Особенности принятия решений на рынке ценных бумаг коммерческими банками

     Риски Сбербанка по операциям с ценными  бумагами не застрахованы от рисков по кредитно-депозитной и расчетной  деятельности.

     Сбербанк, как и любой другой коммерческий банк, имеет ряд ограничений по осуществлению операций с ценными  бумагами. Банк не может:

     -выступать  покупателем акций приватизированных  предприятий и чековых инвестиционных  фондов;

     -вкладывать  более 5% своих активов в акции АО;

     -иметь  в своей собственности более  10 % акций какого-либо АО.

     Кроме того, в соответствии с действующими правилами Сбербанк не может:

     - выступать инвестиционным институтом, если в составе его привлеченных  ресурсов есть средства физических  лиц;

     - выполнять функции инвестиционного  фонда, т.е. заниматься деятельностью,  связанной с выпуском акций  с целью привлечения денежных  средств инвесторов и их вложения  от имени фонда в ценные  бумаги, а также на банковские  счета и во вклады, при которой  все риски, связанные с такими вложениями, доходы и убытки от изменения рыночной оценки таких вложений в полном объеме относятся на счет владельцев (акционеров) этого фонда.

     Каждому виду операций с ценными бумагами присущ собственный  уровень риска.

     Рисками Сбербанка как эмитента являются:

     Риск  ликвидности - связан с возможностью потерь при реализации ценных бумаг. На вторичном рынке данный риск проявляется  в снижении предполагаемой цены реализации акции или изменении размера  комиссионных за ее реализацию. Если невозможно реализовать выпуск ценных бумаг на первичном рынке возникает:

     Риск  не размещения т.е. невостребованость  ценных бумаг.

     Временной риск - риск выпуска ценных бумаг  в неоптимальное время, что обуславливает  вероятность определенных потерь.

     Во  многих операциях с ценными бумагами банк выступает инвестором. Всякое инвестирование в ценные бумаги подразумевает существование некоторого неблагоприятного события, в результате которого:

     - будущий доход может быть меньше  ожидаемого;

     - доход не будет получен;

     - можно потерять часть вложенного капитала - номинальной стоимости ценной бумаги;

     - возможна потеря всего капитала  всех вложений в ценную бумагу;

     Так же существуют:

     Систематический риск. Риск падения рынка ценных бумаг в целом, не связан с конкретной ценной бумагой. Представляет собой общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их в целом высвободить, вернуть, не понеся потерь.

     Различают следующие разновидности систематического риска:

     -Инфляционный  риск. Покупая ценные бумаги инвестор-банк испытывает воздействие инфляции. В результате доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности, и инвестор несет потери.

     -Риск  законодательных изменений. В  обществе всегда существует возможность радикального изменения курса, особенно при избрании нового президента, парламента, правительства. А следовательно, возможность отказа правительства выполнять ранее принятые обязательства по определенным ценным бумагам или задержка в исполнении этих обязательств.

     -Процентный  риск. Процентный риск - риск потерь, которые могут понести инвесторы  в связи с изменением процентных  ставок на рынке ценных бумаг.

     Также Сбербанк, подвержен влиянию рисков связанных с особенностями каждой конкретной ценной бумаги, квалификацией операторов, работающих с ценными бумагами. В нем выделяют риски:

     Кредитный риск - риск того, что выпустивший  ценные бумаги, окажется не в состоянии  выплачивать проценты по ним или  основную сумму долга.

     Конвертируемый  риск. Появляется при переводе облигаций или привилегированных акций в простые акции.

     Страновой риск - риск вложения в ценные бумаги стран с неустойчивым фондовым положением.

     Региональный  риск. Возникает не только в связи  с различным экономическим положением районов, уровнем развития фондового рынка, технологией торговли ценными бумагами, взаимосвязью с центральными фондовыми рынками, но и с особенностями налогового климата, действий местной администрации и т.д.

     Селективный риск - риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании портфеля. Этот риск, связанный с неверной оценкой инвестиционных качеств конкретных видов ценных бумаг.

     Временной риск - риск выпуска, покупки или  продажи ценной бумаги в неоптимальное время.

     Технический риск связан с сервисным обслуживанием  операций с ценными бумагами. Он включает следующие разновидности:

     Риск  поставки - невыполнение обязательств по поставке ценной бумаги. Так как  многие акции существуют лишь в форме  записей, то весьма распространенной разновидностью риска поставки является не включение в реестр держателей ценных бумаг.

     Риск  платежа - это оборотная сторона  риска поставки. Действующая система  расчетов позволяет не платить в  течение определенного периода  времени за приобретение ценных бумаг.

     Операционный  риск - в основном связан с непрофессионализмом  технического персонала.

     Денежный  риск зависит от колебаний процентных ставок и имеет два источника: снижение доходности ценных бумаг и  обесценение капитала, вложенного в  данную бумагу.

     Риск  банкротства связан с рейтингом  выпускаемых компанией ценных бумаг.

     Активность  банка на рынке ценных бумаг зависит  от: доходности ценной бумаги, уровня риска, ликвидности, экономической ситуации в стране.

