Международный финансовый рынок

Необходимой предпосылкой притока новых денежных средств на отечественный финансовый рынок есть повышение прозрачности этого рынка, а также степени защищенности его участников. Учитывая недостаточную капитализацию финансового рынка в Украине и Росссии, его низкие возможности относительно покрытия рисков и учитывая тенденцию мирового финансового рынка к росту концентрации, необходимо повышать прочность и стабильность финансовых институтов. Для обеспечения доверия к отечественному финансовому рынку следует внедрять новые эффективные и привлекательные для экономических агентов формы финансовых услуг, шире информировать общественность о состоянии финансового рынка и уровне государственного регулирования финансовой деятельности.

В условиях недостаточного развития отечественного рынка государственных ценных бумаг важную роль мог бы сыграть депозитный сертификат НБУ как альтернатива размещению собственных депозитных сертификатов для стерилизации избыточной денежной массы, которая находится в обращения, и соответственно влияет на стоимость (цену) гривны. К сожалению, пока что депозитные сертификаты выпускаются большей частью на короткий период.

Острой проблемой  является низкий уровень капитализации  рынка корпоративных ценных бумаг  в странах с трансформационной  экономикой.

Одной из приоритетных функций центрального банка есть создание надлежащих условий для  свободного движения капитала по принципам, принятым в мировой финансовой практике.

Типичным  есть низкий уровень зависимости  экономики Украины от мировых  потоков финансового капитала. Неблагоприятность инвестиционного климата в Украине и России связана с незавершенностью рыночно-направленных институционных преобразований, высоким уровнем произвольного вмешательства государственных органов в хозяйственную деятельность и их коррумпированностью, неразвитостью рыночной инфраструктуры и др. Рядом с узостью внутреннего рынка, это уводит от страны основные потоки мирового финансового капитала [37,28].

Так, в 2006 г. Российские банки увеличили вложение в ценные бумаги на 48,4%,. Тем не менее часть этих активов составляет лишь 6,5% от всех активов банков России. Несмотря на декларированную Центральным банком приоритетность мероприятий по активизации работы банков на фондовом рынке имеют место диспропорции в направлениях активных операций, что приводит к уменьшению степени диверсификации активов.

Диспропорции  в направлениях операций банков на фондовом рынке связаны, в частности, со стремительным ростом  в последние  годы спроса банков на корпоративные  облигации. Эти диспропорции вызваны прежде всего, во-первых, несоответствием нормативно-правового регулирования ответственности заемщиков сравнительно с банковским кредитованием и, во-вторых, отсутствием альтернативных банкам инвесторов на рынке корпоративных облигаций[40,53].

В этом плане укажем, что Центральный банк производит политику стимулирования спроса банков на ценные бумаги, в частности в 2006 г. к перечню объектов залога по кредитам рефинансирования были включены муниципальные и корпоративные облигации, ипотечные сертификаты, облигации внешних государственных займов.

Спектр услуг  финансового рынка тем более  широкий, чем более сильной и  стабильной есть экономика[49,40]. При условиях открытости и свободного финансового рынка, даже в слаборазвитой экономике можно обеспечить использование более широкого набора финансовых услуг для нужд постоянного экономического развития страны.

1.2.Причины  формирования, субъекты и  финансовые  инструменты международного финансового рынка

Международный финансовый рынок ─ это рынок свободных, пригодных для инвестирования за пределами своего образования и происхождение денежных ресурсов, миграция которых находится под действием спроса и предложения, существующих в отдельных странах и регионах, а также под контролем государств и международных валютно-финансовых центров. Эта миграция осуществляется уже больше двух столетий в форме экспорта и импорта капитала из страны в страну. Значение международного финансового рынка тяжело переоценить, достаточно лишь отметить, что экспорт капитала из стран „старого мира" таких как Великобритания, Франция, Германия стал одной из главных причин экономического развития США, Канады, Австралии, Индии, Китая и других стран [50].

Экспорт капитала осуществлялся в двух формах: экспорта заемного капитала и прямых инвестиций. Основным каналом экспорта заемного капитала была эмиссия облигаций зарубежных эмитентов, которые нуждались в финансовых ресурсах. Облигации иностранных правительств рассматривались инвесторами как наиболее привлекательные, надежные, а потому и наиболее пригодные для международного обращения. Ко второй половине XIX столетия именно государственные облигации преобладали на финансовых рынках развитых стран. Позднее с развитием акционерной формы капитала на международном рынке ценных бумаг появились акции и облигации национальных компаний, которые заинтересовали иностранных инвесторов. Это были прежде всего ценные бумаги транснациональных корпораций, производственная деятельность которых осуществлялась за пределами страны их базирование и побуждала фирмы к выпуску ценных бумаг и продаже их на  иностранных биржах. Наибольшую активность в этом проявили американские компании. Именно благодаря их деятельности на международном рынке появились как ценные бумаги „первого порядка" (акции и облигации фирм производителей), так и производные от них - ценные бумаги „второго порядка"(эмитированные инвестиционными компаниями, которые в свою очередь покупали и размещали бумаги промышленных фирм). Также в обращении на международном финансовом рынке начали использоваться финансовые деривативы - опционы,  процентные фьючерсы и прочие. С возникновением евровалют с которыми начали оперировать международные банки на международном финансовом рынке появились євроакции и еврооблигации - ценные бумаги, которые возникли как надстройка над национальными фондовыми ценностями. Таким образом возникновения международного финансового рынка можно рассматривать как следствие интернационализации хозяйственной деятельности и возникновения международного предпринимательства. Международный финансовый рынок является рынком вторичных финансовых ресурсов, представляет собой надстройку над национальными финансовыми рынками.  

Международный финансовый рынок ─  система отношений спроса и предложения  относительно финансового капитала, который функционирует в международной сфере в качестве покупательных и платежных средств, кредитов инвестиционных ресурсов. Основная функция мировых финансовых рынков ─ обеспечение международной финансовой ликвидности, т.е. возможности быстро привлечь достаточное количество денежных средств в разных формах на удобных условиях на наднациональном уровне. Операции на международном финансовом рынке делятся на две больших группы ─ кредитные и инвестиционные. Соответственно, весь финансовый рынок состоит из двух частей:

-    кредитный рынок - где денежные ресурсы двигаются на принципах возвратности, срочности, платности и гарантированности;

-   рынок ценных бумаг - на котором происходит покупка и продажа финансовых обязательств и таким образом осуществляется процесс инвестирования.

Критерием разделения финансового рынка на две части выступает тип финансовых обязательств и инструментов, которые используются. Если свободная покупка-продажа невозможная, то мы имеем дело с кредитным рынком.

С другой стороны, в зависимости  от сроков реализации имущественных прав - короткие и более продолжительные - различают:

1) денежный рынок - система отношений спроса и предложения финансовых ресурсов, которые предоставляются на краткосрочный срок. Денежный рынок в свою очередь состоит из:

- учетного рынка, на котором основными инструментами есть казначейские и коммерческие векселя и другие виды краткосрочных обязательств;

- межбанковского рынка, на котором привлекаются временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений и размещаются в форме межбанковских депозитов на короткие сроки;

-       валютного рынка, который обслуживает международное платежное обращение, связанное с оплатой денежных обязательств юридических и физический лиц разных стран;

2)   фондовый рынок (рынок капиталов) - система долгосрочных займов на международном уровне, когда капитал используется заемщиками для финансирования капиталовложений. Фондовый рынок в свою очередь состоит из:

-   рынка средне - и долгосрочных кредитов;

-   рынка ценных бумаг - инвестиционный сектор международного финансового рынка, сфера наднационального обращения ценных бумаг [11,33].

Международный финансовый рынок представляет собой надстройку над национальными финансовыми  рынками, которые лежат в его  основе, и является рынком вторичных  финансовых ресурсов. Если на национальных финансовых рынках субъектами финансовых соглашений выступают юридические и физические лица данной страны, то на международном финансовом рынке - разных стран. Это обстоятельство имеет существенное значение: соглашения, заключенные между заемщиками и кредиторами, которые принадлежат разным странам, предусматривают трансформацию денежно-кредитных ресурсов из одной валюты в другую.

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 3. Структура международного финансового рынка.

Пересечение национальных и международных активов приводит к формированию единого универсального рынка, который доступен всем субъектам экономики независимо от их национальной принадлежности. В связи с этим условия коммерческой деятельности, а также связанные с ней прибыли и риски уравновешиваются не только в рамках национальной экономики, но и в пределах большой части мирового хозяйства [32].

