Особенности принятия решений на рынке ценных бумаг коммерческими банками

     Наряду  с этим также установлено, что  выпуск облигаций допускается банками  не ранее третьего года их существования  и при условии надлежащего  утверждения к этому времени  двух годовых балансов. Банки могут  выпускать облигации ранее установленного срока только при наличии обеспечения, предоставленного третьими лицами. Объем выпускаемых акций не может превышать сумму уставного капитала банка. При выпуске облигаций на величину, превышающую размер уставного капитала, необходимо обеспечение, представленное банку третьими лицами. При этом обеспечение, представляемое третьими лицами по облигационным займам, должно предусматривать конкретную сумму, равную объему выпуска облигаций по номинальной стоимости, и общую сумму процентов, причитающихся по облигациям. При выпуске дисконтных облигаций величина обеспечения должна быть равна объему выпуска облигаций номинальной стоимости.

     Облигации могут выпускаться как именными, так и на предъявителя, на бумажных носителях либо в безналичной форме. Банки имеют право выпускать облигации только в валюте Российской Федерации, т.е. в рублях, и реализовывать только за рубли. Минимальный срок обращения облигаций - 1 год. В рамках одного выпуска облигации могут реализовываться по различным ценам, т.е. требование о единой цене размещения на облигации не распространяется.

     Регистрация выпуска облигаций осуществляется аналогично порядку, установленному для  выпуска акций, и сопровождается регистрацией проспекта эмиссии. Коммерческие банки могут не регистрировать проспект эмиссии, если выполняются одновременно два условия: а) планируемый объем выпуска не превышает 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда; б) количество покупателей облигаций этого выпуска после его завершения никогда не сможет превысить 500 лиц. Таким образом банки могут осуществлять выпуск облигаций с регистрацией либо без регистрации проспекта эмиссии.

     Регистрационные документы по выпуску облигаций  должны быть представлены банком в  территориальные управления либо в  Управление ценных бумаг ЦБ РФ в месячный срок с момента принятия решения о таком выпуске. После регистрации и публикации проспекта эмиссии банк-эмитент имеет право приступить к реализации выпускаемых облигаций. Реализация облигаций осуществляется банком-эмитентом на основании заключаемых договоров с покупателями на оговоренное число облигаций. Банк-эмитент может пользоваться услугами посредников. Наряду с этим банк может заменить ранее выпущенные банком конвертируемые облигации и другие ценные бумаги на вновь выпущенные в соответствии с условиями их выпуска и действующим законодательством. Облигации должны быть реализованы не позднее чем через 6 месяцев после регистрации их выпуска.

     ЦБ  РФ не устанавливает минимальной  оплаченной доли выпуска облигаций  по отношению к первоначально заявленному его объему, достижение которой необходимо для регистрации итогов выпуска.

Банки могут  реализовывать облигации по номинальной  стоимости либо с дисконтом. Последний  является величиной будущего дохода покупателя облигаций.

           Что касается выпуска акций акционерными банками, то следует заметить, что основная часть уставного капитала российских банков формируется за счет стратегических инвесторов, лишь очень незначительное число банков использовало практику увеличения уставного капитала за счет размещения акций среди неограниченного круга инвесторов.

     Кроме того, в последние годы невелик  интерес к банковским акциям и  со стороны портфельных инвесторов, так как, во-первых, банковская сфера  не рассматривается уже как самая  прибыльная и динамичная, во-вторых, права мелких акционеров зачастую ущемляются в пользу крупнейших акционеров.

     Существуют  также и технические трудности, ограничивающие развитие рынка банковских акций. Они связаны с тем, что  требуется согласие Центробанка  при приобретении более 3 % акций банка отечественными инвесторами и любого количества акций иностранными инвесторами. 

1.2.2 Деятельность коммерческих  банков как инвесторов

           Важным направлением деятельности коммерческого банка  являются инвестиции в ценные бумаги.

     Инвестиционные  операции банка предполагают покупку ценных бумаг всех видов (акций, облигаций, сертификатов, векселей) за счет собственных средств банка⁹.

     Ключевые  факторы, которые определяют цель проведения инвестиционной деятельности коммерческих банков, - это потребность в получении дохода и потребность в обеспечении ликвидности определенной группы своих активов.

     Операции  коммерческого банка, связанные  с размещением ресурсов в ценные бумаги, формируют его портфель ценных бумаг, который в зависимости  от целей приобретения и котируемости на организованном рынке ценных бумаг делится на торговый портфель, инвестиционный портфель и портфель контрольного участия¹⁰.

     В торговый портфель включаются котируемые ценные бумаги, приобретаемые с целью  получения дохода от их реализации (перепродажи), а также ЦБ, которые не предназначены для удержания в портфеле свыше 180 дней и могут быть реализованы.

     Инвестиционный  портфель составляют ценные бумаги, покупаемые с целью получения инвестиционного  дохода, а также в расчете на возможность роста их стоимости в длительной или неопределенной перспективе.

     Портфель  контрольного участия включает в  себя ценные бумаги, приобретенные  в количестве, которое обеспечивает получение контроля над управлением  организацией-эмитентом или существенное влияние на нее.

     Такими  ценными бумагами признаются акции, дающие право на участие в управлении делами акционерного общества, именуемые - голосующие акции.

     Ценные  бумаги одного вида, выпущенные одним  эмитентом, имеющие равные объемы закрепленных прав, называются эквивалентными.

     Таким образом, процесс принятия инвестиционных решений коммерческим банком на рынке  ценных бумаг - это формирование портфеля ценных бумаг (планирование, анализ и  регулирование состава портфеля ценных бумаг, управление портфелем  с целью достижения поставленных перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности, риска и минимизации расходов).

