Насколько действенными и эффективными будут данные направления и какое из них окажется превалирующим для разрешения накопившихся проблем регулирования текущей ликвидности, по-видимому, покажет ближайшее будущее.

 

Заключение

 

     Процесс предоставления кредитов ЦБ РФ коммерческим банкам получил название рефинансирование. Он используется для решения проблем ликвидности в банковской системе. Ставка рефинансирования (или учетная ставка) играет в экономике две роли. Во-первых, с помощью этого инструмента центральный банк может оказывать влияние на предложение денег посредством регулирования размера денежной базы. Так, снижение ставки рефинансирования ниже рыночной делает заимствования у центрального банка привлекательными. Банки могут брать кредит, что увеличивает их резервы и, следовательно, денежную базу и использовать эти средства для выдачи кредитов, что увеличивает денежную массу.

     Однако  цель рефинансирования состоит не в  том, чтобы коммерческие банки могли  от этой операции получать прибыль. Это  мера, направленная на поддержание  стабильности банковской системы. Поэтому центральный банк устанавливает правила, исключающие возможность частого заимствования. С этой точки зрения роль учетной ставки достаточно ограничена. Кроме того, это достаточно «грубый» инструмент денежно-кредитной политики, поскольку центральный банк не может точно знать объем рефинансирования, следовательно, его влияние на денежную базу имеет некоторую степень неопределенности в отличие от операций на открытом рынке. Во-вторых, изменение учетной ставки может иметь эффект сигнала, оказывающего влияние на ставки межбанковского рынка кредитов и ставки по депозитам и кредитам прочим экономическим агентам.

     Несмотря на наличие в российской системе рефинансирования практически всех элементов, присущих развитым странам, сложившаяся на сегодняшний день в России система инструментов денежно-кредитного регулирования имеет целый ряд «узких» мест, которые существенно снижают ее эффективность.

     Во-первых, отечественная система рефинансирования ориентирована практически     исключительно  на   крупнейшие   системообразующие  банки.

 Данный  подход в целом соответствует  международной практике, когда ликвидные  ресурсы, передаваемые основным  оптовым продавцам денег - банкам  первого круга, через механизм  межбанковского кредитования доводятся  до средних и мелких участников системы. Однако именно возможность перераспределения ресурсов через межбанковский рынок в российских условиях отсутствует. Отечественный рынок межбанковского кредитования имеет четко выраженную сегментацию: банки первого круга (крупнейшие системообразующие банки и дочерние структуры крупных международных банков), банки второго круга (средние банки московского региона и крупнейшие региональные банки) и банки третьего круга (мелкие и средние региональные банки). Взаимный перелив ресурсов между этими уровнями даже в благополучные периоды ограничен в силу относительно небольших кредитных лимитов, выделенных крупными банками на своих более мелких корреспондентов. В кризисные периоды срабатывает «эффект заслонки», полностью разделяющий сегменты банковского сектора. В этих условиях сколь бы эффективными ни были мероприятия регулирующего органа - Центрального банка, поступающие в банковскую систему ликвидные ресурсы не доходят до потенциально нуждающихся в них заемщиках, оседая в «карманах» крупнейших банков. Последние, «сидя на деньгах», минимизируют собственные возможные риски возникновения дефицита ликвидности и страхуются от потенциальных кредитных рисков своих коллег.

     Во-вторых, низкую эффективность отечественного рефинансирования усугубляют существенные различия в структуре балансов отечественных кредитных организаций. Если в структуре активов банков первого круга значительную долю занимают ликвидные ресурсы - государственные и первоклассные корпоративные ценные бумаги, возможность быстрой реализации которых без значительных потерь на рынке достаточно высока, то в структуре активов остальных банков высокую долю занимают кредиты, а ликвидные активы представлены более рискованными вложениями, частности, в ценные  бумаги   предприятий - эмитентов «второго  эшелона»,   векселя   и

бумаги, риск реализации которых с существенным дисконтом значительно выше. Одновременно именно банки «второго» и «третьего эшелонов» практически не имеют доступа к инструментам денежно-кредитного регулирования Банка России. Их возможности по привлечению централизованных ресурсов сводятся к получению «сверхкоротких» денег в рамках внутриневных кредитов и кредитов «овернайт», выдаваемых под залог все тех же ликвидных государственные ценных бумаг.

