Механизм кредитования центральными банками коммерческих банков (на примере ЦБ РФ)

     В целях совершенствования нормативной  базы, регламентирующей проведение Банком России депозитных операций с кредитными организациями-резидентами Российской Федерации в валюте Российской Федерации, Банком России подготовлены:

     - Указание Банка России от 3.03.2006 №1663-У «О повышении 
фиксированных процентных ставок по депозитным операциям, проводимым с кредитными организациями в валюте Российской Федерации»;

     - Указание Банка России от 7.04.2006 №1678-У «О повышении 
фиксированных процентных ставок по депозитным операциям, проводимым с кредитными организациями в валюте Российской Федерации»;

     - Указание Банка России от 4.08.2006 №1708-У «О повышении 
фиксированных процентных ставок по депозитным операциям, проводимым с кредитными организациями в валюте Российской Федерации»;

     - Указание Банка России от 8.12.2006 №1753-У «О повышении 
фиксированных процентных ставок по депозитным операциям, проводимым с кредитными организациями в валюте Российской Федерации»;

     - Письмо Банка России от 25.08.2006 №114-Т «О новой форме 
Генерального депозитного соглашения о заключении депозитных сделок в валюте Российской Федерации с использованием Системы электронных торгов ЗАО ММВБ».

     Для достижения целей денежно-кредитной политики Банк России использовал весь спектр имеющихся в его распоряжении инструментов по стерилизации и предоставлению денежных средств кредитным организациям, включая как операции на открытом рынке, так и инструменты постоянного действия.

     В условиях сильного платежного баланса  Банк России активизировал использование  операций по абсорбированию свободных  денежных средств банковского сектора, в том числе за счет повышения  процентных ставок по этим операциям.

     Сохранение  существенной роли бюджетных механизмов в стерилизации ликвидности банковского  сектора в периоды снижения участия  Банка России в операциях на внутреннем валютном рынке приводило к росту  спроса банковского   сектора  на  инструменты    предоставления    ликвидности     и

повышению процентных ставок денежного рынка. Вместе с тем неразвитость рынка  межбанковских кредитов и его  сегментированность обусловливали  возникновение ситуаций одновременного спроса кредитных организаций на инструменты предоставления и абсорбирования ликвидности. Такие ситуации были особенно характерны для периодов основных налоговых платежей (последняя декада месяца), когда краткосрочное снижение уровня ликвидности вызывало повышенный спрос кредитных организаций на инструменты Банка России по предоставлению денежных средств.

     Общий объем денежных средств, привлеченных в депозиты в 2006 году, составил 9,7 трлн. рублей. Максимальный объем задолженности  Банка России по депозитным операциям  в 2006 году возрос до 375,2 млрд. рублей, тогда как в 2005 году он составил 284,3 млрд. рублей. Депозитные операции, проводившиеся на стандартных условиях, составили 97,9% от общего объема средств, привлеченных Банком России в депозиты за 2006 год.

     Кредитные организации принимали участие в депозитных операциях Банка России через территориальные учреждения Банка России, а также с использованием программно-технических средств системы «Рейтерс-Дилинг» и Системы электронных торгов (СЭТ ММВБ). При этом депозитные операции, доступ к которым был осуществлен через систему «Рейтерс-Дилинг», в 2006 году составили 95% их общего объема.

     В целях предоставления кредитным  организациям более широкого набора инструментов по оперативному управлению собственной ликвидностью Банк России начиная со 2 октября 2006 года приступил к проведению депозитных операций на условии «до востребования» с использованием СЭТ ММВБ, а также к заключению депозитных сделок по фиксированным процентным ставкам в рамках двух торговых сессий, проводимых в течение рабочего дня ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа», продлив время приема заявок от кредитных организаций до 17 часов.

2.3. Динамика развития кредитования коммерческих банков за 2005-2006 гг.

     Банк  России, являясь кредитором последней  инстанции для российских кредитных организаций, продолжал организовывать систему их рефинансирования (кредитования) в Российской Федерации, устанавливал порядок и условия рефинансирования. К обязательным условиям рефинансирования было предоставление кредитов Банка России финансово стабильным кредитным организациям, обязательное обеспечение кредитов Банка России и установление срока кредитования (в пределах одного года).

