Оценка инвестиционной привлекательности и анализ финансового состояния ОАО ОГК-6 "Красноярский ГРЭС-2"

Годовая выручка за период с 01.01.2011 по 31.12.2011 составила 2 098 602 тыс. руб. В течение анализируемого периода годовая выручка ощутимо снизилась (на 130 034 тыс. руб.).

За 2011 год убыток от продаж равнялся -8 779 тыс. руб. За весь рассматриваемый период произошло очень сильное падение финансового результата от продаж – на 177 647 тыс. руб.

Изучая расходы по обычным  видам деятельности, следует отметить, что организация не использовала возможность учитывать общехозяйственные  расходы в качестве условно-постоянных, включая их ежемесячно в себестоимость  производимой продукции (выполняемых  работ, оказываемых услуг). Поэтому  показатель "Управленческие расходы" за отчетный период в форме №2 отсутствует.

Изменение отложенных налоговых  активов, отраженное в "Отчете о прибылях и убытках" (стр. 2450) за последний  отчетный период, не соответствует  изменению данных по строке 1160 "Отложенные налоговые активы" Баланса. Выявленную ошибку подтверждает и то, что даже в сальдированном виде отложенные налоговые  активы и обязательства в форме  №1 и форме №2 за последний отчетный период расходятся (т. е. разность строк 2450 и 2430 формы №2 не равна разности изменения строк 1160 и 1420 формы №1).

Изменение выручки наглядно представлено ниже на графике.

Из таблицы видно, что выручка  от реализации в отчетном периоде  упала на 130 034 тыс.р. Прибыль до налогообложения предприятия в отчетном периоде по сравнению с базисным снизилась на 199 778 тыс.р и составила -436 988  тыс.р.  За 2011 год прибыль от продаж составила 80 045 тыс. руб. За анализируемый период отмечено снижение финансового результата от продаж. Негативным моментом является увеличение удельныого веса переменных затрат (себестоимости) в структуре выручки, но это изменение достаточно незначительно (+0,8). Так же прослеживается увеличение прочих расходов на 21994 тыс.р., т.е. их темп роста составляет 146,2 %. И, также увеличения прочих доходов на 17338 тыс.р. (темп роста 228,2%).В структуре выручки прочие расходы и доходы увеличились примерно на одинаковую долю ( +4,5 и +4 соответственно). Значение чистой прибыли уменьшилось в 2011г на 10668 тыс.р., т.е. темп роста составил (– 35,1%), в структуре выручки доля чистой прибыли снизилась на 2,8%).

Таким образом из всего вышесказанного можно сделать вывод, что выручка увеличилась в основном за счет увеличения себестоимости, что является отрицательным моментом, а также прибыли от продаж, хотя в структуре выручки ее доля снизилась. Так же необходимо отметить уменьшение чистой прибыли на 35,1%. Такие изменения в целом можно охарактеризовать как негативные.

 

Показатели рентабельности	Значения показателя (в %, или в  копейках с рубля)		Изменение показателя
	2010 г.	2011 г.	коп.,  (гр.3 - гр.2)	± %  ((3-2) : 2)
1	2	3	4	5
1. Рентабельность продаж (величина  прибыли от продаж в каждом  рубле выручки). Нормальное значение  для данной отрасли: 9% и более.	7,6	-0,4	-8	↓
2. Рентабельность продаж по EBIT (величина  прибыли от продаж до уплаты  процентов и налогов в каждом  рубле выручки).	1,7	-20,8	-22,5	↓
3. Рентабельность продаж по чистой  прибыли (величина чистой прибыли в каждом рубле выручки).	10,2	-25,7	-35,9	↓
Cправочно:  Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг)	8,2	-0,4	-8,6	↓
Коэффициент покрытия процентов к  уплате (ICR), коэфф. Нормальное значение: 1,5 и более.	0,2	-3,5	-3,7	↓

Все три показателя рентабельности за последний год, приведенные в  таблице, имеют отрицательные значения, поскольку организацией получен  как убыток от продаж, так и в  целом убыток от финансово-хозяйственной  деятельности.

Убыток от продаж в анализируемом  периоде составляет 1,7% от полученной выручки. Более того, имеет место  падение рентабельности обычных  видов деятельности по сравнению  с данным показателем за период 01.01–31.12.2010.

 

 

Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения  и процентных расходов (EBIT) к выручке  организации, за последний год составила 25,7%. То есть в каждом рубле выручки  ОАО "ОГК-6" Красноярская ГРЭС-2 содержалось -20,8 коп. убытка до налогообложения и процентов к уплате.

 

 

Рентабельность использования  вложенного в предпринимательскую  деятельность капитала представлена в  следующей таблице.

Показатель рентабельности	Значение показателя, %		Расчет показателя
	2010 г.	2011 г.
1	2	3	5
Рентабельность собственного капитала (ROE)	12,7	-37,5	Отношение чистой прибыли к средней  величине собственного капитала. Нормальное значение для данной отрасли: не менее 11%.
Рентабельность активов (ROA)	5,2	-17,4	Отношение чистой прибыли к средней  стоимости активов. Нормальное значение для данной отрасли: 8% и более.
Справочно:  Фондоотдача, коэфф.	0,73	0,72	Отношение выручки к средней стоимости  основных средств.

