Международный финансовый рынок

 

 

 

1.3. Структура  международного финансового рынка:  международный валютный рынок;  международный рынок долговых  обязательств; международный рынок  ценных бумаг

 Совокупность отношений, которые возникают между домашними хозяйствами, фирмами, коммерческими банками и другими финансовыми  учреждениями по поводу международных соглашений с валютой, образовывает международный валютный рынок.

На этом рынке в  роли товара выступает любая валюта или набор валют, а роль денег выполняет другая валюта. Объектом покупки-продажи может быть любое финансовое требование, которое выражено в иностранной валюте: валютный депозит до востребования, переводной вексель (тратта), аккредитив, чек и др. Институционально мировой валютный рынок представлен банками, валютными биржами, многонациональными корпорациями, пенсионными фондами, брокерскими конторами и другими финансовыми учреждениями, которые расположены по всему мира.

Торговля валютой осуществляется в мировых финансовых центрах, среди которых важнейшими есть рынки Лондона, Нью-Йорка и Токио. Национальные валютные рынки многих стран мира в той или другой мере вовлечены в международные операции. Тем не менее, статус мирового финансового центра приобретают лишь те из них, которые имеют широкий спектр инструментов финансового рынка, всемирное участие в их внутреннем и зарубежном секторах, эффективные международные системы связи. Как показывает практика, лишь в результате длительного эволюционного развития национальный валютный рынок приобретает черты мирового финансового центра.

Современные средства связи  и телекоммуникации связывают мировые финансовые центры в единое целое. С 1973 г. для быстрого перевода денежных средств и осуществление платежей с помощью компьютерной сетки широко используются услуги Сообщества мировой межбанковской финансовой телекоммуникации - СВІФТ (Society for worldwide interbank financial telecommunication - SWIFT), которое было основано 240 банками из 15 стран мира. С помощью этого сообщества осуществляются переводы денег, подтверждение валютных соглашений, межбанковских переводов, документирование кредитов. Электронные средства связи снимают препятствия на пути передачи информации - языковый барьер, который ускоряет и облегчает обмен информацией.

Любая новость, которая способна повлиять на валютный курс, мгновенно распространяется по всему миру, давая толчок для бурной деятельности рыночных агентов. Поэтому современный мировой валютный рынок является мировым рынком, который функционирует круглые сутки.

По объему валютный рынок – это самый большой среди всех существующих рынков. Торговля валютой в десятки раз превышает объемы всей мировой торговли товарами и услугами.

Развитие мирового валютного  рынка характеризуется усилением  интернационализации связей, расширением спектра представленных услуг, непрерывностью осуществления операций, возрастающими масштабами спекулятивных соглашений и арбитражных операций.

Большая часть денежных активов, которые оборачиваются  на валютном рынке, выступает в безналичной  форме, в виде депозитов до востребования, аккредитивов, чеков. Любое более или менее важное международное соглашение представляет собой обмен банковскими депозитами, которые представлены в разных валютах. Коммерческие банки, которые стремятся удовлетворить запросы своих клиентов, осуществляют торговлю валютой и определяют соотношение валютных курсов.

Кроме того, банки осуществляют финансирование экспорта и импорта, управление международными потоками денежной наличности, включая электронный  перевод денег через национальные границы, кредитное и акционерное финансирование, проектирование финансовых схем для своих клиентов. Поэтому коммерческие банки являются важнейшими участниками соглашений на мировом финансовом рынке.

Вторым экономическим  агентом, который осуществляет крупные операции на мировом валютном рынке, есть многонациональные компании.

Осуществляя свою деятельность во многих странах мира, они вынужденные  постоянно осуществлять операции на валютном рынке по конвертации одних  валют в другие.

В ряде случаев операций, которые осуществляются многонациональными фирмами, диктуются не производственной необходимостью, а мыслями спекулятивного характера.

Механизм мирового валютного  рынка используется для формирования государственной макроэкономической политики. С этой целью Центральные Банки отдельных стран осуществляют здесь валютные интервенции, цель которых сводится к тому, чтобы не допустить резких колебаний обменных курсов. Хотя объем такого рода операций часто бывает небольшим, участники мирового валютного рынка внимательно следят за действиями Центральных банков, стараясь определить смысл мероприятий, которые способны повлиять на валютные курсы.

