Резервы и пути увеличения прибыли и повышения рентабельности деятельности ОАО «Гомельтекстильторг»

4) Рентабельность продаж кредиторов рассчитывается по формуле 1.4.

 

                                                   (1.4)

 

5) Рентабельность продаж всех  инвесторов определяется по формуле 1.5.

 

        (1.5)

 

Принимаются в расчет проценты, выплачиваемые по обслуживанию кредитов в составе издержек обращения и с учетом действующего порядка налогообложения прибыли.

Показатель рентабельности продаж может служить ориентиром в оценке конкурентоспособности организации: снижение рентабельности товарооборота означает, как правило, падение спроса на товары. Следовательно, добиться роста рентабельности можно либо повышением цен при неизменных издержках, либо снижения издержек при сохранении цен.

Для оценки рентабельности товарооборота лучше использовать показатель прибыли от реализации товаров, поскольку он напрямую зависит от изменения объема товарооборота. Показатель рентабельности продаж Применяется в процессе внутрифирменного планирования прибыли от реализации товаров, так как торговая надбавка должна обеспечивать не только покрытие всех издержек, но и получение известной прибыли. При этом норма прибыли часто определяется рыночными требованиями, а не выбирается произвольно. Несмотря на то, что величина этой плановой прибыли и фактически получаемая величина дохода очень редко совпадают в практической деятельности организаций, показатель рентабельности продаж служит важным ориентиром для установления нижнего предела рыночных цен [36, с. 85].

Прибыль образуется как  разность между доходом и затратами, что обусловливает правомерность использования в анализе показателя рентабельности, исчисляемого как отношение полученной прибыли к затратам организации.

Показатели рентабельности деятельности:

1) Рентабельность издержек обращения  исчисляется по формуле 1.6.

 

                  (1.6)

 

Важное аналитическое значение имеют показатели, исчисленные по отдельным группам товаров.

2) Рентабельность текущих расходов  определяется по формуле 1.7.

 

                                           (1.7)

 

Текущие расходы представляют собой совокупные расходы организации, включая внереализационные.

Уровень рентабельности торговой деятельности может выражаться, таким образом, в процентах не только к товарообороту, но и к издержкам обращения. Для оценки эффективности торговой деятельности применяется показатель рентабельности издержек обращения, особенность расчета которого заключается в использовании показателя прибыли от реализации товаров и издержек обращения, приходящихся на реализованные товары. При этом важное аналитическое значение имеют показатели рентабельности по отдельным группам товаров. В качестве обобщающего показателя эффективности (результативности) хозяйственной деятельности используют показатель рентабельности текущих расходов как отношение балансовой прибыли ко всем текущим затратам организации. Рентабельность показывает, какой ценой достигается прибыль: чем ниже цена получаемого результата, тем больше прибыль на единицу затрат. Однако повышение эффективности может осуществляться не только за счет снижения величины затрат, но и в результате более высоких темпов роста прибыли по сравнению с темпами роста затрат [37, с.263].

В определении рентабельности деятельности организаций приоритетным направлением является изучение показателей результативности использования инвестированного капитала, поскольку уровень рентабельности продаж, исчисленный с любой точки зрения, не дает оценки эффективности использования средств, находящихся в распоряжении организации, для достижения желаемого результата (прибыли). Очевидно, что для инвесторов, вкладывающих свои средства в данную организацию, наилучшей оценкой результатов ее хозяйственной деятельности является наличие прибыли на вложенный капитал. Одно и то же значение прибыли в зависимости от вложенного капитала может быть оценено по-разному, поэтому только соотношение прибыли и капитала показывает, насколько успешно был использован полученный организацией капитал, то есть какое количество прибыли было получено на единицу капитала. Показатели рентабельности капитала являются мерой доходности организации в долгосрочном периоде.

В зависимости от целей  проводимого анализа инвестированный  капитал понимается как:

• все активы организации, включающие текущие и долгосрочные обязательства, а также собственный капитал;
• собственный капитал, то есть капитал,
• инвестированный собственниками;
• непосредственно инвестированный капитал, представляющий собой сумму долгосрочных обязательств и собственного капитала.

В этой связи эффективность  использования ресурсов торговой организации характеризуется системой показателей рентабельности, в которой каждый показатель обладает определенными возможностями и ограничениями.

Показатели рентабельности капитала:

1) Рентабельность активов  исчисляется по формуле 1.8.

