Анализ и управление финансовой устойчивостью в организации

СОС = СК-ВА; СОС = стр.490-стр. 190, (1.1)

      2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формиро 
вания запасов и затрат (СД) - сумма собственных оборотных средств и долго 
срочных обязательств (ДО):

СД = СОС + ДО = СК +ДО - В А = стр. 490 + стр.590 - стр. 190,       (1.2)

      3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат 
(ОИ) - показатель, характеризующий достаточность нормальных источников 
формирования запасов и затрат. Исчисляется как сумма собственных оборот 
ных средств, долгосрочных (ДО) и краткосрочных (КО) обязательств:

ОИ = СД + КО = СК +ДО +КО - ВА = 
= стр.490 -стр.190 + стр.590 + стр.610, (1.3)

     Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три финансовых показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:

     1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств для 
финансирования запасов и затрат:

Ф1 = СОС-33, (1.4)

     2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных 
источников для формирования запасов и затрат:

Ф2 = СД-33, (1.5)

 

//

      3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат:

ФЗ = ОИ-33, (1.6)

     В зависимости от значений Ф1, Ф2 и ФЗ выделяются четыре типа финансовой устойчивости предприятия::

      1. Абсолютная устойчивость финансового состояния (Ф1>0, Ф2>0, Ф3>0) 
- это означает, что предприятие имеет излишек всех источников формирования 
запасов и затрат, обладает платежеспособностью в любой момент времени. 
Этот тип ситуации встречается крайне редко.

     2. Нормальная (относительная) устойчивость финансового состояния 
(Ф1<0, Ф2>0, Ф3>0). Предприятие имеет излишек собственных и долгосроч 
ных источников формирования запасов и затрат и испытывает (возможно, 
лишь периодически) недостаток собственных оборотных средств. Такое пред 
приятие обладает платежеспособностью, но вынуждено прибегать к долго 
срочным заемным источникам для оплаты первоочередных платежей.

3. Неустойчивое финансовое состояние (Ф1<0, Ф2<0, Ф3>0), характеризуется периодически возникающими задержками по обязательным платежам и расчетам, долгами перед работниками по заработной плате - предприятие испытывает недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов и затрат.
4. Кризисное финансовое состояние (Ф1<0, Ф2<0, Ф3<0), при котором предприятие полностью зависит от заемных источников финансирования. Собственного капитала и долго- и краткосрочных кредитов и займов не хватает для финансирования материальных оборотных средств, то есть пополнение запасов идет за счет средств, образующихся в результате замедления погашения кредиторской задолженности.

     Финансовую устойчивость принято оценивать также большим количеством коэффициентов, многие из которых имеют целью анализ структуры источников финансирования. В сущности, один из главных критериев — степень зависимости от заемных источников финансирования, достаточность собственного ка-

 

     

/£

питала. Также одно из условий финансовой устойчивости выражено в показателях платежеспособности и ликвидности, которые являются ее внешним проявлением.

     В эту систему включается набор разнородных коэффициентов (примерные ограничения приведены применительно к отраслям фондоемкого производства, в которых доля низколиквидного имущества достаточно велика):

      1. Коэффициент автономии рассчитывается как отношение собственного капитала к общей сумме источников финансирования. Этот коэффициент показывает долю собственного капитала в общей сумме капитала, или какая доля активов сформирована за счет собственного капитала.

К_А=^>0,5, (1.7)

к

где:    К_Л - коэффициент автономии;

СК - собственный капитал (стр.490 раздела III баланса);

К - совокупный капитал (равен валюте баланса (стр.300 или 700 баланса).

     Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Однако по поводу границ привлечения заемных источников финансирования существуют разные мнения. Наиболее распространенной является точка зрения, что доля собственного капитала в валюте баланса должна быть достаточно велика. В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью может погасить долги. Но есть и другая точка зрения: рациональна структура капитала, в которой преобладают заемные источники. Это свидетельствует о степени доверия к предприятию со стороны банков и других кредиторов, а значит, о его финансовой надежности.

    2. Коэффициент финансовой зависимости. Это показатель, обратный коэффициенту автономии по смысловому значению, он показывает, во сколько раз

 

    

13

 
сумма активов превышает собственный капитал.

Кф.₃.= ^-<2, (1.8)

^КА

где:    Кф.з. - коэффициент финансовой зависимости.

