Инвестиционные банки

• консалтинговая деятельность по определению оптимального варианта реструктурирования бизнеса;
• привлечение финансовых ресурсов для осуществления слияний и поглощений;
• аккумулирование на рынке крупных пакетов акций по заказу клиента (покупка крупных пакетов), продажа крупных пакетов;
• реструктуризация отдельной компании и продажа ее частей;
• выработка и осуществление эффективной защиты клиента от поглощения.

      Торговля  ценными бумагами. Данный вид деятельности мы определили, как внешний ввиду возможности непосредственно продавать брокерские услуги, т.е. услуги по покупке и продаже ценных бумаг.

      В то же время деятельность по торговле ценными бумагами также осуществляется как инструмент обеспечения инвестиционной банковской деятельности (продажи размещаемых ценных бумаг) и деятельности по управлению активами (покупки и продажи ценных бумаг в процессе реструктуризации портфеля ценных бумаг). При этом на развитых финансовых рынках под торговлей ценными бумагами понимается не просто процесс заключения сделок купли/продажи ценных бумаг, а осуществление сложных торговых и арбитражных стратегий, состоящих как из множества простых сделок купли/продажи, так из более сложных сделок.

      В России сегодня торговля ценными  бумагами означает почти всегда не связанные между собой сделки купли/продажи, и лишь изредка крупные институты применяют более сложные сделки.

      Организация торговли ценными бумагами в рамках инвестиционного банка или крупной  инвестиционной компании – отдельная  сфера бизнеса и науки, имеющая свои сложные закономерности и технологии. Это вид деятельности, который осваивается участниками рынка в первую очередь. В большинстве случаев крупные российские участники рынка имеют достаточно высокотехнологичные подразделения, занимающиеся торговыми операциями с ценными бумагами.

      Управление  активами. Управление активами (или управление инвестициями) нацелено как на управление собственными средствами инвестиционного банка, так и на управление портфелями, сформированными за счет средств клиентов.

      С точки зрения клиента, инвестиционный банк может предоставить услуги по управлению ресурсами, например на рынке британских облигаций, услуги по управлению ресурсами на рынке американских акций, а также на любом другом рынке или секторе, группе рынков. При этом клиент может либо в любой день вложить и изъять деньги, обратившись к управляющему, либо сделать это только в определенные дни, либо использовать для этих целей фондовую биржу.

      С точки зрения инвестиционного банка  все фонды, которыми он управляет, являются поставщиками финансовых ресурсов в общий портфель инвестиционного банка, структура которого в значительной мере задается структурой привлеченных через различные фонды ресурсов. Кроме ресурсов клиентов в этот портфель также входят собственные средства. Управление этим портфелем и называется управлением инвестициями.

      При управлении инвестициями используются рекомендации аналитического отдела банка. Он же разрабатывает динамические модели портфеля, которые становятся целями для той части инвестиционного банка, которая осуществляет деятельность по торговле ценными бумагами.

      Депозитарно-кастодиальная  деятельность. Суть этой деятельности состоит в хранении, опеке, попечительстве, учете ценных бумаг клиентов, хранении и учете собственных ценных бумаг и других финансовых активов. Юридически в большинстве случаев данный вид деятельности вынесен за рамки юридического лица, выполняющего функции инвестиционного банка, однако эта необходимая часть деятельности направлена на предоставление комплексных услуг. Поэтому технологически данный вид деятельности становится обязательным элементом деятельности, осуществляемой универсальным инвестиционным банком.

      Аналитические исследования и выработка рекомендаций. Эта деятельность сам по себе, как правило, не приносит прибыли. Напротив, она стала одной из наиболее затратных в инвестиционных банках. Поэтому данный вид деятельности можно классифицировать как промежуточный между внешними и внутренними видами деятельности инвестиционного банка.

      Современные инвестиционные банки в странах  с развитыми финансовыми рынками тратят все больше денег на развитие своих исследовательских команд. Можно указать, по крайней мере, на две причины такой любви банкиров к исследовательской деятельности.

