Оценка стоимости предприятия

Определение суммы операционных расходов

    В величину операционных расходов включается сырье, материалы, заработная плата, начисления на заработную плату, электроэнергия, топливо, налоги, текущий ремонт и обслуживание оборудования. Величина операционных расходов в среднем за год составляет – 5 053 872 тыс. рублей.

Определение ежегодного чистого  операционного дохода.

          Чистый операционный доход равен  эффективному валовому доходу  за вычетом операционных расходов:

ЧОД=ЭВД- Опрас      ЧОД=5 267 194 - 5 053 872 = 213 322 тыс.рублей.

Определение годового коэффициента капитализации

Годовой коэффициент капитализации Кк состоит  из годовой нормы

дохода  Нд и годовой нормы возврата капитала Нв:

Кк= Нд+ Нв,

где Ро - базовая (без рисковая) ставка

      Р1- премия за риск

     N - количество факторов

    В качестве без рисковой ставки примем ставку 12 %.

    При расчете величины нормы дохода необходимо учесть следующие

   риски:

• - риск обусловленный особенностью оцениваемого объекта, P 1 =  9%,
• - риск за низкую ликвидность оцениваемой линии, Р2= 12%,
• -риск инвестиционного менеджмента Р3 = 4%

Нд= Ро+ Р1+ Р2+ Рз = 0,12+0,09+0,12+0,04 =0,37 или 37%

Расчет  нормы возврата капитала Нв производится по фактору фонда возмещения. Фактор фонда возмещения определяется по методу Инвуда следующим образом :

    где m — оставшийся срок службы объекта оценки

    Учитывая  характер эксплуатации эффективный  возраст технологической линии  совпадает с действительным и  равен 1,5 годам. Таким образом, оставшийся срок службы объекта оценки составляет 18,5 лет.

Расчёт  рыночной стоимости  линии доходным подходом:

                    тыс.рублей

Таким образом, стоимость технологической  линии, полученная доходным подходом, составляет 574 990 тыс.рублей.

Сравнительный подход

Обобщение результатов и  заключение о рыночной стоимости машин  и оборудования.

   Использованные  для расчета стоимости машин  и оборудования подходы дали следующие  результаты:

          1. Затратный подход - 246 537 тыс. рублей

     2. Доходный подход - 574 990 тыс. рублей

   Итоговою величину рыночной стоимости машин и оборудования представляем в виде удельного веса каждого из них:

Таблица № 15 Расчет скорректированной рыночной стоимости машин и оборудования

 

   Тогда оборудование имеют рыночную стоимость 443 609 тыс.рублей.

   С учетом специфики предприятия принимаем  объем продаж в каждом году постоянным. Объем продаж составляет: 9 300 000 тыс. рублей, в затраты на поддержание товарного знака в силе входят затраты на правовую охрану по годам и затраты на рекламу. В среднем они составляют 1 500 тыс. рублей. в месяц.

   Оставшийся  срок жизни товарного знака  8 лет. Ставка роялти для данного производства- 1%.

   Для определения ставки дисконта используется метод кумулятивного построения. Данный метод заключается в следующем: к без рисковой ставке прибавляются надбавки за все вышеуказанные риски, выраженные в процентах:

   

   Учитывая  также ситуацию, сложившуюся на рынке  на дату оценки в качестве без рисковой ставки была взята ставка по депозитам для юридических лиц в банках высокой надежности 12%

   С1 - компенсация за риск, связанный со степенью готовности ОИС (объект интеллектуальной собственности) к коммерческому использованию. составляет 0%.

   С2 - компенсация за риск, обусловленный сроками освоения, уровнем достижения прогнозируемых технических, экономических, экологических параметров на пакет оборудования с использованием ОИС составляет 0%.

   СЗ  -  компенсацию за риск  возможности противоправного использования ОИС, составляет при всех вариантах развития событий - 3%.

   С4 - компенсация за коммерческие риски общего характера: величина данной компенсации составляет 5%.

   С 5 - компенсация за прочие риски. составляет 3%.

   Таким образом, ставка дисконтирования составляет:

   К= 12+0+0+3+5+3= 23%

Таблица № 16 Расчет стоимости товарного знака

 

Стоимость товарного знака, рассчитанная доходным подходом, получилась равной – 325 950 тыс. рублей.

   Затратный подход основывается на изучение возможностей инвестора в приобретении товарного знака и исходит из того, что инвестор заплатит за объект ИС сумму, в которую обойдется разработка аналогичного продукта в обозримый период без существенных издержек.

   Затратный метод отражает издержки, понесенные владельцем ТЗ при разработке. Перечень затрат представлен :

Таблица № 17 Перечень затрат на создание ТЗ ООО «Евроком»

   Расчет рыночной стоимости ТЗ:

   Расчет  рыночной стоимости товарного знака    осуществляется

   следующим образом:

   

где ТСтз - текущая стоимость товарного знака;

 Зс - затраты на создание товарного знака;

 R - ставка дисконтирования

 I - срок жизни ТЗ.

ТСтз= 58 825 х (1+0,23)² = 96 379

   Стоимость товарного знака, рассчитанная затратным подходом составляет: 96 379 тыс.рублей.

   Согласование  результатов и  заключение о рыночной стоимости товарного  знака.

Таблица №18 Расчет рыночной стоимости товарного знака

 

   Таким образом, окончательная величина стоимости  товарного знака ООО «Евроком» составляет: 103 267 тыс. рублей.

    Оценка  стоимости оборотных  активов

    Оценка  производственных запасов

    Оценку производственных запасов производим по балансовой стоимости на конец 2005 года – 134 018 тыс. рублей.

    Оценка  дебиторской задолженности

    Дебиторскую задолженность предприятия ООО  «Еврокок» в сумме 254751тыс. рублей составляют:

    - Задолженность за продукцию ИП  Самойлова 72 000 тыс. рублей(согласно договора расчет ожидается через 5 дней);

    - Задолженность ИП Окинян – 30 000 тыс. рублей (расчет через 10дней);

    - Задолженность за продукцию ООО  «Простандарт» - 102 000 тыс. рублей (расчет в течение недели).

    - Задолженность ИП Стрижова 50 751тыс.рублей (согласно договора расчёт ожидается через 15 дней)

    Просроченной  задолженности не выявлено. Таким  образом, дебиторскую задолженность ООО «Евроком» оцениваем в сумме 254 751 тыс.рублей.

    Оценка  денежных средств

    Денежные  средства не превышают разрешенный  банком лимит кассового остатка  и в расчетах учитываться не будут.

Заключение о рыночной стоимости активов предприятия

    На  основании проведенных расчетов, а также данных, полученных после  оценки основных и оборотных фондов, находящихся на балансе, можно рассчитать рыночную стоимость всех активов предприятия.

Таблица № 19 Расчет рыночной стоимости всех активов предприятия