     3. Коэффициент финансовой устойчивости. Он показывает, какая часть 
имущества финансируется за счет устойчивых (долгосрочных) источников; 
кроме того, он отражает степень зависимости или независимости предприятия 
от краткосрочных обязательств.

К_ф.у = ^{СК + Д0} > 0,6...0,8, (1.9)

К

где:    Кф.у. - коэффициент финансовой устойчивости;

ДО - долгосрочные займы и кредиты (стр.590 раздела IV баланса).

     4. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств (коэффи 
циент финансовой активности или финансовый рычаг). Этот коэффициент ко 
торый характеризует сумму заемного капитала, используемого предприятием, в 
расчете на единицу собственного капитала. Уровень этого показателя зависит 
от структуры активов и специализации предприятия.

Кз/с=т^<1, (1.10)

где:    К₃/с - коэффициент финансовой активности;

ЗК - заемные средства (стр.590 раздела IV и стр.690 раздела V баланса).

      5. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными 
средствами показывает, какая часть запасов финансируется за счет собственно 
го оборотного капитала. Он также характеризует наличие собственных оборот 
ных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия.

Ко₆сос=^{СК + Д}₃°-^ВА>1. (1.11)

где:    Коб.сос - коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами;

ДО - долгосрочные займы и кредиты (стр.590 раздела IV баланса);

33 - запасы и затраты (стр.211 и стр.213 раздела II актива баланса).

 

/У

     6. Коэффициент маневренности собственного капитала. Он показывает, какая часть собственном капитала находится в обороте, то есть в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Эта часть собственного капитала представляет собой собственные оборотные средства. Остальная часть собственного капитала финансирует внеоборотные активы, то есть капитализирована. Уровень этого коэффициента может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия, структуры его активов в целом и оборотных активов в частности.

К_м=^-^>0,5, (1.12)

где:    К_м - коэффициент маневренности.

    7. Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других долгосрочных вложений. Коэффициент показывает, какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных источников.

Кстр.до^—, (1-13)

где:    Кстр.до - коэффициент структуры долгосрочных вложений.

      8. Индекс постоянного актива. Это отношение внеоборотных активов к собственному капиталу предприятия. Характеризует долю внеоборотных активов в собственных источниках средств.

Ипа=||<1, (1-14)

где:    И_Пд- коэффициент структуры долгосрочных вложений.

     Приведенный перечень коэффициентов финансовой устойчивости позволяет сделать вывод, что большинство коэффициентов имеют целью оценить структуру источников финансирования и производны друг от друга, то есть несут одинаковую смысловую нагрузку: в какой мере предприятие зависимо от заемных источников.

 

     

15

     Платежеспособность выступает внешним проявлением финансовой устойчивости организации. Поэтому финансовую устойчивость принято оценивать также коэффициентами платежеспособности, или ликвидности.

     Ликвидность - это способность отдельных видов имущественных ценностей обращаться в денежную форму без потерь своей балансовой стоимости. Говоря о ликвидности предприятия, имеют ввиду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения.

     Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разнородные оборотные средства, среди которых имеются как легкореализуемые, так и труднореализуемые для погашения внешней задолженности. В то же время в составе краткосрочных пассивов могут быть выделены обязательства различной степени срочности. Поэтому одним из способов оценки ликвидности на стадии предварительного анализа является сопоставление определенных элементов актива и пассива между собой. С этой целью обязательства предприятия группируются по степени их срочности, а его активы - по степени ликвидности.

     В зависимости от степени ликвидности активы предприятия делятся на следующие группы:

1. Наиболее ликвидные активы (Al) - к ним относятся денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).
2. Быстро реализуемые активы (А2) - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.
3. Медленно реализуемые активы (A3) - запасы, НДС, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы.

4. Трудно реализуемые активы (А4) - внеоборотные активы. 
Пассив баланса группируется по степени срочности оплаты:

      1. Наиболее срочные обязательства (Ш) - к ним относится кредиторская задолженность.

 

      

16

2. Краткосрочные пассивы (ГТ2) - это краткосрочные заемные средства и прочие краткосрочные пассивы.
3. Долгосрочные пассивы (ПЗ) - долгосрочные кредиты и заемные средства, а также доходы будущих периодов, фонды потребления, резервы предстоящих платежей.
4. Постоянные пассивы (П4) - это статьи 4 раздела баланса «Капитал и резервы». Если у предприятия есть убытки, то они вычитаются.

     Для оценки платежеспособности предприятия используются три показателя ликвидности, которые различаются набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.