Оцінка інвестиційної привабливості підприємства

 

Вартість оборотних активів  підприємства в 2008 р. порівняно з 2007 р. зросла на 6,4 тис. грн., що можна оцінити  досить позитивно, оскільки саме оборотні кошти приносять в процесі  використання дохід. Так, зокрема середньорічна вартість запасів зросла з 805,4 тис. грн. до 845,75 тис. грн., що в сумі склало 40,35 тис. грн.

 

Взагалі, як бачимо з табл. 2.6, у 2008 р. грошові кошти та їх еквіваленти  займають досить малу питому вагу в  формуванні оборотних активів підприємства, яка в 2008 р. становила 6,5%.

 

Важливо відмітити, що в 2008 р. підприємство має досить низьку дебіторську  заборгованість. Так, дебіторська заборгованість по розрахунках зменшилась з 152,55 тис. грн. до 6,55 тис. грн., що в сумі становить 146 тис. грн. Сума ж дебіторської заборгованості за товари, роботи і послуги значно не змінилася, а саме зросла на 17,7 тис. грн. і склала досить невелику суму 56,7 тис. грн., що можна оцінити досить позитивно. Це свідчить про досить ефективну  роботу фінансового відділу і  розрахунково-платіжну дисципліну на даному підприємстві.

 

Аналізуючи майнове становище  підприємства, необхідно також оцінити  стан основних засобів, які має підприємство ТОВ "Фрінет", так на кінець 2008 року вартість зношеного обладнання становить 28%, в абсолютній сумі дорівнює 954,6 тис. грн. Це є недостатньо сприятливим  для забезпечення основної діяльності. Досить важливим моментом при здійсненні фінансово-господарської діяльності є джерела формування фінансовий ресурсів. Розглянемо наявність та структуру джерел формування, використовуючи дані Балансів за 2007 і 2008 роки, оформивши  табл. 2.7.

 

Отже, основним джерелом формування майна підприємства ТОВ "Фрінет" є власний капітал, питома вага якого  в структурі пасивів склала 81% і 78% у 2007 і 2008 роках відповідно. Спостерігається  поступове зменшення внутрішніх джерел фінансування, але це можна  оцінити лише позитивно при такій  великій питомій вазі власних  коштів у забезпеченні діяльності, оскільки це викликає певні занепокоєння з приводу питання чому підприємство взагалі не має довгострокових кредитів, досить невелику суму короткострокових кредитів.

 

 

Таблиця 2.7 Аналіз джерел формування майна підприємства ТОВ "Фрінет" за 2007-2008 рр.Показник 2007 рік 2008 рік Зміни (+;-) тис. грн. Темп змін, %

Власний капітал тис. грн., в тому числі 3084,050 2903,650 -180,400 94,151

середньорічна вартість статутного капіталу, тис. грн. 752,100 752,100 0,000 100,000

середньорічна вартість додаткового  капіталу, тис. грн. 2090,450 1925,400 -165,050 92,105

середньорічна вартість резервного капіталу, тис. грн. 102,150 104,650 2,500 102,447

Зобов'язання, тис. грн., в  тому числі 714,700 795,750 81,050 111,340

короткострокові кредити  банків, тис. грн. 200,000 90,250 -109,750 45,125

кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги, тис. грн. 325,400 500,300 174,900 153,749

поточні зобов'язання за розрахунками, тис. грн. 188,400 203,850 15,450 108,201

Інші поточні зобов'язання, тис. грн. 0,900 1,350 0,450 150,000

Джерел майна разом, тис. грн. 3798,75 3699,4 -99,350 97,385

 

 

Це можна пояснити з  двох позицій, а саме, з одного боку підприємство може працювати наскільки  ефективно, що йому вистачає для проведення подальшої діяльності власних коштів, але це не так, оскільки ми помічаємо  зменшення обсягів діяльності, а  з іншого боку, це може свідчити про  недовіру кредиторів до роботи даного підприємства, зокрема на цю думку  наштовхує те, що всі залучені ресурси  – це кредиторська заборгованість даного підприємства, яка на протязі  двох років зросла з 714,7 тис. грн. до 795,75 тис. грн.

 

Дані наведені в таблиці 2.7 відображають зміни в структурі  власного капіталу. Так його загальна вартість знизилась на протязі проаналізованого періоду з 3084,05 тис. грн. до 2903,65 тис. грн. В свою чергу знизилася і  сума додаткового капіталу на 165,05 тис. грн. В той же час майже не змінилася  сума резервного капіталу, так вона становить 102,15 тис. грн. і 104,65 тис. грн. у 2007 і 2008 роках відповідно.

 

Слід відмітити, що зміни  джерел формування майна підприємства в цілому незадовільні, так як спостерігається  як загальне зменшення вартості джерел майна, так і вартості власного капіталу. Підприємству необхідно залучати довгострокові  кредити (зокрема, банківські довгострокові  кредити), які можуть сприяти тимчасовому  покращенню фінансового стану при  умові, що залучені кошти не будуть затримуватись на тривалий час в  обороті.