1. Исследования и рекомендации, предоставляемые клиентам, – своего рода «лицо» инвестиционного банка, свидетельствующее о его возможностях и указывающее на качество услуг этого банка. Первый шаг в привлечении клиента – представление своих исследований, рекомендаций, оценок рынка, прогнозов.
2. Качественная исследовательская работа лежит в основе успешной деятельности по управлению инвестициями, привлечению финансирования. Чем выше качество аналитической работы в инвестиционном банке, тем прибыльнее управление активами, тем больше объем привлекаемых финансовых ресурсов, а условия привлечения выгоднее.

      Для выполнения внешних видов деятельности инвестиционный банк развивает также внутренние виды деятельности, обеспечивающие нормальные условия функционирования для тез подразделений, которые осуществляют внешнюю деятельность и приносят прибыль.

      К наиболее крупным статьям дохода инвестиционного банка следует отнести:

• доход от предоставления услуг по привлечению финансирования;
• доход от управления собственным портфелем;
• доход от предоставления услуг по управлению портфелями клиентов;
• доход от предоставления брокерских услуг.

      Инвестиционный  банк изначально начинает управлять  собственными средствами (или средствами учредителей). Доходность от такой деятельности может колебаться на современном российском рынке в значительных пределах (от убытков в 100% годовых до прибыли в несколько тысяч процентов годовых). 

      1.3 Место инвестиционного  банка в институциональной  структуре российского  финансового рынка 

      Финансовый  рынок делится на фондовый рынок (в основе которого лежит рынок  ценных бумаг) и денежный рынок (иногда также называемый рынком банковских ссуд или рынком ссудных капиталов). Разделение между фондовым и денежным  рынками достаточно условное, однако в теоретических исследованиях оно проводится. Критерием разделения финансового рынка выступает цель привлечения капитала. Если капитал привлекается для целей расширения производства, обновления основного капитала, используется, как правило, фондовый рынок. Если же требуется покрыть потребность в оборотном капитале, обращаются к денежному рынку.

      Фондовый  рынок – это часть финансового рынка, опосредующая инвестиции в основной капитал, в первую очередь долгосрочные инвестиции. Фондовый рынок является основным макроэкономическим инструментом  формирования будущей структуры производства, поэтому состояние фондового рынка в развитых странах находится под постоянным контролем государственных органов регулирования экономики. Ядром фондового рынка является рынок ценных бумаг в части так называемых инвестиционных ценных бумаг, т.е. ценных бумаг, опосредующих инвестиции в основной капитал. Кроме рынка ценных бумаг, в структуре фондового рынка выделяются также рынки других фондовых ценностей. Фондовый рынок иногда называют инвестиционным рынком или рынком инвестиций. Деятельность на фондовом рынке часто называется инвестиционным бизнесом. Таким образом, подчеркивается  основная макроэкономическая функция этого сегмента рынка: обеспечение движения инвестиций. Инвестиционные банки являются прежде всего институтами фондового рынка, это основные участники на рынке крупных долгосрочных инвестиций.

      Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка, опосредующей инвестиции. Основная функция- перелив капитала в наиболее рентабельные отрасли, вследствие чего происходит трансформация структуры общественного производства. Основная задача рынка ценных бумаг – сведение лиц, нуждающихся в привлечении капитала (эмитентов ценных бумаг), с лицами, имеющими потребность в размещении финансовых ресурсов (инвесторами). Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. Инвестиционные банки являются в первую очередь институтами первичного рынка. Однако в то же время они остаются и крупнейшими участниками вторичного рынка, способными воздействовать на движение этого рынка.

