Исследование финансового состояния предприятия и формирование оптимальной структуры баланса на примере ОАО «БЕЛШИНА»

 

 

 

Суммы оборотных и внеоборотных активов взяты в вариации от 10 до 90 % (при учете равенства их суммы 100 %).

Далее расчет ведется исходя из минимально необходимых уровней коэффициентов текущей ликвидности (1,7) и обеспеченности собственными средствами (0,3): соответственно краткосрочная задолженность принята в размере в 1,7 раза меньше оборотных активов, а собственные оборотные средства – в 3 раза меньше оборотных активов. Капитал и резервы рассчитаны сложением собственных оборотных средств и внеоборотных активов. Долгосрочная задолженность определена как разница между общей величиной активов (пассивов) и другими источниками средств (краткосрочной задолженностью и капиталом и резервами). Такой же является схема расчетов и в остальных вариантах.

Результаты расчета показывают, что структура активов значительно серьезнее влияет на рентабельность капитала, чем структура пассивов. И это понятно, так как необходимый размер собственного капитала определяется величиной внеоборотных активов. Сравнение варианта 9 с предыдущими вариантами свидетельствует о том, что существенное увеличение удельного веса оборотных активов в имуществе предприятия позволяет уменьшить собственный капитал, увеличить заемные средства и при этом сохранить на минимально необходимом уровне оба коэффициента платежеспособности. Уменьшение собственного капитала приводит при той же сумме прибыли к росту рентабельности капитала.

Такая структура активов, как, например, в варианте 5, в действующих условиях возможна лишь в некоторых сферах деятельности, в частности у посреднических организаций, снабженческо-сбытовых и так далее. В промышленности структура активов характеризуется существенным превышением доли внеоборотных активов по сравнению с долей оборотных активов. Такое положение складывается под воздействием различных факторов: постоянные переоценки основных средств, увеличение нематериальных активов и долгосрочных финансовых вложений и так далее. Противодействующими факторами являются: рост запасов сырья и материалов, часто труднореализуемых или вообще неликвидных; рост остатков готовой продукции и дебиторской задолженности.

Оценивая структуру активов  и пассивов предприятия с точки  зрения его платежеспособности, можно  определить еще ряд зависимостей между отдельными их элементами. Зависимости являются производными от предельных значений коэффициентов текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами. Запишем следующие формулы:

                                                                                                                            (3.1)

где К_тл - коэффициент текущей ликвидности;

        ОА   - оборотные активы;

      КЗ  - краткосрочная  задолженность предприятия.

где К_о - коэффициент обеспеченности собственными средствами;

      СК - собственный  капитал; 

      ВА - внеоборотные  активы;

      ОА- оборотные активы.

Предположим теперь, что предприятие  имеет три разных структуры активов:

вариант № 1: ОА = 0,1 ВА;

вариант №2: ОА = 0,5 ВА;

вариант №3: ОА = ВА.

Тогда для варианта № 1:

     

для варианта №2:

для варианта №3;

 

КЗ = 0,588 ОА;

тогда для варианта №1:

для варианта №2:

для варианта №3:

Все рассчитанные соотношения являются минимально необходимыми для обеспечения платежеспособности предприятия.

Если минимальные уровни коэффициентов  платежеспособности рассматривать  как некие нормативные показатели, то для их достижения нужны другие нормативные соотношения.

Поэтому рассчитанные для предприятий  соотношения собственного капитала и оборотных активов, собственного капитала и краткосрочной задолженности можно рассматривать как минимально необходимые для обеспечения платежеспособности при данной структуре активов.

В расчете приведены три разные структуры активов. При любой  другой структуре, не совпадающей с  приведенными; должен быть сделан такой  же расчет необходимых соотношений.

Кроме того, для любого предприятия, независимо от структуры активов и пассивов, при установленном уровне коэффициентов платежеспособности максимальное отношение краткосрочной задолженности к собственным оборотным средствам не должно превышать 1,96. Это вытекает из того, что краткосрочная задолженность должна составлять не более 58,8% оборотных активов (коэффициент текущей ликвидности), а собственные оборотные средства - не менее 30% оборотных активов (коэффициент обеспеченности собственными средствами).

На основании приведенных  расчетов и выводов можно составить таблицу З.2, пользуясь которой работники предприятия в пределах имеющихся возможностей изменили бы отдельные элементы активов и пассивов в целях достижения необходимого уровня коэффициентов платежеспособности. Иными словами, предприятию в конкретных условиях надо решать, что для него реальнее: увеличить стоимость капитала, увеличить стоимость оборотных активов, сократить краткосрочную задолженность или изменить структуру активов.

Таблица 3.2

Необходимые соотношения элементов актива и пассива баланса при разной структуре активов

Структура активов	СК/ ОА (min)	СК/КЗ (min)	КЗ/СОС (max)
ОА=0,1 ВА	10,30	17,51	1,96
ОА =0,2 ВА	5,30	9,01	1,96
ОА =0,3 ВА	3,63	6,18	1,96
ОА =0,4 ВА	2,80	4,76	1,96
ОА =0,5 ВА	2,30	3,91	1,96
ОА =0,6 ВА	1,97	3,34	1,96
ОА =0,7 ВА	1,73	2,94	1,96
ОА =0,8 ВА	1,55	2,64	1,96
ОА =0,9 ВА	1,41	2,40	1,96
ОА = ВА	1,30	2,21	1,96
ОА =1,1 ВА	1,21	2,06	1,96
ОА =1,5 ВА	0,97	1,64	1,96
ОА =2 ВА	0,80	1,36	1,96

 

Условные обозначения:

ОА - оборотные активы;

ВА - внеоборотные активы;

СК - собственный капитал;

СОС - собственные оборотные средства;

КЗ - краткосрочная задолженность  предприятия.

 

3.2 Источники финансирования развития предприятия с указанием источников формирования и направления использования

Инвестиционной программой развития ОАО «Белшина»» на ближайшие годы, одобренной на выездном заседании концерна «Белнефтехим» (Протокол от 13.02.2001 г.), определены следующие приоритетные проекты:

1. Освоение производства цельнометаллокордных шин с посадочным диаметром 17,5” и 19,5” (порядка 20 новых типоразмеров шин) на заводе массовых шин.

     Общая стоимость проекта  16,2 млн. долл. США. 

     Вводимая мощность 100 000 шт./год.

2. Освоение производства цельнометаллокордных шин радиальной конструкции размера 33.00Р51 на заводе СКГШ.

      Общая стоимость  проекта 26,5 млн. долл. США. 

     Вводимая мощность 1 900 шт./год.

3. Освоение производства радиальных цельнометаллокордных шин, в том числе размера 16.00Р20 регулируемого давления, на заводе КГШ.

      Остаточная стоимость проекта 0,9 млн. долл. США.

     Вводимая мощность 1 800 шт./год.

4. Освоение производства пресс-форм на механическом заводе.

      Общая стоимость  проекта 3,4 млн. долл. США. 

     Вводимая мощность 350 шт./год.

5. Организация производства восстановительного ремонта грузовых шин методом «холодной вулканизации» на базе шиноремонтного производства.

     Общая стоимость проекта  0,4 млн. долл. США. 

     Вводимая мощность 20 000 шт./год.

 

Необходимо отметить, что реализация инвестиционной программы предприятия требует значительных вложений финансовых средств на закупку дорогостоящего оборудования и технологий (в случае с ЦМК шинами - не имеющих аналогов в странах СНГ), для чего недостаточно только собственных источников финансирования, и комбинат остро нуждается в инвестиционных кредитах.

ОАО «Белшина»» неоднократно обращался  по данному вопросу к потенциальным  инвесторам (с предоставлением соответствующих  бизнес-планов и инвестиционных предложений), однако до настоящего времени вопрос о привлечении заемных средств не был решен.

На сегодняшний день уточнены основные направления инвестиционной деятельности, требующих привлечения иностранных кредитов, а именно:

1. Освоение производства цельнометаллокордной шины радиальной конструкции 33.00R51 (приложение 7).

Вводимая мощность 3 000 шт./год.

Стоимость проекта 27,2 млн. долл. США,

т.ч. оборудование и его  монтаж – 22,9 млн. долл. США.

2. Проведение техперевооружения завода массовых шин с учетом освоения грузовых цельнометаллокордных шин с посадочным диаметром от 17,5” до 22,5” (приложение 8).

Вводимая мощность 250 000 шт./год.

Стоимость проекта 24,5 млн. долл. США,

в т.ч. оборудование и  его монтаж – 20,7 млн. долл. США.

3. Проведение реконструкции потока шин для легковых автомобилей с увеличением мощности до 3 млн. шт./год (приложение 9).

Вводимая мощность 900 000 шт/год.

Стоимость проекта 26,9 млн. долл. США,

в т.ч. оборудование и  его монтаж – 21,9 млн. долл. США.

4. Освоение производства пресс-форм на механическом заводе (приложение 10).

Вводимая мощность 350 шт./год.