 

В умовах ринку підприємство також має приділяти значну увагу  рівню ділової активності, яка  свідчить про достатній рівень організації  та контролю за здійсненням фінансово-господарської  діяльності. Ділова активність представлена цілим комплексом показників, аналіз яких надасть можливість зробити  відповідні висновки. Взагалі, аналіз ділової активності дозволяє проаналізувати ефективність основної діяльності підприємства, що характеризується швидкістю обертання  фінансових ресурсів підприємства. Аналіз ділової активності підприємства здійснюється шляхом розрахунку таких показників:

 

- коефіцієнта оборотності  активів;

 

- коефіцієнта оборотності  дебіторської заборгованості;

 

- коефіцієнта оборотності  кредиторської заборгованості;

 

- коефіцієнта тривалості  обертів дебіторської і кредиторської  заборгованостей;

 

- коефіцієнта оборотності  матеріальних запасів;

 

- коефіцієнта оборотності  основних засобів (фондовіддачі);

 

- коефіцієнта оборотності  власного капіталу.

 

Коефіцієнт оборотності  активів обчислюється як відношення чистої виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) до середній величині підсумку балансу підприємства і характеризує ефективність використання підприємством  всіх наявних ресурсів незалежно  від джерел їх залучення.

 

Коефіцієнт оборотності  дебіторської заборгованості розраховується як відношення чистої виручки від  реалізації продукції (робіт, послуг) до середньорічної величини дебіторської заборгованості і показує швидкість  обертання дебіторської заборгованості підприємства за період, який аналізується, розширення або зниження комерційного кредиту, що надається підприємством.

 

Коефіцієнт оборотності  кредиторської заборгованості розраховується як відношення чистої виручки від  реалізації продукції (робіт, послуг) до середньорічної величини кредиторської  заборгованості і показує швидкість  обертання кредиторської заборгованості підприємства за період, який аналізується, розширення або зниження комерційного кредиту, яке надається підприємству.

 

Строк погашення дебіторської і кредиторської заборгованостей  розраховується як відношення тривалості звітного періоду до коефіцієнту  оборотності дебіторської або кредиторської  заборгованості і показує середній період погашення дебіторської або  кредиторської заборгованостей  підприємства.

 

Коефіцієнт оборотності  матеріальних запасів розраховується як відношення собівартості реалізованої продукції до середньорічної вартості матеріальних запасів і характеризує швидкість реалізації товарно-матеріальних запасів підприємства.

 

Коефіцієнт оборотності  основних засобів (фондовіддача) розраховується як відношення чистої виручки від  реалізації продукції (робіт, послуг) до середньорічної вартості основних засобів. Він показує ефективність використання основних засобів підприємства.

 

Коефіцієнт оборотності  власного капіталу розраховується як відношення чистої виручки від реалізації продукції (робіт, послуг) до середньорічної величини власного капіталу підприємства і показує ефективність використання власного капіталу підприємства.

 

Розрахунок показників ділової  активності підприємства ТОВ "Фрінет" за 2007-2008 роки подано у вигляді таблиці 2.8:

 

Проаналізувавши дані Балансу  та Звіту про фінансові результати (Додаток А і Б) можна сказати, що негативними тенденціями, які  виявляються в процесі цього  аналізу є зниження рентабельності власного капіталу та рентабельності продаж.

 

Таблиця 2.8 Розрахунок коефіцієнтів ділової активності підприємства ТОВ "Фрінет" на протязі 2007-2008 роківПоказник 2007 рік 2008 рік Зміни (+;-) тис. грн. Темп змін, %

2008/2007 роки 2008/2007 роки

Коефіцієнт оборотності  власного капіталу, раз 4,19 4,72 0,53 112,74

Тривалість обороту власного капіталу, днів 85,97 76,25 -9,72 88,70

Коефіцієнт оборотності  дебіторської заборгованості, раз 345,45 257,63 -87,82 74,58

Період оборотності дебіторської заборгованості, днів 1,04 1,40 0,36 134,09

Коефіцієнт оборотності  кредиторської заборгованості, раз 39,69 27,40 -12,29 69,04

 Період оборотності  кредиторської заборгованості, днів 9,07 13,14 4,07 144,85

Коефіцієнт оборотності  оборотних активів, раз 11,16 11,78 0,62 105,56

 Період оборотності  оборотних активів, днів 32,27 30,57 -1,70 94,73

 Рентабельність власного  капіталу, % 0,13 0,09 -0,04 72,66

Рентабельність продаж, % 0,03 0,02 -0,01 64,48

 

 

Всі інші коефіцієнти оборотності  майже не змінилися, а якщо і відбулися  незначні зміни, то позитивні. Так, підвищилось  оборотність власного капіталу, оборотних  активів. Щоправда трохи уповільнилась  оборотність дебіторської заборгованості, але при такій незначній її сумі у валюті балансу, на даний момент часу це не викликає ніякого незадоволення, що є досить незначним у порівнянні з оборотністю кредиторської  заборгованості. Все це є досить дивним на фоні попередньо зроблених  висновків, зокрема про зниження обсягів діяльності і рентабельності.

