Для принятия решений, сопряженных с  риском, предприниматель должен учитывать  объективные и субъективные факторы. Индивидуальные черты лица, принимающего решение, связанное с риском, включают такие свойства, как оригинальность мышления, уровень тревоги, агрессивность самостоятельность и др. Большинство психологов считают, что склонность к риску определяется главным образом условиями обстановки или некоторыми индивидуальными и психологическими особенностями человека.

    При принятии решений, сопряженных с  риском, предприниматели, способные  выдвигать несколько альтернативных решений, обычно обладают такими качествами, как вера в собственные силы, большая  стойкость к стрессу, установка  на внешнее окружение.

    Необоснованный  риск, как правило, оказывает отрицательно влияние на качество проекта и  его осуществление.

    Необоснованный  риск в некоторых случаях может  соблазнить предпринимателя принять  проект к реализации и на первом этапе получить счастливый исход.

    В экономической литературе недостаточно разработаны методы и критерии оценки предпринимательского риска применительно к конкретным ситуациям и видам деятельности. В рыночных отношениях процессы производства, потребления, кооперирования, обращения продукции ориентируют предпринимателей на соответствующее поведение в условиях неожиданности и риска. Удачные решения вознаграждают предпринимателей хорошей прибылью, а неудачные - банкротством. 

    2. Понятие венчурного  бизнеса. Венчурное  предпринимательство  в России.

    Понятие венчурного бизнеса

    Венчурный бизнес, как правило, трактуется как  рисковый бизнес. Это одна из форм технологических нововведений. Венчурный бизнес характерен для коммерциализации результатов научных исследований в наукоемких и в первую очередь в высокотехнологических областях, где получение эффекта не гарантировано и имеется значительная доля риска.

    Под венчурной фирмой понимается обычно коммерческая научно-техническая фирма, занятая разработкой и внедрением новых и новейших технологий и  продукции с неопределенным заранее доходом, то есть с рискованным вкладом капитала.

    Надо  отметить, что малые предприятия  играют важную роль в развитии инновационного предпринимательства. В свою очередь  венчурный бизнес имеет ряд преимуществ  перед другими формами организации инновационного предпринимательства в малом бизнесе: высокая гибкость, динамизм и др.

    Венчурное предпринимательство базируется на принципах разделения и распределения   риска.   Оно   позволяет   авторам   идей,   не   имеющим   в достаточном объеме собственных средств, реализовать эти идеи.

    Венчурный бизнес зародился и получил широкое  развитие в США. Любой малый инновационный  бизнес испытывает ограниченность материальных и финансовых ресурсов, слабость научно-технической  базы и нуждается в эффективной поддержке со стороны государства. В США разработана и действует комплексная программа государственной помощи малому инновационному бизнесу. Она включает в себя прямое финансирование малых предприятий из федерального бюджета, систему контрактного финансирования этих предприятий министерствами и ведомствами, благоприятное налоговое законодательство и амортизационный климат. Суть венчурного бизнеса в США состоит в том, что инновационные фирмы реализуют свои идеи с помощью средств, предоставляемых инвесторами в обмен на приобретение по льготной цене акций создаваемых компаний.

    В современных условиях в России имеются  все необходимые предпосылки  для развития венчурного предпринимательства. Прежде всего, это наличие развитого  рынка ценных бумаг. Далее - все возрастающее проникновение зарубежных фирм на российский рынок интеллектуальной собственности. Причем это проникновение носит не только характер прямой экспансии, но и форму инвестирования в отечественные инновационные проекты. Одной из предпосылок является скрытая приватизация государственной интеллектуальной собственности, когда сотрудники государственных предприятий и научно-исследовательских ор1ганизадий переходит в малый инновационный бизнес.

    Наконец, надо отметить определенный интерес, который  проявляют российские предприниматели к нововведениям, не требующих значительных инвестиций.

