Инвестиционные банки

      2007 год был также очень успешным  в области операций по торговому и экспортному финансированию, где Управлением финансовых институтов было привлечено от иностранных банков-партнеров более 500 млн долларов США для финансирования новых внешнеторговых контрактов клиентов Альфа-Банка. Все эти достижения отмечены наградой престижного международного журнала Global Finance, который назвал Альфа-Банк «Лучшим банком по торговому финансированию в России за 2007 год».

      Благодаря активной совместной работе с Корпоративным Банком Инвестиционном Банком  в 2008г. удалось добиться высоких показателей в секторе слияний и поглощений. Это произошло как за счет активной работы с клиентской базой Корпоративного Банка, так и за счет проведения сделок слияний и поглощений для сторонних клиентов. Среди самых значительных сделок следует отметить приобретение ISTIL Group акционерами ГК ЭСТАР которая, по мнению EMEA Finance, стала лучшей M&A сделкой 2008 г. в СНГ. Кроме того Альфа-Банк выступил финансовым консультантом по ряду успешных сделок в электроэнергетике, среди которых наиболее значимой была продажа ТГК-10 финскому концерну Fortum – самая крупная в 2008 г. ($3.1 млрд) и самая успешная с точки зрения продажной цены M&A сделка в российской электроэнергетике. Также среди наиболее успешных сделок стоит отметить консультирование Golden Telecom по приобретению 49% пакета акций Корбина Телеком. Помимо финансового консультирования клиентов Альфа-Банка команда Управления Корпоративных Финансов участвовала в M&A сделках самого Альфа-Банка, среди которых стоит отметить приобретение банка Северная Казна осенью 2008 г. Всего в 2008 г. Альфа-Банк принимал участие в 6 M&A сделках общим объемом около $6 млрд, заняв таким образом 3-е место среди финансовых консультантов на российском рынке M&A сделок согласно данным агентства Mergermarket В июле 2008 года Альфа-Банк привлек синдицированный кредит на сумму 315 млн долларов США, целевым назначением которого являлось финансирование внешнеторговых операций клиентов. Данную сделку можно считать продолжением успешной истории внешних заимствований предыдущих лет. Например, в 2007 году в формате синдицированных кредитов Альфа-Банк привлек 900 млн долларов США в июле и 307 млн долларов США в ноябре. В июне 2008 года выпущены среднесрочные облигации на общую сумму $400 млн по номигации были выпущены в рамках программы среднесрочных еврооблигаций на сумму $2 млрд долларов США. Alfa MTN Issuance Ltd., Alfa MTN Markets Ltd., Alfa MTN Invest Ltd. и Alfa MTN Projects Limited выступают в роли эмитентов еврооблигаций по данной программе. Условия выпуска предусматривают для держателей облигаций возможность предъявить их к досрочному выкупу 24 июня 2011г. или при наступлении события, дающего право сделать это ранее. Следует отметить весьма значительный рост привлечения двусторонних кредитов. Кредиторами Банка в 2008 году стали финансовые институты Европы, Америки и Азии. Более 122 млн долларов, полученных на основе таких двусторонних соглашений, внесли свою лепту в обеспечение финансирования закупок импортного оборудования и других товаров. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      3 Перспективы развития  системы инвестиционных  банков в России

      3.1 Развитие синдицированного  кредитования 

      В связи с расширением объемов  кредитования, ростом потребности в  крупных кредитных вложениях  для финансирования инвестиционных программ у коммерческих банков возникает необходимость объединения ресурсов для предоставления судя заемщикам. В результате этого образуются банковские синдикаты, или консорциумы. Синдицированное кредитование как банковская услуга обладает следующими отличительными чертами:

      •  Совместная ответственность. Пул банков–кредиторов  выступает по отношению к предприятию–заемщику как единая сторона. Кредиторы несут  совместную ответственность перед  предприятием-заемщиком, а он — перед  ними всеми одновременно.

