Разумно оценив складывающиеся условия, 28 августа Центральный Банк объявил о снижении соответствующих дисконтов примерно в 2 раза, тем самым увеличив максимально возможный объем средств, которые могут быть предоставлены коммерческим банкам, примерно на 67 млрд. до 2789,1 млрд. руб.

     Следует отметить, что наибольший удельный вес (90,4%) приходится на государственные долговые обязательства, держателями которых   традиционно

являются  крупнейшие кредитные организации  РФ (для ОФЗ это актуально в  меньшей степени), что является фактором ограниченного доступа кредитных  организаций к источнику краткосрочного рефинансирования.

     В связи с наличием описанного дисбаланса целесообразным было бы дальнейшее расширение списка финансовых инструментов, принимаемых  в обеспечение ЦБРФ, за счет увеличения удельного веса в первую очередь  корпоративных ценных бумаг.

     Отдельно  следует выделить стремительно развивающийся в 2007 г. (рис. 9 в приложении) сегмент междилерского РЕПО. Объем данных операций за 8 мес. 2007 года составил примерно 1,9 трлн. руб., в то время как за весь 2006 г. объем достиг 1,3 трлн. руб.

     Развитие  данного направления носит двоякий позитивный эффект:

     1. В условиях локального кризиса на денежном рынке, который, по сути, наблюдался в конце августа и который в полной мере не преодолен и сейчас, междилерское РЕПО является дополнительным эффективным рыночным методом управления ликвидностью.

     2. Развитие сегмента РЕПО косвенно  стимулирует развитие рынка ценных  бумаг, так как заинтересованные в залоговых инструментах участники рынка предъявляют более высокий спрос на инструменты наивысшего качества. Из-за ограниченного их числа на бумаги следующего по уровню качества увеличивается ликвидность [25, c. 15].

     Таким образом, учитывая описанные выше особенности  и риски, на данном этапе развитие инструментов рефинансирования становится приоритетным. Как показывает практика, наиболее популярной и востребованной схемой управления ликвидностью банков являются операции прямого РЕПО. Увеличению объемов операций РЕПО могут способствовать как расширение списка инструментов, принимаемых в обеспечение по прямому РЕПО, так и изменение дисконтов ЦБ РФ по соответствующим инструментам.

Глава 3. Совершенствование  механизма кредитования ЦБ РФ коммерческих банков

3.1. Роль кредитования кредитных  организаций в развитии экономики

     Изменение ставки  рефинансирования  не  только  влияет  на  готовность кредитных учреждений предоставлять ссуды, но оказывает нередко и сильное психологическое  воздействие  на  финансовые   рынки. 

     Результатом  изменения   ставки   рефинансирования часто   бывают   аналогичные изменения рыночной процентной ставки. Когда  учетная  ставка  снижается,  то при прочих равных условиях кредитные организации  начинают  занимать  больше средств у ЦБ РФ и  увеличивать  объемы  предоставления  ссуд  и  осуществления инвестиций. Это в свою очередь приводит к  увеличению  предложения  денег  и повышению  доступности  кредитов.  Такие  тенденции  усиливаются   благодаря изменениям ставки и  изменениям  настроений  рынка,  что  обычно является результатом изменения учетной ставки;  кроме  того,  эти  изменения усиливают эффекты изменений процентной ставки и курсовых  стоимостей  ценных бумаг.

     Повышение  учетных  ставок  вызывает  к  жизни противоположные   явления   в   экономической   системе,   уменьшая   объемы предоставления ссуд и резервных  депозитов,  этот  процесс  соответствует продаже ценных бумаг на открытом рынке [27, c. 23].

     2006 год характеризовался высокими темпами экономического роста в России и благоприятными для российской экономики внешними факторами. Главной особенностью 2006 года в сфере внешнеэкономических связей стал чистый приток иностранного капитала. Поступление в страну значительных объемов иностранной валюты потребовало от Банка России продолжить применение режима управляемого плавающего валютного курса с тем, чтобы не осложнить конкурентные условия для отечественного производства. В результате при некотором укреплении номинального эффективного курса рубля

золотовалютные  резервы возросли на значительную величину. К концу 2006 года Россия вышла на третье место в мире по данному показателю.