     В целях расширения доступа кредитных  организаций к инструментам предоставления ликвидности Банк России проводил работу по расширению перечня активов, принимаемых в обеспечение при проведении таких операций. В 2006 году в Ломбардный список Банка России были включены 27 новых выпусков ценных бумаг, в том числе новые выпуски облигаций города Москвы, Московской области, Ямало-Ненецкого автономного округа, Агентства по ипотечному жилищному кредитованию, Европейского банка реконструкции и развития, ряда корпоративных эмитентов. Ключевым фактором, принимаемым во внимание при включении Банком России ценных бумаг в Ломбардный список субфедеральных и корпоративных ценных бумаг, являлось наличие у эмитента рейтинга долгосрочной кредитоспособности по обязательствам в иностранной валюте на уровне не ниже «ВВ» по классификации рейтинговых агентств «Standard&Poor`s» или «Fitch Ratings» либо «Ва2» по классификации рейтингового агентства «Moody`s» [34].

     Востребованность  указанных инструментов Банка России подтверждается ростом как объема предоставленных  денежных средств, так и количества банков-контрагентов Банка России. Так, объем внутридневных кредитов, предоставленных в 2006 году, по сравнению с 2000 годом увеличился в 224 раза, ломбардных кредитов – более чем в 130 раз, кредитов овернайт – более чем в 30 раз. Число контрагентов Банка России по этим операциям в 2006 году достигло 463 кредитных организаций и их филиалов, расположенных в 70 регионах России. Объем денежных средств, предоставленных Банком России кредитным организациям с помощью операций прямого РЕПО (рис. 1 в приложении), в 2006 году по сравнению с 2003 годом возрос в 5,9 раза.

       Учитывая замедление темпов инфляции  и снижение уровня доходности  на рынке межбанковских кредитов  и рынке государственных ценных  бумаг, Банк России снижал ставки  по кредитным операциям и величину  ставки рефинансирования. Уровень  ставки по кредитам «овернайт» и сделкам «валютный своп», который соответствует верхней границе коридора процентных ставок по операциям Банка России, был снижен до 11% на конец 2006 года, а уровень ставки рефинансирования Банка России также до 11% годовых.

     Коридор процентных ставок, устанавливаемых Банком России по своим операциям, в 2006 году заметно сузился, при этом средний уровень стоимости краткосрочных денежных ресурсов, задаваемый этим коридором, имел тенденцию к снижению, что создало условия для последовательного снижения ставок по кредитам банков нефинансовым заемщикам и повышению доступности кредитных ресурсов для реального сектора экономики [24, c. 35].

     В 2006 году Банк России внес изменения  в обязательные резервные требования для кредитных организаций. С 1 октября 2006 года норматив обязательных резервов по обязательствам перед банками-нерезидентами в валюте Российской Федерации и иностранной валюте увеличен с 2 до 3,5%. Данные изменения были обусловлены активным притоком капитала в российскую экономику и превышением предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке над спросом на нее, что способствовало наращиванию денежного предложения со стороны Банка России и формированию высокого уровня свободной ликвидности в банковском секторе. В 2006 году Банк России также повысил коэффициент усреднения обязательных резервов для кредитных организаций с 0,2 до 0,3. Данное изменение позволило кредитным организациям лучше адаптироваться к новым резервным  требованиям  и   предоставило    им   большую    возможность     по

управлению  собственной ликвидностью. Кредитные  организации активно использовали право на усреднение обязательных резервов. Доля кредитных организаций, использующих усреднение с января 2006 года по январь 2007 года увеличилась с 52% по 61%, а часть  обязательных резервов, поддерживаемая на корреспондентских счетах (субсчетах) в Банке России – с 19,2 млрд. руб. до 46,5 млрд. рублей.

     В 2006 году среднедневной уровень остатков средств на корсчетах кредитных  организаций возрос почти на 30% по отношению к уровню 2005 года (рис. 2 в приложении). Также наблюдался существенный рост объемов операций Банка России по рефинансированию банковского сектора: суммарный объем сделок прямого РЕПО с Банком России повысился на 32%. Причем объем операций прямого РЕПО за последний квартал 2006 г. составил почти 1,5 трлн. руб., превысив объем таких операций за весь 2005 год.