    Все это свидетельствует о том, что  венчурное предпринимательство, находящееся  в нашей стране лишь в самой  начальной стадии, имеет значительную перспективу роста и может  сыграть роль катализатора дальнейшего развития инновационного малого бизнес.

    Привлечение акционерного капитала в мелкие и  средние частные компании как  явление и процесс не было известно в после перестроечной России вплоть до последнего времени. Рынок  свободного капитала у нас до сих пор еще не сложился, поэтому, собственно говоря, и привлекать-то пока особенно нечего. Таково, во всяком случае, мнение большинства мелких и средних предпринимателей в России. Большие надежды поначалу возлагались на иностранные инвестиции, но образ богатого простака-иностранца потускнел в сознании россиян где-то в начале 90-х годов, и на смену ему пришел другой - алчного транснационального "инвестора", заодно с государственными чиновниками скупающего на корню и за бесценок национальное российское достояние: алюминиевые и сталелитейные заводы, нефтяные месторождения и телефонные компании, леспромхозы, молокозаводы, косметические фабрики и типографии.

    Активное  проникновение на российский рынок  иностранного капитала, сопровождающееся оттоком национального капитала за пределы страны, порождает множество проблем экономического, социального психологического свойства. Между тем, интеграция российской экономики в мировое экономическое пространство — процесс необратимый. Принципы и этика цивилизованного бизнеса все глубже и глубже проникают в сознание российского предпринимателя и его повседневную деловую практику. К сожалению, история отечественного бизнеса насчитывает еще слишком мало лет, чтобы в России успел сформироваться новый тип бизнесмена свободного от тяжкого наследия социализма и азарта периода дикого капитализма.

    Неразвитость  деловой инфраструктуры в России в сочетании с информационной непроницаемостью и пережитками  многолетней изоляции страны от остального мира в сознании многих предпринимателей мешают увидеть, что в России сегодня уже работает новая финансовая индустрия — венчурный капитал.

    "Венчурный", или "рисковый" капитал —  малопонятный для подавляющего  большинства россиян феномен.  Его путают с банковским кредитованием  или благотворительностью.

    Между тем, российский (по месту деятельности, а не происхождению) венчурный бизнес существует уже более трех лет.

    Название "венчурный" происходит от английского "venture" — "рискованное предприятие или начинание". Сам термин "рисковый" подразумевает, что во взаимоотношениях капиталиста-инвестора и предпринимателя, претендующего на получение от него денег, присутствует элемент авантюризма. И это на самом деле так. Рисковое (венчурное) инвестирование, как правило, осуществляется в малые и средние частные или приватизированные предприятия.

    Согласно  В. Далю, "предпринимать — затевать, решаться исполнить какое-либо новое  дело, приступать к совершению чего-либо значительного". Ясно, что любое  предприятие связано с определенным риском неудачи. Поэтому перевод "venture", как "рискованное предприятие" является в значительной мере тавтологией без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования. Венчурные фонды или компании предпочитают вкладывать капитал в фирмы, чьи акции не обращаются в свободной продаже на фондовом рынке, а полностью распределены между акционерами — физическими или юридическими лицам. Инвестиции направляются либо в акционерный капитал закрытых или открытых акционерных обществ в обмен на долю или пакет акций, либо предоставляется в форме инвестиционного кредита, как правило, среднесрочный по западным меркам, на срок от 3 до 7 лет.

    На  практике наиболее часто встречается  комбинированная форм³ венчурного инвестирования, при которой часть средств вносится в акционерный капитал, а другая предоставляется в форме инвестиционного кредита.

    Венчурный инвестор, как правило, не стремится  приобрести контрольный пакет акций  компании (во всяком случае, при первичном  инвестировании). И в этом его  коренное отличие от "стратегического инвестора" или "партнера". Последний зачастую изначально  желает установить контроль над компанией, интересующей его по тем или иным соображениям.

