Оценка инвестиционной привлекательности и анализ финансового состояния ОАО ОГК-6 "Красноярский ГРЭС-2"

 

Поскольку на 31 декабря 2011 г. наблюдается недостаток собственных оборотных средств, рассчитанных по всем вариантам, финансовое положение организации по данному признаку можно характеризовать как неудовлетворительное. При этом нужно обратить внимание, что все три показателя покрытия собственными оборотными средствами запасов за анализируемый период ухудшили свои значения.

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками  средств для их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости:

• Абсолютная устойчивость финансового состояния (ΔСОС>0, ΔОВИ>0, ΔФК>0);
• Нормальная устойчивость финансового состояния (ΔСОС<0, ΔОВИ>0, ΔФК>0);
• Неустойчивое финансовое состояние (ΔСОС<0, ΔОВИ>0, ΔФК<0);
• Кризисное финансовое состояние (ΔСОС<0, ΔОВИ<0, ΔФК<0).

На основе проведенных расчетов, можно сделать вывод о том, что предприятие находится в  кризисном финансовом состоянии.

Относительные показатели финансовой устойчивости (финансовые коэффициенты) рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и пассива баланса.

 

Анализ проводится по 3 направлениям:

1. анализ наличия и достаточности реального собственного капитала (анализ чистых активов)
2. расчет абсолютных показателей финансовой устойчивости
3. расчет относительных показателей финансовой устойчивости

 

ЧА=(А-ЗУВУК)-(ДО+КО-ДБП)

2011 ЧА=3869703-(1330471+1146204)= 1 393 028 > YK

2010 ЧА=4337805-(1353499+1082264)= 1 902 042

2009 ЧА=4134050-(778848+1651817)= 349 886

ЧА>УК во всех периодах, кроме последнего. Это означает, что не выполняется  минимальное условие финансовой устойчивости предприятия.

 

 

Обеспеченность запасов источниками  формирования

показатель	2011	2010	2009
СОС=СК+ДБП-ВОА=ОбА-ВИС	1393028-3412359= -2019331	1902040 -3461483= -1559443	1703385 -3454504= -1751119
ФК=СОС+ДО	-2019331+322348= -1696983	-1559443+516418= -1043025	-1751119+987077= -764042
ОВИ=ФК+ККиЗ (+зад-ть поставщикам)	-1696983+993020= -703963	-1043025+593149= -449876	-764042+283534= -480508

 

 

 

 

 

Излишек или недостаток источников

показатели	2011	2010	2009
∆СОС=СОС-З	-2019331-198916= -2218247	-1559443-234802= -1794245	-1751119-184131= -1935250
∆ОВИ =ОВИ-З	-703963-198916= -902879	-449876-234802= -684678	-480508-184131= -664639

Из таблицы видно, что предприятие  на каждую отчетную дату испытывает недостаток в СОС, причем имеет тенденцию  ухудшения в последнем году.

Так же видно, что ОВИ находится  в недостатке. Это означает, что  предприятие не обеспечено внешними источниками средств и не имеет  тенденцию к увеличению.

Финансово-эксплуатационная потребность  в оборотных средствах

При управлении оборотными активами важно определить обеспечена ли деятельность организации имеющимися финансовыми  ресурсами. Получить ответ на этот вопрос позволяет показатель «финансово-экономические  потребности» (ФЭП).

ФЭП=(З+ДЗ)-КЗ

2011 ФЭП= (198916+258295)-337451=-79156 > ОВИ

2010 ФЭП= (234802+624542) -495314 = 129228 < ОВИ

2009 ФЭП= (184131+125355) -495314 = -369959 < ОВИ

В 2009г. ФЭП <0 и кредиторская задолженность  превышает сумму запасов и  дебиторской задолженности, организация  не испытывает недостатка текущего финансирования и в дополнительном внешнем финансировании не нуждается.

 В 2010 и 2011 г. ФЭП>0 и сумма запасов и дебиторской задолженности превышает кредиторскую задолженность, предприятие испытывает недостаток текущего финансирования, который она может компенсировать чистым оборотным капиталом.

