Автор: Пользователь скрыл имя, 28 Февраля 2013 в 11:27, дипломная работа
Таким образом, целью данной курсовой работы является комплексная разработка финансовой политики организации и способов повышения эффективности деятельности организации на примере предприятия ОАО "Метровагонмаш". Разработка финансовой политики ведется на основе годовой финансовой отчетности за 2010 г.
Введение
Глава 1. Общая характеристика организации
.1 Общая информация об ОАО "Метовагонмаш"
.2 Основные индикаторы деятельности ОАО "Метовагонмаш"
Глава 2. Разработка краткосрочной финансовой политики
2.1 Оценка рыночной деятельности организации. Обоснование будущих темпов прироста выручки
.2 Управление операционным и финансовым циклом. Обоснование прогнозных показателей длительности финансового цикла
.3 Управление высоколиквидными активами. Обоснование прогнозных показателей денежных средств и КФВ
.4 Управление прибылью на основе показателей ресурсоемкости. Обоснование показателей ресурсоемкости
Глава3. Разработка долгосрочной финансовой политики.
.1 Управление совокупным риском. Обоснование политики управления рисками
.2 Расчет показателей финансового рычага
3.3 Управление финансовой деятельностью. Расчет стоимости собственного и заемного капитала и средневзвешенной стоимости капитала. Обоснование стратегии финансирования
.4 Управление основными средствами
.5 Управление эффективностью деятельности организации. Модель Дюпон и модель устойчивого темпа роста
.6 Управление дивидендной политикой. Обоснование коэффициента дивидендных выплат
.7 Разработка финансовых прогнозов. Прогноз показателей прибылей и убытков, баланса и движения денежных средств
.8 Оценка стоимости бизнеса
Заключение
Список литературы
Приложение
Таблица 37
Анализ устойчивого темпа роста (расчет через среднегодовые показатели) | |
Показатель |
отчетный год |
Экономический рост, фактический прирост собственного капитала, % |
19,49 |
Чистая маржа |
9,9 |
Оборачиваемость активов |
1,3 |
Мультипликатор собственного капитала |
1,5 |
Доля нераспределенной прибыли в чистой прибыли |
1,000 |
Экономический рост, фактический прирост собственного капитала (проверка), % |
19,49 |
Потенциальный экономический рост, прирост собственного капитала при условии использования всей чистой прибыли на развитие организации, % |
19,49 |
По данным таблицы 37, в отчетом году экономический прирост составил 19,49%, чистая маржа 9,9%. Таким образом, потенциальный экономический прирост собственного капитала при условии использования всей чистой прибыли на развитие организации может составить также 19,49%.
Как видно из таблицы 38, на уменьшение устойчивого темпа роста, рассчитанного логарифмическим методом, отрицательно повлияли оборачиваемость активов (влияние 84,35%) и чистая маржа (влияние 65,98%); положительно повлияли мультипликатор собственного капитала (влияние фактора 49,74%) и коэффициент реинвестирования чистой прибыли (0,59%)
Таблица 38
Факторный анализ устойчивого темпа роста (нераспределенная прибыль к собственному капиталу) логарифмическим методом | |||||
Показатели |
предыдущий год |
отчетный год |
Логарифмы |
влияние факторов, пункты |
влияние факторов, % |
Устойчивый темп роста, % |
22,32 |
17,74 |
(0,23) |
(4,58) |
|
Мультипликатор собственного капитала |
1,15 |
1,29 |
0,11 |
2,28 |
49,74 |
Оборачиваемость активов |
1,69 |
1,39 |
(0,19) |
(3,86) |
(84,35) |
Чистая маржа |
11,50 |
9,89 |
(0,15) |
(3,02) |
(65,98) |
Коэффициент реинвестирования чистой прибыли |
1,00 |
1,00 |
- |
- |
- |
Устойчивый темп роста, % |
22,32 |
17,74 |
(0,23) |
(4,58) |
(100,00) |
Для анализа внутреннего темпа роста обратимся к таблице 39.
Таблица 39
Факторный анализ внутреннего темпа роста (нераспределенная прибыль к инвестированному капиталу) логарифмическим методом | |||||
Показатели |
предыдущий год |
отчетный год |
логарифмы |
влияние факторов, пункты |
влияние факторов, % |
Внутренний темп роста, % |
19,36 |
13,73 |
(0,34) |
(5,63) |
|
Чистая маржа |
11,50 |
9,89 |
(0,15) |
(2,48) |
(44,06) |
Оборачиваемость активов |
1,69 |
1,39 |
(0,19) |
(3,17) |
(56,33) |
Коэффициент реинвестирования чистой прибыли |
1,00 |
1,00 |
- |
- |
- |
Внутренний темп роста (проверка), % |
19,36 |
13,73 |
(0,19) |
(5,63) |
(100,00) |
Уменьшение внутреннего темпа роста с 19,36 до 13,73% связано со снижением таких показателей, как чистая маржа (влияние фактора 44,06%), а также оборачиваемость активов (влияние фактора 56,33%). Положительное влияние, но незначительное, всего на 0,39% оказал коэффициент реинвестирования чистой прибыли.