    Цель  венчурного капиталиста иная. Приобретая пакет акций или долю, меньшую, чем контрольный пакет инвестор рассчитывает, что менёджмент компании будет использовать его деньги в качестве финансового рычага для того, чтобы обеспечить более быстрый рост и развитие своего бизнеса. Ни инвестор, ни его представители не берут на себя никакого иного риска (технического, рыночного, управленческого, ценового и пр.), за исключением финансового. Все перечисленные риски несет на себе компания и её менеджеры.

    При этом еще одним предпочтением  венчурного инвестора является принадлежность контрольного пакет, менеджерам компании. Имей у себя контрольный пакет, они сохраняют все стимулы для активного участия в развитии бизнеса. Если компания в период нахождения в ней в качестве совладельца и партнера венчурного инвестора добивается успеха, т.е. если стоимость в течение 5—7 лет увеличивается в несколько раз по сравнению с первоначальной, то риски инвестиций обеих сторон оказываются оправданными, и все получают соответствующее вознаграждение. Если же компания не оправдывает ожидание венчурного капиталиста, то он может полностью потерять свои деньги (в том случае, когда компания объявляет себя банкротом), либо, в лучшем случае, вернуть вложенные средства, не получив никакой прибыли. Прибыль венчурного капиталиста возникает лишь тогда, когда через 5—7 лет после инвестирования он сумеет продать принадлежащий ему пакет акций по цене, в несколько раз превышающей первоначальное вложение. Поэтому венчурные инвесторы не заинтересованы в распределении прибыли в виде дивидендов, а предпочитаю (Всю полученную прибыль реинвестировать в бизнес.

    Сам процесс продажи в венчурном  бизнесе также имеет свое название — "выход". Период пребывания венчурного инвестора в компании носит наименование "совместного Проживания".

    Разделение  совместных рисков между венчурным  инвестором и предпринимателем, длительный период "совместного проживания" и открытое декларирование обеими сторонами своих целей на самом начальном этапе общей работы — слагаемые вполне вероятного, но не автоматического успеха. Однако именно такой подход представляет собой основное отличие венчурного инвестирования от банковского кредитования или стратегического партнерства. 

    3. Характеристика основных  типов венчурных  фирм. 

    Американская  практика организации поисковых  исследований породила своеобразную форму  предпринимательства — рисковый (венчурный) бизнес.

    Венчурный бизнес представлен самостоятельными небольшими фирмами, специализирующимися на исследованиях, разработках, производстве новой продукции. Их создают ученые-исследователи, инженеры, новаторы. Он широко распространен в США, Западной Европе, Японии.

    Венчурные фирмы работают на этапах роста и  насыщения изобретательской активности и еще  сохраняющаяся, но уже  падающей активности научных изысканий.

    Как правило, венчурные фирмы неприбыльны, так как не занимаются организацией производства продукции, а передают свои разработки другим фирмам - экс-плерентам, патиентам, коммутантам.

    Венчурные фирмы могут быть дочерними у  более крупных фирм.

    Создание  венчурных фирм предполагает наличие  следующих компонентов:

    • идеи инновации — нового изделия, технологии;

    • общественной потребности и предпринимателя, готового на основе предложенной идеи организовать новую фирму;

    • рискового капитала для финансирования.

    Венчурное финансирование осуществляется в двух основных формах — путем приобретения акций новых фирм либо предоставлением кредита различного вида, обычно с правом конверсии в акции.

    Венчурный капитал представляет собой вложение средств не только крупных компаний, по и банков, государства, страховых, пенсионных и других фондов в сферы с повышенной степенью риска, в новели расширяющийся или претерпевающий резкие изменения бизнес.

    В отличие от других форм инвестирования данная форма обладает рядом специфических  черт:

    • долевое участие инвестора в  капитале компании н прямой или опосредованной форме;

    • предоставление средств на длительный срок;

    • активная роль инвестора в управлении финансируемой фирмой.

    В США — стране с высоким уровнем  развития рискового капитала — его  основными сферами приложения являются начальные этапы развития бизнеса (подготовительный и стартовый периоды), на которые приходится 39,2% венчурных инвестиций.