Коммерческие банки как профессиональные участники на российском рынке ценных бумаг: проблемы и перспективы развития

Всех участников рынка ценных бумаг можно разделить на пять групп:

- эмитенты;

- инвесторы;

- профессиональные участники рынка ценных бумаг;

- регулирующие органы;

- саморегулируемые организации [17, C.124].

Согласно ФЗ «О рынке ценных бумаг» эмитент – это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг инвесторами по осуществлению прав, которые удостоверены ценной бумагой.

Эмитент поставляет на фондовый рынок товар – ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. На рынке эмитент, прежде всего, оценивается с точки зрения инвестиционных качеств выпускаемых им (предлагаемых на продажу) ценных бумаг.

Классической целью эмитента является мобилизация средств для финансирования хозяйственных нужд и каких-либо проектов. Принимая решение о выпуске ценных бумаг, эмитент должен тщательно проанализировать ситуацию в стране и отрасли, а также перспективы своего развития. Определить круг потенциальных покупателей и их предпочтений, разработать параметры выпуска (объем, вид эмиссии, тип ценной бумаги, доход, номинал).

Эмитентами могут выступать государственные органы власти, акционерные общества, Центральный банк РФ, частные предприятия, компании, фонды и т.д.

Первенство среди российских эмитентов прочно удерживает государство. Важным фактором особой популярности ценных бумаг этого эмитента является его статус. Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так как возможен крах банка, банкротство акционерного общества, но государство будет нести свои обязательства всегда, поскольку с ним ничего подобного произойти не может. Государственные ценные бумаги сочетают в себе несколько приятных для инвестора свойств: при действительно низком риске обладают весьма приемлемой доходностью и из-за хорошо отлаженной технологии торговли – почти абсолютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент ценных бумаг занимает прочные позиции на российском фондовом рынке.

ФЗ «О рынке ценных бумаг» определяет владельца ценных бумаг как лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец). Владелец ценных бумаг вкладывает («инвестирует») свой реальный капитал от своего имени в ценные бумаги.

Инвесторами могут выступать физические лица, акционерные общества, пенсионные фонды, страховые компании, инвестиционные фонды, паевые фонды, кредитные союзы, а также государство.

Если основным эмитентом на рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором, определяющим состояние фондового рынка, - физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг с целью получения дополнительных доходов и выступающее в качестве поставщика капитала на рынок ценных бумаг.

В настоящее время в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» к профессиональной относятся следующие виды деятельности: брокерская; дилерская; по управлению ценными бумагами; по определению взаимных обязательств (клиринг); депозитарная; по ведению реестра владельцев ценных бумаг; по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Профессиональные участники – это юридические лица, которые осуществляют перечисленные выше виды профессиональной деятельности. К функциям, которые выполняют профессиональные участники на рынке, относятся:

- поддержание и развитие рынка;

- достижение ликвидности ценных бумаг;

- соблюдение обязательных для всех участников требований как к профессиональному уровню, так и в заключении сделок на рынке;

- развитие инфраструктуры рынка;

- снижение риска инвестирования.

Брокерская деятельность предполагает совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами за счет клиента и от имени клиента (в т.ч. эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Брокер осуществляет свою деятельность на основании договора поручения, договора комиссии и агентского договора, т.е. от имени клиента или от своего имени, но за его счет о покупке-продаже ценных бумаг, а также предоставление маркетинговых, информационных, консультационных услуг на долгосрочной основе.

Дилерская деятельность признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи (котировок) определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. В качестве дилера может выступать только юридическое лицо, имеющее статус коммерческой организации.

Деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени, за вознаграждение, в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу, в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц, ценными бумагами, а также денежными средствами, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги и, наконец, денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Под клиринговой деятельностью понимается деятельность по определению взаимных обязательств по сделкам, совершенным на рынке ценных бумаг (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним), и по зачету поставок ценных бумаг и расчетам по ним.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарий учитывает права на именные, предъявительские ценные бумаги, а также на эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги.

Деятельностью по ведению реестра владельца ценных бумаг признается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Регистратор осуществляет свою деятельность на основании договора с эмитентом и предоставляет ему необходимую информацию для осуществления прав по бумагам эмитента, объектом учета регистратора могут быть только эмиссионные ценные бумаги.

Деятельность регистратора заключается в ведении реестра, т.е. совокупности данных, необходимых для фиксации и удостоверения прав владельцев именных ценных бумаг [4, C. 224].

Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.  К организаторам торговли относиться и фондовая биржа.

Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг лицензируется тремя видами лицензии:

1) лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг;

2) лицензия на осуществление деятельности по ведению реестра владельца ценных бумаг;

3) лицензия фондовой биржи.

Регулирующие органы – это организации, контролирующие взаимодействие участников рынка ценных бумаг. К ним относятся Министерство финансов РФ, Центральный банк РФ, Федеральная служба по финансовым рынкам, Федеральная налоговая служба, Федеральная антимонопольная служба.

Министерство финансов РФ регулирует выпуск государственных ценных бумаг, включая ценные бумаги субъектов РФ и органов местного самоуправления, устанавливает правила бухгалтерского учета операций с ценными бумагами, осуществляет выпуск государственных ценных бумаг [4, C. 229].