Как показывают расчеты, оптимальные соотношения выполняются не в полной мере: соотношения между внутренним, устойчивым темпом и фактическим темпом роста инвестированного капитала не оптимальны, что является свидетельством снижения финансовой активности организации в отчетном году.
Политика управления ростом бизнеса должна строиться с учетом необходимости контроля над эффективностью финансовой деятельности организации, т.е. привлечения дополнительного заемного капитала для продолжения финансирования инвестиционной программы.
.6 Управление дивидендной политикой. Обоснование коэффициента дивидендных выплат
Дивиденды - это часть чистой прибыли акционерного общества (прибыли отчетного и прошлых лет), изымаемая его акционерами пропорционально их долям в уставном капитале. Дивидендная политика затрагивает три основных вопроса:
· какая часть прибыли должна быть выплачена;
· какую сумму дивидендов на одну акцию надо выплачивать;
· должна ли организация поддерживать стабильный рост дивидендов.
Показатели, необходимые для оценки дивидендной политики, представлены в таблице 40.
Таблица 40
Анализ распределения чистой прибыли (по отчету об изменениях капитала, форма №3) | ||
Показатель |
предыдущий год |
отчетный год |
Чистая прибыль направлена: |
1 217 994 |
1 178 224 |
на увеличение резервного капитала |
- |
- |
на выплату дивидендов |
(1 650) |
- |
на увеличение нераспределенной прибыли |
1 216 344 |
1 178 224 |
Коэффициент дивидендных выплат, % |
0,14 |
- |
Коэффициент реинвестирования прибыли, % |
99,86 |
100,00 |
Из таблицы 40 видно, что большая часть чистой была направлена на увеличение нераспределенной прибыли как в отчетном году, так и в предыдущем. Но в отчетном году наблюдается снижение направления чистой прибыли.
Для установления методики дивидендных выплат, обратимся к таблице 41
Таблица 41
Установление методики дивидендных выплат | |||
Показатель |
предыдущий год |
отчетный год |
темп прироста, % |
Чистая прибыль |
1 217 994 |
1 178 224 |
(3) |
Дивиденды |
1 650 |
- |
(100) |
Коэффициент дивидендных выплат |
0,1355 |
- |
(100) |
Дивиденды на 1 акцию, руб./ акция |
5 |
- |
(100) |
Прибыль на 1 акцию, руб./ акция |
3 804 |
3 678 |
(3) |
Платежи по инвестиционной деятельности, тыс. руб. |
2 305 954 |
1 758 020 |
(24) |
Поступления по финансовой деятельности, тыс. руб. |
2 290 516 |
4 814 073 |
110 |
Привлечение заемного капитала |
Х |
1 136 066 |
Х |
Прирост внеоборотных активов |
Х |
161 169 |
Х |
Поступления основных средств и нематеиальных активов |
Х |
383 629 |
Х |
По данным таблицы 41 можно отметить, что политику дивидендов определить достаточно сложно. Можно предположить, что организация в предыдущем периоде придерживалась методики фиксированных выплат, а в отчетном перешла на методику выплат по остаточному приципу.
Темп прироста чистой прибыли в отчетном году снизился на 3%. Прибыль на 1 акцию в отчетном году снизилась такж ена 3% и составила 3 678 рублей. Также наблюдается снижение платежей на 24% по инвестиционной деятельности, это говорит о слабой инвестиционной политики компании, но в финансовой деятельности произошел заметный рост в отчетном году по сравнению с предыдущим, темп роста составил 110%, таким образом, поступления по финансовой деятельности в отчетном году составили 4 814 073 тыс руб. Также видно, что в отчетном году организации требовалось привлечение заемного капитала на сумму 1 136 066 тыс руб. В обосновании дивидендной политики компания придерживается теории иррелевантности дивидендов. Эта теория предполагает, что для компании, действующей в интересах своих акционеров, выплата дивидендов - второстепенный элемент финансовой политики. Поэтому дивидендная политика должна строиться по остаточному принципу, а дивиденды должны выплачиваться, если профинансированы все эффективные инвестиционные проекты. Обоснование дивидендной политики представлено в таблице 42.
