Шпаргалка по "Рынку ценных бумаг"

Сама  расчетная палата занимается регистрацией всех срочных сделок и проводит безналичные расчеты между членами биржи. Через определенные промежутки времени расчетная палата проводит перерасчеты по всем заключенным и ликвидированным до этого срочным сделкам с поставкой, приходящейся на данный срок. Разница между стоимостью контракта в момент заключения сделки и стоимостью контракта на дату пересчета является источником дополнительного дохода для одного из участников сделки - продавца или покупателя.

В расчетную  палату биржи поступают сведения о всех заключенных сделках, причем продавцы и покупатели передают их самостоятельно. Здесь происходит сверка, выявляются нестыковки, организуется работа по исправлению ошибок. После того как сделка признана действительной, она регистрируется, и разрывается прямая связь между продавцом и покупателем.

Расчетная палата биржи выступает как третья сторона во всех сделках. Она становится покупателем по отношению к каждому  продавцу и продавцом по отношению  к каждому покупателю.

Необходимость клиринга и расчетов вытекает из современной организации рыночных сделок. Операции клиринга и расчетов начинаются после заключения биржевой сделки и включают прохождение ряда этапов (процессов), в которых принимают участие не только члены фондовой биржи и их клиенты, но и ряд других организаций расчетно-клиринговых, банковских, депозитарных и т. д. Процесс клиринга очень важен для развития  биржевой  деятельности. Чем выше  степень организации рынка, тем важнее роль клиринговых систем для его участника. Процесс клиринга важен тем, что он обеспечивает не только расчеты между участниками клиринга,  но и содержит  в  себе механизм гарантии  выполнения  обязательств сторон на биржевом рынке, тем самым улучшает качество рынка,  повышает его  ликвидность и  сохраняет целостность. Клиринговая палата выступает гарантом выполнения обязательств по сделкам.  Контрактные обязательства  заключаются  с  клиринговой палатой,  а не друг с другом. Это уменьшает затраты на совершение сделок и позволяет рынкам эффективно действовать.      Процесс клиринга обеспечивают клиринговые палаты, которые могут быть организованы в структуре самой биржи  или  как  отдельные организации.  Статус  клиринговой  палаты определяется тем, какие функции она будет выполнять.   
 
 
 
 
 
 

32.Структура портфеля ценных бумаг. Цели и стратегии управления портфелем ценных бумаг на рынке ценных бумаг.

Портфель  ценных бумаг — это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг, т.е. это набор ценных бумаг для  достижения определенной цели, например, гарантированной доходности инвестиций. В такой набор должны входить как надежные, но менее прибыльные, так и рискованные, но более доходные бумаги различных эмитентов, отраслей, видов. Портфель может быть ориентирован в большей мере на надежность (консервативный) или на доходность (агрессивный). Портфели ценных бумаг могут быть фиксированные и меняющиеся. Фиксированные портфели сохраняют свою структуру в течение установленного срока, продолжительность которого определяется сроком погашения входящих в него ценных бумаг. Меняющиеся (управляемые) портфели в полном соответствии со своим названием имеют динамическую структуру ценных бумаг, состав которых постоянно обновляется с целью получения максимального экономического эффекта.

Структура портфеля — это соотношение конкретных видов ценных бумаг в портфеле.

Индексный портфель. Состав портфеля: 8-10 ценных бумаг, имеющих наибольший вес в индексе РТС, являющиеся высоколиквидными ценными бумагами (blue chips).

Основная  цель портфеля — получение высокого прироста стоимости капитала при известном сроке инвестиций и воспроизведении портфелем движения рынка, индекс которого выбран в качестве критерия.

Уровень риска — средний.

Минимальный срок инвестирования — 6 месяцев. Рекомендуемый  срок инвестирования — свыше 12 месяцев.

