Экономический анализ ОАО Газпром

Платежеспособность означает наличие у организации денежных средств и других ликвидных активов, достаточных для погашения ее краткосрочных обязательств.

Оценка уровня платежеспособности компании проводится на основе таблицы 11.

Таблица 11

Динамика платежеспособности предприятия

Коэффициент абсолютной ликвидности отражает способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, быстро реализуемых в случае надобности. Коэффициент показывает, что на начало предыдущего года компания при необходимости могла погасить 46% краткосрочных заемных обязательств, на начало отчетного года 30%, и на конец 2007 года 36%. Оптимально значение данного коэффициента – 0,2-0,5. Видно, что коэффициент абсолютной ликвидности по предприятию ОАО Газпром находится в пределах нормы.

Коэффициент промежуточной (критической) ликвидности показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, а также поступлений по расчетам. Нормативное значение данного коэффициента 0,7-0,8. Значение коэффициента промежуточной ликвидности в ОАО Газпром значительно превышает нормативное, и составило 2,7 на начало предыдущего года, 2,43 и 2,41 соответственно на начало и конец отчетного года. Несмотря на высокие значения данного показателя, ситуацию ухудшает низкая ликвидность дебиторской задолженности.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть краткосрочных обязательств можно погасить, мобилизовав для этого все оборотные средства. Оптимальное значение данного показателя ≥2.  Значение данного коэффициента на начало предыдущего года составило 4,14, на начало отчетного года - 3,55, на  конец  этого же отчетного года – 3,24.  Это говорит о том, что размер оборотных активов более чем в 3 раза покрывает размер текущих обязательств. У рассматриваемого показателя есть существенный недостаток: он не учитывает различий в составе оборотных активов, некоторые из них более ликвидны, чем другие. Это может привести к тому, что у компании возникнут проблемы с денежными средствами, а значение коэффициента останется высоким.

Этого недостатка лишен коэффициент текущей ликвидности уточненный. При расчете уточненного коэффициента текущей ликвидности, который в своей основе определяется по классической формуле коэффициента текущей ликвидности необходимо произвести следующие корректировки:

1) в составе оборотных активов, участвующих в расчете коэффициента, учтены «расходы будущих периодов» (стр. 216). Расходы будущих периодов по своему характеру неликвидны, т.е. физически не могут быть проданы и превращены в денежные средства. Поэтому целесообразно уменьшить оборотные активы ОАО Газпром на значение стр. 216;

2) реализация «НДС по приобретенным ценностям» (стр. 220) представляет перерасчеты с бюджетом, которые могут занять много времени для получения необходимой денежной суммы в срок. В этой связи данные по строке 220 следует отнести к менее ликвидным активам и исключить из расчетов;

3) в балансе ОАО Газпром существует положительный остаток по статье «Дебиторская задолженность, сроки погашения которой превышают 12 месяцев» (стр. 230). Прогнозировать ее превращение в денежные средства очень сложно, так как образована она в основном за счет недобросовестных должников, поэтому ее также необходимо исключить из расчетов.

4) в краткосрочных обязательствах ОАО Газпром, принимаемых во внимание при расчете уточненного коэффициента текущей платежеспособности, не целесообразно учитывать статьи «Доходы будущих периодов» (стр. 640) и «Резервы предстоящих расходов» (стр. 650). По своей сути эти статьи отражают не заемные, а собственные источники финансирования предприятия.

На начало 2006 года значение данного коэффициента составляет 3,17, на начало отчетного 2007 года – 2,89, на конец 2007 года – 2,81. Значения уточненных коэффициентов текущей ликвидности более четко отражают действительную ликвидность, видно, что они также выше норматива.

     Коэффициент ликвидности при мобилизации материальных оборотных средств характеризует степень зависимости платежеспособности предприятия от запасов при мобилизации средств от их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств. Нормативное значение этого показателя 0,5-1,0.  В ОАО Газпром, данный коэффициент близок к норме на все рассматриваемые даты.

Необходимо отметить, что за весь анализируемый период происходило снижение коэффициентов платежеспособности компании в динамике, это связано с тем, что предприятие значительно увеличивает объем краткосрочных обязательств.