     В-третьих, нельзя не отметить сверхкраткосрочного характера предоставляемых в рамках отечественной системы денежно-кредитного регулирования ресурсов, корни которого опять же лежат в концепции минимизации рисков Центрального банка. На сегодняшний день в рамках стандартных процедур рефинансирования банки - контрагенты Банка России могут привлечь ресурсы не более чем на 3 мес. При этом основной объем централизованных кредитов выдается на срок до 7 дней. Само собой разумеется, что данные ресурсы могут рассматриваться лишь как источник разрешения краткосрочных проблем с текущей ликвидностью, носящих скорее технический характер (например, нехватка ресурсов в период налоговых платежей). Сложившаяся срочность выдаваемых централизованных ресурсов не позволяет их рассматривать в качестве средства разрешения важной проблемы российского банковского сектора, связанной с трансформацией относительно краткосрочных и мобильных пассивов в среднесрочные активы. Тем более ссуды Банка России не могут рассматриваться в качестве основы для формирования и снижения стоимости среднесрочных кредитных ресурсов, столь необходимых российской экономике.

     Наконец, в-четвертых, превалирующая роль операций Банка России на внутреннем валютном рынке в формировании прироста денежной базы не может сохраняться постоянно. Изменение ситуации с платежным балансом, в частности, из-за снижения положительного сальдо счета текущих операций или активизации оттока капитала неизбежно приведет к снижению объемов нетто-покупки иностранной валюты Банком России и, как   следствие,   сокращению

роли  этого источника наращивания  денежной базы. Да и неоднократно высказываемые  намерения денежных властей России отойти от механизма пополнения денежного  предложения преимущественно за счет проведения валютных операций свидетельствуют  о снижении в будущем роли данного инструмента пополнения ликвидности.

     Итак, становится очевидным,  что  учетная  политика  является  ведущим методом  регулирования  денежно-кредитной  политики.  Повышая  или   понижая официальную ставку рефинансирования, Центральный банк оказывает  воздействие на возможности коммерческих банков и их клиентов в получении кредита, что  в свою  очередь  влияет  на  экономический  рост,  денежную   массу,   уровень рыночного   процента.    Изменение    ставки    рефинансирования,    вызывая соответствующее  изменение  рыночного  процента,  отражается  на   состоянии платежного  баланса  и  валютного  курса.  Повышение   ставки   способствует привлечению  в  страну  иностранного  краткосрочного  капитала,  а  в  итоге активизируется  платежный  баланс,  увеличивается  предложение   иностранной валюты,  соответственно  снижается  курс  иностранной  и   повышается   курс национальной   валюты.   Снижение   ставки   приводит   к    противоположным результатам.

 

 Планируемые меры по совершенствованию системы рефинансирования направлены на обеспечение оперативного доступа кредитных организаций к достаточному объему денежных средств, предоставляемых за счет операций Банка России.

     В 2008 году будет продолжена работа по включению в Ломбардный список Банка России ценных бумаг, отвечающих требованиям Банка России, а также по расширению круга контрагентов Банка России по операциям рефинансирования и количества кредитуемых счетов кредитных организаций, открытых во всех территориальных учреждениях Банка России.

     В связи с планируемым расширением  состава имущества, принимаемого в  обеспечение кредитов Банка России, в течение 2008 года Банк России будет  отрабатывать механизм привлечения  специализированных организаций,  в том

числе Агентства по страхованию вкладов, к организации публичных торгов по реализации имущества, принятого в залог по кредитам Банка России и не обращающегося в России на организованном рынке, в случае непогашения кредитными организациями - заемщиками кредитов Банка России.

     Повышению эффективности инструментов Банка России по предоставлению и изъятию ликвидности будет содействовать развитие рынка РЕПО с центральным контрагентом. В связи с анонимностью сделок и отсутствием риска контрагента данный вид сделок позволяет преодолеть сегментированность межбанковского рынка и способствовать более эффективному перетоку ликвидности внутри банковской системы. В 2008 году Банк России продолжит участие в совершенствовании нормативной базы сделок РЕПО с центральным контрагентом.

 

Список  использованной литературы

 