Торговлю иностранными валютами, кроме перечисленных участников мирового валютного рынка, осуществляют разные небанковские финансовые учреждения, среди которых инвестиционные и пенсионные фонды.

Основными операциями, которые  осуществляются на международном валютном рынке экономическими агентами являются денежные переводы хеджирование, клиринг и кредит. Денежный перевод разрешает перевести покупательную способность из одной страны в другую. При хеджировании экономический агент защищает себя от валютного риска. Механизм клиринга допускает возможность осуществления большого количества соглашений без перевода валюты. Кредит осуществляется в том случае, когда экспортер выставляет срочную тратту покупателю или его банку.

Депозиты, которыми торгуют  на мировом валютном рынке, приносят доходы своим владельцам. Этот доход  определяется уровнем процентной ставки и выражается в той валюте, в  которой выражен депозит. Кроме того,  на доходность депозита влияет ожидаемое изменение валютного курса.

Равновесие мирового валютного рынка может иметь  место лишь тогда, когда депозиты, которые выраженные в разных валютах  обеспечивают получение равного  дохода. Это условие равновесия международного валютного рынка получило название паритет процентных ставок.

Валютные курсы изменяются таким образом, чтобы поддержать паритет процентных ставок [26, 77].

Необходимо иметь в виду, что все операции, связанные с движением иностранной валюты, делятся на два вида - текущие и связанные с движением капитала.

К текущим операциям принадлежат:

-   переводы в Россию или из России иностранной валюты для осуществления расчетов без отсрочки платежа за экспорт и импорт товаров, работ, услуг, а также расчетов, связанных с кредитованием экспортно-импортных операций, на срок, который не превышает 180 дней;

-     получение и предоставление финансовых кредитов на срок, который не превышает 180 дней;

-      переводы в Россию или из России процентов, дивидендов и других доходов по вкладам, инвестициям, кредитами и другими операциям, связанным с движением капитала;

-     переводы в Россию или из России сумм заработной иметь, пенсий, алиментов, наследства, а также другие аналогичные операции.

К валютным операциям, которые связаны с движением капитала, принадлежат:

-      прямые инвестиции, т.е. вложение в уставный капитал предприятия с    целью получения дохода и прав на участие в Управлении предприятием;

-      портфельные инвестиции, т.е. приобретение ценных бумаг;

-   переведение в оплату сооружений и другого недвижимого имущества;

-    предоставление и получение отсрочки платежа по экспорту или импорту на срок, который превышает 180 дней, а также предоставление и получение финансовых кредитов на такой же срок [26,79].

Международные финансово-кредитные  отношения охватывают систему отношений, которые связаны с движением  ссудного  капитала на мировом кредитном  и финансовом рынках. Мировой рынок ссудного капитала (кредитный рынок) возник на основе международных операций, национальных рынков ссудных капиталов, развиваясь в ходе их интернационализации.

Значительный рост мирового кредитного рынка обусловлен: долгодействующими тенденциями движения ссудного капитала, общей либерализацией внутригосударственного законодательства, которое регулирует это движение на национальном уровне, расширением действий ценных бумаг, интеграционными процессами. Мировой рынок ссудного капитала охватывает совокупность разнообразных компаний, банков, валютно-кредитных учреждений, которые обеспечивают движение ссудного капитала в международном масштабе.

Рынок ссудного капитала стал одним из важнейшим факторов международных экономических отношений [26,22].

Мировой рынок ссудного капитала включает национальные рынки  ссудного капитала (внутренние операции) и международные рынки ссудного капитала, в том числе и региональные рынки (евровалютные операции на еврорынках).

В зависимости от сроков движения ссудного капитала и от экономического содержания операций мировой кредитный рынок делится на две части:

-   мировой денежный рынок;

-  мировой рынок капиталов.

Мировой денежный рынок  охватывает краткосрочные депозитно-кредитные операции и рынок евровалют. Здесь имеют преимущество межбанковские займы и депозиты, депозитные сертификаты, векселя, банковские акцепты.

Мировой рынок капиталов  включает две составляющие средне- и долгосрочные иностранные кредиты и єврокредити.

Мировой финансовый рынок  включает в себя:

• рынок иностранных займов, которые размещаются заемщиками-нерезидентами на национальных рынках;
• рынок єврозаймов (наднациональный рынок капитала), которые размещаются на еврорынке [26, 39].