За 2011 год каждый рубль  собственного капитала организации  обеспечил убыток. Изменение рентабельности собственного капитала за два года составило -24,8%. Рентабельность собственного капитала за период 01.01–31.12.2011 имеет крайне неудовлетворительное значение.

За 2011 год рентабельность активов равнялась -17,4%. За 2011 год по сравнению с данными за 2010 год изменение рентабельности активов составило -12,2%.

Ниже на графике представлено изменение основных показателей  рентабельности активов и капитала организации.

2.16. Выводы по результатам анализа

Оценка ключевых показателей

По результатам проведенного анализа выделены и сгруппированы  по качественному признаку основные показатели финансового положения  и результатов деятельности ОАО "ОГК-6" Красноярская ГРЭС-2 за два года.

Приведенные ниже 2 показателя финансового положения организации  имеют отрицательные значения:

• коэффициент автономии имеет неудовлетворительное значение (0,36);
• коэффициент покрытия инвестиций ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств составляет только -3,7% от общего капитала организации).

Приведенные ниже 12 показателей  финансового положения и результатов  деятельности организации имеют критические значения:

• чистые активы меньше уставного капитала, при этом за период имело место снижение величины чистых активов;
• коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на 31 декабря 2011 г. имеет крайне неудовлетворительное значение, равное -4,42;
• значительно ниже нормального значения коэффициент текущей (общей) ликвидности;
• значительно ниже нормативного значения коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности;
• существенно ниже нормального значения коэффициент абсолютной ликвидности;
• падение рентабельности продаж;
• отрицательная динамика собственного капитала относительно общего изменения активов организации;
• активы организации не покрывают соответствующие им по сроку погашения обязательства;
• критическое финансовое положение по величине собственных оборотных средств;
• за 2011 год получен убыток от продаж (-8 779 тыс. руб.), более того наблюдалась отрицательная динамика по сравнению с предшествующим годом (-177 647 тыс. руб.);
• убыток от финансово-хозяйственной деятельности за последний год составил -538 955 тыс. руб.;
• отрицательная динамика финансового результата до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки ОАО "ОГК-6" Красноярская ГРЭС-2.

Основные финансовые результаты деятельности ОАО "ОГК-6" Красноярская ГРЭС-2 за весь анализируемый период приведены ниже в таблице.

2.17. Аналитический отчет о прибылях и убытках

Показатели	Значение	2010 г.	2011 г.
1	2	3	4
Выручка	значение, тыс. руб.	2 228 636	2 098 602
	изменение, тыс. руб.	x	-130 034
	изменение, %	x	-5,8%
Себестоимость продаж	значение, тыс. руб.	2 050 049	2 098 244
	изменение, тыс. руб.	x	+48 195
	изменение, %	x	+2,4%
Валовая прибыль (убыток)	значение, тыс. руб.	178 587	358
	изменение, тыс. руб.	x	-178 229
	изменение, %	x	-99,8%
Коммерческие расходы	значение, тыс. руб.	9 719	9 137
	изменение, тыс. руб.	x	-582
	изменение, %	x	-6%
Прибыль (убыток) от продаж	значение, тыс. руб.	168 868	-8 779
	изменение, тыс. руб.	x	-177 647
	изменение, %	x	↓
Проценты к уплате	значение, тыс. руб.	151 008	126 613
	изменение, тыс. руб.	x	-24 395
	изменение, %	x	-16,2%
Прочие доходы	значение, тыс. руб.	985 677	61 652
	изменение, тыс. руб.	x	-924 025
	изменение, %	x	-93,7%
Прочие расходы	значение, тыс. руб.	1 117 113	489 861
	изменение, тыс. руб.	x	-627 252
	изменение, %	x	-56,1%
Прибыль (убыток) до налогообложения	значение, тыс. руб.	-113 576	-563 601
	изменение, тыс. руб.	x	-450 025
	изменение, %	x	↓
Текущий налог на прибыль	значение, тыс. руб.	21 159	–
	изменение, тыс. руб.	x	-21 159
	изменение, %	x	-100%
Изменение отложенных налоговых обязательств	значение, тыс. руб.	-8 423	-2 515
	изменение, тыс. руб.	x	+5 908
	изменение, %	x	↑
Изменение отложенных налоговых активов	значение, тыс. руб.	25 766	27 161
	изменение, тыс. руб.	x	+1 395
	изменение, %	x	+5,4%
Прочее	значение, тыс. руб.	345 134	–
	изменение, тыс. руб.	x	-345 134
	изменение, %	x	-100%
Чистая прибыль (убыток)	значение, тыс. руб.	227 742	-538 955
	изменение, тыс. руб.	x	-766 697
	изменение, %	x	↓
Совокупный финансовый результат  периода	значение, тыс. руб.	227 742	-538 955
	изменение, тыс. руб.	x	-766 697
	изменение, %	x	↓

 

За рассматриваемый период (31.12.09-31.12.11) имело место сильное  снижение выручки c 2 228 636 тыс. руб. до 2 098 602 тыс. руб. -130 034 тыс. руб.).

