Оцінка інвестиційної привабливості підприємства

Середньозважена ціна послуги (дол.)  8,5

Середньозважена витрати  на послугу(дол.)  6,5

Середньозважена валова маржа  на послугу (дол.)  2,0

Точка беззбитковості (тис. дол..)  1200,6

 

 

Таблиця 3.8 Показники економічної  ефективності інноваційПоказник Позначення Значення

 Термін окупності (міс.) PP 37

 Індекс прибутковості PІ 1,05

 Внутрішня норма рентабельності (%) ІRR 42,5

 Чистий приведений  прибуток (дол.) NPV 1551700,0

 

 

Результати розрахунку показників економічної й комерційної ефективності інноваційного проекту розвитку ТОВ "Фрінет" наведені підпункті 2.3.

 

Індекс прибутковості  інвестиційного проекту зумовлений тим, наскільки збільшилися обсяги надання інтернет-послуг клієнтам.

 

В цілому, зроблений аналіз інноваційного проекту свідчить про економічну доцільність його здійснення.

 

Методологія визначення кількісного  значення ризику закупівлі обладнання CІSCO MEDІA CONVERGENCE SERVER 7845-H1 ТОВ "Фрінет" наступна:

 

1) загальний ризик подається,  як чисельність локальних ризиків;

 

2) кожен з локальних  ризиків характеризується ваговим  коефіцієнтом, сума яких складає  1 (100%);

 

3) експертним шляхом оцінюється  ступінь ризику по кожному  з локальних ризиків таким  чином:

 

від 1 до 2 балів – низький  ризик, який скоріше всього не реалізується;

 

від 3 до 7 балів – середній ризик, який скоріше всього проявиться;

 

від 8 до 9 балів – високий  ризик, який певно реалізується;

 

4) загальні значення ризику  визначаються шляхом підсумовування  добутків балів по кожному  із локальних ризиків на їх  питому вагу.

 

Загальний ризик закупівлі (RЗ) обчислюється за формулою:

 

,

 

де n – кількість локальних  ризиків;

 

валові коефіцієнти;

 

значення ступеню ризику;

 

приведений ризик в  балах.

 

Оцінка загального ризику:

 

2-3 бали – нижче середнього;

 

3-5 балів – середній;

 

5-7 балів – вище середнього;

 

7-9 балів – високий.

 

Важливо також оцінити  кількісну ступінь ризику, який може призвести підприємство до банкрутства (Rб):

 

Rб = З/С,

 

де З – максимальна  сума збитків, грн.;

 

С – вартість основних засобів (власні кошти).

 

З = В*R3/10,

 

де В – вартість технологічного обладнання, яке закуповується;

 

R3/10 – імовірність можливих  збитків (R3 в балах);

 

Rб = 0,3 – оптимальне  значення;

 

Rб = 0,7 – критичне значення, яке вище до банкрутства.

 

Розрахунок загального ризику закупівлі обладнання CІSCO MEDІA CONVERGENCE SERVER 7845-H1 ТОВ "Фрінет" представлений  у табл. 3.9

 

Таблиця 3.9 Розрахунок загального ризику закупівлі обладнання CІSCO MEDІA CONVERGENCE SERVER 7845-H1 ТОВ "Фрінет"Найменування ризиків Вага, % Ступінь ризику, бали приведений ризик, бали

1. Інфляційні очікування 10 7 0,7

2. Зниження платоспроможності 10 8 0,8

3. Технічний 10 3 0,3

4. Правовий 5 3 0,15

5. Помилки при реалізації 5 3 0,15

6. Ринковий 25 5 1,25

7. Експортно-імпортний 5 2 0,1

8. Нестабільність фінансування 5 3 0,15

9. Нестабільність постачальників 10 7 0,7

10. Нестабільність споживачів 5 8 0,4

11. Підвищення екологічних  норм 2,5 2 0,05

12. Регіональне погіршення  екологічної ситуації 2,5 2 0,05

13. Зміна законодавства 5 4 0,2

14. Кадровий - - 0

Разом 100,0 х 5,0

 

 

Імовірність можливих збитків  становить: 5/10 = 0,5.

 

Максимальні збитки складають: 25300*0,5 = 12650 грн.

 

Коефіцієнт ризику (банкрутства) становить: 12650/1389700 = 0,01 < 0,3.

 

Таким чином, придбання обладнання CІSCO MEDІA CONVERGENCE SERVER 7845-H1 є малоризикованим, проте необхідним для забезпечення належного виробничого процесу  ТОВ "Фрінет".

 

В умовах перехідного періоду  розвитку економіки України неможливо  повною мірою уникнути можливих ризиків  при реалізації проекту, але знизити  їхній негативний вплив цілком реально.

 

Заходи для зниження ризиків:

 

вироблення внутрішньої  податкової політики;

 

формування зовнішнього  ділового середовища (партнери, спільні  підприємства, фінансово-промислові групи);

 

активна участь засновників  у взаємодії з владними структурами.

