Современное состояние финансового рынка в Республике Казахстан и пути совершенствования

Отрасль страхования жизни  будет развиваться медленными темпами  и останется на текущем уровне. Наша республика при таком раскладе будет практически в полном объеме импортировать страховые услуги. Следовательно, будет происходить  отток капитала из государства. Нельзя полностью сбрасывать со счетов вероятность  реализации отдельных моментов данного  сценария. Например, уже сейчас до 60 % всех собранных в республике премий утекает за рубеж в форме перестраховочных премий, то есть лишь 40 % ответственности  возложено на внутренних страховщиков, весь остальной объем обеспечивается за счет иностранных перестраховщиков. Сохранение темпов ежегодного приращения объемов передаваемых за рубеж премий и отсутствие на отечественном рынке  крупных страховых компаний, способных  принимать достаточно крупные риски  в прямое и вторичное страхование, является фактором, повышающим влияние  негативных тенденций на развитие рынка.

Наметившиеся последние  пять лет тенденции значительно  снижают вероятность того, что  развитие пойдет именно по такому сценарию. Однако отдельные угрозы, вполне реальны  для республики, в случае, если в  дальнейшем не будут использоваться прогрессивные методы управления.

Реалистический сценарий в наиболее полной мере отражает тенденции  и предпосылки, сложившиеся на страховом  рынке республики. В условиях наметившихся позитивных сдвигов следует отметить и тенденции устойчивого роста  основных показателей социально-экономического развития государства и страхового рынка в частности. Здесь учитывается  реально существующая для каждой экономики ассиметричность положительных и негативных тенденций. Поэтому за основу реалистического прогноза берется оценка развития страхового рынка в тесной взаимосвязи с основными постулатами, заложенными в стратегии "Казахстан-2030". Разумеется, данный подход предусматривает не ежеминутное реформирование страхового сектора, а поступательное движение процессов поэтапного перехода к более высокому уровню организации и управления сектором в рамках долгосрочных стратегических программ развития. Отталкиваясь от реально созданных на сегодняшний день условий и тенденций - "фундамента" - можно построить реалистичную модель развития страхового рынка Казахстана. Здесь исключена возможность слишком благоприятных обстоятельств и за основу берутся реально сложившиеся тенденции (Приложение 5).

Можно предположить, что  не сразу удастся преодолеть существующие негативные факторы, тормозящие развитие страхового рынка. Постепенный переход  к использованию факторно-целевых механизмов создаст благоприятную почву для дальнейших позитивных преобразований. При сохранении сложившихся на протяжении последних 5 лет темпов экономического роста и повышении устойчивости экономики, снижении подверженности влияния негативных внешних факторов, реалистический сценарий может приблизиться к оптимистическому.

Оптимистический сценарий основывается на синхронном развитии страхового рынка  в полном соответствии стратегии "Казахстан-2030" и достижении основных поставленных в стратегических и текущих планах целях. Действующие в настоящий  момент стратегические планы социально-экономического развития страны, а также программы  развития финансового рынка и  страхового рынка, дают возможность  очертить основные этапы прогнозируемого  развития страхового сектора финансового  рынка по оптимистическому сценарию (Приложение 6).

По третьему сценарию предполагается наиболее полное использование факторно-целевых механизмов в управлении развитием страхового рынка. В целях обеспечения этой полноты следует создать условия для успешного внедрения их в практику отечественного управления страховым рынком. В число этих условий входят:

- внедрение автоматизированных систем управления страховыми компаниями;

- создание сильной образовательной базы для подготовки и переподготовки высококвалифицированных специалистов (менеджеров страховой компании, агентов, брокеров);

- переход к новым принципам в программировании развития рынка: отход от приоритета краткосрочных целей в пользу стратегических. Предлагаемый прогноз исходит из сложившихся в настоящий момент тенденций и может корректироваться под воздействием различных экономических и политических факторов, не меняя при этом своего общего содержания и целей.