     В IV квартале ситуация на денежном рынке  характеризовалась повышенным спросом  кредитных организаций на свободные  рублевые средства, что определило потребность в использовании инструментов Банка России по рефинансированию банковского сектора. Повышенный спрос на рубли объяснялся традиционным увеличением объемов бюджетных платежей, стремлением банков улучшить показатели бухгалтерского баланса и создать дополнительный запас свободных денежных средств в преддверии новогодних каникул. На протяжении IV квартала процентные ставки находились на относительно высоком уровне по сравнению с предыдущими кварталами 2006 года [34].

     Максимальное  за 2006 год значение ставок денежного рынка MIACR «овернайт» было достигнуто в конце октября при снижении уровня корсчетов кредитных организаций до 309,1 млрд. рублей (рис. 3 в приложении).

     В 2006 году суммарный объем операций Банка России с ОБР (без учета  операций по выкупу) остался практически на уровне 2005 года, при этом объем средств, стерилизованных Банком России посредством аукционов по продаже ОБР, составил чуть более 80% от объема аналогичных операций 2005 года (рис. 4 в приложении). В IV квартале Банк России осуществлял также операции по покупке ОБР на вторичном рынке.

     Общие объемы кредитования операций Банка  России за последние годы представлены в таблице 2, а динамика ставки рефинансирования – в таблице 3  в приложении.

     На  рис. 5 в приложении представлена структура  кредитных организаций, воспользовавшихся внутридневными кредитами с 01.01.2007 по 31.10.2007 г. по величине зарегистрированного уставного капитала на 1.11.2007 г. В структуре указанных организаций наибольшую долю занимают организации с уставным капиталом 300 млн. руб. и выше (56,5%).

     В структуре кредитных организаций, воспользовавшихся внутридневными кредитами, кредитами овернайт и  ломбардными кредитами  с 01.01.2007 по 31.10.2007 г. по величине зарегистрированного  уставного капитала на 1.11.2007 г. (рис. 6 в приложении), наибольший удельный вес также занимают организации с уставным капиталом 300 млн. руб. и выше (55%).

     В структуре ценных бумаг, переданными  кредитными организациями в обеспечение  кредитов Банка России на 1.11.2007 г. (рис. 7 в приложении), высока доля облигаций РФ (78,4%), а также облигаций юридических лиц резидентов РФ (7%).

     Операции  прямого РЕПО с ЦБ РФ можно назвать  самым доступным и широко применяемым типом рефинансирования среди коммерческим банков. Средний уровень ставок по РЕПО с ЦБ РФ на один день за период с 1 августа по 7 сентября 2007 г. составил 6,1%. Как правило, операции данного типа активизируются в условиях локального кризиса ликвидности, когда уровень коротких процентных ставок денежного рынка начинает превышать обозначенные выше 6-6,1%.

     15 августа, впервые с марта 2007 года (рис. 8 в приложении), Банк России возобновил проведение операций прямого РЕПО с целью ослабить напряжение на денежном рынке. Фактически, в рамках мирового кризиса ликвидности, Банк России последовал примеру регуляторов промышленно развитых стран - ФРС, Банков Японии, Швейцарии и Канады.

     Примечателен  также тот факт, что 28 августа 2007 г. был достигнут исторический максимум по объему средств, предоставленных коммерческим банкам ЦБ РФ в рамках аукционов прямого РЕПО в течение одного торгового дня - 271,8 млрд. руб.

     Представленный  коммерческим банкам объем средств через РЕПО соответствует 9,75% максимально возможного объема средств, которым ЦБРФ может поддержать банковскую систему. Однако нужно отметить, что рассчитанная доля носит несколько условный характер, так как значительная часть «ломбардных» бумаг «заморожена» в Пенсионном фонде РФ (оценочно этот объем составляет 300 млрд. руб.). Если допустить, что бумаги Пенсионного Фонда недоступны, удельный вес объема операций 28 августа от максимально возможного увеличивается до 10,9% [9, c. 60].

     В условиях локального дефицита ликвидности  Банк России сделал несколько дополнительных шагов для снижения напряженности  в сегменте «коротких» денег. Сначала 24 августа 2007 г. ЦБ РФ принял решение повысить поправочные коэффициенты, которые используются для корректировки стоимости финансовых инструментов, принимаемых в обеспечение по кредитам Банком России. Однако едва ли данную меру следует классифицировать как высокоэффективную, так как данные коэффициенты применяются для переоценки обеспечения только по внутри дневным, ломбардным кредитам и кредитам овернайт.