Денежно – Финансовый рынок

       Долговые  ценные бумаги удостоверяют отношения займа между эмитентом ценной бумаги, выступающим в роли заемщика, и владельцем ценной бумаги, выступающим в роли кредитора. По сути долговые бумаги фиксируют такие же права и обязанности сторон, как и кредитный договор, т. е. сумму кредита, срок возврата кредита, величину и периодичность процентных выплат по нему. Долговые ценные бумаги представлены различного вида облигациями и деривативами.

       Деривативы  представляют собой производные  ценные бумаги (derivative — производный). К числу дериватив принято относить опционы, финансовые фьючерсы, процентные свопы, форвардные контракты и др.

      Ссудный капитал функционирует как на национальном, так и на международном  рынке. Основное отличие кредита, являющегося объектом международного кредитного рынка, от кредита как объекта национального кредитного рынка заключается в характере используемой при этом валюты. При международном кредите ссудный капитал перемещается в виде реальных денег в форме иностранной валюты. При внутреннем кредите перемещение капитала происходит в форме национальной валюты.

      Международный кредит способствует процессу экономической интеграции различных стран. Он создает дополнительный спрос, тем самым поддерживая соответствующий уровень производства, и в то же время предоставляет необходимые ресурсы для повышения этого уровня. Однако развитые страны, занимая доминирующее положение в международных финансово-кредитных организациях и являясь основными держателями ссудного капитала, используют международный кредит для укрепления своих позиций на мировом рынке и одновременно применяют его как орудие воздействия на экономическую и политическую ситуацию в странах-заемщиках.

      В отношении таких стран проводится политика кредитной дискриминации, т. е. применяются худшие по сравнению  с другими заемщиками условия в пользовании международным кредитом, в частности сокращение сроков пользования ссудой, повышение процентных ставок, требования об изменении экономической или политической ситуации в стране.

      Весьма  развитой частью кредитного рынка в Азербайджане является межбанковский кредитный рынок. На этом рынке банки предоставляют друг другу услуги, когда они нуждаются во временном пополнении объема привлеченных средств для проведения активных операций и поддержания ликвидности на соответствующем уровне. В то же время межбанковский кредитный рынок создает условия, когда банк имеет возможность получить доход за счет использования временно свободных денег. Особенность межбанковских кредитных отношений заключается в том, что объектом торговли является ссудный капитал, когда банки во взаимоотношениях друг с другом выступают и как заемщики, и как кредиторы.

      В отличие от классического банковского  кредита здесь не участвуют ни в роли заемщиков, ни в роли кредиторов другие юридические или физические лица.

      По  мере развития кредитного рынка банки  устанавливали друг с другом непосредственные связи. Сотрудничество банков в области  межбанковского кредитования оформляется  генеральными договорами между ними, где обусловливаются основные положения и техника осуществления операций. Кредит же выдается на основании договора, в котором определяются: сумма ссуды; срок пользования кредитом; оплата процента; обеспечение кредита и др.

      На  межбанковском кредитном рынке  банки периодически становятся нетто-кредиторами  или нетто-дебиторами, так как один и тот же банк может выступать на рынке и как покупатель, и как продавец ссудного капитала. К первым относятся банки, в которых сумма предоставленных кредитов другим банкам превышает сумму купленных; ко вторым — банки, где сумма проданных кредитов превышает сумму купленных.

      При заключении сделок на межбанковском  рынке необходимо не только найти контрагента по кредитной операции, но и иметь достаточно четкое представление о его надежности и деловых качествах, т.е. это должен быть проверенный партнер.

      Однако  практически на межбанковском рынке  продаются средства, находящиеся  в момент их покупки на корреспондентских счетах в ЦБ РФ. Покупка такого кредита удобна тем, что он поступает в распоряжение банка-заемщика сразу после достижения договоренности о сделке.

       В зависимости от характера ссуды  и степени риска банки устанавливают  процентные ставки при выдаче кредитов конкретным заемщикам.

       Процентная  ставка может быть фиксированной  или плавающей.

       Фиксированная ставка не меняется в течение определенного периода времени. Значительная часть коммерческих и практически все потребительские ссуды имеют фиксированную ставку. Она позволяет заемщику точно оценить свои затраты по использованию ссуды и включить их в себестоимость товара.

       Плавающая ставка не фиксируется на весь срок средне- и долгосрочного кредита, а меняется пропорционально уровню стоимости ссудного капитала. Плавающая ставка повышает чувствительность ссуд к ставкам банковских пассивов. Как правило, по долгосрочным кредитам банки предпочитают плавающие ставки.

       С точки зрения эволюции нормы ссудного процента основные факторы ее понижения: общий рост сбережений; относительное снижение производительности капитала; развитие страхования сделок, уменьшающих фактор риска; принимаемые правительством меры по стабилизации цены; предотвращение роста инфляции; рост самофинансирования предприятий.

       Основные факторы повышения нормы ссудного процента: увеличение стоимости банковских услуг; повышение производительности ссудного капитала; общая тенденция к инвестированию, завоеванию новых рынков и созданию потребностей у прямых или косвенных потребителей капиталов. 
 
 

   

2. Участники денежного рынка  и рынка ценных бумаг

 

    Ценная  бумага – это финансовое средство, дающее инвестору обеспеченной законом право получать в будущем определенный доход в установленном порядке.

    В общем виде рынок ценных бумаг  как совокупность экономических  отношений выпуска и обращения  ценных бумаг между его участниками.