     Различают два основных способа управления инвестиционными портфелями: активный и пассивный. Активное управление характеризуется прогнозированием размера возможных доходов от инвестированных средств, умением осуществлять это более точно и оперативно, чем финансовый рынок, т.е. умение предвидеть и опережать события¹¹.

     Исходя  из этого считается, что держание любого портфеля является временным  делом. При этом, когда разница в ожидаемых доходах, полученная в результате либо удачного, либо ошибочного решения исчезает, составные части портфеля или весь портфель заменяются другими.

     Пассивное управление банковским инвестиционным портфелем исходит из предположения, что фондовый рынок достаточно эффективен при выборе ценных бумаг или учете времени. При данной тактике создаются хорошо диверсифицированные портфели с заранее определенным уровнем риска и продолжительным удерживанием портфелей в неизменном состоянии.

     К их достоинствам можно отнести низкий оборот, минимальные уровни накладных  расходов и инвестиционного риска. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2 Деятельность банков как профессиональных участников рынка ценных бумаг.

2.1 Деятельность коммерческих  банков в роли брокеров

     Брокерской  деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными  бумагами в качестве поверенного  или комиссионера, действующего на основании договора поручения или  комиссии. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью, называется брокером.¹²

     Брокерская  деятельность осуществляется банками как на биржевом, так и на внебиржевом рынках (на последнем в значительно меньших объемах).

     Брокер  (поверенный), действуя по договору поручения, за вознаграждение совершает сделки купли/продажи ценных бумаг от имени и за счет клиента (доверителя). В рамках договора комиссии указанные сделки брокер (комиссионер) совершает за счет клиента (комитента), но от своего имени.

     На  биржевом рынке ценных бумаг применяются, как правило, типовые формы договоров на брокерское обслуживание, в то время как на внебиржевом рынке соглашения в каждом случае носят индивидуальный характер. Постановление ФКЦБ № 9 от 11.10.99 г. "Об утверждении Правил осуществления брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг РФ" содержит перечень действий и сделок, отнесенных к брокерской деятельности. Согласно этому Постановлению, брокер:

     - хранит, использует и учитывает  денежные средства клиентов, предназначенные  для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг, если это предусмотрено условиями договора;

     - удостоверяется в способности  клиентов - физических лиц своими  действиями приобретать и осуществлять  гражданские права;

     - создавать для себя гражданские  обязанности и исполнять их в полном объеме или частично;

     - удостоверяется в правомочности  руководителей клиентов - юридических  лиц представлять интересы юридических  лиц и осуществлять действия, влекущие юридические последствия  для указанных юридических лиц;

     - оказывает консультационные услуги по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций;

     - выступает андеррайтером при  размещении эмиссионных ценных  бумаг;

     - вправе запрашивать у клиентов  сведения об их финансовом  состоянии (платежеспособности) и  целях инвестиций, которые могут помочь в правильном и своевременном исполнении обязательств перед клиентами.

     Для осуществления брокерской деятельности предусмотрены дополнительные правила: лично исполнять поручения клиентов, за исключением случаев, предусмотренных законодательством о рынке ценных бумаг; исполнять обязательства по заключенным с клиентами договорам, действуя добросовестно и исключительно в интересах клиентов; исполнять поручения клиентов в порядке их поступления, действуя исключительно в интересах клиентов, и обеспечивать наилучшие условия исполнения поручений клиентов в соответствии с условиями поручений; при заключении договора на брокерское обслуживание письменно уведомить клиента о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; доводить до сведения клиентов всю необходимую информацию, связанную с осуществлением поручений клиентов и исполнением обязательств по договору купли-продажи ценных бумаг; обеспечить сохранность и отдельный учет ценных бумаг клиентов; в сроки, устанавливаемые договором, представлять клиенту отчеты о ходе исполнения договора, выписки по движению денежных средств и ценных бумаг по учетным счетам клиента (включая данные о размерах комиссии и иных вознаграждениях брокера) и иные документы, связанные с исполнением договора с клиентом и поручений клиента; в установленные договором с клиентом сроки принимать меры к устранению возникших с клиентом разногласий при представлении клиенту отчетов о ходе исполнения договора с клиентом, и др.

     Все сделки, заключаемые брокером, в интересах клиента совершаются только на основании его поручения. Поручения клиентов могут быть оформлены различным образом: в виде заявки установленной формы, сообщения в электронной форме, факсимильного документа и др. В отдельных случаях поручением (поручениями) клиента могут являться условия договора на брокерское обслуживание. Конкретный порядок представления клиентом поручений указывается в заключаемом договоре или в дополнительном соглашении к нему. В большинстве случаев используются письменные заявки. На внебиржевом рынке зачастую в качестве поручений клиента рассматриваются условия договора с брокером.

     Брокеры обязаны регулярно представлять клиентам отчетность: по результатам  сделок с ценными бумагами, по операциям  с использованием средств и ценных бумаг клиента за период (как правило, за месяц). Конкретные формы отчетов содержатся в Правилах ведения внутреннего учета сделок, разрабатываемых и утверждаемых профессиональными участниками согласно требованиям постановления ФКЦБ и Министерства Финансов РФ от 11.12.2001 г. № 32, 108н "Об утверждении порядка ведения внутреннего учета сделок, включая срочные сделки, и операций с ценными бумагами профессиональными участниками рынка ценных бумаг, осуществляющими брокерскую, дилерскую деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами".