Венчурный капитал

    Венчурные предприятия могут быть двух видов:

    • собственно рисковый бизнес;

    • внутренние рисковые проекты крупных  корпораций.

    В   свою   очередь   собственно  рисковый  бизнес   представлен  двумя основными видами хозяйствующих субъектов:

    • независимые малые инновационные  фирмы;

    • предоставляющие им капитал финансовые учреждения.

    •- Малые инновационные фирмы основывают ученые, инженеры, изобретатели, стремящиеся  с расчетом на материальную выгоду воплотить в жизнь новейшие достижения науки и техники. Первоначальным капиталом таких фирм могут служить личные сбережения основателя, но их обычно недостаточно для реализации имеющихся идей. В таких ситуациях приходится обращаться в одну или несколько специализированных финансовых компаний, готовых предоставить рисковый капитал. Подобных компаний в середине 80-х годов, например, в США существовало более 500.

    Специфика рискового предпринимательства  заключается прежде всего в том, что средства предоставляются на безвозвратной, беспроцентной основе, не требуется и обычного при кредитовании обеспечения. Переданные в распоряжение венчурной фирмы ресурсы не подлежат изъятию в течение всего срока действия договора.

    Величина  прибыли определяется разностью между курсовой стоимостью принадлежащей рисковому инвестору доли акций фирмы-новатора и суммой вложенных им в проект средств. Эта доля оговаривается в заключенном контракте и может доходить до 80%. По существу финансовое учреждение становится совладельцем фирмы-новатора, а предоставленные средства — взносом в уставный фонд предприятия, частью собственных средств последнего.

    Для      российской      экономики'     венчурное      предпринимательство

    привлекательно.

    Успехи  рискового предпринимательства в разработке научно-технических новшеств заставили отдельные крупные промышленные предприятия Военно-промышленного комплекса (ВПК) Российской Федерации, как и за рубежом, пойти на внутренние рисковые проекты, щи внутренние венчуры. Они представляют собой небольшие подразделения, организуемые для разработки и производства новых типов наукоемкой продукции и наделяемые значительной автономией в рамках крупных корпораций. Отбор и финансирование предложений, поступающих от сотрудников корпорации или независимых изобретателей, ведутся специализированными службами. В случае одобрения проекта автор идеи возглавляет внутренний венчур. Такое подразделение функционирует при минимальном административно-хозяйственном вмешательстве со стороны руководства.

    В течение обусловленного срока внутренний венчур должен провести разработку новшества  и подготовить новели продукт или изделие к запуску в массовое производство. Как правило, это производство нетрадиционного для данной фирмы изделия.

    Внутренний  рисковый проект должен служить и изысканию новых рынков. Если проект окажется успешным, подразделение может быть реорганизовано для массового выпуска данного изделия в рамках той же фирмы, продано другой или передано другим подразделениям.

    Своеобразной  промежуточной формой между чисто рисковым бизнесом и внутренними рисковыми проектами является организация совместных предприятий нового типа, представляющих собой объединение мелкой наукоемкой фирмы и крупной компании. В рамках такого объединения мелкая фирма ведет разработку нового изделия, а крупная компания оказывает финансовую поддержку, предоставляет исследовательское оборудование, обеспечивает каналы сбыта, организует сервис и послепродажное обслуживание клиентов.

    Главным стимулом для венчурных вложений является их высокая доходность в случае удачи. Средний уровень доходности американских венчурных фирм составляет около 20% в год, что примерно в 3 раза выше, чем в целом по экономике США.

    Фирмы, специализирующиеся на создании новых  или радикальных преобразований старых сегментов рынка, называются эксплерентами. Они занимаются продвижением новшеств на рынок.

    Для уменьшения риска разрабатываются  типовые схемы финансирования на определенный срок. За этот срок фирма-эксплерент должна добиться успеха, если ему суждено  быть. Например, финансирование рассчитано на 48 месяцев. Капиталовложения делятся на пять временных отрезков с учетом двух правил:

    • каждое новое вложение осуществляется только в том случае, если предыдущее себя оправдало. Это означает, что  эксплерент существенно продвинулся в создании или коммерциализации продукта;

    • каждое новое вложение больше предыдущего  и осуществляется на более выгодных для эксплерента условиях.

    На  Западе инновационные фирмы обычно возглавляет инженер — автор  технической стороны проекта — и менеджер, имеющий организационный и коммерческий опыт. Такой союз часто формируется из-за скептического отношения крупных компаний к рискованным проектам. Не получив возможности реализовать новшество на своем предприятии, менеджер, увлеченный новой идеей, оставляет прежнее место работы. Затем он пытается реализовать эти идеи как независимый предприниматель.

    Фирмы-эксплеренты  получили название "пионерских". Они работают в "окрестностях" этапа максимума цикла изобретательской активности и с самого начала выпуска продукции.

    Инновационный бизнес не является занятием чистой наукой или изобретательством, хотя научно-технические  разработки имеют приоритетное значение.

    Поведение фирмы как потребителя инноваций  можно определить, выяснив, какой  она избрала вариант для проведения технологических изменений.

    В случае стабильной технологии высокая  потребность в технологических  инновациях появляется в области  возникновения спроса и развития производства и в области зрелости.

    В случае плодотворной технологии потребность в инновациях также невелика, так как удовлетворение спроса происходит путем модификации продукции или освоения новых изделий без существенных изменений первоначальной технологии их производства.

    И только в варианте изменчивой технологии потребность в инновациях для поддержания жизненного цикла спроса постоянна на всех его стадиях.