         В нашей стране за непродолжительный в историческом смысле период расцвета фондового рынка и банковской сферы стало очевидно, что российский рынок тяготеет к американскому варианту построения институциональной инфраструктуры. Большинство компаний, которые по роду своей деятельности  являются инвестиционными банками, не имеют лицензии на осуществлении банковской деятельности. А сам статус инвестиционного банка не определен ни в одном правовом акте. На практике  такие банки создаются, как правило, путем специализации из универсального коммерческого банка либо путем преобразования из инвестиционной компании. При этом многие банки, которые не позиционируют себя как специализированные инвестиционные учреждения, на деле осуществляют почти весь спектр операций инвестиционного банка. Специфика функционирования кредитно-финансовых учреждений, ориентированных на инвестиционную деятельность, в России определен тем, что отечественное законодательство закрепляет лишь статус инвестиционных фондов, разделенных в свою очередь на акционерные  паевые (ФЗ №156 от 29.11.2001г. « Об инвестиционных фондах), а термин «инвестиционный банк» в отечественном правовом поле отсутствует как таковой. Данное словосочетание встречается лишь в Программе приватизации 1994г., когда в нашей стране предполагалось создать систему жесткого разделения банков на коммерческие и инвестиционные по опыту США после Великой депрессии 1929-1930 гг. Аналогичным образом обстоит дело и с юридическим статусом инвестиционной компании, упоминание о которой можно встретить  лишь в Положении « О выпуске и обращении  ценных бумаг и фондовых биржах» от 28.12.1991г.», а действующее законодательство подобное понятие не прописывает. Для полного представления сути понятия «инвестиционный банк»» следует говорить кА минимум о двух его составляющих – «инвестиционный» и непосредственно «банк».Финансовому учреждению, позиционирующему себя в качестве инвестиционного банка в России, необходимо иметь как минимум лицензию на право осуществления банковской деятельности (выдается ЦБРФ) и как максимум все возможные лицензии  профессионального участника рынка ценных бумаг (выдаются федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг - ныне Федеральная служба по финансовым рынкам РФ), совмещение которых возможно в соответствие с действующим законодательством.

        Рассматривая путь формирования  и развития такой отрасли,  как инвестиционный банкинг, и  появление специализированных инвестиционных  банков в России, следует отметить  два направления.

      Во-первых, родоначальниками подобных учреждений  у нас можно считать крупные отечественные инвестиционные компании, выросшие в свое время из так называемых брокерских домов. В их числе «Тройка Диалог», «Ренессанс-капитал», «Атон», «Метрополь». Сегодня такие структуры образуют группу так называемых «независимых» инвестиционных банков».

      Во-вторых, многие кредитные организации, успешно  развивающие в настоящее время  инвестиционный бизнес, выбрали путь специализации из классического  универсального коммерческого банка. К таким финансовым институтам можно отнести Альфа-Банк, МДМ-Банк,ВТБ, «КИТ Финанс».

      В период до августа 1998г. высокая доходность на рынке ГКО и подъем котировок фондового рынка превратили крупные инвестиционные банки в чрезвычайно мощные финансовые институты. Развитая инфраструктура, финансовые ресурсы, находящиеся в их распоряжении в то время позволила осуществлять практически любую финансово-инвестиционную деятельность. Несмотря на это, основной объем операций и прибыли российских инвестиционных банков обеспечивался и до сих пор обеспечивается трейдингом за свой счет на рынке корпоративных акций.  Именно эту особенность деятельности российских инвестиционных банков можно назвать одной из причин современного кризисного положения основного их числа.

      Судьбу  фондового рынка после финансового кризиса 1998г. во многом определила схема, которой достаточно жестко  придерживалось большинство операторов рынка ценных бумаг: небольшая российская инвестиционная компания скупила акции у трудовых коллективов и перепродавала их крупному российскому инвестиционному банку, который, в свою очередь, продавал их западному портфельному инвестору.

        Спекулятивный характер деятельности  большинства подобных учреждений  не позволил им стать реальными  проводниками инвестиций из фондового  рынка в реальный сектор экономики, несмотря на то, что это, по сути, основная миссия инвестиционных банков в рыночной экономике.

      В период бурного роста отечественного фондового рынка на фоне видимых  успехов российской экономики в  последующее десятилетие деятельность инвестиционных банков значительно активизировалась и расширилась. С увеличением практики организации  IPO отечественными предприятиями, выходом их на международные рынки капитала, укрупнением и потребностью в слияниях и реструктуризации бизнеса, инвестиционные банки стали идейными вдохновителями этих процессов.