Автор: Пользователь скрыл имя, 05 Мая 2012 в 16:35, курсовая работа
Цель курсовой работы является раскрытие сущности инвестиций и инвестиционного проекта, а также характеристика методов инвестиционного проекта.
Поставленная цель обусловлена необходимостью решения следующих задач:
1.изучить теоретические основы управления инвестициями;
2.проанализировать инвестиции и инвестиционный проект;
3.дать экономическую оценку инвестициям и инвестиционному проекту.
Введение………………………………………………………………………………………….4
1.Теоретические основы управления инвестициями и их экономическая сущность……….6
1.1 Сущность инвестиций……………………………………….………….………….6
1.2 Банковские операции с фондовыми ценными бумагами ……………………….9
1.3 Факторы, определяющие инвестиционную политику……………..…………...11
2. Анализ инвестиций и инвестиционного проекта………………………………………….17
2.1 Анализ инвестиционной деятельности коммерческих банков в РФ…………..17
2.2 Анализ инвестиций……………………………………………….………………18
2.3 Методы оценки и системы показателей инвестиционного проекта……….…22
3. Экономическая оценка инвестиций и инвестиционного проекта…………..…………….30
Заключение……………………………………………………………………………………...44
Список используемой литературы………………...…………………………………………..46
Приложения……………………………………………………………………………………..48
Пример 9. Ставка дисконтирования
Банк рассматривает целесообразность приобретения новой технологической линии. Стоимость линии составляет 10 млн долл.; срок эксплуатации - 5 лет; износ начисляется по равномерно-прямолинейному методу (20% в год); ликвидационная стоимость оборудования будет достаточна для покрытия расходов, связанных с демонтажем линии. Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам в следующих объемах (тыс. долл.): 6800, 7400, 8200, 8000, 6000. Текущие расходы по годам оцениваются следующим образом: 3400 тыс. долл. в первый год эксплуатации линии с последующим ежегодным ростом их на 3%. Ставка налога на прибыль составляет 30%. Сложившееся финансово-хозяйственное положение банка таково, что цена авансированного капитала (WACC) составляет - 19%. Стоит ли принимать проект?
Анализ
выполняется в три этапа: 1) расчет
исходных показателей по годам; 2) расчет
показателей эффективности
Этап 1. Расчет исходных показателей по годам
Таблица 3.
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Этап 2. Расчет показателей эффективности капвложений
а) расчет NPV по формуле (1), r = 19%:
NPV=-10000+2980×0,8403+
+2121
б) расчет PI (3): PI=9802,4/10000=0,98;
в) расчет IRR данного проекта по формуле (5): IRR = 18,1%;
Этап 3. Анализ показателей
Итак, NPV < 0, PI < 1, IRR < CC. Согласно критериям NPV, РI и IRR проект нужно отвергнуть.
Пример 10. Оценка инвестиционных проектов
Имеется ряд инвестиционных проектов, при внедрении которых требуется равная величина стартовых капиталов 400 000руб. Цена капитала, т.е. предполагаемый доход – 10%. Необходимо выбрать наиболее оптимальный проект, учитывая, что потоки платежей (приток) характеризуются следующими данными
| Проект А | Проект Б | Проект В |
| 150 | 100 | 150 |
| 200 | 130 | 205 |
| - | 180 | - |
Используя формулу расчета NPV, получаем:
NPVА1=150/(1+0,1)1=136,4тыс.
NPVА2=200/(1+0,1)2=165,3тыс.
NPVА=136,4+165,3=301,7тыс.руб.
NPVБ1=100/(1+0,1)1=91тыс.руб.
NPVБ2=130/(1+0,1)2=107,4тыс.
NPVБ3=180/(1+0,1)3=135,2тыс.
NPVБ=107,4+135,2=242,6тыс.руб
NPVВ1=150/(1+0,1)1=136,4тыс.
NPVВ2=205/(1+0,1)2=169,4тыс.
NPVВ=136,4+169,4=305,8тыс.руб.
Вывод: рассчитав чистую приведенную стоимость (NPV) видно, что Проект Б наиболее выгоден и окупаем по сравнению с Проектом А и В.
Пример 11.
Производятся разовые инвестиции в размере 148 000 долларов. Годовой приток планируется равномерно в размере 28 000 долларов.
| год | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Поступление наличности | 15000 | 25000 | 25000 | 15000 | 15000 |
Необходимо определить срок окупаемости (PP)
ny=CY/Pk=148000/28000≈5лет
148000 - (15000+25000+25000+15000) = 68000 долларов
68000/15000=4.5года
Вывод: данный проект окупается, следовательно, проект следует принять (5>4.5).