Центральный банк РФ – федеральный орган, который действует на основании закона. Регистрирует выпуски ценных бумаг кредитных организаций, регулирует порядок осуществления кредитными организациями операций на открытом рынке ценных бумаг, ломбардного кредитования и переучета векселей. Устанавливает и контролирует антимонопольные требования к операциям на рынке ценных бумаг кредитных организаций, регулирует деятельность на рынке ценных бумаг клиринговых организаций и организаций, производящих безналичные расчеты по сделкам с ценными бумагами, контролирует экспорт и импорт капитала.

Федеральная служба по финансовым рынкам является органом исполнительной власти, осуществляющий функции по контролю и надзору на финансовых рынках. Руководство службой осуществляет Правительство РФ.  

Функциями ФСФР являются:

- принятие нормативных правовых актов в сфере финансовых рынков;

- осуществление государственной регистрации проспектов эмиссии ценных бумаг;

- раскрытие информации на рынке ценных бумаг в соответствии с законодательством;

- контроль и надзор за деятельностью эмитентов, профессиональных участников рынка ценных бумаг, саморегулируемых организаций, акционерных обществ, инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов;

- осуществление лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

- разработка и утверждение правил осуществления профессиональной деятельности, норм допуска ценных бумаг их публичному размещению, обращению, котированию и листингу.

Федеральная налоговая служба осуществляет функции по контролю и надзору за соблюдением законодательства по налогам в сфере рынка ценных бумаг, за правильностью исчисления, полнотой и своевременностью внесения налогов.

Федеральная антимонопольная служба устанавливает антимонопольные правила и осуществляет контроль над их исполнением.

Саморегулируемые организации – это некоммерческие, негосударственные организации, создаваемые профессиональными участниками рынка ценных бумаг на добровольной основе с целью регулирования определенных аспектов рынка на основе государственных гарантий поддержки, выражающихся в присвоении им государственного статуса саморегулируемой организации.

Они учреждаются со следующей целью:

- обеспечение условий профессиональной деятельности для участников рынка ценных бумаг;

- соблюдение стандартов профессиональной этики;

- защита интересов владельцев ценных бумаг и других клиентов профессионального участника;

- установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами и обеспечение эффективной деятельности на рынке ценных бумаг.

К саморегулируемым организациям относится НАУФОР (Национальная ассоциация участников фондового рынка). Данная организация осуществляет саморегулирование профессиональных участников, осуществляющих брокерскую, дилерскую деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами. ПАРТАД (Профессиональная ассоциация регистраторов, трансферт - агентов и депозитариев) осуществляет саморегулирование учетных систем. НЛУ (Национальная лига управляющих) осуществляет  саморегулирование профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляет деятельность по управлению инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов. НФА (Национальная фондовая ассоциация) осуществляет саморегулирование в области брокерской, дилерской деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами, депозитарной деятельностью. ПРОФИ (Профессиональный институт размещения и обращения фондовых инструментов) – саморегулирование профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих брокерскую, дилерскую деятельность и оказывающих услуги финансовых консультантов. ПУФРУР (Профессиональные участники финансового рынка в Уральском регионе) [17, С.334].

Эффективно работающий рынок ценных бумаг выполняет важную макроэкономическую функцию, способствуя перераспределению инвестиционных ресурсов, обеспечивая их концентрацию в наиболее доходных и перспективных отраслях и одновременно отвлекая финансовые ресурсы из отраслей, которые не имеют четко определенных перспектив развития. Таким образом, рынок ценных бумаг является одним из немногих возможных финансовых каналов, по которым сбережения перетекают в инвестиции. В то же время рынок ценных бумаг предоставляет инвесторам возможность хранить и преумножать их сбережения.

1.2 ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ КАК НЕОЪЕМЛИМЫЕ СУБЪЕКТЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

В настоящее время в соответствии с ФЗ «О рынке ценных бумаг» к профессиональной относятся следующие виды деятельности: брокерская; дилерская; по управлению ценными бумагами; по определению взаимных обязательств (клиринг); депозитарная; по ведению реестра владельцев ценных бумаг; по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Профессиональные участники – это юридические лица, которые осуществляют перечисленные ниже виды профессиональной деятельности. К функциям, которые выполняют профессиональные участники на рынке, относятся:

- поддержание и развитие рынка;             

- достижение ликвидности ценных бумаг;

- соблюдение обязательных для всех участников требований как к профессиональному уровню, так и в заключении сделок на рынке;

- развитие инфраструктуры рынка;

- снижение риска инвестирования.

Брокерская деятельность предполагает совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами за счет клиента и от имени клиента (в т.ч. эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Основой для совершения сделок с ценными бумагами является договор купли-продажи. По договору купли-продажи одна сторона – продавец обязуется передать вещь в собственность другой стороне, а покупатель обязуется принять товар и оплатить за него определенную денежную сумму. Договор купли-продажи считается заключенным с момента достижения сторонами соглашения по существенным условиям договора, а не с момента исполнения ими каких-либо реальных действий. Заключив договор, стороны приобретают лишь обязанности и вытекающие из них обязательные права. Обязанностью продавца является передача товара, а правом – получение денег. Обязанностью покупателя является уплата денежных средств, а право – получение товара. Поэтому договор купли-продажи может быть заключен относительно любых вещей, как находящихся в наличии у продавца к моменту заключения договора, так и тех, которые будут созданы или приобретены в будущем.