Политика управления ликвидностью и платежеспособностью предприятия

      - расчетную — соответствие групп актива и пассива по срокам их оборачиваемости, в условиях нормального функционирования организации;

      - срочную — способность к погашению обязательств в случае ликвидации организации. [30, с. 300]

      В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы организации разделяются  на следующие группы. (Статьи актива баланса – рисунок 2).

      Эти активы предназначены для использования  в хозяйственной деятельности в  течение достаточно длительного  периода.

      Первые  три группы активов могут постоянно  меняться в течение хозяйственного периода и относятся к текущим активам организации. Они более ликвидны, чем остальное имущество.

      Рисунок 2 – Статьи актива баланса.

     Обязательства организации (статьи пассива баланса – Рисунок 3) также группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности оплаты.

     Ликвидность активов представляет собой их возможность  при определенных обстоятельствах  обратиться в денежную форму (наличность) для возмещения обязательств. Из всех активов организации наиболее ликвидными являются оборотные активы, а из всех оборотных активов абсолютно ликвидны денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, депозиты и т.п.), а также непросроченная дебиторская задолженность, срок оплаты которой наступил, или счета, акцептованные к оплате.

            Другую часть оборотных активов нельзя с большой уверенностью назвать высоколиквидными  активами  (например,  запасы, просроченная дебиторская задолженность, задолженность по выданным авансам и средствам в подотчет). Тем не менее, при определенных условиях и грамотных методах работы с дебиторами-клиентами эта задолженность все-таки будет возвращена, а запасы реализованы. Однако следует иметь в виду, что отдельные виды внеоборотных активов (транспорт, здания, современное оборудование, компьютеры и т.п.) также можно при необходимости реализовать даже с большим успехом, чем, например, некоторые запасы, и получить искомую наличность, если это в интересах компании.

     Рисунок 3 - Статьи пассива баланса.

      Организация считается ликвидной, если ее текущие активы превышают его краткосрочные обязательства. Реальную степень ликвидности организации и ее платежеспособность можно определить на основе анализа ликвидности баланса.

           В  отечественной  и  зарубежной  практике  рассчитывают различные коэффициенты ликвидности оборотных активов и элементов поэтому анализ ликвидности и платежеспособности предприятия проводится в два этапа:

    1й  этап – группировка активов  баланса по срокам их трансформации  в денежные средства, а пассивов  – по степени срочности их оплаты;

      Указанные группы активов и пассивов сопоставляются в абсолютном выражении. Баланс считается  ликвидным при условии следующих  соотношений групп активов и  обязательств:

      А1>П1, А2>П2 ,

      А3>П3, А4<П4,     (1)

      При этом, если соблюдены первые три неравенства:

        А1>П1; А2 > П2; АЗ > П3, т.е. текущие  активы превышают внешние обязательства  организации, то обязательно выполняется  и последнее неравенство: 

      А4 < П4, которое подтверждает наличие  у организации собственных оборотных  средств. Все это означает соблюдение минимального условия финансовой устойчивости.

      Невыполнение  одного из первых трех неравенств свидетельствует  о нарушении ликвидности баланса. При этом недостаток средств по одной  группе активов не компенсируется их избытком по другой группе, поскольку компенсация может быть лишь по стоимости; в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заменить более ликвидные. [33, с. 50]

      Сравнение первой и второй групп активов (наиболее ликвидных активов и быстро реализуемых  активов) с первыми двумя группами пассивов (наиболее срочные обязательства и краткосрочные пассивы) показывает текущую ликвидность, т.е. платежеспособность или неплатежеспособность организации в ближайшее к моменту проведения анализа время.

      Сравнение третьей группы активов и пассивов (медленно реализуемых активов с долгосрочными обязательствами) показывает перспективную ликвидность, т.е. прогноз платежеспособности организации.

      На  момент составления баланса его  нельзя признать ликвидным, так как  только два из соотношений групп активов и пассивов отвечают условиям абсолютной ликвидности.

    2-й  этап – расчет относительных   показателей ликвидности предприятия.

      В ходе анализа рассчитываются финансовые коэффициенты ликвидности путем  поэтапного сопоставления отдельных  групп активов с краткосрочными пассивами на основе данных баланса. Традиционно расчеты начинают с определения коэффициента абсолютной ликвидности. Он представляет собой отношение наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов (сумма кредиторской задолженности и краткосрочных кредитов):

       ₍₂₎

где ДС   — денежные средства, тыс.руб;

КФВ - краткосрочные финансовые вложения, тыс.руб;

КО   — краткосрочные обязательства, тыс.руб;

      Коэффициент показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена в ближайшее к моменту составления баланса время, что является одним из условий платежеспособности. Коэффициент абсолютной ликвидности должен находится в пределах  - Кал > 0,2 – 0,5. Если фактические значения коэффициента укладываются в указанный диапазон, то это означает, что в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (в основном за счет обеспечения равномерного поступления платежей от партнеров по бизнесу) имеющаяся краткосрочная задолженность может быть погашена за 2—5 дней (1 : 0,5; 1 : 0,2).