     В целях сдерживания роста денежного  предложения, являющегося результатом  проведения Банком России валютных интервенций, Правительство Российской Федерации и Банк России использовали механизмы бюджетной политики и инструменты денежно-кредитного регулирования для абсорбирования избыточной ликвидности в экономике. Тем не менее, рост денежного агрегата М2 в 2006 году оказался более интенсивным по сравнению с 2005 годом.

     Вместе  с тем более значительное по сравнению  с ожидавшимся ранее повышение  спроса на деньги в 2006 году смягчило негативные инфляционные последствия ускоренного  роста денежного предложения. Решения Правительства Российской Федерации об ограничении роста регулируемых цен и тарифов и предпринятые Банком России меры по обеспечению устойчивости национальной денежной единицы способствовали снижению инфляции по итогам года до уровня 9%.

     Досрочная выплата долга Парижскому клубу  кредиторов и либерализация валютного  законодательства укрепили международное  финансовое положение страны.

     Темпы роста российского валового внутреннего  продукта (ВВП) превышали темпы роста  мировой экономики. Рост ВВП преимущественно был обеспечен расширением внутреннего потребительского и инвестиционного спроса. В 2006 году продолжилось развитие производства (особенно в обрабатывающих отраслях), увеличились реальные денежные доходы населения, снизилась безработица, значительно возросли инвестиции в основной капитал [35].

     В 2006 году сохранилась лидирующая роль банков на рынке финансового посредничества, возросло их функциональное влияние  на экономику. Повысилась капитализация  банковской системы, ускорилось внедрение современных технологий корпоративного управления и риск-менеджмента.

     Обеспечивалась  устойчивость банковской системы как  важнейшее условие стабильности экономики. В рамках деятельности Банка  России по развитию и укреплению банковской системы осуществлялось поддержание текущей ликвидности банков с использованием инструментов денежно-кредитной политики; проводилась работа по оперативному мониторингу деятельности кредитных организаций и применению в установленном порядке мер регулятивного воздействия.

     Согласно «Стратегии развития банковского сектора Российской Федерации на период до 2008 года», совершенствовалась институциональная инфраструктура банковской деятельности, что способствовало повышению конкурентоспособности российских кредитных организаций. Улучшились перспективы развития банковского бизнеса.

     Активизация процессов конкуренции и концентрации банковского капитала, выход на международные  рынки требовали соответствующего уровня открытости банковской деятельности. Банк России ориентировал кредитные  организации на повышение прозрачности их работы, полное и достоверное раскрытие информации об оказываемых услугах.

     Банк  России расширил практику открытого обсуждения в банковском сообществе проектов своих нормативных документов. Развитие нормативной базы по регулированию деятельности кредитных организаций было направлено на усиление основ их функционирования, защиту прав кредиторов и вкладчиков и совершенствование российского законодательства с учетом наилучшей международной банковской практики. Продолжала развиваться система обязательного страхования вкладов, проводилась работа по совершенствованию процедур принятия и реализации надзорных решений.

     В течение 2006 года обеспечивалось надежное и бесперебойное функционирование платежной системы. Применение современных технологий, проведение мероприятий по сокращению сроков совершения расчетных операций, техническое развитие инфраструктуры платежной системы способствовали повышению эффективности предоставления расчетных услуг. Сохранялись высокие темпы роста расчетов с использованием платежных карт, развивалась инфраструктура по их обслуживанию.

     Конкретные  мероприятия Банка России по различным  направлениям деятельности, анализ выполнения основных параметров единой государственной  денежно-кредитной политики в течение 2006 года отражались в регулярно публикуемых выпусках Вестника Банка России, Бюллетеня банковской статистики, аналитических материалов, а также на странице Банка России в сети Интернет.