      •  Равноправие кредиторов. Ни у кого нет преимуществ по взысканию  долга, а все средства, поступающие  для погашения кредита или  от реализации обеспечения, делятся  пропорционально сумме, предоставленной  каждым банком.

      •  Единство документации. Заключаемые в рамках кредита договоры и соглашения являются многосторонними, подписываются всеми кредиторами и заемщиком без возможности заключения сепаратных соглашений.

      •  Единство информации. Все сведения, относящиеся к синдицированному кредиту, должны быть известны и кредиторам, и заемщику. Обмен информацией осуществляется через банк–организатор, который обязан оповещать всех участников сделки.

      В банковском синдикате всегда имеется  ведущий банк – организатор (Arranger) (кредит от нескольких банков, организуемый самим заёмщиком, обычно именуется "клубной" сделкой). Организатор берёт на себя весь процесс по привлечению синдицированного кредита или выпуска ценных бумаг. Задачи организатора включают подготовку информационного меморандума по заемщику, предложение другим банкам по участию в синдикации и переговоры с ними, подготовка и согласование договора. Организатор должен быть одним из крупнейших кредиторов – это означает, что банк уверен в надёжности заёмщика, и служит дополнительной гарантией для остальных участников синдиката. После заключения кредитного соглашения банк-организатор (или компания из его группы), выступая в роли агента сделки, аккумулирует средства банков – членов синдиката и передаёт их заёмщику. Аналогичным образом он распределяет процентные выплаты и возвращаемую основную сумму.

      В начале сотрудничества организатора и  заёмщика между ними, согласно мировой  практике, подписывается предварительный  договор – "Основные Условия" (Term Sheet). Этот документ содержит наиболее важные для обеих сторон условия, на основе которых впоследствии будет заключен кредитный договор. В России такой инструмент, как предварительный договор, к сожалению, не используется в деловом обороте – ему предпочитают протокол о намерениях, не накладывающий на стороны фактически никаких обязательств, а значит, и не имеющий реальной силы. Между тем, идея предварительного договора в том, чтобы позволить сторонам определить свои позиции по важнейшим условиям, не отвлекаясь на менее важные вопросы, которые будут окончательно согласованы позже, во время обсуждения кредитного договора.

      После подписания Term Sheet банк-организатор  начинает собственно процесс синдицирования – создания группы кредиторов. После  определения основных участников синдиката  начинается активная работа над юридическим оформлением кредита. В процессе организации сделки возникает два комплекса правоотношений: один – между кредиторами, и второй – между синдикатом и заёмщиком. Они закрепляются в двух договорах. Основным является кредитный договор; участники синдиката также заключают договор об участии, определяющий их взаимоотношения.

      В функции организатора синдиката  входят следующие:

• проведение анализа проекта заемщика;
• осуществление подбора возможных банков-участников;
• подготовка информационного меморандума и приглашения возможным банкам-участникам;
• подготовка и согласование со всеми участниками сделки кредитной документации;
• ответы на возникающие у возможных банков-участников вопросы относительно проекта, заемщика и т.д.;
• поддержание тесного контакта с заемщиком, информирование о ходе синдикации;
• выступление в качестве кредитного агента.

      Т.е. всю основную работу выполняет организатор, остальные участники юридически выступают кредиторами. Различие между  ними состоит в размере комиссионных. Помимо этих участников еще назначается банк-агент, который осуществляет связь между заемщиком и кредиторами, занимается рассылкой необходимой корреспонденции, а также следит за исполнением заемщиком обязанностей, которые прописаны в итоговом кредитном соглашении. Для вознаграждения банка-агента предусмотрены специальные агентские комиссионные.

      При получении синдицированного кредита  заемщик может действовать по двум схемам:

1. от конъюктуры рынка – к собственным умозаключениям ;
2. от собственных умозаключений – к конъюктуре рынка.

      В первом случае заемщик назначает организатора, сообщает ему о своих потребностях, а организатор в свою очередь делает все возможное  без гарантий. После этого при содействии банка-организатора в ходе так называемых роад-шоу заемщик встречается с потенциальными кредиторами, выясняет при непосредственном общении объем рынка, оптимальную процентную ставку   и затем  за короткий срок до подписания итогового кредитного соглашения определяет все параметры кредита.