        В отдельных случаях требуется рассчитать срочный (быстрый) коэффициент ликвидности (К сроч.ликв) для погашения срочных обязательств по формуле:

    ₍₃₎

где КЗ — кредиторская задолженность, тыс руб;

      Однако, надо отметить, что срочную ликвидность вряд ли надо рассчитывать по состоянию, например, на конкретную дату, поскольку она чаще всего возникает непредвиденно, а оплата требуется немедленно. Тогда по состоянию на сегодняшний день рассчитывается коэффициент срочной ликвидности как отношение имеющихся в наличии суммы денежных средств и суммы возникших обязательства.

      Следующим коэффициентом является коэффициент критической ликвидности, или промежуточный коэффициент покрытия.

      Коэффициент критической ликвидности отражает прогнозируемую платежеспособность организации  при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Теоретически оправданные оценки этого коэффициента = 0,8.

  ₍₄₎

где ПОА — прочие оборотные активы, тыс.руб;

      На  заключительном этапе анализа рассчитывают коэффициент текущей ликвидности, или коэффициент покрытия. [32, с. 48]

  ₍₅₎

где ОА — оборотные активы, тыс.руб;

      Сумму активов, используемых для расчета предыдущего коэффициента, увеличивают на величину запасов (строка 210 баланса).

      Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. Он характеризует платежные возможности  организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли и сферы спецификации деятельности предприятия. Нормальное значение коэффициента — 2. Данный норматив установлен «Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятия и установлению неудовлетворительной структуры баланса», утвержденными соответствующим распоряжением № 310-р от 12 августа 1997 г. Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве). Превышение норматива означает, что организация располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников. С точки зрения кредиторов организации, подобный вариант формирования оборотных средств является наиболее предпочтительным. Невыполнение установленного норматива создает угрозу финансовой нестабильности организация ввиду различной степени ликвидности активов и невозможности их срочной реализации в случае одновременного обращения кредиторов. [26, с. 120]

      В процессе анализа кредитного риска  необходимо сопоставить коэффициенты текущей и критической ликвидности. Коэффициент покрытия и коэффициент  критической ликвидности содержат разную информацию только в числителе, так как коэффициент покрытия включает и запасы товарно-материальных ценностей. Нормальным следует считать соотношение коэффициента покрытия к коэффициенту критической ликвидности — 4 : 1 . Если данное соотношение нарушено за счет увеличения коэффициента покрытия, то это может свидетельствовать о наличии сверхнормативных и скрытых запасов товарно-материальных ценностей, большом объеме незавершенного производства и т.д., а следовательно, и об ухудшении финансового состояния организации.

      Платежеспособность  организации является внешним признаком  ее финансовой устойчивости и обусловлена  степенью обеспеченности оборотных  активов долгосрочными источниками. Она определяется возможностью организации  своевременно погасить свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Анализ платежеспособности необходим не только самой организации с целью оценки и прогнозирования ее дальнейшей финансовой деятельности, но и ее внешним партнерам и потенциальным инвесторам.

      В процессе анализа необходимо определить достаточность денежных средств  на основе анализа финансовых потоков  организации: приток денежных средств  должен обеспечивать покрытие текущих  обязательств организации. Исходной информацией  для анализа движения денежных средств являются данные Главной книги или журналов-ордеров по отдельным бухгалтерским счетам.

      Для анализа реального движения денежных средств, оценки синхронности их поступления  и расходования, увязки полученного  финансового результата с состоянием денежных средств в организации необходимо выделить и проанализировать все направления притока денежных средств, а также их оттока.

      Анализ  финансовых потоков следует проводить  в двух разрезах: с учетом остатков денежных средств и обязательств и без учета остатков, что позволяет определить «жизнеспособность» организации. Общая платежеспособность организации определяется как ее способность покрыть все свои обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всеми имеющимися активами. [22, с. 170] Коэффициент общей платежеспособности К_общ.пл. рассчитывается по формуле:

         ₍₆₎

      Очевидно, что нормальным ограничением для  данного показателя будет К_общ.пл > 2 . В процессе анализа отслеживается динамика этого показателя и проводится его сравнение с указанным нормативом. Платежеспособность рассчитывается на конкретную дату. Полученная оценка субъективна и может быть выполнена с различной степенью точности. Для подтверждения платежеспособности проверяют: наличие денежных средств на расчетных счетах, валютных счетах в краткосрочных финансовых вложениях. Для них должно выполнятся условие: с одной стороны, чем значительнее размер денежных средств на счетах, тем с большей вероятностью можно утверждать, что организация располагает достаточными средствами для текущих расчетов и платежей. С другой стороны, наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что организация неплатежеспособна: средства могут поступить в течение ближайших дней, а краткосрочные финансовые вложения легко превратиться в денежную наличность.