 

         (1.8)

 

В числителе принимаются  в расчет проценты, выплачиваемые  по обслуживанию кредитов в составе издержек обращения и с учетом действующего порядка налогообложения прибыли. В знаменателе может быть использован либо усредненный показатель за период, либо - на конкретную дату

2) Рентабельность собственного  капитала определяется по формуле 1.9.

 

                                          (1.9)

 

В знаменателе может  быть использован либо усредненный  показатель за период, либо - на конкретную дату.

3) Рентабельность заемного  капитала определяется по формуле 1.10.

 

                                              (1.10)

 

С точки зрения собственников (акционеров) организации основным показателем является отношение чистой прибыли к собственному капиталу. Этот показатель играет важную роль в экономическом и финансовом анализах при сравнении и оценке преимуществ альтернативных инвестиций, при оценке уровня котировки акций организации на бирже, поскольку именно он определяет размер полученных держателями акций средств и представляет интерес не только для существующих, но и для перспективных акционеров, увеличение этого показателя соответствует цели роста прибыли организации. Уровень рентабельности собственного капитала целесообразно сравнивать со ставкой процента для долгосрочного вложения средств, а именно уровень рентабельности должен быть выше обычной долгосрочной ставки процента. Это обусловлено тем, что рентабельность собственного капитала должна обеспечивать акционерам возможность, во-первых, получать дивиденды, соразмерные с процентом на рынке капиталов, и, во-вторых, образовывать достаточные резервы для сохранения капитала с тем, чтобы покрывать предпринимательский риск.

Исчисление показателя рентабельности собственного капитала у аналитиков вызывает ряд проблем. Главное препятствие - в определении составляющих собственного капитала. Некоторые экономисты, анализируя деятельность торговых организаций акционерной формы собственности, собственный капитал рассматривают только в рамках акционерного. Необходимо подчеркнуть, что экономическая сущность собственного капитала не ограничивается уставным капиталом, а гораздо шире. Поэтому при расчетах необходимо учитывать все составляющие, отраженные в IV разделе пассива баланса [29, с.66].

Другая проблема - определение  величины собственного капитала, учитываемой при расчетах. Как известно, собственный капитал не является постоянным в течение года: могут быть увеличения за счет вкладов, переоценки активов и, наконец, накопления прибыли за год. В литературе предлагается три метода расчета:

• по данным на начало года;
• по данным на конец года;
• по средней за год величине.

При расчете прибыли  на собственный капитал возникает еще одна проблема - оценки совокупного дохода собственников капитала. Связано это с тем, что некоторые собственники вкладывают не только капитал, но и свой труд, в результате чего возникает ситуация, когда трудно провести границу между заработной платой и прибылью. Ситуация усугубляется тем, что заработная плата и прибыль находятся в обратной зависимости и, конечно, с фискальной точки зрения выгоднее вознаграждать труд собственников капитала в форме заработной платы. Поэтому в определенных случаях (например, в организации, где все ее собственники являются и ее работниками) расходы на заработную плату должны быть включены в подсчет показателя рентабельности с целью отразить совокупную прибыль собственников независимо от ее формы, поскольку она вознаграждает собственников капитала и за труд, и за вложение капитала.

Средства организации формируются не только за счет продажи акций, но и за счет займов. При этом в обозначенные сроки должны погашаться не только займы, но и проценты по ним, причем даже тогда, когда организация отражает годовой убыток и не выплачивает дивиденды акционерам. Отсюда самостоятельное значение имеет показатель рентабельности заемного капитала, исчисленный как отношение суммы выплат по процентам к сумме заемного капитала. Однако большого распространения в практике экономического анализа данный показатель не получил ввиду ряда проблем, возникающих как при его расчете, так и при оценке его уровня. Главное затруднение состоит в определении заемного капитала, размер которого зависит от следующих факторов:

• состава привлеченных средств (либо только финансовые обязательства, либо совокупные долговые обязательства);
• временного фактора, определяющего способ расчета (либо среднее значение за анализируемый период, либо на конкретную дату);
• возмещаемости расходов по всем долговым обязательствам.

Ряд экономистов предлагает более точный расчет рентабельности заемного капитала, учитывающий дополнительно кредитные обязательства, возникающие при расчетах с поставщиками, с бюджетом при несвоевременной уплате налогов и проч. Предлагается также определять величину задолженности как среднюю за определенный период величину. Действительно, объективный подход требует принимать во внимание все долговые обязательства организации, и независимо от того, возмещались расходы по ним или нет. Поэтому для точности расчетов необходимо учитывать так называемое бесплатное краткосрочное финансирование организации за счет внутренней кредиторской задолженности (в пределах одного месяца). Более того, принимая во внимание временной фактор, следует исчислять средневзвешенную задолженность в зависимости от относительной длительности отдельных видов задолженности в течение рассматриваемого периода.

Во многих случаях  оправдано ограничиться расчетом коэффициента рентабельности заемного капитала на базе финансовых обязательств, особенно если они составляют значительную долю задолженности. Такой подход доступен внешним аналитикам и не требует значительных подготовительных процедур при работе с учетной информацией. Единственная трудность - измерение стоимости кредита - возникает в связи с характером расчетов за кредиты (возмещение займов в начале или конце наблюдаемого периода).

Тем не менее, уровень  рентабельности, подсчитанный таким  образом, не отражает реальной стоимости  кредитов ни для торговой организации, ни для кредиторов. На самом деле проценты по кредитам, которые вычитаются из налогооблагаемой базы торговой организации, дают налоговую экономию и, как следствие, сокращают стоимость его долгов. С другой стороны, для кредиторов полученный уровень доходности капитала будет завышенным, поскольку не учитывает налогообложение.

Таким образом, показатель рентабельности заемного капитала важен  только в той мере, насколько он необходим для сравнительного анализа стоимости источников финансирования различных организаций при прочих равных условиях.

Средства, находящиеся  в распоряжении организации сравнительно долгое время, представляют собой сумму долгосрочных обязательств и собственного капитала и называются инвестированным капиталом. Ввиду того, что данный капитал можно рассматривать как постоянный, представляет интерес показатель, определяемый как отношение прибыли к инвестированному капиталу. Краткосрочные обязательства не принимаются в расчет ввиду их неразрывной связи с оборотными средствами организации, то есть их относительное значение зависит от определенного организацией размера собственных оборотных средств. Отсюда, инвестированный капитал представляет собой общую сумму нетто-активов.

Весь капитал должен «зарабатывать» прибыль не только на инвестируемый собственный капитал, но и проценты на заемный капитал. Показатель чистой прибыли занижает прибыль, полученную при использовании всех объединенных инвестированных средств, поскольку при расчете суммы чистой прибыли часть стоимости капитала - проценты по заемной части - вычитается как расходы. Поэтому чистая прибыль всех вкладчиков капитала представляет собой сумму чистой прибыли организации и расходов по выплате процентов, умноженных на единицу за минусом ставки налога на прибыль. Таким образом, полученный показатель определяет уровень рентабельности инвестиций на бездолговой основе.

Значительные колебания  величины инвестированного капитала в  течение года затрудняют расчеты  по определению и оценке уровня рентабельности инвестированного капитала. В любом случае необходимы пояснения - какой объем инвестиций принимается в расчет: на начало года, на конец года или усредненный показатель за год.

В практической деятельности торговых организаций на сегодняшний день этот показатель рентабельности не актуален, поскольку экономическая ситуация в стране не позволяет даже крупным организациям делать солидные капитальные вложения в свое развитие с привлечением долгосрочных внешних инвестиций.

В зависимости от целей  анализа и типа организации инвестированный капитал может рассматриваться и как общая сумма активов. Показатель, определяемый как отношение балансовой прибыли к общей сумме активов, используется в качестве основного (обобщающего) и позволяет оценить эффективность суммарных капиталовложений по всем финансовым источникам вне зависимости от сравнительных размеров источников этих средств. Данный показатель особенно важен для оценки деятельности отдельных структурных подразделений крупной организации, поскольку обычно руководство этих подразделений не может контролировать финансирование своих активов. В противном случае, когда руководство структурных подразделений самостоятельно строит финансовую и кредитную политику, целесообразнее использовать показатель отношения прибыли к чистым активам, где термин «чистые активы» означает активы минус текущие обязательства [24, с.657].

Разница между показателями рентабельности всех активов и собственного капитала обусловлена привлечением организацией внешних источников финансирования. Влияние привлеченных средств на деятельность организации может быть положительным только в том случае, если заемные средства приносят больше прибыли, нежели проценты по ним, то есть разница может быть использована для повышения отдачи собственного капитала. Поэтому при расчете ставки доходности инвестированного капитала с позиций собственников капитала, сделавших в той или иной форме вклад в организацию, размер прибыли следует увеличить на величину расходов, связанных с привлечением средств на заемной основе. Показатель, рассчитанный таким образом, характеризует способность организации зарабатывать прибыль на используемый капитал независимо от структуры капитала и показывает доход инвесторов.