      При использовании второй схемы заемщик  согласовывает условия  кредита с организатором и определяет сумму кредита, срок и процентную ставку на более раннем этапе. Все параметры кредита задолго до подписания соглашения зафиксированы.

      Первая  схема удобна тем, что заемщик  практически наверняка привлекает финансирование по самой оптимальной цене, но при этом как бы идет на поводу у конъюктуры рынка и не руководствуется своими потребностями. Вторая схема исходит их собственных потребностей заемщика, но есть риск недооценить или переоценить  рынок и поэтому  недобрать нужную сумму или взять кредит по высокой цене. Российские банки при выдачи синдицированного кредита используют, как правило,  вторую схему.

      Экономическая цель договора между банком-кредитором и привлекаемым участником заключается в перераспределении кредитно риска заемщика. В зависимости от того, на каком этапе это происходит, используются большое количество механизмов участия. В качестве два основных можно выделить:

1. участие в фондировании;
2. участие в риске.

      При участии в фондировании участник предоставляет банку-кредитору депозит в размере, не выше сумму выдаваемого кредита, а сам кредит предоставляется банком-кредитором как за счет собственных средств, так и за счет уже размещенного депозита. Обязательство вернуть депозит носит условный характер – банк-кредитор возвращает депозит и уплачивает проценты постольку, поскольку заемщик возвращает кредит и тоже уплачивает начисленные проценты. Если кредит возвращается частично и (или) проценты уплачиваются тоже частично, то депозит и проценты возвращаются участнику пропорционально. Т.е. при этой схеме депозит предоставляется банком-кредитором при условии выдачи его конечному заемщику.

      Вторая  схема подразделяется  на участие  в риске при предоставлении и  участие в риске путем возмещения. Участие в риске при предоставлении отличается от участия в фондировании тем, что депозит предоставляется в данном случае участником не единовременно на всю сумму, а частями – по мере выполнения банком-кредитором своих обязательств по предоставлению кредита, если сам кредит выделяется несколькими траншами.

      Участи  в риске путем возмещения предусматривает  обязательство участника перед  банком0кредитором отвечать за исполнение заемщиком обязательств по возврату кредита и выплате процентов. При этом предоставление депозита не предусматривается. Кроме того, в отличие от других видов участия, при  которых доходом участника являются проценты, начисленные и уплаченные банком-кредитором, при участии в риске путем возмещения доходом участника становиться вознаграждение, которое выплачивается банком-кредитором согласно договору между ними. Таким образом, такая форма участия в риске становиться поручительством за обязательства заемщика.

      Российское  законодательство устанавливает единственную схему синдицированного кредитования, которая предусматривает возможность участия в фондировании и оба вида участия в риске. Согласно Инструкции Банка России  от 01.10.1997 г. №1 «О порядке регулирования деятельности банков» под синдицированными и аналогичными им ссудами понимается  ссуды, выданные банком заемщику, при условии, что банк заключает договор кредитования с третьим лицом, в котором определено, что это третье лицо обязуется предоставить денежные средства банку:

• не позднее окончания операционного дня, в течение которого банк обязан предоставить заемщику денежные средства в соответствие с договором ссуды, в сумме, равной или меньшей суммы, предоставляемой в этот день банком заемщику;
• в сумме равной или меньшей суммы основного долга по договору банка с заемщиком, с момента вступления в силу договора между банком и заемщиком о предоставлении последнему банком ссуды.

      Кроме того, договор между банком и третьим  лицом должен содержать условие, в соответствие с которым третье лицо вправе требовать платежей по основному долгу, процентов, а  также  иных выплат в размере, в котором заемщик исполняет обязательства пред банком по погашению основного долга, процентов и иных выплат по предоставленной уме ссуде, не раннее момента реального осуществления соответствующих платежей.