1. Конституция Российской Федерации (принята на всенародном  голосовании 12 декабря 1993 г.) // Российская газета. - 25 декабря 1993 г. - №237.
2. Федеральный закон от 10 июля 2002 г. №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».
3. Федеральному закону от 3 февраля 1996 г. №17-ФЗ «О банках и банковской деятельности (с изменениями от 2 октября 2007 г.).
4. Федеральный закон от 25 февраля 1999 года № 40-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций» (с последующими изменениями и дополнениями).
5. Федеральный  закон  от  8  июля   1999  года  №   144-ФЗ  «О  реструктуризации  кредитных  учреждений»  (с последующими изменениями и дополнениями).
6. Инструкция ЦБ РФ от 16 января 2004 г. № 110-И «Об обязательных нормативах банков (в редакции от 25 июля 2005 г. №1599-У)».
7. Телеграмма ЦБ РФ от 18 июня 2007 г. № 1839-У «О процентной ставке рефинансирования», установленной с 19 июня 2007 г.
8. Телеграмма ЦБ РФ от 18 июня 2007 г. № 1840-У «О процентной ставке по расчетному кредиту «овернайт», установленной с 19 июня 2007 г.
9. Абрамова М.А. Современные проблемы и стратегия формирования денежно-кредитной политики в России // Экономика в школе.№2. – 2005. - С 56-69.
10. Башмакова Т. В. Государственное регулирование деятельности кредитных организаций Банком России // «Черные дыры» в Российском законодательстве. Юридический журнал. №3. - 2007. – С. 40-45.
11. Башмакова Т. В. Регулирование деятельности кредитных организаций Банком России. // Представительная власть – ХХI век. №2. - 2007. – С. 32-34.
12. Башмакова Т.В. К вопросу о специфике государственного регулирования кредитных организаций банком России // Право и экономика. №4. - 2006. – С. 12-14.
13. Башмакова Т.В. Содержание и органы государственного регулирования кредитных организаций // Право и экономика. №2. - 2007. – С. 5-8.
14. Большой экономический словарь / Под ред. Азрилияна А.Н.– М.: Институт новой экономики, 2006.- 1280 с.
15. Глазьев С.Ю. «О стратегии развития российской экономики. Научный доклад. – НИР, 2006. – 132 с.
16. Головин Ю.В. Банки и банковские услуги в России: вопросы теории и практики. - М.: Финансы и статистика, 2006. - 416 с.
17. Жуков Е.Ф. Банковское законодательство: учебное пособие / Под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ, 2001 – 156 с.
18. К вопросу о платежной системе России // Международные банковские операции / Издат. группа «БДЦ-пресс». №2. - 2004. - С. 103-111.
19. Казимагомедов А.А., Ильясов С.М. Организация денежно-кредитного регулирования.– М.: Финансы и статистика, 2007.- 272 с.
20. Колесников В.И. Банковское дело: учебник. / В.И. Колесников, Л.П. Краливецкая - М Финансы и статистика, 2005. - 466 с.
21. Коробова Г.Г. Банковское дело: учебник. - М.: Экономисть, 2004. - 751 с.
22. Кондратьев О.Н. О путях повышения эффективности работы банковской системы России // Деньги и кредит. - №4. – 2007.  –С .11-14.
23. Кредитная система: к вопросу об организационной структуре и инфраструктуре // Бизнес и банки. №36. - 2003. - С. 1-7.
24. Левченко Д.В. Система рефинансирования как приоритетное направление развития денежной политики // Деньги и кредит.№7. – 2005. – С.32-39.
25. Марич И.И. Междилерское РЕПО как наиболее динамично развивающийся сегмент денежного рынка  // Рынок ценных бумаг. - №19. – 2005. – С. 15-20.
26. Моисеев С.Р. Денежно-кредитная политика: теория и практика: учеб. пособие.– М.: Экономистъ, 2005.- 539 с.
27. Навой А.С.  Эволюция системы рефинансирования в России: история, проблемы и пути развиия / Рынок ценных бумаг. - №20. – 2005. – С. 23-26.
28. Об уровнях банковской системы и экономической безопасности России // Бизнес и банки. №6. - 2005. - С. 1-4.
29. Современные банковские технологии: теоретические основы и практика. Обзор выступлений на конференции // Деньги и кредит. №11. -2004. - С. 50-61.
30. Тарасова Г.М. Банковские операции в России: учебное пособие. - Новосибирск: МГАЭ и У, 2005. -132 с.
31. Фетисов Г.Г. Банк России: цели, задачи, проблемы (выступление в Банке России 16.02.2005 г.) // Деньги и кредит. №2. - 2005. - С. 6-10.
32. Финансы и кредит субъектов Российской Федерации: учебник / Под ред. Сергеева Л.И.– Калининград: издательство БИЭФ, 2006.- 1038 с.
33. Эффективная и безопасная национальная платежная система // Банковское дело. №11. - 2006. – С. 30-35.
34. www.cbr.ru – официальный сайт ЦБ РФ в Интернете.
35. www.economy.gov.ru – официальный сайт Министерства экономического развития и торговли РФ.

 
 
 

     ПРИЛОЖЕНИЕ

 

     

     Рис. 1. Операции прямого РЕПО Банка России в 2006 году

 

     

 

     Рис. 2. Объемы корсчетов кредитных организаций и операций прямого РЕПО в 2006 году

 
 

     

     Рис. 3. Объем корсчетов кредитных организаций и процентная ставка MIACR со сроком 1 день в 2006 году

     

 Рис. 4. Ставки по стерилизационным операциям Банка России на денежном рынке в 2006 году

 
 

 

                                                                                                                    Таблица 2

Объемы  операций кредитования Банка России, млн. руб.