Валютный рынок. Внутренний валютный рынок Республики Казахстан представлен валютным сегментом Казахстанской фондовой биржи, межбанковским валютным рынком наличной иностранной валюты. На Казахстанской фондовой бирже и межбанковском валютном рынке торги проводятся по доллару США, евро и российскому рублю. В 2003-2006 годах ситуация на валютном рынке характеризовалась тенденцией укрепления тенге по отношению к доллару США. В 2003-2005 годах и в 1 полугодие 2006 года на валютном рынке наблюдалась тенденция номинального укрепления тенге по отношению к доллару США, обусловленная ситуацией на мировых валютных рынках, ростом экспортной выручки и внешних заимствований банковского сектора. Начиная с третьей декады июля ситуация на валютном рынке характеризуется ослаблением тенге по отношению к доллару США. Смена тенденций в динамики курса тенге связана с изменением механизма формирования и использования средств Национального фонда и введением новых правил по минимальным резервным требованиям.

На среднесрочный период будут определены следующие основные цели и задачи развития валютного  рынка:

) обеспечить дальнейшее  стабильное функционирование режима  плавающего обменного курса национальной  валюты;

) принять необходимые  меры к развитию срочного валютного  рынка (рынка форвардов, свопов, фьючерсов);

) совершенствовать законодательство  валютного рынка спот и срочного  валютного рынка.

Для реализации намеченных целей необходимо проводить следующие  меры, а именно продолжать политику управляемого режима плавающего обменного курса, в целях сглаживания резких колебаний курса казахстанского тенге и начать котирование курса евро/тенге на Казахстанской фондовой бирже в целях диверсификации рисков по долларам.

Что касается перспектив развития валютного рынка РК, то планируется, что система валютного регулирования  и контроля с 2007 года будет базироваться на следующих основных принципах:

) полная отмена режима  лицензирования операций, связанных  с использованием валютных ценностей;

) сохранение законодательно  закреплённого права НБ РК  по введению требования регистрации  и определению порядка уведомления  о валютной операции;

) сохранение требования, что при осуществлении валютных  операций резидент и нерезидент  обязан представлять в уполномоченный  банк надлежащим образом оформленные  документы, которые являются основанием  для проведения операций. Перечень требуемых документов будет закреплён в валютном законодательстве;

) сохранения требования  репатриации валюты по экспортно-импортным  сделкам. Требование репатриации  предполагает обязательство резидента  зачислять выручку от экспорта  или неиспользованный аванс по  импорту на счета в уполномоченных  банках в сроки, предусмотренные  внешнеторговым контролем.

Для поддержания ценовой  конкурентоспособности казахстанских  товаров на внешних рынках Национальный Банк намерен сохранить режим  плавающего обменного курса тенге, который обуславливает колебания  курса в зависимости от спроса и предложения денег. Соответственно Национальный Банк не будет устанавливать  ориентиры по обменному курсу  тенге. Минимальное присутствие  Национального Банка на внутреннем валютном рынке будет осуществляться только при необходимости предотвращения спекулятивных скачков обменного  курса тенге.

Макроэкономическая стабилизация в стране, в частности экономический  рост, достигнутый на сегодняшний  день не только от экспорта сырья, но и, например, увеличения внутреннего спроса, развития перерабатывающих отраслей промышленности, является в значительной степени результатом последовательной политики государства, проводимой с момента введения национальной валюты. Это очень важно: чем больше экономическая база, на которую опирается валюта, тем она устойчивее. Это подтверждается нынешним состоянием тенге, характеризуемым как стабильно устойчивое. Максимальное приближение к стандартам Европейского союза в области денежно-кредитной политики обеспечит переход к инфляционному таргетированию, главной особенностью которого является её "направленность в будущее", а также дальнейшая либерализация валютного режима. В 2007 году предполагается достичь полной конвертируемости тенге, то есть добиться конвертируемости национальной валюты не только по текущим операциям, но и по операциям, связанным с движением капитала.

Рынок ценных бумаг. Текущее  состояние фондового рынка Казахстана характеризуется неразвитостью  рынка акций. Около трети наименований акций официального списка недоступны на рынке. Среди них - ценные бумаги крупнейших компаний, которые являются ведущими в казахстанской экономике. Отраслевая структура оборота ценных бумаг не отвечает структуре официального списка Казахстанской фондовой биржи. Доля вторичного рынка акций в  общем обороте фондовой биржи  незначительна и продолжает снижаться. Главной проблемой является преобладание договорных сделок. Агентство по регулированию  и надзору финансового рынка  и финансовых организаций и Казахстанская  фондовая биржа предпринимают меры по борьбе с прямыми сделками, но их доля в объёмном и количественном выражении остаётся высокой.