Стратегия управления портфелем: главной задачей  управляющего является воспроизведение  в портфеле структуры рынка с  периодической его корректировкой через заданный промежуток времени. Управление осуществляется по отклонениям  структуры портфеля от структуры индекса. Структура портфеля отражает движение выбранного фондового индекса, характеризующего состояние всего рынка ценных бумаг (или его наиболее важных сегментов). Клиент может задать управляющему точку доходности (в процентах годовых или в абсолютных величинах) при достижении которой, управляющий обязан либо избавиться от портфеля ценных бумаг, либо сообщить о достижении точки доходности инвестору для согласования дальнейших действий. При необходимости (по согласованию с Клиентом) управляющий может менять вес ценной бумаги в индексном портфеле в соответствии с изменением веса данной ценной бумаги в индексе РТС. Изменения должны производиться в случае изменения веса одной из ценных бумаг в индексе РТС более чем на 10%.

Спекулятивно-индексный портфель

Состав  портфеля: составляется по аналогии с  индексным портфелем, т.е. из 8-10 ценных бумаг, имеющих наибольший вес в  индексе РТС, являющимися высоколиквидными ценными бумагами (blue chips).

Основная  цель портфеля — получение достаточно высокого прироста стоимости капитала при заранее известном сроке инвестирования с возможностью проведения ограниченного спекулятивных операций.

Уровень риска — выше среднего.

Минимальный срок инвестирования — 6 месяцев. Рекомендуемый  срок инвестирования — свыше 12 месяцев.

Стратегия управления портфелем: в процессе управления в портфеле производятся активные операции с 2-4-мя бумагами, имеющих наибольший вес в индексе РТС и составляющих около 50 % портфеля. Данные операции позволяют  отслеживать краткосрочные колебания рынка и зарабатывать дополнительную прибыль, обгоняя движения индекса рынка. При этом достигается определенное соотношение риск/доходность, поскольку оставшаяся половина портфеля двигается в соответствии с движением рынка.

Портфель, направленый на максимизацию дохода

Состав  портфеля: составляется из высоколиквидных  ценных бумаг (blue chips) и акций второго  эшелона, но не менее 3-х эмитентов.

Основная  цель портфеля — достижение максимального  прироста капитала при согласии инвестора  на высокий уровень риска.

Уровень риска — высокий.

Минимальный срок инвестирования — 6 месяцев. Рекомендуемый  срок инвестирования — свыше 18 месяцев.

Стратегия управления портфелем: При формировании данного портфеля основная задача Управляющего отобрать акции второго эшелона, имеющие наибольший потенциал для долгосрочного роста. Клиент и Управляющий заранее задают точку минимальной доходности. До достижения точки определенной доходности в портфеле производится минимум операций. При достижении намеченной доходности, управляющий обязан либо избавиться от портфеля ценных бумаг, либо сообщить о достижении точки доходности Клиенту для согласования дальнейших действий.

Портфель, направленый на минимизацию риска

Состав  портфеля: составляется из комбинации высоколиквидных ценных бумаг (blue chips — 2-3 эмитента) и муниципальных краткосрочных облигаций Санкт-Петербурга (МКО).

Основная  цель портфеля — получение среднего стабильного дохода при минимальном  уровне риска.

Уровень риска — ниже среднего.

Минимальный срок инвестирования — 3 месяца. Рекомендуемый срок инвестирования — свыше 6 месяцев.

Стратегия управления портфелем: Основная задача Управляющего — создать комбинацию облигации-акции. Выбор облигации  производится в зависимости от срока  инвестиций (инвестиционного горизонта). Комбинация рассчитывается исходя из соотношения: гарантированная доходность по МКО к возможным потерям по blue chips. Возможные убытки по blue chips ограничены ожидаемой доходностью по МКО. В случае получения убытка по акциям и достижении нулевой точки прибыли blue chips продаются и инвестор возвращает за счет дохода по МКО вложенные средства. Таким образом, комбинация указанных ценных бумаг позволяет достигнуть минимального уровня риска для Клиента