Оценка стоимости бизнеса

Анализ эффективности  использования имущества. Эффективность  использования имущества - один из важнейших  критериев для решения вопроса о целесообразности вложения средств в данное предприятия. Под эффективностью подразумевается, прежде всего, величина, производная от двух других показателей: оборачиваемости активов (которые называют еще отдачей активов) и рентабельности реализации. Один из   способов повышения рентабельности активов - снижение стоимости самих активов, например, избавиться от излишних материальных запасов, дебиторской задолженности, а также внеоборотных активов.

Для потенциальных инвесторов одним из важных показателей является стоимость чистых активов в расчете на акцию. Чистые активы - это активы предприятия за вычетом его обязательств. Этот показатель измеряет уровень обеспеченности акций активами предприятия. В случае ликвидации предприятия именно столько получат держатели обыкновенных акций на каждую свою акцию.

 

.Анализ  структуры баланса

 

Для анализа финансово-хозяйственной  деятельности предприятия был представлен  баланс предприятия на начало 2005 года и на конец 2005 года (см. Приложение 1, Бухгалтерский баланс, ф.1)

Анализ данных бухгалтерской  отчетности на основе горизонтального  и вертикального анализа.

В ходе горизонтального  анализа определяются абсолютные и  относительные изменения величин  различных статей баланса за анализируемый   период.   Цель вертикального анализа – вычисление удельного веса отдельных статей в итог баланса, т.е. определение структуры активов и пассивов на определенную дату.

Для проведения анализа  составляется уплотненный аналитический  баланс, представленный в таблице 1.

Таблица 1

Сравнительный аналитический баланс

Наименова- ние статей	Коды строк				Абсолютные величины (руб.)						Относительные величины, %
					На нача- ло года Руб		На конец года Руб		Измене ние (+ -) руб		На начало года	На конец года	Изменение(+.)
1	2				3		4		5		6	7	8
АКТИВ
1. Внеоборт ные активы  Нематериальные активы	Стр. 110				58825		58825		0		6,2	5,55	-0.65
Основные средства	Стр. 120				550812		550812		0		58,0	51,8	-6,2
ИТОГО по разделу 1	Стр. 190				609637		609637		0		64,2	57,35	-6,85
2-Оборот- ные активы Запасы	Стр. 210+ 220				16055		187992		+134018		1,69	17,68	+15,91
Медленно реализуемые  активы	Стр. 210 +220 +230 +270				16055		187992		+134018		1,69	17,68	+15,91
Дебиторская задолжен-ность (плате-жи до 12 мес)	Стр. 240				320140		254751		-65389		33,71	23,96	-9,75
Денежные средства	Стр. 260				3618		10784		+7166		0,4	1,01	+0,61
Наименование Строки 1		Коды строк 2		Абсолю			тные величины		,(руб.)		Относительные величины.
				На начало года 3			На конец года 4		Измене- ние (+;-)		На начало года	На конец года	Изменения (+,-)
Наиболее ликвидные  активы		Стр. 250 +260		3618			10784		5 +7166		6 0,4	7 1,01	8 +0,61
ИТОГО по разделу II Стоимость  имущества		Стр. 290 Стр. 190+ 290		339813 949450			453527 1063164		113714		35,80	42,65	+6,85
									113714		100	100	-
		ПАССИВ
Ш. Капитал и резервы  Уставный капитал		Стр. 410	16000			16000				1,68		1,5	-0,18
Нераспределенная прибыль		Стр 460+ 470- 465- 475	-3467			363738		360271		0,36		34,21	+33,85
Итого по разделу III		Стр 490	12533			379738		367205		1,32		35,71	+34,39
Краткосрочные обязательства  Заемные средства		Стр 610	250000			0		-250000		26,33		-	-26,33
Кредиторская задолженность		Стр. 620+630	686917			683426		-3491		72,34		64,28	-8,06
Краткосрочные пассивы		Стр. 610+660	250000			0		-250000		26,33		0	-26,33
Итого по разделу IV		Стр. 690	936917			683426		-253491		98,67		64,28	-34,39
Всего заемных средств		Стр. 590 +690	936917			683426		-253491		98,67		64,28	-34,39
Итог баланса		Стр. 300 или 700	949450			1063164		113714		100		100	-

 

В целом анализ баланса  показывает что:

-валюта баланса увеличилась  на конец года по сравнению  с началом;

-темпы роста оборотных  активов выше, чем темпы прироста  внеоборотных активов;

-заемные средства  уменьшились, что показывает статья «Заемные средства», при этом кредиторская задолженность почти не изменилась, тем самым предприятию удалось беспроцентно прокредитоваться у своих поставщиков;

-однако, несмотря на  значительный рост собственного  капитала почти на 35% по сравнению  с началом года, заемный капитал превышает собственный.