 

 

 

2.12. КОЭФФИЦИЕНТЫ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
Наименование показателя	Способ расчета	Нормальное ограничение	2009	2010	2011
Коэффициент капитализации (плечо финансового  рычага)	U1= заемный капитал / собственный  капитал	Не выше 1,5	1,43	1,28	1,78
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	U2= (собственный капитал - внеоборотные активы) / оборотные активы	Оптимальное U2 = 0,5 (нижняя граница 0,1)	-      2,58	-      1,78	-      4,42
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	U3 = собственный капитал / валюта  баланса	0,4 < U3 < 0,6	0,41	0,44	0,36
Коэффициент финансовой зависимости	U4 = собственный капитал / заемный  капитал	U4 > 0,7 (оптимальное U4 = 1,5)	0,70	0,78	0,56
Коэффициент финансовой устойчивости	U5 = (собственный капитал + долгосрочные  обязательства) / валюта баланса	U5 > 0,6	0,81	0,75	0,66
Коэффициент оборачиваемости материальных средств.			29,74	37,93	34,12

Коэффициент автономии организации  на 31 декабря 2011 г. составил     0,36   . Данный коэффициент характеризует степень зависимости организации от заемного капитала. Полученное здесь значение свидетельствует о ее значительной зависимости от кредиторов по причине недостатка собственного капитала. Коэффициент автономии за два года снизился на 0,05.

 Коэффициент обеспеченности  собственными оборотными средствами  на 31.12.2011 равнялся -4,42. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами уменьшился (-1,84). На 31.12.2011 значение коэффициента не удовлетворяет нормативному, находясь в области критических значений. Значения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами в течение всего рассматриваемого периода не соответствовали нормативным.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов на 31 декабря 2011 г. равнялся 34,12. За весь анализируемый период изменение коэффициента обеспеченности материальных запасов составило -4,38. В течение всего рассматриваемого периода коэффициент сохранял значение, не соответствующее нормативу. По состоянию на 31.12.2011 значение коэффициента обеспеченности материальных запасов является крайне негативным.

Коэффициент краткосрочной  задолженности организации показывает на практически равное соотношение  долгосрочной и краткосрочной задолженности (13,5% и 13,3% соответственно).

На следующем графике  наглядно представлена динамика основных показателей финансовой устойчивости ОАО "ОГК-6" Красноярская ГРЭС-2:

2.13. Анализ деловой активности

В таблице рассчитаны показатели оборачиваемости  ряда активов, характеризующие скорость возврата вложенных в предпринимательскую  деятельность средств, а также показатель оборачиваемости кредиторской задолженности  при расчетах с поставщиками и  подрядчиками.

 

КОЭФФИЦИЕНТЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ
Наименование показателя	Способ расчета	Значения (в отн. едн.)
		2009	2010.	2011.
Общие показатели оборачиваемости
1. Коэффициент общей оборачиваемости  капитала (ресурсоотдача) ( d1)	d1 = выручка от продажи / среднегодовая  стоимость активов	0,54	0,51	0,54
2. Коэффициент оборачиваемости мобильных  средств (d2)	d2 = выручка от продажи / среднегодовая  стоимость оборотных активов	3,28	2,54	4,59
4. Фондоотдача (d4)	d4 = выручка от продажи / средняя  стоимость основных средств	0,73	0,73	0,72
5. Коэффициент отдачи собственного  капитала (d5)	d5 = выручка от продажи / средняя  стоимость собственного капитала	1,31	1,17	1,51
Показатели управления активами
6. Коэффициент оборачиваемости материальных  средств (d6)	d6 = (средняя стоимость запасов) х t) / выручка от продажи	29,74	37,93	34,12
7. Коэффициент оборачиваемости денежных  средств ( d7)	d7 = (средняя стоимость денежных средств)  х t) / выручка от продажи	6,71	1,21	0,02
8. Коэффициент коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (дебиторской задолженности) (d8)	d8 = выручка от продажи / средняя  стоимость дебиторской задолженности	7,23	3,57	8,12
9.Срок оборачиваемости дебиторской  задолженности (d9)	d9 = (средняя стоимость дебиторской  задолженности) х t) / выручка от продажи	49,80	100,89	44,31
10. Коэффициент оборачиваемости кредиторской  задолженности (d10)	d10 = выручка от продажи / средняя  стоимость кредиторской задолженности	4,50	4,47	6,22
11. Срок оборачиваемости кредиторской  задолженности (d11)	d11 = (средняя стоимость кредиторской  задолженности) х t) / выручка от продажи	80,01	80,62	57,89

