Анализ финансового состояния

      Неплатежеспособность  может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Ее причины: недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами, невыполнение плана реализации продукции, нерациональная структура оборотных средств, несвоевременное поступление средств от контрагентов и др.

      Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться  с помощью ряда абсолютных и относительных показателей. Из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (СОС).

      Показатель  WC характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов. Он является расчетным показателем, зависящим как от структуры активов, так и от структуры источников средств. Алгоритм расчета показателя следующий: 

                                      СОС = ОА – КО,                                                           (1.6) 

где СА – оборотные активы, р.;

          CL – краткосрочные обязательства, р.

      Экономическая трактовка индикатора СОС может быть и такой: он показывает, какая сумма оборотных средств останется в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам; в некотором смысле, это характеристика свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы.

      Показатель  СОС является абсолютным, то есть неприспособленным для пространственно-временных сопоставлений; не существует и каких-либо ориентиров по его величине или желательности той или иной динамики, хотя вполне резонно предположить, что с ростом объемов производства величина собственных оборотных средств, как правило, возрастает. Для того чтобы иметь возможность сравнивать степень ликвидности разновеликих предприятий и были разработаны относительные показатели – коэффициенты ликвидности.

      Из  баланса легко видеть, что оборотные  активы достаточно разнородны с позиции их роли в кругообороте средств, в частности, количественная оценка ликвидности может быть выполнена с использованием разнообразных видов активов, различающихся оборачиваемостью, то есть временем, необходимым для превращения их в денежную наличность. Поэтому в зависимости от того, какие виды оборотных активов принимаются во внимание, ликвидность оценивается при помощи различных коэффициентов. Общая идея такой оценки остается неизменной и заключается в сопоставлении краткосрочных пассивов и активов, используемых для их погашения.

      Активы  в зависимости от скорости превращения  в денежные средства разделяют на следующие группы:

      А1 Наиболее ликвидные активы – к ним относятся все статьи денежных средств и краткосрочные финансовые вложения (строка 250 + строка 260).

      А2 Быстрореализуемые активы – дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (строка 240).

      А3 Медленнореализуемые активы – к ним относятся статьи раздела II баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы (строка 210 + строка 220 + строка 230 + строка 270).

      А4 Труднореализуемые активы – статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы».

      Группировка пассивов происходит по степени срочности  из возврата:

      П1 Наиболее краткосрочные обязательства – к ним относится статья «Кредиторская задолженность» (строка 620).

      П2 Краткосрочные пассивы – это краткосрочные заемные средства, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы (строка610+строка 630+строка 660).

      П3 Долгосрочные пассивы – статьи баланса, относящиеся к разделам IV и  V, т.е. долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей (строка 590+строка 640+стрка 650).

      П4 Постоянные (устойчивые) пассивы – статьи раздела III баланса «Капиталы и резервы» (строка 490).

      При определении ликвидности баланса  группы актива и пассива сопоставляются между собой (рисунок 1.2).

СРАВНЕНИЕ

     Высокая                                                                                                             Высокая

    Низкая                                                                                                                          Низкая

Рисунок 1.2 – Оценка ликвидности баланса

      Баланс  считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие неравенства: 

А1 ≥  П1;

                                                           А2 ≥ П2;                                                   (1.7)

А3 ≥  П3;

А4 ≤  П4. 

      Если  выполняются три первых неравенства, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить  итоги первых групп по активу и пассиву. Выполнение четвертого неравенства свидетельствует о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости – наличия у предприятия  внеоборотных средств.

      В случае, когда одно или несколько  неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или в меньшей степени отличается от абсолютной. Сопоставление А1 – П1 и А2 – П2 позволяет выявить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о платежеспособности в ближайшее время. Сравнение А3 – П3 отражает перспективную ликвидность. На её основе прогнозируется долгосрочная ориентировочная платежеспособность.

      Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет относительных показателей ликвидности.

      Коэффициент текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств, приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности:

                                      .                           (1.8) 

      Коэффициент быстрой ликвидности по своему смысловому назначению аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако он исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы: 

                   .       (1.9) 

      Логика  такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и, что гораздо более важно, в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно меньше расходов по их приобретению. В частности, согласно данным американских ученых в условиях рыночной экономики достаточно типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают сорок и менее процентов от учетной стоимости запасов.