 

- юридичні ризики пов'язані  з недосконалістю законодавства,  нечітко оформленими документами,  неясністю судових заходів у  випадку розбіжностей засновників,  затягування термінів підрядником.

 

Заходи для зниження ризику:

 

чітке й однозначне формулювання відповідних статей у документах;

 

залучення для оформлення документів фахівців, які мають практичний досвід у цій галузі;

 

виділення необхідних фінансових коштів для оплати високо класних  юристів.

 

- технічні ризики пов'язані  зі складністю організації процесу  реалізації, зокрема, транспортування  товарів до споживача.

 

Заходи для зниження ризику:

 

прискорене пророблення (чи одержання гарантій від постачальників) технічного ув'язування устаткування і торговельного комплексу;

 

укладання контрактів на умові "під ключ" із санкціями за непогодженості і зриви строків;

 

страхування технічних ризиків.

 

- торговельні ризики пов'язані  в першу чергу з можливістю  затримок реалізації нових товарів.

 

- суттєвим ризиком може  з'явитися відсутність висококваліфікованого  персоналу по роботі.

 

Заходи для зниження ризику:

 

- чітке календарне планування  і керування реалізацією проекту;

 

- прискорена розробка  дизайну-концепції, включаючи критерії  якості;

 

- розробка і використання  продуманої системи контролю  якості на всіх етапах її  створення;

 

- підготовка кваліфікованих  кадрів.

 

- внутрішній соціально-психологічний  ризик. При становленні даного  виду бізнесу можуть виникнути  наступні соціально-психологічні  ризики:

 

- соціальна напруженість  у колективі;

 

- дефіцит, плинність професійних  кадрів;

 

- наявність деструктивної  позиції;

 

- напруженість у ланцюжку "власник – адміністрація –  колектив".

 

Заходи для зниження ризику:

 

- підбор професійних кадрів (включаючи тестування), при необхідності - навчання;

 

- вироблення механізму  стимулювання працівників;

 

- система наскрізної багаторівневої  інформованості колективу і керівників;

 

- розробка ефективного  підходу до формування і розподілу  фонду оплати праці.

 

Фінансові ризики пов'язані  в першу чергу з забезпеченням  доходів, які залежать у першу  чергу від реклами, а також  із залученням інвестицій.

 

Робочий варіант фінансового  плану передбачає, що основні фінансові  надходження забезпечуються за рахунок  продажу автосигналізації середньої  цінової позиції. Зниження ціни або  невірний вибір структури закупівель приводить до серйозних труднощів  з реалізації проекту.

 

Заходи для зниження ризику:

 

- невідкладне проведення  досліджень вимог споживачів;

 

- розробка і використання  продуманої системи контролю  якості на всіх етапах закупівлі  та реалізації товарів;

 

- обґрунтування і виділення  достатніх фінансових коштів  для створення і придбання  високоякісного торговельного обладнання  та транспортних засобів; використання  підходу диверсифікації джерел  доходу.

 

Конкуренти ТОВ "Фрінет" також заявляють про намір  активно розвивати FTTB (Fіber-to-the-buіldіng). Але ним, цілком можливо, доведеться переглянути свої плани у зв'язку із заморожуванням проектів по нерухомості. Адже новобудови є одним з основних стимуляторів розширення проектів типу "Оптика в кожен будинок".

 

Конкуренти по-різному  дивляться на можливості розвитку на ринку FTTB ще одного крупного гравця. Сегмент  послуг, що надаються за технологією FTTB, тільки розвивається, і місце  для нових гравців на цьому  ринку є. Адже навіть в Києві проникнення  інтернету ще не досягло дуже високих  цифр. Зараз багато користувачів переходять із старих інтернет-технологій на широкосмуговий доступ, але якщо говорити про відсоток проникнення послуг, що надаються  по оптоволокну, він поки менше, ніж  по ADSL-доступу. Взагалі, для будь-якого  нового гравця, який хоче вийти на ринок  таких послуг, одним з критичних  чинників успіху є уміння правильно  будувати свою мережу і отримувати великий територіальний обхват.

 

Для визначення загального рівня  інноваційних підприємницьких проектів розглянемо наступний приклад. ТОВ "Фрінет" передбачає втілити в  життя ідею створення медіа-центру на базі CІSCO MEDІA CONVERGENCE SERVER 7845-H1, для  чого йому необхідно розробити інноваційний підприємницький проект і одержати попередню оцінку рівня цього  проекту. Експертним шляхом визначено, що в результаті розробки і реалізації цього проекту можуть бути отримані вихідні дані, наведені в табл. 3.10.