     Риск  ухудшения деловой репутации, настоящий момент так же является для Сбербанка очень серьезной опасностью.

     Специализация банка на определенных видах услуг  оказывает существенное влияние  на его профиль рисков. Например, банк, активно работающий на рынке  кредитования предприятий нефинансового сектора, на межбанковском рынке, на рынке потребительского кредитования, будет подвержен в большей степени кредитным рискам, а банк, вкладывающий значительные ресурсы в фондовый рынок, — рыночному риску.

     Кроме того, сама по себе эффективность Сбербанка, как крупного банка, также вызывает определенные сомнения. Раздутые штаты, затрудненность выдвижения молодых перспективных руководителей, протекционизм, зачастую пренебрежительное отношение к клиенту - все это снижает конкурентность данной категории банков. Таким образом, укрупнение Сбербанка оказывет отрицательное воздействие на его деятельность на рынке ценных бумаг.

     Финансовый  кризис так же вызвал резкое ухудшение  ликвидности, и платежеспособности значительной части банков, в том  числе и Сбербанка.

     Так же, следует отметить, что в настоящее время – из-за пройденного финансового кризиса в реальных условиях российской экономики, рынок ценных бумаг в последнее время не пользуется популярностью, т.к. инвесторы пока не способны на длительное время инвестировать средства.

     Так же в роли ключевых проблем Сбербанка, рассматриваются проблемы:

     -чрезмерной "зарегулированности" рынка;

     -высоких  издержек участников рынка, в  основном связываемых с избыточным  государственным регулированием;

     -отсутствия  единообразия норм регулирования, контроля и надзора, налогообложения различных институтов и инструментов рынка и их несоответствия;

     -сохранения  неравных условий конкуренции  на финансовом рынке, обусловленных  в первую очередь присутствием  на нем государства, в том  числе через государственные финансовые институты.

     В настоящее время при предоставлении займа в ценных бумагах у Сбербанка  возникают следующие риски:

     - Риск невозврата ценных бумаг.

     - Риск неосуществления прав по  предоставленным в кредит ценным  бумагам, а именно: права голосования на собрании акционеров, права получения дивидендов и иных распределений по ценным бумагам. Признание таких прав кредитора на законодательном уровне весьма затруднено, поскольку это привело бы к ряду неблагоприятных последствий или конфликту нормативных актов, например, к появлению неголосующих обыкновенных акций.

     - Риск убытков при несостоятельности  заемщика и неблагоприятном изменении  котировок. После получения займа  компания-заемщик "исчезает", цена  бумаг повышается и предоставленного  обеспечения становится недостаточно, чтобы откупить необходимое количество ценных бумаг. При этом все, кому от недобросовестного заемщика перешли ценные бумаги, являются добросовестными приобретателями.

     - Если ценные бумаги, передаются  заемщику на основании договора репо, то не исключена возможность признания такого договора недействительным при признании действий "заемщика" наносящими ущерб его акционерам или учредителям в порядке регресса требований к заемщику или признания сделки мнимой вследствие того, что ее условия заведомо невыгодны для заемщика, так как в цены продажи ценных бумаг и их обратного выкупа заложена маржа кредитора.

     Как видно из вышеизложенного, деятельность Сбербанка на рынке ценных бумаг, сопровождается многочисленными рисками  и проблемами.

     Сбербанк решает вышеизложенные проблемы следующим образом:

     Так как основным итогом деятельности Сбербанка  на рынке ценных бумаг являться достижение стабильного финансового результата. В качестве одной из стратегических задач Сбербанк определяет необходимость достижения такого значения отношения прибыли к капиталу которое позволило бы обеспечить акционерам Сбербанка уровень доходности, соответствующий рыночным условиям, при сохранении умеренного риска вложений.

     В целях повышения рентабельности и снижения уровня совокупных рисков особое внимание Сбербанком уделяется сокращению иммобилизованной доли капитала, в том числе неприбыльности участия в уставных фондах других организаций.

     Сбербанк  поддерживает собственные средства, являющиеся фактически обеспечением общебанковских рисков, на необходимом уровне не только для поддержания текущей деятельности банка, но и для развития операций банка с ценными бумагами, т.к. увеличение объемов операций с ценными бумагами увеличивает суммарные риски Сбербанка, и требует дополнительных собственных средств.

     Рост  рыночной цены и привлекательности  акций Сбербанка обеспечивается высокими финансовыми результатами и ростом его рейтинга, повышением прозрачности финансовой информации, проведением рациональной и стабильной дивидендной политики.

     

     Рис.3 Структура совокупных вторичных торгов акциями на российских биржах в марте 2011 года

     Таким образом, хорошо организованная и спланированная деятельность Сбербанка, помогает ему  бороться с рисками и оставаться на достаточно высоком уровне не уступая свои позиции на рынке ценных бумаг. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение 

     Рынок ценных бумаг на сегодняшний день является одним из динамично развивающихся, что обуславливает рост денежного  оборота в данном сегменте экономики  и привлечение профессиональных участников рынка.