      В работах некоторых западных аналитиков приводится ориентировочное нижнее значение показателя – 1, однако эта оценка носит также условный характер. Тем не менее, ей можно дать вполне наглядное и обоснованное толкование. Кредиторская и дебиторская задолженности представляют собой некую форму взаимного кредитования контрагентов, находящихся в деловых отношениях. Очевидно, что в целом по экономике суммы предоставленного и полученного кредитов равны. Любое предприятие должно стремиться к тому, чтобы сумма кредита, предоставленного им своим покупателям, не превышала величины кредита, полученного им от поставщиков. На практике возможны любые отклонения от этого правила. В частности, все бизнесмены понимают, что выгодно жить в долг, поэтому, по возможности, каждый из них предпочитает оттягивать срок платежа своим кредиторам, если это не влияет на финансовые результаты и взаимоотношения с поставщиками.

      Анализируя  динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует деятельность предприятия с положительной стороны.

      Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств: 

                                       .                             (1.10) 

      Если  в отношении коэффициентов текущей  и быстрой ликвидности в западной литературе хотя и с оговорками, но все, же приводятся рекомендательные аналитические ориентиры, то в отношении третьего коэффициента таких рекомендаций практически нет. Причина этого, по-видимому, заключается в следующем. Компоненты коэффициентов текущей и быстрой ликвидности находятся между собой в определенной, достаточно тесной корреляционной связи; некоторые объяснения сущности этой связи были приведены выше. Что касается коэффициента абсолютной ликвидности, то его величина в значительной степени и прежде всего, определяется числителем дроби. Сумма краткосрочных пассивов – относительно стабильная величина, по крайней мере, она гораздо менее изменчива по сравнению с величиной денежных средств, которая зависит от многих факторов текущего порядка.  Изменчивость величины денежных средств вызвана, прежде всего, их абсолютной ликвидностью, т.е. возможностью и искушением использовать эти средства для «затыкания дыр» и участия во внезапно подвернувшихся проектах, а также хроническим свойством многих компаний испытывать нехватку денежной наличности. Опыт работы с отечественной отчетностью показывает, что значение коэффициента , как правило, варьируется в пределах от 0,05 до 0,1.

      Рассмотренные четыре показателя являются основными  для оценки ликвидности и платежеспособности. Тем не менее, известны и другие показатели, имеющие определенный интерес для аналитика.

      Коэффициент обеспеченности текущей деятельности собственными оборотными средствами рассчитывается по формуле (1.11) и показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств. 

                    .                        (1.11) 

      Несложно  привести объяснение значимости данного коэффициента. В финансовом плане текущая деятельность выражается в постоянной трансформации краткосрочных активов и пассивов. Очевидно, что любой актив имеет два источника покрытия (финансирования): собственные и привлеченные средства. При заключении кредитных договоров и договоров поставки кредиторы всегда обращают внимание на кредитоспособность контрагента, в том числе и с позиции обеспеченности предоставленного кредита собственными средствами заемщика. Чем выше доля собственных средств заемщика в покрытии оборотных активов, тем безопаснее для кредитора заключение кредитного договора.

      В отечественной практике в регулятивах, относящихся к характеристике степени  удовлетворительности структуры баланса  и прогнозирования возможного банкротства, приводится рекомендательная нижняя граница этого показателя – 10 %, иными словами, если оборотные активы предприятия покрываются собственными средствами менее чем на 10 %, его текущее финансовое положение признается неудовлетворительным.

      Доля  собственных оборотных средств в покрытии запасов. Данный коэффициент представляет собой частный случай предыдущего показателя, когда в знаменателе дроби приводится стоимость части оборотных активов – запасов и затрат.

                             .                   (1.12) 

      Коэффициент покрытия запасов рассчитывается соотнесением величины «нормальных» (обоснованных) источников покрытия запасов и суммы запасов.

      Для детального отражения разных видов  источников в формировании запасов используется система показателей.

    1 Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливается по формуле: 

                                       СОС = СК – ВОА,                                          (1.13)