Убыток от продаж за последний  год равнялся -538 955 тыс. руб. Изменение финансового результата от продаж в течение анализируемого периода составило -766 697 тыс. руб.

Обратив внимание на строку 2220 формы №2 можно отметить, что  организация учитывала общехозяйственные (управленческие) расходы в качестве условно-постоянных, относя их по итогам отчетного периода на реализованные  товары (работы, услуги).

Формальное исследование правильности отражения в Балансе  и «Отчете о прибылях и убытках» за последний отчетный период отложенных налоговых активов и обязательств подтвердила взаимовязку показателей отчетности.

2.18. Определение неудовлетворительной структуры баланса

В следующей таблице рассчитаны показатели, рекомендованные в методике Федерального управления по делам о  несостоятельности (банкротстве) (Распоряжение N 31-р от 12.08.1994).

Показатель	Значение показателя		Изменение   (гр.3-гр.2)	Нормативное значение	Соответствие фактического значения нормативному на конец периода
	на начало периода  (31.12.2010)	на конец периода   (31.12.2011)
1	2	3	4	5	6
1. Коэффициент текущей ликвидности	0,81	0,34	-0,47	не менее 2	не соответствует
2. Коэффициент обеспеченности собственными  средствами	-1,78	-4,42	-2,64	не менее 0,1	не соответствует
3. Коэффициент восстановления платежеспособности	x	0,06	x	не менее 1	не соответствует

Анализ структуры баланса  выполнен за период с начала 2011 года по 31.12.2011 г.

Поскольку оба коэффициента на 31 декабря 2011 г. оказались меньше нормативно установленного значения, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент восстановления платежеспособности. Данный коэффициент служит для оценки перспективы восстановления организацией нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода при сохранении имевшей место в анализируемом периоде тенденции изменения текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами. Значение коэффициента восстановления платежеспособности (0,06) указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности восстановить нормальную платежеспособность. При этом необходимо отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими показателями финансового положения организации. Кроме того, в расчете не учитывается отраслевая специфика.

2.19. Показатели  рентабельности

Представленные в таблице  показатели рентабельности за период с 01.01.2011 по 31.12.2011 имеют отрицательные  значения как следствие убыточной деятельности ОАО  ОГК-6 "Красноярский ГРЭС-2" за данный период.

Рентабельность продаж	R1 = прибыль от продаж / выручка от  продаж х 100%	R1 = стр. 050 (ф.№2) / стр. 010 (ф.№2) х 100%	7,58%	-0,42%
Общая рентабельность отчетного периода	R2 = прибыль до налогообложения / выручка от продаж х 100%	R2 = стр. 140 (ф.№2) / стр. 010 (ф.№2) х 100%	-5,10%	-26,86%
Чистая рентабельность	R3 = чистая прибыль / выручка от  продаж х 100%	R3 = стр. 190 (ф.№2) / стр. 010 (ф.№2) х 100%	10,39%	-24,26%
Экономическая рентабельность активов	R4 = чистая прибыль / средняя стоимость  имущества х 100%	R4 = стр. 190 (ф.№2) / стр. 300 (ф.№1) х 100%	5,34%	-13,15%
Рентабельность собственного капитала	R5 = чистая прибыль / средняя стоимость  собственного капитала х 100%	R5 = стр.190 (ф.№2) / стр. 490 (ф.№1) х 100%	12,17%	-36,54%
Валовая рентабельность	R6 = прибыль валовая / выручка от  продаж х 100%	R6 = стр. 029 (ф.№2) / стр. 010 (ф.№2) х 100%	8,01%	0,02%
Затратоотдача	R7 = прибыль от продаж / затраты на  производство и реализацию продукции  х 100%	R7 = стр. 050 (ф.№2) / (стр. 020 + стр. 030 + стр. 040) (ф.№2) х 100%	8,20%	-0,42%

 

Рентабельность продаж за последний год составила -17,19%. Более  того, имеет место падение рентабельности обычных видов деятельности по сравнению  с данным показателем за период с 01.01.2010 по 31.12.2010.

Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения  и процентных расходов к выручке  организации, за последний год составила -26,86%. Это значит, что в каждом рубле выручки организации содержался убыток до налогообложения и процентов к уплате.

За 2011 год каждый рубль  собственного капитала ОАО  ОГК-6 "Красноярский ГРЭС-2" обеспечил убыток. Рентабельность собственного капитала за весь анализируемый период уменьшилась. За 2011 год значение рентабельности собственного капитала можно считать критическим.

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. ФЗ “Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений”  № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 года;
2. Агеенко А.А. Методологические подходы к оценке инвестиционной привлекательности отраслей экономики региона и отдельных хозяйствующих субъектов. // Вопросы статистики, 2003.-№6.-С.48