Влияние использования оборотных средств на финансовые показатели деятельности предприятий

Таким образом, средний запас денежных средств составляет Q/2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства:

k = V:Q              (1.12),

где: k – общее количество сделок.

Общие расходы по реализации такой политики управления денежными средствами составляет:

              (1.13),

где: OP – общие расходы.

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе – упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того, чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Модель Миллера-Орра

Модель Баумола проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные доходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная Миллером и Орром, представляет собой компромис между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своими денежными запасами, если невозможно подсказать каждодневный отток или приток денежных средств? Миллер и Орр используют при построении модели процесс Бернулли – стохастический процесс, в каждом поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

Управление запасами имеет огромное значение как в технологическом, так и в финансовом аспектах. Суть проблемы оптимизации размера запасов достаточно очевидна и вербально может быть описана следующим образом. Известно, что на предприятиях существует производственный запас, например, сырья и материалов, в то же время его можно не создавать, а покупать соответствующие материалы изо дня в день по мере необходимости. Почему же этого не происходит? Можно привести по крайней мере две причины: во-первых, предприятию, как правило, приходится платить более высокие цены за маленькие партии товаров; во-вторых, существует риск кратковременной остановки производства в случае не поставки сырья, материалов во время. Поэтому очень часто размер производственных запасов на предприятии гораздо больше, чем потребность в них на текущий день. Вместе с тем предприятие несет издержки по хранению производственных запасов, связанные со складскими расходами, с порчей, а также омертвлением денежных средств, которые вложены в запасы, в то время, как они могут быть инвестированы, например в ценные бумаги, с целью получения процентного дохода.

Как известно, решение любой оптимизированной задачи с неизбежностью предполагает идентификацию целевого критерия. В случае с запасами такими критериям выступают затраты, связанные с поддержанием запасов и укрупненно состоящие из двух компонентов – затрат по хранению и затрат по размещению и выполнению заказов. Оба компонента изменяются обратно пропорционально друг другу, поэтому можно найти, по крайней мере теоретически, такую величину среднего запаса, которой соответствует минимальный уровень этих затрат.

В теории управления запасами разработаны специальные модели для определения объема одной партии заказа и частоты заказов. Одна из самых простых моделей EOQ (Economic Order Quantity).¹⁹

Модель оптимальной партии заказа имеет вид:

 ,         (1.14)

где: EOQ – объем партии, ед;

F – стоимость выполнения одной партии заказа;

D – общая потребность в запасах на период, ед;

H – затраты по хранению единицы запасов.

Модель Уилсона используется для оптимизации размера как производственных запасов, так и запасов готовой продукции. Дает ответ на вопрос, какой объем запаса данного вида товара предприятие должно приобретать единовременно.

Предложенные теоретические и методологические основы анализа использования оборотных активов позволяет провести анализ оборотного капитала на предприятии и наметить пути повышения эффективности использования оборотных средств.

 

 

1.3. Методика анализа эффективности использования оборотных средств

От состояния  используемых средств зависит удачное  претворение в жизнь производственного  цикла фирмы, так как дефект используемых средств обездвиживает производственную деятельность фирмы, прерывает производственный цикл и в конце концов приводит предприятие к неимению способностей оплачивать по собственным обязательствам и к банкротству.

Большое влияние на состояние используемых активов оказывает их оборачиваемость. От этого зависит не совсем только объем минимально требуемых для  хозяйственной деятельности используемых средств, но и объем издержек, связанных  с владением и сбережением  запасов и т.п. К тому же это  отражается на себестоимости продукции  и в конце концов на экономических итогах компании. Это все обуславливает потребность многократного контролирования за используемыми активами и анализа их оборачиваемости.²⁰

Отдача  использования оборотных активов  характеризуется системой финансовых показателей, для начала оборачиваемостью используемых средств. Отдельные виды текущих активов компании имеют  разную скорость оборота. Показатели оборачиваемости  отображают структуру оборотных  активов компании и находятся  в зависимости от их видов, запасов  товарно-материальных - ценностей, дебиторской  задолженности.

Под оборачиваемостью используемых средств понимается длительность одного полного кругооборота средств  с момента превращения используемых средств в денежной форме в производственные запасы и до выхода готовой продукции и ее реализации. Кругооборот средств заканчивается зачислением выручки на счет компании. ²¹

Оборачиваемость используемых средств характеризуется  рядом взаимосвязанных характеристик: продолжительностью одного оборота  в днях, числом оборотов за конкретный период – год, полугодие, квартал (коэффициент  оборачиваемости), суммой занятых на предприятии используемых средств  на единицу продукции (коэффициент  загрузки).

Средний срок оборотных активов в днях (Соб) исчисляется по формуле:

,                (1.15)

где – средняя за период величина оборотных средств;

 – выручка от реализации;

 – число дней в рассматриваемом периоде.

Уменьшение длительности одного оборота свидетельствует об улучшении использования оборотных средств.

Коэффициент оборачиваемости оборотных средств в оборотах (Ооб), исчисляется по формуле:

,                (1.16)

Коэффициент оборачиваемости отображает число  кругооборотов, совершаемых используемыми  средствами фирмы. Он демонстрирует  величину реализованной (или товарной) продукции, приходящуюся на один рубль  используемых средств. Чем выше при  этих условиях коэффициент оборачиваемости, тем лучше применяются используемые средства.

Увеличение этого коэффициента означает рост числа оборотов и ведет к тому, что:

• растет выпуск продукции или объем реализации на каждый вложенный рубль оборотных средств;
• на тот же объем продукции требуется меньшая величина оборотных средств.

Следовательно, коэффициент оборачиваемости определяет уровень производственного потребления  используемых средств. Подъем коэффициента оборачиваемости, то есть ускорение  оборотов, совершаемого используемыми  средствами означает, что предприятие  разумно и эффективно применяет  используемые средства. Понижение количества оборотов говорит о смещении в  худшую сторону экономического состояния  компании.

Анализ оборачиваемости оборотных активов включает анализ:

1. оборачиваемости активов предприятия;
2. оборачиваемости дебиторской задолженности;
3. оборачиваемости товарно-материальных запасов.²²

При этом главное внимание уделяется расчету и анализу изменений следующих показателей:

• скорости оборота оборотных активов (т.е. количества оборотов активов за определенный период времени);
• периода оборота (т.е. срока возвращения предприятию вложенных в хозяйственную деятельность средств).

Оборачиваемость активов (скорость оборота)

Выручка от реализации                            (1.17)

Средняя за период величина активов

Этот показатель характеризует скорость оборота оборотных активов предприятия.

Анализ дебиторской задолженности. При этом используются следующие показатели:

оборачиваемость дебиторской задолженности (Одз)

Выручка от реализации                                                          (1.18)

Средняя за период дебиторская задолженность

Этот показатель характеризует кратность превышения выручки от реализации над средней дебиторской задолженностью.

Средний срок оборота дебиторской задолженности (Сдз)

360                        (1.19)

Одз

Показатель характеризует сложившийся за период срок расчетов покупателей.

Анализ оборачиваемости товарно-материальных запасов ведется на основе показателей:

оборачиваемость запасов (Сзз)

Выручка от реализации                                                           (1.20)

Средняя за период величина запасов и затрат

Показатель отражает скорость оборота товарно-материальных запасов.

Срок оборота запасов (Озз).

360                        (1.21)

Озз

Показатель характеризует длительность хранения запасов.

Таким образом, оценка отдачи применения используемого капитала осуществляется через показатели его оборачиваемости. Потому что критерием оценки эффективности управления используемыми средствами считается момент времени, используются характеристики, отражающие, в первую очередь единое время оборота, или же продолжительность одного оборота в днях; во-вторых, скорость одного оборота.²³

Длительность операционного цикла (ПОЦ) характеризует единое время, на протяжении которого экономические  ресурсы находятся в материальной форме и в форме дебиторской задолженности. Продолжительность операционного цикла в днях оборота рассчитывается по следующей формуле:

ПОЦ = Сзз + С дз           (1.22)

Финансовый цикл представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Продолжительность финансового цикда (ПФЦ) харакетризует время, в течение которого инвестированный капитал участвует в финансировании операционного цикла:

ПФЦ = ПОЦ – Скз          (1.23)

В результате ускорения оборачиваемости определенная сумма оборотных средств высвобождается.

Абсолютное высвобождение используемых средств имеет место в тех  случаях, когда фактические остатки  используемых средств меньше норматива  или же остатков используемых средств  за предыдущий (базисный) период при  сохранении или же повышении размера  реализации за данный период. Абсолютно  высвободившиеся используемые средства имеют все шансы быть направлены лично организацией на последующее  расширение производства, освоение новых  видов продуктов, совершенствование  системы снабжения и сбыта  и прочие меры улучшения предпринимательской  работы.

Относительное высвобождение используемых средств имеет место тогда, когда  ускорение оборачиваемости используемых средств происходит в одно и тоже время с подъемом размера производства. Высвобожденные при всем этом средства не в состоянии быть изъяты из оборота, поскольку помещены в запасы товарно-материальных ценностей, обеспечивающих подъем производства.

Относительное высвобождение используемых средств, скажем абсолютное, имеет общую  финансовую базу и значение, потому как означает для хозяйствующего субъекта дополнительную экономию средств. Финансовый эффект в следствии ускорения оборачиваемости выражается в условном высвобождении средств из оборота, также повышении прибыли.

Рост  оборачиваемости денег содействует  экономии данного капитала (уменьшению необходимости в используемом капитале); приросту размеров продукции и, в  конце концов, увеличению получаемой выгоды.

Оборачиваемость используемых средств имеет возможность  замедляться или же ускоряться. При  замедлении оборачиваемости в оборот вовлекаются вспомогательные средства. Результат ускорения оборачиваемости выражается в уменьшении необходимости в используемых средствах связанным с улучшением их применения, их экономии, что оказывает большое влияние на прирост размеров производства и как следствие на экономические результаты. Ускорение оборачиваемости ведет к высвобождению доли используемых средств (материальных ресурсов, денежных средств), которые используют или для производственных нужд, или для скопления на расчетном счете. В конце концов улучшается платежеспособность и экономическое состояние фирмы. ²⁴