Величина чистого оборотного капитала – это та  часть оборотных активов, которая финансируется собственным капиталом и долгосрочными заемными ресурсами. Из таблицы 11 видно, что чистый оборотный капитал не только является положительной величиной – 611 172 537 тыс. р. на начало 2006 года, но и увеличивается в динамики, составляя на конец 2007 года 815 733 665 тыс. р. Увеличение этого показателя считается положительной тенденцией.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами отражает долю собственных оборотных средств в общей сумме оборотных активов, а также показывает, какая часть оборотных активов предприятия финансируется за счет собственных и долгосрочных источников. Критическое значение данного показателя ≥0,5. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами у компании выше норматива, однако, уменьшается в динамике. Данное снижение объясняется тем, что ОАО Газпром занимается активной инвестиционной деятельностью, направляя свои средства в объекты внеоборотного капитала. Уменьшение данного показателя до критического значения может отрицательно сказаться на стабильности финансового состоянии компании. 

Коэффициент платежеспособности по данным отчета о движении денежных средств характеризует достаточность денежных средств, получаемых предприятием в результате хозяйственной деятельности для покрытия затрат, возникающих в процессе деятельности: на возмещение капитала, инвестиций, выплату дивидендов и т.д. Значение данного показателя на начало 2006 года составляло 1,03, за 2007 год его значение не изменялось и равнялось 1,01. Видно, что у компании было достаточно денежных средств для осуществления расходов, связанных с ее финансово-хозяйственной деятельностью.

Величина оборотных активов, необходимых для обеспечения текущей платежеспособности определяется исходя из оптимального значения коэффициента текущей ликвидности и обязательств компании, сложившихся на соответствующие отчетные даты. Так, для покрытия всех своих текущих долгов компании необходимо было 390 748 170 тыс. руб. оборотных активов на начало 2006 года, 517 108 566 тыс. руб. на начало 2007 года, и 738 555 002 тыс. руб. оборотного капитала на конец 2007 года.

В целом, проведенный анализ показал, что ОАО Газпром вполне платежеспособно и может полностью расплачиваться по своим долгам за счет денежных средств и иных ликвидных активов.

Основным показателем, характеризующим наличие у предприятия реальной возможности не утратить свою платежеспособность в течение ближайших 3-х месяцев, выступает коэффициент утраты платежеспособности.

Коэффициент утраты платежеспособности составил 1,58, данный показатель > 1, а это значит, что предприятие еще в течение следующих после отчетной даты 3-х месяцев будет являться платежеспособным.

11. Анализ денежных потоков

Главная цель анализа денежных потоков – оценить способность предприятия генерировать денежные средства в размере и в сроки, необходимые для осуществления планируемых расходов. Платежеспособность и ликвидность предприятия зачастую находятся в зависимости от реального денежного оборота предприятия в виде потока денежных платежей, проходящих через счета хозяйствующего субъекта. Поэтому анализ денежных потоков существенно дополняет методику оценки ликвидности и платежеспособности и дает возможность более объективно оценить финансовое благополучие предприятия.

Анализ денежных  потоков проводится на основе данных отчета о движении денежных средств.

В составе отчета выделяют три основных раздела по характеру движения (поступление и расходование) денежных средств: текущая деятельность; инвестиционная деятельность; финансовая деятельность.

Текущая (основная) деятельность - основная уставная деятельность предприятия. В ОАО Газпром к основной деятельности относится: получение выручки от реализации товаров, работ, услуг; получение выручки от продажи иного имущества, в том числе валюты; авансы, полученные от покупателей; оплата приобретенных товаров, работ, услуг;  расчеты с бюджетом; выплата заработной платы; авансы выданные.

Инвестиционная деятельность связана с получением выручки от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов; поступлением выручки от продажи ценных бумаг и иных финансовых вложений; получением дивидендов и процентов; поступлением от погашения займов, предоставленных другим организациям. Также инвестиционная деятельность направлена на приобретение дочерних организаций; приобретение объектов основных средств, доходных вложений в нематериальные ценности и нематериальных активов; приобретение ценных бумаг и иных финансовых вложений; предоставление займов другим организациям.

Финансовая деятельность связана с поступлением денежных средств вследствие получения кредитов и займов, а также с погашением задолженности по полученным ранее кредитам.

Анализ движения денежных средств проводится прямым методом на основе таблицы 12.

В результате осуществления финансово - хозяйственной деятельности организация существенно увеличила объем денежной массы в части как поступления денежных средств, так и их оттока.

Таблица 12

              Анализ движения денежных средств прямым методом