 

Таблиця 3.10 Вихідні дані для  розрахунку рівня оцінки інноваційних підприємницьких проектівНазва  показників Позначення Значення

Коефіцієнт предметної направленості  об’єкту наукового дослідження  ІПП Кпн 0,80

Ваговий коефіцієнт до Р1 Кпк1 1

Коефіцієнт складності і  комплексності системи, що розробляється Кскс 0,95

Коефіцієнт наукової цінності, новизни і оригінальності технічних  рішень Кцо 0,80

Коефіцієнт степеня необхідності на даний період Ксн 1,00

Ваговий коефіцієнт до Р2 Кпк2 3

Коефіцієнт практичної цінності ІПП для підприємства Кпцп 0,85

Ваговий коефіцієнт до Р3 Кпк3 2

Коефіцієнт потенційних  можливостей використання даного ІПП Кпм 0,80

Коефіцієнт потенційних  можливостей використання результатів  в інших ІПП Квр 1,00

Коефіцієнт застосування результатів ІПП Коз 0,90

Коефіцієнт можливого  розповсюдження ІПП в промисловості Крп 1,00

Коефіцієнт очікуваної економії на одну гривню витрат на ІПП Кев 0,90

Коефіцієнт річного економічного ефекту від впровадження результатів  ІПП Кес 0,85

Ваговий коефіцієнт до Р4 Кпк4 3

Коефіцієнт трудоємності ІПП Ктрр 0,75

Коефіцієнт складності ІПП Кск 0,95

Ваговий коефіцієнт до Р5 Кпк5 1

 

 

Підставивши вихідні дані у наведені в п. 3.1 формули, отримаємо  значення рівня інноваційного підприємницького проекту:

 

 

+

 

= 0,8 х 1+ 0,95 х 0,80 х 1,0 х  3 + 0,85 х 2 + 0,80 х 1,00 х 0,90 х 1,00 х  0,90 х 0,85 х 3 + 0,75 х 0,95 х 1 = 0,8+2,28+1,7+1,65+0,71= 7,14 бала.

 

У даному випадку проведена  оцінка (бала) дозволяє зробити висновок, що даний інноваційний підприємницький  проект відноситься до проектів із середнім рівнем і може бути прийнятий  до подальшої розробки і реалізації або відхилений у зв’язку із недостатньо  високим рівнем оцінки. Разом з  тим при всіх сприятливих характеристиках  інноваційного підприємницького проекту  він ніколи не буде прийнятий до реалізації, якщо не забезпечить:

 

- повернення вкладених  коштів за рахунок доходів  від розробки і реалізації  інноваційного підприємницького  проекту;

 

- досягнення окупності  капіталовкладень в межах терміну  (22,5 роки), який є вигідним для  підприємства;

 

- отримання прибутку, який  дозволить одержати рівень рентабельності  інноваційного підприємницького  проекту не нижчий від бажаного  для підприємства.

 

Подальшого вдосконалення  вимагають і самі методики розрахунків  ефективності інноваційних проектів, що застосовується у практиці ТОВ "Фрінет".

 

Вартість права на інтелектуальну власність у вигляді ноу-хау  нині переважно визначається як дисконтований  грошовий потік або капіталізована сума додаткового (надлишкового) прибутку, одержуваного від застосування нововведення або економії витрат (при неможливості одержати оцінку по додатковому прибутку).

 

Наведемо нижче розрахунок вартості права інтелектуальної  власності для ТОВ "Фрінет" у вигляді інжинірингового ноу-хау  показаними методами.

 

Дані для розрахунку методом  дисконтування грошового потоку і його результати наведені в таблиці 3.11.

 

Таблиця 3.11 Розрахунок вартості інжинірингового ноу-хауПоказники Од.вим.  2008  2009  2010  2011  2012

Абсолютний грошовий потік  дол. 146845 195795 195795 195795 195795

Ставка дисконту  коеф.  0,25  0,25  0,25  0,25  0,25

Коефіцієнт приведення  коеф.  0,923  0,640  0,512  0,410  0,328

Сума грошових виплат  дол. 135538 125309 100247  80276  64221

Поточна вартість ноу-хау  дол. 505590

 

 

Вартість права інтелектуальної  власності у вигляді інжинірингового  ноу-хау приймаємо рівною поточної вартості ноу-хау (останній рядок таблиці):

 

В1 = 505590 дол. США

 

Вартість права інтелектуальної  власності у вигляді інжинірингового  ноу-хау за методом капіталізації  економії визначимо як:

 

В = 2184000 х 4 х 0,156 х 0,8:0,29 = 3759492 грн. = 691083 дол.

 

Розрахунок вартості об'єкта оцінки за економією фонду заробітної плати (управлінське ноу-хау).

 

У розрахунку вартості управлінського ноу-хау головним джерелом економії витрат, як показує аналіз, є реальне  зниження витрат на оплату праці персоналу  основної діяльності за рахунок скорочення кількості робочих, яке відбулося  у 2007 році, а також прогнозованого зниження витрат на оплату праці в 2008 році у результаті впровадження ноу-хау. Сума економії збільшується на суму нарахувань в обов'язкові фонди (Пенсійний фонд, фонди соціального страхування) і зменшується на суму компенсаційних виплат скороченим працівникам (вихідна  допомога + середня зарплатня протягом 2-х місяців із нарахуваннями).

 

Для розрахунку вартості права  інтелектуальної власності у  вигляді управлінського ноу-хау  використані дані, наведені в таблиці 3.12.

 

Таблиця 3.12 Розрахунок вартості управлінського ноу-хау№ п/п Показник Од. вим. Значення