Содержание и порядок разработки бизнес-плана при организации нового производства

ify">       5) проектно-конструкторская часть  (выбор технологии, спецификация  оборудования и условия его  поставки, объемы строительства,  конструкторская документация и т.п.);

       6) организация предприятия и накладные  расходы (управление, сбыт и распределение  продукции, условия аренды, графики  амортизации оборудования и т.п.);

       7) кадры (потребность, обеспеченность, график работы, условия оплаты, необходимость обучения);

       8) график осуществления проекта  (сроки строительства, монтажа  и пуско-наладочных работ, период  функционирования);

       9) коммерческая (финансовая и экономическая)  оценка проекта.

       Вышеприведенная структура в целом соответствует  структуре бизнес-плана инвестиционного проекта.

       Смысл общей оценки инвестиционного проекта  заключается в представление  всей информации о последнем в  виде, позволяющем лицу, принимающему решение, сделать заключение о целесообразности (или нецелесообразности) осуществления инвестиций. В этом контексте особую роль играет коммерческая оценка. (12)

       Оценка  коммерческой состоятельности - заключительное звено проведения предынвестиционных исследований. Она должна основываться на информации, полученной и проанализированной на всех предшествующих этапах работы. Коммерческая оценка олицетворяет собой интегральный подход к анализу инвестиционного проекта. Как следствие, информация именно этого раздела бизнес-плана является ключевой при принятии потенциальным инвестором решения об участии в проекте.

       Ценность  результатов, полученных на данной стадии предынвестиционных исследований, в  равной степени зависит от полноты  и достоверности исходных данных и от корректности методов, использованных при их анализе. Значительную роль в  обеспечении адекватной интерпретации результатов расчетов играет также опыт и квалификация экспертов или консультантов.

       Очевидной представляется необходимость применения стандартизированных методов оценки инвестиций. Это, во-первых, позволит уменьшить  влияние уровня компетентности экспертов на качество анализа, а, во-вторых, обеспечит сопоставимость показателей финансовой состоятельности и эффективности для различных проектов.

       К общим критериям коммерческой привлекательности  инвестиционного проекта относятся  два: "финансовая состоятельность" (финансовая оценка) и "эффективность" (экономическая оценка).

       Оба указанных подхода взаимодополняют  друг друга. В первом случае анализируется  ликвидность (платежеспособность) проекта  в ходе его реализации. Во втором - акцент ставится на потенциальной способности проекта сохранить покупательную ценность вложенных средств и обеспечить достаточный темп их прироста.

       Среди поддерживающих исследований особо  необходимо выделить исследования, связанные  с изучением предполагаемых рынков сбыта и других аспектов маркетинга, постольку, поскольку речь идет именно о коммерческой оценке инвестиций.

       Ответ на вопрос, чем привлекает инвестора  тот или иной инвестиционный проект, может быть дан только в самой  общей, абстрактной форме. Действительно, невозможно свести все множество факторов и сочетание различных интересов потенциальных участников к одному лишь экономическому аспекту инвестиционного проекта. Подобный подход тем в большей степени оказывается неверным, чем более внешнее окружение проекта характеризуется общей нестабильностью, несовершенством законодательной системы и неразвитостью рыночных отношений (прежде всего - рынка капиталов).

       В условиях так называемой "совершенной  конкуренции" критерием эффективности  инвестиционного проекта является уровень прибыли, полученной на вложенный капитал. При этом под прибыльностью, рентабельностью или доходностью следует понимать не просто прирост капитала, а такой темп увеличения последнего, который, во-первых, полностью компенсирует общее (инфляционное) изменение покупательной способности денег в течение рассматриваемого периода, во-вторых, обеспечит минимальный гарантированный уровень доходности и, в-третьих, покроет риск инвестора, связанный с осуществлением проекта.

       Очень часто в данном контексте используется понятие "стоимости капитала". С одной стороны, для предпринимателя (заемщика) стоимостью капитала является величина процентной ставки, которую он должен будет заплатить за возможность использования финансовых ресурсов в течение определенного периода времени. С другой стороны, оценивая целесообразность взятия кредита, предприниматель должен ориентироваться на средний сложившийся уровень прибыли, приносимого капиталом.

       Очевидно, что при совершенной конкуренции  оба измерителя стоимости капитала должны быть равны или, по-крайней мере, близки друг к другу.

       Модель  совершенной или идеальной конкурентной среды предполагает, в частности, наличие большого числа участников рынка капиталов, в равной степени  обладающих возможностью продавать  или покупать финансовые ресурсы. При этом отдельные заемщики и заимодатели не могут влиять на средний уровень процентной ставки.

       В действительности, единой нормы процента или прибыли не существует - напротив, имеет место множество различных  процентных ставок: по краткосрочным и долгосрочным ссудам, по облигациям, коммерческим ценным бумагам и т.д. Инвесторы выбирают наиболее выгодную форму вложения денежных средств из нескольких альтернативных вариантов (так называемый "принцип альтернативности"). Для "совершенного инвестора", то есть лица, не имеющего иных интересов, кроме стремления к максимально возможной в данный момент времени норме прибыли, все инвестиционные проекты, обеспечивающие равные уровни доходности, являются равно привлекательными.