 

Анализ  показателей ликвидности

 

Проведем сопоставимый анализ расчетных показателей ликвидности  предприятия на конец 2002 года на основании  таблицы 2 по активу и пассиву.                                                

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 Таблица 2

 

Расчет показателей  ликвидности баланса ООО  «Наш хлеб»

 

АКТИВ	Рас чет	На начало года	На конец года	ПАССИВ	Рас чет	На  начало года	На конец года	Платежный излишек или  недостаток (+ -)
								На начало года	На конец года
1	2	3	4	5	6	7	8	9=3-7	10=4-8
Наиболее Ликвид ные  активы (А1)	Стр 250+ 260	3318	10784	Наиболее срочные Обязательства(П1)	Стр. 620	686917	683426	-683599	-672642
Быстрореализуемые активы (А2)	Стр. 240	320140	254751	Краткосрочные пассивы (П2)	Стр. 610 630 660	250000	0	+70140	+254751
Медленно реализуемые  активы (АЗ)	Стр. 210 +220 +230 +270	16055	187992	Долгос рочные пассивы (ПЗ)	Стр. 590 640 650	0	0	+16055	+187992
Труднореализ уемые  активы (А4)	Стр. 190	609637	609637	Постоян ные пассивы (П4)	Стр. 490	12533	379738	+59710 4	+229899
БАЛАНС	Стр. 300	949450	1063164	БАЛАНС	Стр. 700	949450	1063164

 

Как уже отмечалось, анализ ликвидности баланса возникает  в связи с необходимостью давать оценку платежеспособности предприятия, т.е. способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам.

Ликвидность баланса  определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения  обязательств. Анализ ликвидности заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Результаты  анализа представлены в таблице 3.

 

Таблица 3.

Анализ  показателей ликвидности

Для абсолютно  ликвидного баланса	Для предприятия  ООО «Наш хлеб»
А1>П1	10784 < 683426	А< П1	Не выполнено
А2>П2	254751 >0	А2 >П2	Выполнено
А3>П3	187992 >0	АЗ>ПЗ	Выполнено
А4<П4	609637 >379738	А4> П4	Не выполнено

Как видно из   представленного анализа (таблица 3) условия абсолютной ликвидности  баланса не достигнуты. Из данных аналитического баланса можно заключить, что причиной снижения ликвидности явилось то, что краткосрочная задолженность увеличивалась более высокими темпами, чем денежные средства.

Однако следует  отметить, что перспективная ликвидность, которую  показывает третье неравенство, отражает некоторый платежный излишек.

Не выполнение четвертого неравенства свидетельствует  о том, что у организации не хватает оборотных средств.

 

  Анализ показателей платежеспособности

 

Расчет коэффициентов, характеризующих  платежеспособности предприятия приведен в Таблице 4.

Анализируя коэффициенты, характеризующие платежеспособность предприятия можно сделать следующие  выводы: динамика   общего показателя ликвидности (L1), коэффициента абсолютной ликвидности (L2), коэффициента "критической оценки" (L3) и коэффициента текущей ликвидности положительная, но уровень очень низкий и не соответствует норме.

Для поставщиков сырья   и материалов   наиболее интересен  коэффициент «критической оценки» (L3), показывающий какая часть краткосрочных обязательств может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах. Допустимое значение этого коэффициента 0,7- 0,8, для нашего предприятия он равен только 0,38 на конец года, т.е. значение коэффициента «критической оценки» (L3) далеко от критериального, но в конце года оно несколько улучшилось. Это положительная тенденция.

Коэффициент текущей  ликвидности (L4) - это главный показатель платежеспособности. Его значение не превышает 1, что говорит о тем, что организация не располагает объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных средств.

 

Определение финансовой устойчивости

 

Оценка финансового  состояния будет неполной без  анализа ее финансовой устойчивости. Анализируя платежеспособность, сопоставляют состояние пассивов с состоянием активов. Это, как уже отмечалось, дает возможность оценить, в какой степени организация готова к погашению своих долгов.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы:

на сколько организация  независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние активов и пассивов предприятия задачам его финансово-хозяйственной деятельности.