 

Регулярне проведення аналізу  оборотності капіталу дає змогу  знайти шляхи зменшення величини оборотного капіталу, ліквідувати його надлишки, що при збереженні норми  прибутку дасть можливість отримувати значно більше прибутку на кожну вкладену гривню. Відомо, що прискорення оборотності  капіталу, що спостерігається на даному підприємстві сприяє вивільненню оборотних  коштів, що дає змогу підприємствам  без додаткового залучення фінансових ресурсів збільшувати обсяги виробництва. Розрахуємо суму, що можна вилучити з обороту не зменшуючи обсяги діяльності в наслідок прискорення  оборотності власного капіталу в 2008 році в порівнянні з 2007 роком.

 

40,88*(13708,9/360) = 1556,7 тис. грн.

 

Фінансовий стан підприємства залежить також від того наскільки  раціонально сформовані джерела  фінансування поточних активів.

 

Оскільки для фінансової стійкості підприємства велике значення має наявність власного оборотного капіталу, то в ході аналізу цього  показника необхідно визначити  й дати оцінку:

 

- по-перше, змінам, що відбулися  в наявності власного оборотного  капіталу;

 

- по-друге, факторам, що  вплинули на відхилення в наявності  власного оборотного капіталу;

 

- по-третє, структурі розподілу  власного капіталу;

 

- по-четверте, забезпеченості  матеріальних оборотних коштів  власними джерелами фінансування.

 

В зарубіжній практиці допускається частка участі власних джерел у формуванні оборотних коштів на рівні не нижче  ніж 25%.

 

Аналіз передбачає також  вивчення й оцінку факторів, які  вплинули на зміну наявності власного оборотного капіталу.

 

Формування власного капіталу підприємства повинно підпорядковуватись досягненню двох цілей.

 

1. Формування за рахунок  власного капіталу необхідного  обсягу необоротних активів;

 

2. Формування за рахунок  власного капіталу певного обсягу  оборотних активів.

 

Таблиця 2.9 Аналіз факторів, які вплинули на зміну власного оборотного капіталу в 2007-2008 роках.Фактори 2007 рік 2008 рік Рівень впливу факторів(+,-)

1.Статутний фонд 752,1 752,1 0

2.Резервний капітал 102,15 104,65 +2,5

3.Додатковий капітал 2090,45 1925,4 -165,05

4.Нерозподілений прибуток 141,6 121,5 -20,1

5.Всього, власний капітал  (1+2+3+4) 3084,05 2903,65 -180,4

6.Довгострокові зобов’язання ----- ---- -----

7.Усього власного капіталу  та довгострокових зобов’язань  (5+6) 3084,05 2903,65 -180,4

8.Основні засоби 2603,05 2507,7 -95,35

9.Інші необоротні активи 34,65 24,25 -10,4

10.Всього необоротних активів  (8+9) 2637,7 2531,95 -105,75

Власний оборотний капітал (7-10) 446,35 371,7 -74,65

 

 

Таблиця 2.10 Аналіз коефіцієнтів маневрування капіталу підприємства ТОВ "Фрінет", за 2007-2008 роки.Показники 2007 рік 2008 рік Відхилення

 

Загальна сума власного капіталу, тис. грн. 3084,05 2903,65 -180,4

Власний оборотний капітал, тис. грн. 446,35 371,7 -74,65

Коефіцієнт маневрування власного капіталу 0,14 0,13 -0,01

 

 

Важливою характеристикою  складу власного капіталу, що використовується підприємством, є співвідношення суми, авансованої в необоротні і необоротні активи. Для оцінки цього співвідношення використовується показник – коефіцієнт маневрування власного капіталу. Цей  коефіцієнт показує, яка частина  власного капіталу перебуває в обороті, тобто в цій формі, яка дозволяє вільно маневрувати цими коштами. Вважається, що цей коефіцієнт повинен бути високий, щоб забезпечити достатню гнучкість  в використанні власних коштів підприємств.

 

Проведений аналіз дозволяє зробити висновки про недостатнє покриття оборотних активів власним  капіталом. Так при нормативному значенні цього показника >=0,5 на даному підприємстві цей показник становить 0,14 і 0,13 в 2007 і 2008 роках відповідно. Основна  сума власного капіталу знаходиться  в необоротних активах.

 

Оптимізація складу власного капіталу в розрізі основного  і оборотного його видів потребує врахування галузевих особливостей здійснення операційної діяльності, середньої тривалості операційного циклу на підприємстві, а також  оцінки позитивних і негативних особливостей функціонування оборотних і необоротних  активів, що функціонують за рахунок  власного капіталу. Позитивні особливості  необоротних активів: