Шпаргалка по "Инвестиции"

 
 

    19. Особенность проекта  финансирования в  РФ

    По  своей сути проектное финансирование означает финансирование преимущественно  крупных инвестиционных проектов самими корпорациями (открытыми акционерными обществами) без обеспечения государственными субсидиями или бюджетным финансированием.

    Обычно  различают три, формы проектного финансирования:

• финансирование с полным регрессом на заемщика;
• финансирование без права регресса на заемщика;
• финансирование с ограниченным правом регресса.

    В данном случае под регрессом понимают требование о возмещен представленной в заем суммы. К особенностям проектного финансирования можно отнести:

1. осуществление всех работ по освоению месторождений и реализации ИП за счет самих инвесторов;
2. риски, связанные с инвестированием в финансовые активы (ценовой, неплатежеспособности, инфляционный, ликвидности, риск обменных курсов и др.) целиком ложится на плечи разработчиков и реализаторов ИП;
3. привлечений иностранные кредитов осуществляется инвесторами без каких - либо гарантий их погашения государством, то есть в соответствии с нашим законодательством государство не несет ответственности по обязательствам акционерного общества;
4. среди форм проектного финансирования наибольшее распространение получило финансирование с полным регрессом на заемщика, что вызвано более низкой стоимостью кредита, выполнением инвестиционных проектов в значительной мере по заказам государства и др. При этом предполагается, что инвесторы, а не государство будут принимать на себя возможные риски неполучения ожидаемой доходности от проекта.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    20. Особенности формирования  инвестиционного  климата в России

    Факторы, приводящие к сдерживанию инвестиц-й деят-ти в России

    1. В экономической и финансовой сферах: а) значительный налоговый пресс; б) недостаточная развитость и отсутствие стабильности в функционировании кредитно-финансовой и банковской систем; в) дефицит региональных бюджетов; г) наличие большого числа монопольных структур в стране, деят-сть к-рых приводит к формированию высоких цен, особенно на энергетические ресурсы, д) недоразвитость рыночной инфраструктуры; е) недостаточно эффект-е формы и конечные результаты приватизации; ж) низкий уровень выполнения договорных обязательств участников инвестиционных процессов; з) чрезмерное ослабление госуда-ного регулирования экон-й страны; и) распыление и недостаточный контроль использования государственных инвестиций; к) отсутствие надлежащей конкуренции, неразвитость тендерных торгов и конкурсов по многим сферам этой деятельности. 2. В социально-политической сфере: а) отсутствие надлежащей социально-политической стабильности; б) отсутствие программы стратегического развития страны; в) социально несправедливый передел гос. собств-ти, приведший к резкому социал-му расслоению населения страны по доходам и собств-ти; г) низкий жизненный уровень населения страны, наличие сравнительно высокой безработицы; д) наличие коррупции и криминализации общества в экон-х сферах деят-ти; е) несовпадение в надлежащей мере демократических принципов в организации управления на всех уровнях.

    3. В правовой сфере: а) отсутствие надлежащего правового обеспечения на всех уровнях управления; б) частая сменяемость отдельных законодательных актов, инструктивных и нормативно-методических документов; в) низкий уровень исполнения законодательных актов; г) отсутствие эффективного механизма контроля за исполнением правовых актов.

    4. В сфере информационных  технологий: а) недостаточное развитие информационной инфраструктуры; б) слабая связь с международными информационными системами; в) низкий уровень отечественных средств вычислительной техники и телекоммуникаций; г) слабая и недостаточная по объемам подготовка кадров, способных работать в сфере современной информатики.

    Безусловно положительными характеристиками такого климата являются емкий товарный рынок и наличие выхода на рынки других стран СНГ, значительные запасы природных ресурсов, относительно квалифицированная и дешевая рабочая сила, большой научно-технический потенциал, внушительный уровень промышленного развития, наличие транспортной и энергетической системы.

    Большинство аналитиков относятся к России как  к недостаточно привлекательному инвестиционному  рынку, отводя ей по уровню привлекательности  место примерно выше Колумбии и Нигерии, но ниже Мексики, Китая, Польши и Чили.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    21. Оценка финансовой  состоятельности  (обоснования) проекта

    Финансовая  состоятельность (обоснование) проекта  выражается в его коммерческой эффективности, которая определяется соотношением финансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности.

    При этом учитывают следующие  принципы:

    а) используются текущие (рыночные) цены на продукты, товары, услуги;

    б) денежные потоки рассчитываются в той  же валюте, в которой проектом предусмотрено  приобретение ресурсов и оплата продукции;

    в) заработная плата включается в состав операционных издержек в размеpax, установленных проектом;

    г) если проект предусматривает и производство и потребление продукции, то в  расчётах учитываются только затраты  на производство;

    Виды  оценки эффективности  инвестиционного  проекта:

    1. с учетом временной стоимости денег (динамические показатели):

    а) дисконтируемый срок окупаемости (период возмещений первоначальных инвестиций):

    определяется, как отношение суммы инвестиций ко всем понесённым затратам и соответственно ко всем денежным поступлениям.

    б) учетная доходность: отношение ожидаемой  чистой прибыли к среднегодовому объему инвестиций.

    в) чистая приведенная стоимость (NPV): разница между дисконтированным приведенным доходом и затратами

     где r – норма дисконта; n – число периодов реализации проекта; FCF_t – чистый денежный поток в периоде t; CIF_t – суммарные поступления от проекта в периоде t; COF_t – суммарные выплаты по проекту в периоде t.

    г) Внутренняя норма  доходности (IRR)- ставка дисконтирования r , при которой дисконтируемые доходы от проекта равны инвестиционным затратам , т.е. при NPV=0, чем IRR>, тем >эффективность инвестиций.