    Фирмы, следующие принципу изменчивой технологии, относятся к технологически активным отраслям. Это в основном электроника, химическая промышленность, фармацевтические производства. Большинство отраслей машиностроения относятся к отраслям со средней технологической активностью и, следовательно, и средним уровнем потребностей в инновациях.

    Венчурные фирмы и фирмы-эксплеренты создали  условия для научно-технических  сдвигов в современной западной экономике.

    Фирмы-эксплеренты, как и венчурные, невелики по размерам.

    Малое научно-техническое предпринимательство  получает развитие и в России. Главной  особенностью современного этапа развития науки, экономики, производства является инновационная направленность, поэтому инновационные процессы требуют всесторонней поддержки.

    На  территории Российской Федерации существует около 15 тыс.; структур, ^поддерживающих малый бизнес. Большинство из них  создано или работает при содействии бывшего Госкомвуза (вошедшего в Министерство общего и профессионального образования РФ).

    Высшая  школа имеет около 800 малых фирм, объединенных в технопарки. Целью техиопарков является стимулирование малого инновационного предпринимательства.

    Кроме техиопарков, существуют бизпес-инкубапюры, цель которых — реализация любого сулящего прибыль проекта. Бизнес-инкубаторы обычно патронирует банк, готовый инвестировать в некоторые проекты инкубатора рисковый капитал.

    Перед фирмой-эксплерентом (пионером) возникает  проблема объёма производства, когда привлекательная для рынка новинка уже создана. Для этого фирма-эксплерент заключает альянс с крупной фирмой, так как не может самостоятельно тиражировать зарекомендовавшие себя новшества. Промедление же с тиражированием грозит появлением копий или аналогов. Союз с мощной фирмой (даже при условии поглощения и подчинения) позволяет, добиться выгодных условий и даже сохранения известной автономии: Выбор такого партнера зависит от специфики потребителя.

    При ориентации на узкий сегмент рынка  это будут фирмы-патиенты.

    фир.мы-патиенты работают на узкий сегмент рынка и удовлетворяют потребности, сформированные мод действием моды, рекламы и других средств. Они действуют на этапах, роста выпуска продукции и одновременно на стадии падения изобретательской активности. Требования к качеству объемам продукции у этих фирм связаны с проблемами завоевания рынков Возникает     необходимость     принимать    решения     о     проведении     или прекращении разработок, о целесообразности продажи и покупки лицензий и т.п. Эти фирмы прибыльны. В то же время существует вероятность принятия неверного решения, ведущего к кризису. В таких фирмах  целесообразна должность      постоянного      инновационного      менеджера,      призванного обезопасить их деятельность.

    В сфере крупного стандартного бизнеса  действуют фирмы-виоленты

    Фирмы-виоленты — это фирмы с "силовой" стратегией. Они обладают крупным капиталом, высоким уровнем освоения технологии. Виоленты занимаются крупносерийным и массовым выпуском продукции для широкого круга потребителей, предъявляющих «средние запросы» к качеству и удовлетворяющихся средним уровнем цен. Виоленты работают в «окрестностях» максимума выпуска продукции. Их научно-техническая политика требует принятия решений о сроках постановки продукции на производство (в том числе о приобретении лицензий); о снятии продукции с производства; об инвестициях и расширении производства; о замене парка машин и оборудования.

    Как и фирмы-патиенты, виоленты прибыльны. Прибыльность — непременное условие  деятельности фирм, В них предусматривается должность инновационного менеджера. Этим фирмам следует быть очень осторожными в изменении своей политики.

    Средним и мелким бизнесом, ориентированным  на удовлетворение местно-национальных потребностей, занимаются фирмы-коммутанты.

    Фирмы-коммутанты действуют на этапе падения цикла  выпуска продукции. Их научно-техническая  политика требует принятия решений  о своевременной постановке продукции  на производство, о степени технологической особенности изделий, выпускаемых виолентами, о целесообразных изменениях в них согласно требованиям специфических потребителей. 

    4. Сущность венчурного  капитала. Процесс  формирования венчурного  капитала.

    Сущность  венчурного капитала.

    Для многих предпринимателей венчурный  капитал является одной из самых таинственных областей предпринимательского процесса. Часто думают, что венчурные капиталисты вкладывают свои деньги только в сравнительно небольшие, быстро растущие высокотехнологичные компании, находящиеся к тому же на ранних стадиях своего становления. Действительно, вложение в стартовый капитал для венчурных капиталистов всегда было главным направлением в их деятельности, однако оно никогда не было единственным, поэтому сегодня для венчурного капитала лучше подошло бы более широкое определение, а именно - «руководимый профессионалами пул инвестиционных средств». Часто этот пул складывается из личных средств богатых партнеров, входящих в товарищество с ограниченной ответственностью. Другими источниками денежных средств для общества с ограниченной ответственностью, которые выступают в роли венчурных капиталистов, являются благотворительные фонды и другие организации, в том числе иностранные инвесторы. Управление пулом осуществляет главный партнер - венчурный капиталист, за что он получает определенное вознаграждение плюс процент от «полученных доходов». Венчурные капиталисты финансируют не только образование стартового капитала, они финансируют также предприятия, находящиеся на 2-м и 3-м этапах своего становления. Фактически венчурной капитал может быть охарактеризован как источник долгосрочных инвестиций, предоставляемых обычно на 5 лет компаниям, находящихся на ранних этапах своего становления, существующим предприятиям для их расширения и модернизации, а также для финансирования отдельных предприятий, входящих в крупные корпорации. Участие венчурного капиталиста в финансировании им предприятия на практике осуществляется через акции, долговые расписки или конвертируемые ценные бумаги. 

    Процесс венчурного капитала.