Таблица 42
Обоснование дивидендной политики | ||
Показатель |
предыдущий год |
отчетный год |
Рентабельность собственного капитала, % |
22,35 |
17,74 |
вывод |
выплаты возможны |
выплаты возможны |
Превышение СЧА над уставным капиталом и резервным фондом, тыс. руб. |
5 450 977 |
6 641 150 |
вывод |
выплаты возможны |
выплаты возможны |
Наличие высоколиквидных активов в процентах относительно норматива (3% от оборотных активов) |
411 |
583 |
вывод |
выплаты возможны |
выплаты возможны |
Коэффициент автономии, % |
70 |
62 |
вывод |
выплаты возможны |
выплаты возможны |
Обеспеченность оборотных активов собственными оборотными средствами |
0,576 |
0,510 |
вывод |
выплаты возможны |
выплаты возможны |
Плечо финансового рычага |
0,15 |
0,29 |
вывод |
выплаты возможны |
выплаты возможны |
О возможности дивидендных выплат как в предыдущем, так и в отчетном году, свидетельствует значительная стоимость чистых активов, обеспечивающая возможность принятия решения о выплате дивидендов; увеличение высоколиквидных активов; коэффициент автономии, превышающий уровень 50%.
Однако рентабельность собственного капитала имеет тенденцию к снижению в отчетном году.
Таблица 43
показатель |
прогнозный период | ||
1 год |
2 год |
3 год | |
Коэффициент дивидендных выплат, % |
20 |
20 |
20 |
С учетом всех обстоятельств в прогнозном периоде принят коэффициент дивидендных выплат 20% (табл. 43).
.7 Разработка финансовых прогнозов. Прогноз показателей прибылей и убытков, баланса и движения денежных средств
В процессе разработки финансовой стратегии в комплексе оценивается будущее финансово-экономическое состояние предприятия с учетом выявленных тенденций, а также экспертных оценок возможного изменения ключевых показателей внешней и внутренней среды.
Исходные данные для прогноза показателей исследуемой организации сформированы с учетом следующих обстоятельств:
· Темп прироста объема продаж определен с учетом снижения в реальном исчислении объема продаж в отчетном году и предположении о том, что предприятию удастся стабилизировать и в дальнейшем увеличивать объем продаж.
· Показатели ресурсоемкости спрогнозированы на основе сложившихся соотношений с учетом тех тенденций, которые были выявлены в прошедших периодах.
· Ставки налогов (кроме налога на прибыль), норма амортизации, величина прочего финансового результата, взяты на фактическом уровне отчетного года.
· Ставка налога на прибыль взята на уровне действующей ставки (20%).
· Длительность оборота запасов, дебиторской и кредиторской задолженности определена с учетом сложившихся в анализируемом периоде тенденций.
· Капитальные вложения определены с учетом потребностей расширенного воспроизводства амортизируемого имущества, а также с учетом инвестиций в финансовые активы.
· Коэффициент дивидендных выплат определен на основе оценки целесообразности проводимой в организации дивидендной политики.
· Процент по заемным источникам в прогнозируемом периоде принят на уровне среднерыночного процента и с учетом того что часть обязательств привлекается под процент, который ниже рыночного.
· Норматив денежных средств и краткосрочных финансовых вложений задан на уровне отчетного года с учетом того, что организация оказывает поддержку участникам Группы через предоставление краткосрочных займов, поэтому имеет относительно высокий удельный вес этих активов.
В таблице 44 представлены расчетные прогнозные данные рыночной, операционной и инвестиционной стретегий, а также дивидендной политики.
Таблица 44
Рассчитанные прогнозные исходные данные | ||||
Показатель |
отчетный год |
прогнозный период | ||
1 год |
2 год |
3 год | ||
Рыночная стратегия |
||||
Темп прироста объема производства и реализации продукции (в реальной оценке), % |
11,54 |
8,00 |
5,00 |
2,00 |
Операционная стратегия |
||||
Материалоемкость, руб./руб. |
0,584 |
0,596 |
0,608 |
0,620 |
Зарплатоемкость руб./ руб. |
0,170 |
0,172 |
0,174 |
0,176 |
Налогоемкость по платежам в социальные фонды |
0,038 |
0,036 |
0,046 |
0,045 |
Ресурсоемкость по прочим затратам руб. руб. |
0,055 |
0,054 |
0,053 |
0,052 |
Средняя норма амортизации (к стоимости внеоборотных активов), % |
3,358 |
3,358 |
3,358 |
3,358 |
Средняя длительность оборота запасов (через выручку) |
78 |
76 |
75 |
71 |
Средняя длительность погашения дебиторской задолженности (через выручку), дни |
128 |
131 |
133 |
136 |
Средняя длительность погашения кредиторской задолженности (через выручку), дни |
66 |
67 |
68 |
70 |
Инвестиционная стратегия |
||||
Капитальные вложения во внеоборотные активы, в том числе |
(380 294) |
(59 579) |
(152 447) |
(216 655) |
в нематериальные активы |
- |
- |
- |
- |
в основные средства и незавершенное строительство |
(504 924) |
(59 579) |
(152 447) |
(216 655) |
в долгосрочные финансовые вложения |
124 630 |
- |
- |
- |
Дивидендная политика |
||||
Коэффициент дивидендных выплат, % |
- |
20,0 |
20,0 |
20,0 |
Информация о работе Разработка финансовой стратегии ОАО "Метовагонмаш"