В настоящее время наблюдается  острый дефицит инвестиционно-привлекательных  инструментов РЦБ, который обусловлен постоянным ростом инвестиционного  потенциала внутренних институциональных  инвесторов. Одним из способов расширения спектра ликвидных инструментов является активизация рынка ГЦБ. За последние три года биржевой оборот по ГЦБ снизился на 67,2%.

Министерство экономики  и бюджетного планирования РК считает, что Правительству РК необходимо сокращать объёмы внешнего заимствования, увеличивая объёмы внутренних займов, так как сейчас внешний долг правительства составляет 75,8% от общего объёма правительственного долга.

Развитие рынка государственных  ценных бумаг (ГЦБ) по мнению разработчиков  Концепции развития финансового  сектора Казахстана, будет осуществляться по следующим направлениям:

. Стратегия выпусков и  управление долгом ГЦБ.

Согласно Концепции формирования и использования средств Национального  фонда на среднесрочную перспективу  политика правительственного заимствования  будет ориентирована на достижение 50-70-процентного соотношения правительственного долга с учётом гарантированного долга к рыночной стоимости активов  Национального фонда. При этом для  развития финансового рынка будет  осуществляться выпуск ГЦБ на стабильном уровне по первоначально запланированному объёму и графику вне зависимости  от складывающегося фактического исполнения бюджета. В целях реализации поставленной задачи по построению кривой доходности по ГЦБ предполагается предусмотреть  мероприятия по снижению искусственного спроса на ГЦБ на рынке ценных бумаг. Кроме того, следует исключать  обязательные требования по приобретению ГЦБ как организациями с государственным  участием, так и иными участниками  рынка, включая накопительные пенсионные фонды. При этом исключение указанных  требований должно осуществляться поэтапно по мере появления на рынке альтернативных финансовых инструментов.

Рынок, связанный с определением стратегии государственного финансирования, является существенной опорой для поддержания  развития отечественного рынка ценных бумаг. Такая стратегия включает строгое соблюдение принципов оживлённого  рынка; это принципы доступности  и прозрачности, а также привлечение  обязательств для финансирования инвестиционных проектов через рынок ценных бумаг и активное инвестирование в развитие приоритетных инфраструктур путём привлечения средств на фондовом рынке. Государство будет усовершенствовать и обеспечивать в рамках принципов доступности и прозрачности высокое качество информации о структуре долга, необходимом финансировании в инвестиционные проекты и стратегиях управления долгом для участников рынка и общества в целом.

В целях развития финансового  сектора на среднесрочный период будет уделено особое внимание четырём  фундаментальным сферам, которые  будут способствовать развитию РЦБ, таким как: информационная прозрачность инфраструктуры; прозрачность и надёжность финансовых организаций; диверсификация инвестиционного портфеля пенсионных фондов и либерализация процентных ставок; усовершенствование информационной базы.

Кроме того, будет осуществлено поэтапное введение ГЦБ с более  длинными сроками обращения; также будут приняты меры по развитию альтернативных инструментов на рынке долговых инструментов, в особенности инфраструктурных облигаций, для обеспечения потребностей пенсионных фондов и других участников фондового рынка.

. Установление соответствующего бэнчмарка и построение реалистичной кривой доходности на рынке ГЦБ.

Предполагается осуществлять поэтапное введение ГЦБ с более  длинными сроками обращения. При этом для построения кривой доходности предполагается осуществлять выпуски ГЦБ со сроками обращения от одного месяца и выше.

Для развития фондового рынка  большую роль играет развитие рынка  акций. По свидетельству мирового опыта  необходимыми условиями для успешного  развития долевого рынка являются обеспечение  неукоснительного соблюдения защиты прав акционеров, соблюдение строгих стандартов отчётности, наличие низкого уровня коррупции, массовость розничных инвесторов на рынке акций. Поэтому в целях развития рынка акций предполагается проведение комплекса мероприятий, направленных на оптимизацию режима раскрытия информации, в полной мере соответствующей интересам и потребностям инвесторов, путём совершенствования корпоративного законодательства РК, внедрения международных стандартов финансовой отчётности (МСФО); создание действенного корпоративного законодательства в области корпоративного управления.