Показатели, которые характеризуют  независимость по каждому элементу активов и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчиво анализируемое предприятие в финансовом отношении.

На практике следует  соблюдать следующее соотношение: величина оборотных активов предприятия должна быть меньше разницы между удвоенной суммой собственного капитала и суммой    внеоборотных активов.

Оборотные активы< (Собственный капитал х 2- Внеоборотные активы)

Как видно из баланса, данное условие ни на начало года ни на конец года не соблюдается, следовательно, предприятие является финансово зависимым.

Но это самый простой  и приближенный способ оценки финансовой устойчивости. На практике для анализа  применяют  рассчитанные коэффициенты.

Расчет коэффициентов  финансовой устойчивости приведен в  табл. 5.

Анализ коэффициентов  финансовой устойчивости (табл. 5) показывает, что предприятие является финансово зависимым и не устойчивым – все рассчитанные коэффициенты ниже нормы, но прослеживается улучшения показателей на конец года.

Таблица 5

 

 

Анализ  рентабельности

 

Особый интерес для внешней оценки результативности финансово- хозяйственной   деятельности   предприятия   представляет   анализ рентабельности активов и рентабельности собственного капитала.

Показатель рентабельности активов самый общий показатель, отвечающий на вопрос, сколько прибыли  предприятие получает в расчете  на рубль своего имущества.

Расчет показателей  рентабельности представлен в таблице 6.

Таблица 6

Показатели  рентабельности предприятия.

Показатели	Расчет	На конец года
Рентабельность продукции	Стр.050 / стр.010	0,05
Рентабельность основной деятельности	Стр.050 / стр.020+стр.030+стр.040	0,052
Рентабельность собственного капитала	Пч /Стр.490	0,967
Период окупаемости  собственного капитала	Стр.490 - стр.252-стр.244 / Пч	1,034
Экономическая рентабельность (рентабельность активов)	Пч / стр.300 или 700	0,345

В таблице 6 представлен  расчет показателей рентабельности:

рентабельность собственного капитала предприятия показывает, сколько денежных единиц чистой прибыли заработала каждая единица, вложенная собственниками предприятия. На нашем предприятии этот показатель составляет 0,967.

Рентабельность активов  служит важнейшим уточнением к показателю рентабельности собственного капитала, т.к. оно говорит о том, насколько прибыль на собственный капитал обусловлена прибыльностью использования активов и на сколько - уровнем задолженности, а конкретнее - использованием задолженности вместо собственного капитала. Для нашего предприятия соотношение чистой прибыли и общей стоимости активов составляет 0,345, что является нормальным для предприятий нашей страны.

 

 Выводы о финансовом состоянии

 

Проведя финансовый анализ предприятия можно сделать следующие  выводы.

За последний анализируемый год в управлении финансами предприятия отсутствуют негативные тенденции:

-валюта баланса на  конец года увеличилась по  сравнению с началом года;

-темпы прироста оборотных  активов выше, чем темпы прироста  внеоборотных активов.

Но вместе с тем  темп роста заемного капитала превышает темп роста собственного капитала предприятия.

Несмотря на то, что  все коэффициенты ликвидности ниже нормы, на предприятии прослеживается тенденция их роста. Динамика роста  коэффициентов:  молодое предприятие  начинает выходить на уровень стабильного роста, и в будущем приобретет финансовую устойчивость.

3. Определение  рыночной стоимости действующего  предприятия с целью продажи

 

3.1. Оценка стоимости земельного  участка.

 

Неотъемлемым элементом  любого объекта недвижимости, его  природным базисом выступает земельный участок. Земля в первую очередь имеет право на доход, приносимый всем объектом недвижимости, поскольку стоимость зданий и сооружений на земельном участке носит вторичный характер и выступает как дополнительный вклад в стоимость земельного участка.

Категория использования  земли имеет большое значение при оценке, так как она обуславливает  правовой статус, разрешенное использование  и различные сервитута, относящиеся  к конкретному участку.

Для оценки проводился анализ стоимости земельного участка, так как земля находится в долгосрочной аренде сроком на 25 лет с правом последующего выкупа для производственных целей. В связи с этим считаю целесообразным проведения оценки права аренды земельного участка.

Описание земельного участка. Форма участка – неправильный прямоугольник. Площадь участка- 5300 кв.м.

Существует несколько  методик по определению стоимости  земельного участка (рисунок 3): Методы оценки земли