Пример 12.
Необходимо определить значение IRR (процентную ставку) для проекта, рассчитанного на 5 лет в размере 35 млн. руб. и имеющиеся предлагаемые денежные поступления в размере 3 млн. руб., 15 млн. руб., 20 млн. руб., используя следующие ставки дисконтирования i=13%, i=15%.
IRR=i1+(NPVi1/(NPVi1- NPVi2))*(i2-i1)
1 NPVi1=3/(1+0.13)1=2.7 млн. руб.
2 NPVi1=15/(1+0.13)2=11,7 млн. руб.
3 NPVi1=20/(1+0.13)3=13,9 млн. руб.
4 NPVi1=2,7+11,7+13,9=28,3-25=3,
1 NPVi2=3/(1+0.15)1=2,6 млн. руб.
2 NPVi2=15/(1+0.15)2=11,3 млн. руб.
3 NPVi2=20/(1+0.15)3=13,2 млн. руб.
4 NPVi2=2,6+11,3+13,2=27,1-25=2,
IRR=0.13+(3,3/(3,3-2,1))*(0,
Вывод: процентная ставка дисконтирования для данного проекта составила 13,1%.
Пример 13.
Определить внутреннюю норму доходности при размере инвестиций 80 тыс.руб., если ежегодные доходы составляют 60 тыс.руб. в год, а годовые финансовые затраты 40 тыс. руб.. Срок окупаемости 5 лет.
Внутренняя норма доходности общепринятое сокращение — IRR (ВНД)) —
это процентная
ставка, при которой чистый дисконтированный
доход (NPV) равен 0. NPV рассчитывается на
основании потока платежей, дисконтированного
к сегодняшнему дню.
Рассчитаем для барьерной ставке 8%:
NPVб = -80+ ((60-40)/(1+R)1-60-40/(1+ R)2+60-40/(1+
R)3-60-40/(1+ R)4 + 60-40/(1+ R)5 =
= -80+(18,52 +17,92 + 15,87 +14,71 + 13,61)=-0,63 тыс.руб.
Рассчитаем для ставки 5%( Rб)
NPVа
= -80+(19,04+18,15+17,27+16,45+
Рассчитаем внутреннюю норму доходности по формуле:
IRR
= Rа+( Rб- Rа) * NPVа/ NPVа- NPVб
IRR = (0,05+(0,08-0,05) *( -6,58)/(-6,58+0,63))*100=8,84%
Пример 14
Имеется два инвестиционных проекта (проект А продолжительностью три года и проект В - два года), предусматривающие одинаковые инвестиции, равные 4 млн руб. Цена капитала составляет 10%.
Требуется выбрать наиболее эффективный из них, если ежегодные денежные потоки характеризуются следующими данными (млн руб.) - проект А: 1,20; 1,60; 2,40; проект В: 2,00; 2,87.
Расчет
NPV каждого проекта (дважды повторенного
проекта А и трижды повторенного проекта
В) представим в таблице:
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Как следует из расчетов, представленных в таблице, при двукратном повторении проекта А его NPV составит 0,38 млн руб., а при трехкратном повторении проекта В его совокупное значение NPV составит 0,48 млн руб.
Для
проверки проведем расчет совокупной
величины NPV для проекта А по формуле:
Такой же расчет NPV проведем для проекта В:
Очевидно,
что расчет по формуле и по таблице
приводит к одному результату.
Поскольку из двух рассмотренных проектов,
имеющих различную продолжительность
и различные денежные потоки, наибольшее
значение совокупного NPV принадлежит проекту
В, то его можно считать наиболее привлекательным
для потенциального инвестора. Следует
отметить, при прямом сравнении предпочтительнее
выглядит проект А, поскольку его NPV составляет
0,21 млн руб., против 0,19 млн руб. для проекта
В. Таким образом, корректное сравнение
двух этих проектов приводит к противоположным
выводами по отношению к первоначальным
выводам.
Пример 15.
Рассчитать величину чистой текущей стоимости инвестиционного проекта, который характеризуется следующими данными: продолжительность проекта 3 года, ликвидационная стоимость 20 тыс. руб., прогнозируемый индекс инфляции 10%. Величины денежного потока и инвестиций (отнесенные к концу соответствующего года) приведены в таблице.
|