    Общее правило:IRR должно быть > r, тогда проект приемлем, т.е. он обеспечивает чистую приведенную стоимость (NPV) , которая говорит о превышении результатов над затратами.

    IRR<r – проект убыточен, IRR должна быть > больше средних инвестиционных затрат.

    Достоинства – более удобен в анализе, чем  NPV, т.к IRR относительный показатель; Отражает приблизительный предел безопасности для проекта.

    Недостатки- возможность существования нескольких значений IRR;Метод IRR очень чувствителен к структуре потока платежей.

    д) Модифицированная внутренняя норма  доходности (MIRR)- позволяет более верно оценить ставка дисконтирования; это ставка в коэффициенте дисконтирования уравновешивающая притоки и оттоки средств по проекту.

    

    е) Индекс рентабельности PI или доход на единицу затрат: Отношение настоящей стоимости ден. поступлений к сумме затрат на инвестиции (С0), т.е.

    2. без учета временной стоимости денег (статические методы) для быстроты расчета и более полной картины

    а) Срок окупаемости инвестиционного  проекта без учета дисконтирования (PP) = отношение стоимости инв. проекта к поступлениям за определенный период.

    б) Средняя норма прибыли на инвестиции (метод простой нормы прибыли) = отношение валовой прибыли к  первоначальным инвестициям

      
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    22. Пакеты прикладных  программ инвестиционного  анализа

    Чтобы грамотно и оперативно просчитать и  оценить инвестиционный проект, а  также разработать к нему бизнес-план, желательно использовать для этого  соответствующий инструментарий - системы  комплексного финансового-экономического анализа предприятия (проекта), позволяющие выполнять стандартные расчеты. К числу таких инструментов принадлежат системы: Project Expert (Про-Инвест Консалтинг), Альт (Альт-Инвест), Аналитик (ИНЭК), Audit Expert (Про-Инвест Консалтинг), ОЛИМП:ФинЭксперт (Росэкспертиза) и ряд других отечественных программных систем.

    Перечисленные выше системы образуют законченный  комплекс программ и могут заимодействовать с другими общеизвестными и распространенными системами, такими как MS Project, MS Excel, MS Word, бухгалтерскими пакетами и т.д. Таким образом можно добиться хороших результатов в автоматизации управления более скромными финансовыми средствами.

    Информационное  обеспечение инвестиционного проектирования осуществляется с помощью следующих  систем.

    1. Информационно-управляющая система  разработки и реализации различных  инвестиционных программ. Данные  системы реализуются на федеральном,  региональном, отраслевом уровнях. 

    2. Информационно-управляющая система  разработки и реализации инвестиционного  проекта (ИУСП):

    3. Информационно-управленческая система  организации.

    В настоящее время в России получило распространение несколько программных  систем, используемых для оценки инвестиционных проектов: COMFAR и PROPSPIN (UNIDO разработало), PROJECT EXPERT, Альт-Инвест и ИНВЕСТОР (ИНЭК) (Россия).

    Эти системы предназначены для разработки технико-экономического обоснования  или бизнес-плана инвестиционного  проекта, конструировать все основные формы: ф.№1, ф.№2, таблицу ф. коэф-тов, определить интегральные показатели эффективности проекта. Эти системы автоматизированного планирования и экспертизы инвестиционных проектов построены на признанных в международной практике методах проведения анализа и оценки проектов.

    Программы PROJECT EXPERT позволяют конструировать все основные формы: отчёт о прибылях и убытках, баланс, таблицу финансовых коэффициентов и определить интегральные показатели эффективности проекта.

    Программа Альт-Инвест применяется для анализа  финансовой состоятельности и экономической  эффективности инвестиционных проектов любого типа. 

    23. Понятие цикла  инвестиционного  проекта

    Период  от идеи разработки инвестиционного  проекта до выпуска целевой продукции  в экономической литературе определяется как цикл инвестиционного проекта. В данный цикл входят три фазы:

1. прединвестиционная, включающая подготовку и принятие конкретного инвестиционного решения в зависимости от того или иного критерия, отражающего специфичность направленности проекта. На этой фазе определяются:

• возможные источники финансирования; проводится анализ внутренней среды (микроэкономических факторов), влияющей на инвестиционную деятельность: состав и структуру капитала, обеспеченность предприятия необходимыми материальными и трудовыми ресурсами и др.;

    - осуществляется  анализ внешней среды (макроэкономических  факторов), влияющей на степень  инвестиционной активности: уровень  инфляции, социально-экономическое  положение страны, результативность  государственного регулирования,  уровень безработицы и т.п.;

• изучаются региональные и отраслевые возможности позитивного влияния на принятие нужного инвестиционного решения;
• собирается информация о предприятиях-конкурентах, о конъюнктуре рынка и др.

    На  первой фазе инвестиционного цикла  составляется подробное технико-экономическое  обоснование (ТЭО) проекта, анализируются прежде всего его качественные характеристики, рассматриваются возможные финансовые риски, определяются альтернативные места размещения производства в соответствии с технической и технологической направленностью ИП, исследуются возможности привлечения наиболее дешевых материальных, трудовых и финансовых ресурсов, осуществляются все организационные мероприятия по разработке ИП.

2. непосредственно инвестиционная фаза, включающая в себя:

    - подготовку  всех необходимых документов  по проекту; определение организационной  структуры управления; подписание  необходимых контрактов с различными  предприятиями и организациями,  занятыми в выполнении отдельных  этапов реализации инвестиционного  проекта; осуществление строительных  работ по сооружению зданий  производственного и непроизводственного  назначения с адекватной инфраструктурой.