировать взаимодействие со средствами массовой информации путём увеличения объёмов  освещения вопросов страхования  на телевидении, радио, в сети Интернет; размещения групповой социальной рекламы; объявления конкурсов на лучшее освещение  вопросов страхования и публикацию материалов о деятельности страховых  организаций, в том числе об урегулировании страховых случаев; организации образовательных и обучающих программ для широких слоев населения; проведения маркетинговых исследований, изучающих спрос населения на страховые услуги и, при необходимости разработки новых страховых продуктов. Также, страховым организациям и их объединениям необходимости обеспечить мониторинг за деятельностью своих подразделений, вспомогательных и медицинских учреждений, осуществляющих обслуживание страхователей.

.2 Эффективность обращения  новых финансовых инструментов  на рынке и их анализ

Одним из наиболее важных факторов развития экономики любой страны, в том числе и Казахстана, являются инвестиции. Инвестиции в производство, в новые технологии повышают конкурентоспособность  компаний как на внутреннем, так и на внешнем рынке и повышают производственный потенциал экономики страны в целом. Более того, принимая во внимание поставленную задачу главы государства Н. Назарбаева "В ближайшие десять лет Казахстан должен войти в число пятидесяти наиболее конкурентоспособных стран мира за счет повышения конкурентоспособности национальных товаров и услуг", финансовый и реальный секторы экономики в настоящее время являются приоритетами развития нашей страны. Поэтому, учитывается, что фондовый рынок представляет собой посредника между реальным сектором экономики и институциональными и индивидуальными инвесторами, в современных условиях ему отводится особая роль.

Фондовый рынок является совокупностью субъектов рыночных отношений, которые формируют спрос  и предложение на различные формы  инвестиций с целью получения  дохода, с одной стороны, и получения  финансирования, с другой. При этом следует не забыть, что доходность каких-либо инвестиций реализуется  лишь в условиях широкого выбора эффективных  инвестиционных инструментов, то есть финансовых инструментов.

Как известно, отечественный  рынок ценных бумаг характеризуется  наиболее развитым сектором корпоративных  облигаций, объем его оборотов в 2005 году составил 228,7 миллиарда тенге, в то время как объем сектора  акций был в размере 139,1 миллиарда  тенге. Но следует отметить, что в2006 году ситуация на фондовом рынке поменялась и появилась тенденция роста объема оборотов казахстанского рынка акций. Так, согласно данным АО "Казахстанская фондовая биржа", (KASE), указанные обороты увеличились следующим образом: сектор корпоративных облигаций - на 151,6 миллиарда тенге (тренд +66,3%), сектор акций - на 371,9 миллиарда тенге (тренд +267,3%). Прирост индекса KASE_ Shares, определяющий состояние казахстанского рынка акций, по данным KASE, за период с 30 декабря 2005 года по 30 декабря 2006 года составил3,7 раза. Данную тенденцию можно объяснить частичным выводам АО "Казахстанский холдинг по управлению государственными активами "Самрук" новых финансовых инструментов, акций таких национальных компаний, как АО "Казахтелеком" и АО "Разведка добыча "Казмунайгаз", а также значительным ростом цен акций казахстанских эмитентов (Приложение 3).

Кроме того, 19 февраля 2007 года был принят закон Республики Казахстан "О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные  акты Республики Казахстан по вопросам защиты прав миноритарных инвесторов", который также должен будет способствовать дальнейшему развитию рынка акций. В результате принятия указанного закона закон Республики Казахстан "об акционерных  обществах" был дополнен статьей 4-1, которая определяет статус "публичной  компаний" и установленные к  ней требования. Одним из критериев  соответствия публичной компании является размещение простых акций среди  акционеров, каждый из которых владеет  не более чем пятью процентами простых акций общества от общего количества размещенных простых  акций общества. При создании налоговых  льгот для публичных компании казахстанские эмитенты будут заинтересованы в получении статуса "публичной  компании" и будет привлекать миноритарных инвесторов. Учитывая, что  в последнее время вопрос корпоративного управления во всем мире стоит особо  остро, принятие закона, предусматривающего изменения и дополнения в законодательные  акты по вопросам защиты прав миноритарных инвесторов, было более чем актуальным.

Возвращаясь к вопросу  рынка корпоративных облигаций, необходимо отметить появление нового финансового инструмента - инфраструктурных облигаций, выпущенных под поручительство государства. 28 июля 2005 года Агентство  Республики Казахстан по регулированию  и надзору финансового рынка  и финансовых организаций (АФН) была произведена государственная регистрация  первого выпуска облигаций АО "Досжан темир жолы (ДТЖ)". Выпуск был разделен на 30 000 000 купонных инфраструктурных облигаций номинальной стоимостью 1000тенге, которым был присвоен национальный идентификационный номер KZ2CKY23B672.