 

Коэффициент общей оборачиваемости отражает скорость оборота всего капитала организации или эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников. Данные таблицы показывают, что за анализируемый период этот показатель остался неизменным. Т.е. в организации одинаково совершался полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль. Этот показатель деловой активности имеет большое аналитическое значение, так как он тесно связан с прибыльностью организации, а значит, влияет на результативность финансово-хозяйственной деятельности. Как видно коэффициент общей оборачиваемости в 2010 году понизился, это свидетельствует о том, что эффективность использования оборотных средств и основных средств ОАО ОГК-6 "Красноярский ГРЭС-2" понизилась, но в 2011 году коэффициент общей оборачиваемости заново увеличился на 0,3.

Коэффициент отдачи собственного капитала говорит об эффективном использовании организацией собственных средств. 
 Показатель оборачиваемости материальных средств (запасов)  указывает на незначительное ухудшение оборачиваемости запасов (уменьшение продаж, следовательно, увеличение запасов на складе).

Срок  погашения дебиторской, задолженности  уменьшился, а срок погашения кредиторской

задолженности увеличился. Это говорит  о том, что предприятие не способно в короткие сроки рассчитаться по своим краткосрочным кредитам. Коэффициент  оборачиваемости кредиторской задолженности указывает на уменьшение покупок предприятия в кредит, снижение коммерческого кредита предоставляемого предприятию поставщиками.

Коэффициент отдачи собственного капитала увеличивается, это говорит об эффективном использовании собственных средств. Увеличение коэффициента отражает повышение уровня продаж, которое обеспечивается в большей степени внешними источниками средств. Чем быстрее оборачиваемость средств предприятия, тем выше его деловая активность.

Коэффициенты  оборачиваемости показывают количество оборотов средств за период сколько реализованной продукции приходится на рубль вложенных средств (чем больше количество оборотов, тем выше отдача от вложенных средств; чем выше коэффициенты оборачиваемости, тем выше деловая активность).

Можно сделать вывод о том, что  имущество организации используется нерационально, поскольку все основные показатели за исключением к-та оборачиваемости активов и к-та отдачи собственного капитала за время анализируемого периода ухудшили свои значения. Анализируемое предприятие можно рассматривать как рискованное.

 

 

 

2.14. Анализ прибыли

Анализ прибыли начинают с исследования ее динамики, как по общей сумме, так и в размере ее составляющих элементов — так называемый горизонтальный (временной) анализ, в этом случае каждая позиции отчетности сравнивается с  аналогичным показателем базового периода. Затем проводят вертикальный (структурный) анализ, который выявляет структурные изменения в составе  и влияние каждой позиции отчетности на результат в целом.

Основные финансовые результаты деятельности ОАО "ОГК-6" Красноярская ГРЭС-2 в течение анализируемого периода (с 31 декабря 2009 г. по 31 декабря 2011 г.) приведены ниже в таблице.

Анализ  прибыли

Показатель	Значение показателя, тыс. руб.		Изменение показателя		Средне-  годовая  величина, тыс. руб.
	2010 г.	2011 г.	тыс. руб.   (гр.3 - гр.2)	± %  ((3-2) : 2)
1	2	3	4	5	6
1. Выручка	2 228 636	2 098 602	-130 034	-5,8	2 163 619
2. Расходы по обычным видам деятельности	2 059 768	2 107 381	+47 613	+2,3	2 083 575
3. Прибыль (убыток) от продаж  (1-2)	168 868	-8 779	-177 647	↓	80 045
4. Прочие доходы и расходы, кроме  процентов к уплате	-131 436	-428 209	-296 773	↓	-279 823
5. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) (3+4)	37 432	-436 988	-474 420	↓	-199 778
6. Проценты к уплате	151 008	126 613	-24 395	-16,2	138 811
7. Изменение налоговых активов  и обязательств, налог на прибыль  и прочее	341 318	24 646	-316 672	-92,8	182 982
8. Чистая прибыль (убыток)  (5-6+7)	227 742	-538 955	-766 697	↓	-155 607
Справочно:  Совокупный финансовый результат периода	227 742	-538 955	-766 697	↓	-155 607
Изменение за период нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) по данным бухгалтерского баланса   (измен. стр. 1370)	200 089	-505 260