       Рассматривая  роль стоимости капитала в принятии решения об инвестициях, необходимо учитывать влияние инфляции. Ее действие проявляется в уменьшении общей покупательной способности денег. Все участники рынка финансовых ресурсов включают ожидаемый темп инфляционного обесценивания в стоимость капитала. Назначаемая ссудодателем ставка процента в этом случае именуется "номинальной", "объявленной" или "брутто-" ставкой. Последняя вследствие этого всегда оказывается численно больше реальной (действительной) процентной ставки, соотносимой с истинной нормой доходности, измеряемой в денежных единицах с постоянной покупательной способностью.

       В экономической литературе для определения  реальной ставки процента или реальной нормы прибыли рекомендуется  использовать следующую формулу: 

       R = N - I, (1) 

       где R - реальная ставка, N - номинальная ставка, I - темп инфляции (все значения - за один и тот же период времени, в процентах).

       Учитывая  вышесказанное и, исходя из основополагающего  принципа альтернативности, можно сделать  следующее важное заключение: проект будет привлекательным для потенциальных инвесторов, если его реальная норма доходности будет превышать таковую для любого иного способа вложения капитала.

       Итак, проблема оценки привлекательности  инвестиционного проекта заключается  в определении уровня его доходности (нормы прибыли).

       Различают два основных подхода к решению  данной проблемы, в соответствии с  которыми и методы оценки эффективности  инвестиций предлагается разделить  на две группы:

       1) простые (статические) методы;

       2) методы дисконтирования.

       Методы, входящие в первую категорию, оперируют отдельными, "точечными" (статическими) значениями исходных показателей. При их использовании не учитываются вся продолжительность срока жизни проекта, а также неравнозначность денежных потоков, возникающих в различные моменты времени. Тем не менее, в силу своей простоты и иллюстративности, эти методы достаточно широко распространены, хотя и применяются, в основном, для быстрой оценки проектов на предварительных стадиях разработки.

       Во  второй группе собраны методы анализа инвестиционных проектов, оперирующие понятием "временных рядов" и требующие применения специального математического аппарата и более тщательной подготовки исходной информации. (2) 

       3.2 Классификация инвестиционных проектов 

       В составе реальных инвестиционных проектов наибольшее значение имеют проекты, осуществляемые посредством капитальных вложений. Данные инвестиционные проекты могут быть классифицированы по различным критериям:

       1. По масштабу инвестиций

       - мелкие

       - традиционные

       - крупные

       - мегапроекты

       2. По поставленным целям

       - снижение издержек

       - снижение риска

       - доход от расширения

       - выход на новые рынки сбыта

       - диверсификация деятельности

       - социальный эффект

       - экологический эффект

       3. По степени взаимосвязи

       - независимые

       - альтернативные

       - взаимосвязанные

       4. По степени риска

       - рисковые

       - безрисковые

       5. По срокам

       - краткосрочные

       - долгосрочные

       В странах Западной Европы и США  под мелкими проектами понимаются проекты, имеющие стоимость менее 300тыс.$, под средними (традиционными  проектами) - проекты, имеющие стоимость от 300тыс.$ до 2млн.$. Крупные проекты - это проекты, носящие стратегический характер и имеющие стоимость более 2млн.$. Мегапроекты представляют собой государственные или международные целевые программы, которые объединяют ряд инвестиционных проектов единого целевого назначения. Стоимость мегапроектов - 1млрд.$ и выше. В российской практике (при выделении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов) крупными проектами считаются проекты стоимостью свыше 50млн.$

       Цели, которые ставятся инициаторами инвестиционных проектов, могут быть самыми различными. В ряде случаев проекты ориентированы не на прямое извлечение прибыли, а на снижение рисков производства и сбыта, экспансию в новые сферы бизнеса. Государственные инвестиционные проекты могут преследовать социальные или экологические цели. (10)

       Важное  значение при анализе инвестиционных проектов имеет определение степени  взаимозависимости инвестиционных проектов. Независимые проекты могут  оцениваться автономно, принятие или  отклонение одного из таких проектов никак не влияет на решение в отношении другого. Альтернативные проекты являются конкурирующими; их оценка может происходить одновременно, но осуществляться может лишь один из них из-за ограниченности инвестиционных ресурсов или иных причин. Взаимосвязанные проекты оцениваются одновременно, при этом принятие одного проекта невозможно без принятия другого.

       Инвестиционные  проекты могут различаться по степени риска: более рискованными являются проекты, направленные на освоение новых видов продукции или технологий, менее рискованными - проекты, предусматривающие государственную поддержку.

       Инвестиционные  проекты могут быть кратко- и долгосрочными. К краткосрочным относятся проекты  со сроком реализации до двух лет, к  долгосрочным - со сроком реализации свыше 2 лет. (10) 

       3.3 Бизнес-план и его роль в финансовом обосновании инвестиционного проекта 

       Наиболее  важным разделом является финансовый план. Финансовое обоснование проекта  выступает критерием принятия инвестиционного  решения, поэтому разработка финансового плана должна вестись особо тщательно.