марта 2006 года был зарегистрирован  аналогичный выпуск 188 300 000 купонных инфраструктурных облигаций АО "Батыс транзит" номинальной стоимостью 100 тенге с национальным идентификационным номером KZ2CKY13B996.

Выпуск инфраструктурных облигаций явился одной из предпосылок  принятия закона Республики Казахстан "О секьюритизации" от 20 февраля 2006 года, который обеспечил на законодательном уровне появление такого инструмента, как "секьюритизация активов". Секьюритизация активов создает условия для инвестирования или реинвестирования различных проектов через выпуск ценных бумаг. Кроме того, доходы, полученные специальной финансовой организацией по сделкам секьюритизации, не облагаются налогом. Однако, к сожалению данный инструмент не используется широко на отечественном фондовом рынке и с даты принятия закона по настоящее время сделки по секьюритизации не были заключены.

При этом хотелось бы отметить, что наблюдавшаяся в период с 2005года динамика увеличения активов  инвестиционных фондов Казахстана (таблица 2)характеризует появления и обращение  еще одного вида финансового инструмента - пая. Согласно подпункту 13 статьи 1 закона Республики Казахстан "Об инвестиционных фондах" пай - именная эмиссионная ценная бумага бездокументарной формы выпуска, подтверждающая долю ее собственника в паевом инвестиционном фонде, право на получение денег, полученных от реализации активов паевого инвестиционного фонда при прекращении его существования, а также иные права, связанные с особенностями деятельности паевых инвестиционных фонов.

Развитие и быстрый  рост коллективных форм инвестирования за последние несколько лет свидетельствует о повышении интереса населения к рынку ценных бумаг, так паевые инвестиционные фонды являются связующим звеном между населением и фондовым рынком. По состоянию на 1 мая 2007 года АФН зарегистрировано 116 паевых фондов, в том числе 90 закрытых, 12 интервальных и 14 открытых.

Обзор мировых фондовых рынков показывают огромный потенциал казахстанского рынка ценных бумаг и его инструментов. Рассмотрев структуру оборотов KASE в 2006 году, можно сделать вывод, что в настоящее время используется лишь небольшая часть большого перечня финансовых инструментов. Обороты рынка государственных ценных бумаг составляют всего лишь 4% всей структуры KASE (Приложение 4).

Несмотря на то, что объемы торговли негосударственными ценными  бумагами составляют небольшую долю в оборотах KASE, за 2007 год наблюдается впечатляющий рост цен на многие корпоративные ценные бумаги банка второго уровня, что послужило причиной значительного роста доходности некоторых отечественных пенсионных фондов и паевых инвестиционных фондов. Принимая во внимание привлекательность для инвесторов ценных бумаг, выпускаемых коммерческими банками, создание, к примеру, индекс "Банковского сектора Республики Казахстана" могло бы стать еще одной ступенью развития казахстанского фондового рынка. Также может быть актуальным и вопрос создания индекса "голубых фишек" на основе зарубежного опыта (американский индекс Dow Jones, индекс Лондонской фондовой биржи FTSE -100, индекс фондового рынка Германии DAX). Более того, необходимо не забывать о том, что на мировых рынках применяется практика привлечения таких индексов в качестве предмета сделок с производными финансовыми инструментами, такая же практика применима и к нашему рынку.

Рост строительства инфраструктурных объектов в городах Алматы, Астана, Актау, Атырау и другие городах Казахстана представляет хорошую возможность для выпуска муниципальных облигаций местными исполнительными органами таких городов, которые будут пользоваться спросом у накопительных пенсионных фондов.

В условиях глобализации мировых  рынков капиталов отечественных  компании используют возможность первичного размещения на иностранных фондовых рынках (IPO), но при этом, участники отечественного фондового рынка не проявляют достаточного интереса к таким инструментам, как производные финансовые инструменты (опционы, CFD, фьючерсы на индексы, котировки ценных бумаг, казахстанские депозитарные расписки), не в полном объеме используется валютный дилинг.

Таким образом, учитывая уверенные  темпы развития рынка ценных бумаг  Республики Казахстана, можно говорить о возможности использования его потенциала в полной мере уже в ближайшем будущем, чему таже должна способствовать и специальная торговая площадка Регионального финансового центра города Алматы, созданная для привлечения иностранных эмитентов и инвесторов, оператором которого является KASE.

.3 Анализ основных направлений  совершенствования финансового  сектора в докризисный период

Для Казахстана с момента  обретения независимости одним  из важных направлений в развитии стало формирование стабильной финансовой системы в условиях рыночной экономики  и постепенной интеграции в мировую  экономику. Важную роль в реформировании финансовой системы республики сыграло  проведение слаженных комплексных  мероприятий по совершенствованию  всех секторов финансового рынка.