     Динамика  основных макроэкономических индикаторов  России представлена в таблице 4 в приложении.

     В 2006 году положительный сальдированный финансовый результат в экономике  возрос по сравнению с 2005 годом на 31,6% (до 3845,9 млрд. рублей). Доля убыточно работающих организаций в их общем  числе составила 29,7%, что на 3,8 процентного пункта меньше, чем в 2005 году.

     Для 2006 года было характерно снижение роли добывающих производств в формировании финансового результата. Темп прироста прибыли в добыче полезных ископаемых в 2006 году по отношению к аналогичному показателю 2005 года уменьшился с 75,6 до 3,2%, что привело к сокращению вклада данного вида деятельности в прирост прибыли в целом по экономике с 43% в 2005 году до 2,4% в 2006 году. При этом вклад обрабатывающих производств (в основном за счет производства нефтепродуктов и металлургического производства) увеличился с 16,4 до 55,9%.

     В 2006 году в результате улучшения финансового  положения российских организаций  продолжился рост объемов оплаченной продукции при опережающих темпах роста расчетов денежными средствами. В структуре оплаты продукции удельный вес расчетов денежными средствами составил 95,6% против 94% в 2005 году [35].

     В 2006 году объем ВВП увеличился на 6,7% (в 2005 году - на 6,4%). Темпы экономического роста в России были выше темпов роста мировой экономики.

     В структуре ВВП по элементам использования в 2006 году по сравнению с 2005 годом темп прироста расходов на конечное потребление домашних хозяйств уменьшился с 12,8 до 11,2% под влиянием замедления темпов прироста реальных располагаемых денежных доходов населения.

     В 2006 году реальные располагаемые денежные доходы населения увеличились на 10,2% (в 2005 году - на 11,1%). На долю 20% населения, имеющего наивысшие доходы, приходилось 46,8% общего объема денежных доходов (в 2005 году - 46,5%), а на долю 20% населения с наименьшими доходами - 5,4% (5,4%).

     Доля  расходов населения, направляемая на покупку  товаров и оплату услуг, в структуре  использования денежных доходов  составила 70,1% (в 2005 году - 70,4%). Высокие темпы роста потребительского спроса в 2006 году оказали положительное влияние на динамику оборота розничной торговли и платных услуг населению.

     Оборот  розничной торговли в 2006 году по сравнению  с предыдущим годом увеличился на 13,9%. В его структуре удельный вес продовольственных товаров  составил 45,4%, непродовольственных - 54,6% (в 2005 году - 45,9 и 54,1% соответственно).

     Валовое накопление в 2006 году возросло на 13,4% (в 2005 году - на 7,2%). Объемы инвестиций в основной капитал увеличились на 13,7%. В 2006 году наиболее крупные вложения были направлены на развитие транспорта, а также производств, осуществляющих добычу топливно-энергетических полезных ископаемых. Инвестиции в эти виды деятельности составили соответственно 21,3 и 15,8% от общего объема вложений крупных и средних организаций.

     Финансирование инвестиций в основной капитал в 2006 году, как и годом ранее, осуществлялось преимущественно за счет привлеченных средств. В структуре источников финансирования инвестиций доля кредитов банков увеличилась с 8,3% в 2005 году до 8,9% в 2006 году.

3.2. Проблемы, пути решения и перспективы развития кредитования коммерческих банков ЦБ РФ

     В результате опроса среди банкиров о  проблемах рефинансирования, проведенного ЦБ РФ, ожидалось, что банкиры расскажут о технических проблемах получения кредитов в ЦБ, но они предложили снизить ставки. Именно из-за их высокого уровня банки пользуются деньгами ЦБ только в крайнем случае.

     ЦБ  проводил опрос банкиров в июне 2006 года. Были опрошены 87 банков, которые заключили с ним соглашение о проведении операций прямого РЕПО.