Еврорынок ─ это рынок, на котором проводятся операции по кредитам и займам в евровалюте.

Евровалюта - это валюта, которая  конвертируется определенной страной, переводится на счет иностранных банков и используется ими для операций по всем странам.

Еврорынки не являются государственными рынками. Их возникновение обусловлено  нуждами предприятий, инвесторов, а  также некоторых стран. Операции на еврорынках не регулируются  институтами конкретной страны.

Развитие еврорынков и интернационализация  международных финансовых рынков -  положительное явление для развития экономических отношений в той  же мере, что и развитие и интернационализация  товарных рынков в области международного разделения труда.

Динамическое развитие международных  финансовых отношений привело к  важным изменениям на мировом финансовом рынке. Так, в 60-х гг.. среди мировых  рынков долгосрочного капитала доминировали рынки акций и облигаций США. В 90-те гг.. из общей стоимости акций, которые оборачиваются на мировых рынках, почти 50% составляют японские [13,46].

Эволюция еврорынков привела  к появлению разнообразных долговых инструментов и к значительному  расширению ассортиментов финансовых услуг, в том числе услуг по размещению займов. Долговые инструменты, которые находятся в обращении на еврорынке, дают возможность задействовать средства на срок от 24 часов до десяти и более лет. Международные банки выпускают некоторые долговые обязательства сроком обращения до 100 лет и пожизненные. На первых этапах развития еврорынков исключительной валютой операций был евродоллар. Со временем круг используемых для операций на еврорынке валют расширилось за счет других базовых валют: швейцарского франка, японской єни, немецкой марки, фунта стерлингов, а также валюты евро и незначительной мерой других валют. Главным центром рынка євродолларов остается Лондон, но все большие международные финансовые центры есть вместе с тем євроцентрами, где осуществляются огромные объемы операций со всеми базовыми валютами мира.

Рынок ценных бумаг, как  и любой другой рынок, представляет собой систему экономических  отношений по поводу купли-продажи, где сталкиваются спрос и предложение  и определяется цена. Величина рынка, как известно, непосредственно связана со степенью специализации    общественного труда. Этому целиком отвечает рынок ценных бумаг, который тоже развивается вследствие роста специализации эмитентов и инвесторов, т.е. продавцов и покупателей товара "ценная бумага". С одной стороны, растет число эмитентов, которые осуществляют эмиссии    ценных бумаг; с другой стороны, все более дифференцируются их виды, увеличиваются масштабы их обращения,  расширяется круг инвесторов.                                          

Рынок ценных бумаг непосредственно  состоит из первичного и вторичного рынков. 

На первичном рынке  осуществляется эмиссия государственных  и муниципальных облигаций, а  также акций и облигаций, которые  выпускаются акционерными компаниями как финансового, так и нефинансового профиля. Непосредственными инвесторами на первичном  рынке ценных бумаг выступают коммерческие и инвестиционные банки, собственно биржевые фирмы, страховые компании, пенсионные фонды, нефинансовые корпорации (институциональные инвесторы) и частные лица (индивидуальные инвесторы), которые приобретают непосредственно или с помощью биржевых фирм и инвестиционных банков акции и облигации. Вторичный  рынок ценных бумаг представляет собой нецентрализованную или централизованную (фондовая биржа) куплю-продажу эмитированных ценных бумаг. Существование нецентрализованного рынка ценных бумаг совсем не означает стихию торговли ими. Мелкие акционерные компании,  как правило, размещают свои ценные бумаги среди небольшого круга известных лиц.

В развитых странах с рыночной экономикой масштабы эмиссии облигаций значительно больше масштабов эмиссии акций. Это определяется двумя основными причинами: во-первых,   эмитентами акций выступают только корпорации, а эмитентами облигаций - не только они, но и государство, муниципалитеты, разные некорпоративные учреждения; во-вторых, для самых корпораций  эмиссия облигаций при прочих равных условиях более удобна, поскольку обходится дешевле и дает более быстрое размещение среди инвесторов, не увеличивая при этом числа акционеров.

У ценных бумаг имеется одна характерная особенность, благодаря которой они отличаются от других видов размещения ссудного капитала: это обращение, т.е. возможность для владельца в любой момент обратить их в деньги. Возможность обращения ценных бумаг в решающей степени зависит от ликвидности рынка, на котором они выступают  объектами купли-продажи.