    Классификация видов рынков ценных бумаг имеют  много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Различают:

• международные и национальные рынки ценных бумаг;
• национальные и региональные (территориальные);
• рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций);
• рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;
• рынки первичных и производных ценных бумаг.

 

    Впервые ценные бумаги появляются на первичном рынке, где осуществляется продажа их первым владельцам (инвесторам). Все последующие операции с ценными бумагами осуществляются на вторичном рынке. Но отличие вторичного рынка от первичного заключается не только в том, что первичный рынок предшествует вторичному. На первичном и вторичном рынке капиталы инвесторов переходят путем купли-продажи ценных бумаг в руки эмитентов. На вторичном рынке происходит переход ценных бумаг от одних инвесторов другим, а деньги за проданные ценные бумаги поступают их бывшим владельцам. То есть операции на вторичном рынке происходят без участия эмитента и не оказывают влияния на положение дел эмитента.

     В зависимости от формы совершения сделок с ценными бумагами можно выделить организованный (биржевой) и неорганизованный (внебиржевой, или «уличный») рынки ценных бумаг.

     Организованный рынок является рынком аукционного типа. Он характеризуется публичными гласными торгами, открытыми соревнованиями покупателя и продавца с наличием заявок и предложений о продаже, что может служить основанием для заключения сделок.

     На  неорганизованном рынке не устанавливаются правила заключения сделок, нет требований к ценным бумагам и ее участникам. Торговля происходит стихийно, в контакте продавца и покупателя. Информация о совершенных сделках не фиксируется.

     Существуют  также и дилерские рынки. На них продавцы публично объявляют о цене предложения. Те покупатели, которые согласны с ценой, заявляют о своем намерении приобрести ценные бумаги безналичным путем или взносом наличными. Здесь нет прямой конкуренции между покупателем и продавцом. Дилерские рынки широко применяются при первичном размещении ценных бумаг.

     Торговля ценными бумагами может осуществляться на традиционных и компьютеризованных рынках. В последнем случае торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников в единый компьютеризованный рынок.

     Кассовый  рынок - это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2-х рабочих дней.

     Срочный рынок - на нем заключаются разнообразные сделки со сроком исполнения больше 2-х рабочих дней (чаще всего три месяца).

     Рынок ценных бумаг развивается по своим  законам, которые определяются особенностями движения фиктивного капитала, но и является составной частью национального рынка капиталов.

     Не  все ценные бумаги происходят от денежных капиталов, поэтому рынок ценных бумаг не может быть отнесен полностью  к финансовому рынку. Та его часть, которая основывается на деньгах как на капитале, - называется фондовым рынком и является составной частью финансового рынка. Фондовый рынок образует большую часть рынка ценных бумаг. Оставшаяся его часть не получила специального названия, поэтому часто понятия рынка ценных бумаг и фондового рынка считаются синонимами.

     Рынок ценных бумаг имеет целый ряд  функций, которые условно можно разделить на общерыночные и специфические.

     Общерыночные:

• коммерческая (получение прибыли от операций на данном рынке);
• ценовая (формирование рыночных цен, их постоянное движение);
• информационная (доведение до участников необходимой рыночной информации);
• регулирующая (создание правил торговли и участия в ней, разрешение споров между участниками, контроль, управление).

     Специфические:

• перераспределительная (перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности, перевод сбережений из непроизводительной в производительную форму, финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе без выпуска в обращение дополнительных денежных средств);
• страхование ценовых и финансовых рисков (хеджирование).

     Рынок ценных бумаг обеспечивает механизм, с помощью которого в экономику  привлекаются инвестиции, выпуская ценные бумаги (эмитентов), тех, кто желает вложить  свои средства в финансирование инвестиционных проектов (инвесторов, владельцев), и тех, кто осуществляет деятельность на рынке (профессиональных участников)

     Как любой другой рынок, рынок ценных бумаг обеспечивает механизм воздействия спроса и предложения. Предложение формируется частными компаниями и государством, которые нуждаются в дополнительных средствах для финансирования своей деятельности. Они выступают на фондовом рынке заемщиками, в то время как кредиторами, формирующими спрос на рынке ценных бумаг, как правило, является население, личный сектор, мелкий бизнес, инвестиционные институты, имеющие временно свободные денежные средства.

     Прежде  чем рассматривать основных участников рынка ценных бумаг, рассмотрим составные части фондового рынка.

     В странах с рыночной экономикой принято  различать первичный рынок ценных бумаг (размещение ценных бумаг – непосредственная их продажа сразу после эмиссии) и вторичный  рынок ценных бумаг, на котором обращаются ранее выпущенные бумаги. Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой. Биржевой рынок иногда называют рынком первого порядка (или просто первым рынком), внебиржевой – рынком второго порядка.

     Рынком  третьего порядка обычно называют внебиржевую торговлю ценными бумагами, допущенными к биржевым торгам. Сегодня  в этой схеме возникает новое звено – рынок четвертого порядка (электронные торги без посредников). Все названные рынки в определенной степени противостоят друг другу, но в то же время взаимно дополняют друг друга.

     Через первичный оборот осуществляется, главным  образом, финансирование воспроизводственного процесса – первичное размещение осуществляется с целью привлечения дополнительных финансовых ресурсов, на вторичном рынке с помощью купли-продажи акций и других ценных бумаг идет перераспределение контроля над деятельностью различных компаний.