Стоимость проекта 3,4 млн. долл. США,

в т.ч. оборудование и  его монтаж – 2,9 млн. долл. США.

Необходимо отметить, что разработанные  ранее на предприятии бизнес-планы  инвестиционных проектов не имели всеобъемлющей проработки по своим экономически финансовым показателям, т.к. комбинат не имел ни одного конкретного предложения от инвесторов на их финансирование и, соответственно, детально отработанных контрактов на поставку оборудования и реализации новой продукции.

Поэтому, одновременно в этот период были направлены запросы на получение коммерческих предложений от зарубежных изготовителей необходимого серийного технологического оборудования (аналогов подобного оборудования в странах СНГ нет).

Возобновлены контакты с японской корпорацией «Мицубиси», как единственного, пока, потенциального поставщика полного комплекта оборудования для производства шин 33.00R51. Проведены переговоры с японскими фирмами «Мицубиси Корпорейшн», «Мицубиси Хэви Индастриз» и «Кавашо Корпорейшн» по вопросу сотрудничества в организации производства шин 33.00R51 (протокол от 16.11.2001 г). В адрес предприятия направлен проект контракта на поставку соответствующего оборудования.

Ведутся переговоры с фирмой «Фишер» (Германия) и «Марангони» (Италия) по возможности поставки отдельного оборудования для технологического потока ЦМК шин.

В концерн «Белнефтехим» по каждому  проекту представлены материалы  для проведения Государственной  комплексной экспертизы инвестиционных проектов, в том числе для получения  экспертного заключения Комитета по науке при Совете Министров Республики Беларусь и включения данных проектов в Реестр высокотехнологичных производств.

Проведены переговоры с банками  Чехии, в результате которых достигнуто принципиальное согласие об открытии кредитной линии на сумму до 100 млн. долл. США Коммерческим банком Праги и Чешским Экспортным банком.

Кроме того, возможно дополнительное финансирование технического перевооружения ОАО «Белшина»» по международной  финансово-экономической программе  «Жизнь – Life» (через английскую компанию «Forin Treis. Co. Limited»), а также по германской кредитной линии «Гермес Кредит ферзихерунгс-АГ» (через компанию «Ист/Вест Консалтинг Штеффенс ГмбХ», с которой уже заключен рамочный контракт по инвестиционному проекту освоения производства сверхкрупногабаритных цельнометаллокордных радиальных шин 33.00R51).

Потенциальными инвесторами инвестиционных проектов могут стать:

- ООО «Рико» (Республика Словения),

- ОАО «Приорбанк» (г.Минск),

- финская компания «Nokian Tyres»

• компания «Мишлен» (Франция)
• АК «Сибур»
• ХК «Амтел».

Есть возможность финансирования инвестиционных проектов и выделения  соответствующих средств из бюджета Союзного государства.

 На базе РУП БШК «Белшина»  создано открытое акционерное  общество в рамках единого  предприятия (приложение 11). Разработаны  условия участия инвесторов в акционировании.

Подводя итоги, хотелось бы отметить, что, привлекая денежные средства под  выше указанные инвестиционные проекты, общая стоимость которых составит на сегодняшний день 155 800 000 тыс. рублей (из которых 129 960 000 тыс. рублей составляет стоимость оборудования, а так же его монтаж и установка, а 25 840 000 тыс. рублей пойдут на пополнение оборотного капитала предприятия), предприятие имеет возможность привлечь данные денежные средства двумя различными способами:

- акционирование, за счет акционирования предприятие пополнит собственный капитал,

- заимствование денежных средств,  в данном случае за счет  долгосрочных кредитов.

То есть предприятие имеет возможность  самостоятельно формировать структуру  привлекаемых средств (соотношение собственных и заемных средств), в результате от данной структуры привлекаемых средств и будет зависеть финансовое состояние предприятия. Зависимость коэффициентов и показателей финансового состояния предприятия, их динамики от структуры привлекаемых средств представлена в таблице 3.3.

Проанализируем данные таблицы 3.3.

Варианты соотношения денежных средств, идущих на пополнение собственного капитала к заемным денежным средствам  представлены в вариации от 10 до 90 %. По мере увеличения номера варианта (от 1 до 9) удельный вес денежных средств, идущих на пополнение собственного капитала увеличивается, одновременно удельный вес заемных денежных средств постепенно снижается. 

Коэффициент собственности (коэффициент  финансовой независимости) по мере увеличения удельного веса денежных средств, идущих на пополнение собственного капитала увеличивается и, начиная со второго варианта, значение коэффициента соответствует нормативному значению (>0,6).