Причины формирования международного финансового рынка

Формирование международного финансового  рынка связано с научно-технической  революцией, большими капиталоемкими проектами, которые рождены ею, а также с необходимостью поиска для их реализации больших финансовых источников.

Существует ряд факторов, которые  оказывают содействие формированию международного финансового рынка и расширению его географических границ. К их числу относятся:

1. возрастающая взаимосвязь между национальными и зарубежными секторами экономики;
2. дерегулирование со стороны государства денежных и капитальных потоков, валютных курсов, миграции трудовых ресурсов;
3. внедрение нововведений в торговых операциях, увеличение роли и значения международных торговых и фондовых бирж, усовершенствование платежных расчетов;
4. развитие межбанковских телекоммуникаций, электронный перевод финансовых активов.

Изменения, которые состоялись в начале 90-х годов в странах Восточной Европы, во многом оказали влияние на преодоление изоляции этих стран от международного финансового рынка, и на сегодняшний день идет активный процесс их включения в мировую финансово-кредитную систему, что является частью формирования единой мировой организации.

По своей структуре международный финансовый рынок является совокупностью разных кредитно-финансовых институтов, через которые осуществляется движение капитала в сфере международных экономических отношений.

Все операции на международном финансовом рынке могут быть разделенные на коммерческие (оплата экспортно-импортных операций) и чисто финансовые (связанные с межотраслевой миграцией капитала). Национальные инструменты финансовых рынков есть одновременно и инструментами международного финансового рынка [51, 53].

Участники международного финансового рынка.

Характерным признаком международного финансового  рынка есть то, что операции на нем, как правило, не подпадают под  регулирование какой либо одной страной.

Участниками международного финансового рынка выступают правительства, центральные банки, финансовые институты, большие промышленные корпорации, физические лица отдельных государств, а также международные организации, международные финансовые институты, наднациональные корпорации.

Вкладчиками на международном рынке есть предприятия, которые осуществляют внешнеэкономическую деятельность, институционные инвесторы, частные лица, государственные финансовые учреждения. Все они при этом преследуют разные цели и имеют разные возможности в зависимости от регулирования соответствующих национальных рынков. Центральные банки и государственные финансовые учреждения размещают на международном рынке свои валютные резервы. Предприятия используют временно свободные денежные средства для получения дохода. Финансовые посредники вкладывают средства на международном рынке для поддержания ликвидности, страхования от валютного и процентного рисков, а также с целью получения спекулятивной прибыли.

Заемщиками на международном рынке выступают большие многонациональные корпорации, государственные и частные предприятия, - центральные и коммерческие банки, правительства и государственные финансовые учреждения. При этом большая часть всех кредитно-депозитных операций сконцентрирована на межбанковском рынке, т.е. участниками таких операций есть исключительно банки, а большая часть заемщиков последними годами представлена резидентами промышленно развитых стран. Это стало следствием неплатежеспособности стран „третього мира", которые представляли значительную часть заемщиков на международном рынке в 80-х годах.

Банки промышленно  развитых стран довольно давно осуществляют деятельность на международном рынке. Основными операциями международных банков являются оптовые операции на межбанковском рынке, операции по финансирования международной торговли, финансирование отдельных государств. Деятельность международных банков в иностранных государствах довольно разносторонняя и в значительной мере зависит от банковского и валютного регулирования конкретной страны. Банковские учреждения международных банков преимущественно осуществляют свою деятельность как оптовые банки. Объем операций в иностранных валютах международных банков постоянно увеличивается, в том числе и объем операций, которые проводятся банками на рынке спот и рынке свопов. В последнее время набор операций таких банков расширился за счет розничных операций и деятельности, характерной для инвестиционных банков.

На международном  рынке банки привлекают средства преимущественно на короткий срок и  под процентные ставки, рассчитанные на основе соответствующих процентных ставок на национальных рынках так, чтобы инвестиции на международном рынке были привлекательными для инвесторов. Кроме вкладов банки привлекают на рынке средства, эмитируя коммерческие ценные бумаги, депозитные сертификаты, векселя и т.п. [13].