Шпаргалка по "Инвестиции"

    Расчет  с помощью приведенных формул вручную достаточно трудоемок, поэтому  для удобства применения этого и  других методов, основанных на дисконтированных оценках, разработаны специальные  статистические таблицы. Необходимо отметить, что показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматриваемого проекта. 

    44. Элементы денежного  потока инвестиционного  проекта

    Денежный  поток - это распределенная во времени последовательность оттоков и притоков денежных средств. Отдельный платеж (приток или отток) является элементом потока платежей.

    Инвестиционный  проект— экономический или социальный проект, основывающийся на инвестициях; обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления прямых инвестиций в определенный объект, включающее проектно-сметную документацию, разработанную в соответствии с действующими стандартами.

    В соответствии с фазами реализации инвестиционного  проекта выделяют 3 основных элемента его денежного потока: 1. Чистый объем первоначальных затрат (чистые инвестиции) rI; 2. Чисты денежный поток от предполагаемой деятельности (чистый операционный денежный поток) rOCF; 3. Чистый денежный поток, возникающий в результате завершения проекта rFCF. Суммарный денежный поток от проекта = LCF=rI+rOCF+rLCF. Знак r используется в обозначении переменных подчеркивает, что во внимание принимаются только доп. изменения, т.е. чистый прирост или уменьшение соответствующей величины.

    Элементы  потока: 1. Чистые инвестиции состоят  из общего объема требуемого для новых  активов, кот. за вычетом стоимости любых высвобождаемых фондов вызванных принятием проекта. В этот элемент включают: все затраты, связанные с их доставкой и вводом в эксплуатацию: 1) транспортные расходы; 2) узко наладочные работы; 3) подготовка помещений; 4) обучение персонала. Затраты на основные фонды подлежат амортизации в течении нормативного срока их эксплуатации, кот. как правило опред. Законодательно и может не совпадать с жизненным циклом проекта. Важнейшей компонентой увеличения чистых инвестиций явл. доп. оборудование: - увеличение ДЗ; - создание начального запаса сырья и материалов. Часть необходимых для осуществления проекта средств может быть получена за счет продажи неиспользованных ресурсов, либо покрыто за счет КЗ. Величина общих инвестиций может быть так же уменьшена за счет различных налоговых и инвестиционных льгот. rI=rFA+rWC-rIT, где =rFA – чистый прирост основных фондов; rWC – чистое изменение оборотного капитала; rIT – чистая величина налоговых или инвестиционных льгот.

    2. Чистый денежный поток от предполагаемой  деятельности. Основным элементом  явл. выплаты и поступления от предполагаемой операционной деятельности в течении эксплуатационной фазы жизненного цикла, т.е. чистое изменение всех связанных с ним доходов и расходов после вычета налогов. Эти изменения включают в себя увеличение выручки и амортизационных отчислений, а так же экономию на различных издержках. Структура: В каждом периоде t эксплуатационной фазы жизненного цикла проекта. Величина этого элемента определяется: rOCF=(rRt-rVCt-rFCt)*(1-T)+ rAt*T, где rOCF – изменение потока после вычета налогов; rRt – изменение объема поступления от реализации товаров и услуг; rVCt – изменение величины переменных затрат; rFCt – постоянных затрат; rAt – амортизационные отчисления; T – ставка налога на прибыль. Особое внимание необходимо обратить на то, что при расчете величины OCF не учитываются издержки связанные с финансированием проекта - % по долгосрочным кредитам.

    3. Заключительными элементами денежного  потока явл. средства высвобожденные в конце жизненного цикла проекта. Такие средства возникают от продажи ненужного оборудования, а также полного или частичного высвобождения различных элементов оборотного капитала (снижение ДЗ, сокращение материальных запасов). Продажа более неиспользуемых оборудований представляет собой доп. доход, как правило подлежащего налогообложению. rLCF=rFA+rWC, где rFA – чистый прирост основных фондов; rWC – чистое изменение оборотного капитала. Ликвидационный элемент, может быть началом нового производства. 

    45. Эффективный и  оптимальный инвестиционный  портфель

    Инвестиционный  портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового инвестирования в соответствии с разработанной инвестиционной политикой. Инвестиционный портфель - это группа ценных бумаг (активов), в которые инвестор вложил свои средства.

    Эффективный инвестиционный портфель – это портфель, где доля высокорискованных активов (напр. акций), уравновешена безрисковыми (напр. облигациями), что на языке управляющих называется «диверсификацией», т.е. распределением долей капитала по разным бумагам. Под эффективным понимается портфель, удовлетворяющий требованиям минимального риска и максимального дохода. Тот единственный портфель, который инвестор выберет, исходя из своих личных предпочтений риска и доходности, и будет оптимальным портфелем.

    Оптимальный портфель - эффективный портфель, которому инвестор отдает предпочтение, поскольку параметры риска/вознаграждения этого портфеля приближены к функции полезности инвестора. Оптимальный портфель - портфель, максимизирующий предпочтения инвестора в отношении доходности и риска. Задача оптимизации - необходимо определить доли ценных бумаг различных типов, включаемых в портфель, обеспечивающих минимизацию риска при заданном уровне доходности.