Принципи формування і методи оптимізації загальної потреби в капіталі новостворюваного підприємства

       б) період оборотності власного капіталу підприємства в днях (Поск). Цей показник вираховується по формулі 16.

       Поск =(СК*360) / ОР (16),

       де  СК - середня сума власного капіталу;

         ОР - обсяг реалізації продукції.

       Розрахунки  приведені в таблиці 18.

       • Період оборотності засобів у  розрахунках у днях (Пір) обчислюється по формулі 17:

       Пір = (ДЗ*360)/ОР (17),

         де ДЗ – середня дебіторська  заборгованість;

         ОР - обсяг реалізації продукції.

       Розрахунки  приведені в таблиці 18.

       • Період оборотності кредиторської  заборгованості в днях (Покз) розраховується по формулі 18:

       Покз = (КЗ*360)/СР (18)

       де  КЗ – середня кредиторська заборгованість;

         СР – собівартість реалізації.

       Розрахунки  приведені в таблиці 18.

       • Період оборотності запасів у  днях (Поз) по формулі 19:

       Поз =(СЗ*360)/СР (19),

       де  СЗ – середня сума запасів;

         СР – собівартість реалізації.

       Розрахунки  в таблиці 18.

       • Тривалість операційного циклу (Поц) у днях; формула 20.

       Поц = Пір +Поз (20)

         де Пір - період оборотності засобів у розрахунках у днях;

         Поз - період оборотності запасів  у днях.

       Розрахунки  в таблиці 18.

       Таблиця 18 Розрахунки показників оборотності  підприємства «Дельта-Лоцман» у 2003-2005 роках

       Дані, приведені в таблиці 18, показують, що :

       найкращі  показники оборотності власного капіталу і капіталу в цілому приходилися  на 2003 рік (13 і 83 днів відповідно), найгірші на 2004 рік (18 і 99 днів). Головною причиною падіння було зниження на 10% виторги від реалізації. У 2005 році положення покращилося і показники мали значення відповідно 17 і 89 днів. У цілому з 2003 року по 2005 рік період оборотності власного капіталу збільшилася на 4 дні (на 31%), а період оборотності усього капіталу на 6 днів (на7%), що говорить про погіршення ділової активності в динаміці;

       період  оборотності засобів у розрахунках  за три роки підтверджує висновки аналізу перших двох коефіцієнтів. Найменший період оборотності дебіторської заборгованості був у 2003 році (13 днів), найбільший у 2004 році (17 днів), у 2005 році положення покращилося (14 день). Дані говорять про погіршення ділової активності в цілому за період з 2003 по 2005 рік (період оборотності засобів у розрахунках збільшився на 1 день.

       найменше  значення періоду оборотності запасів  було в 2004 році – 8 днів, що було зв'язано  з з порівняно невеликими середніми  сумами самих запасів цього року. Найбільше значення показника було в 2003 році. З 2003 по 2005 рік період оборотності запасів скоротився з 12 днів до 9 днів, тобто на 25%, що говорить про поліпшення ділової активності.

       узагальнюючим показником останніх двох є період операційного циклу. Чим він менше, тим більше оборотів роблять оборотні кошти підприємства, тим великий прибуток генерують за інших рівних умов. Цей показник у 2005 році був 23 дня, у 2003- 2004 роках - 25 днів.

       Підводячи підсумок на даному етапі аналізу, на підставі приведених показників майнового  стану, фінансової стійкості, ефективності господарської діяльності і ділової  активності підприємства, я можу затверджувати, що самим сприятливим періодом у  господарській діяльності компанії був 2003 рік. При сформованій структурі капіталу, компанія змогла дістати найбільший прибуток і, завдяки цьому домогтися порівняно високих показників рентабельності. Конкуренція, що підвищується з року в рік, поява на українському ринку російських нафтових компаній, політична ситуація в країні, криза неплатежів, що приводить до збільшення дебіторської і кредиторської заборгованостей привели до зменшення ефективності господарської діяльності компанії останнім часом, про що говорять показники рентабельності, ділової активності. 

       2.3 Оцінка вартості власного капіталу підприємства

       Протягом 2003 – 2005 років власний капітал підприємства «Дельта-Лоцман» збільшувався тільки завдяки прибутку. Капіталізований прибуток за 2003 рік склала значення 8019 тис.грн., у 2004 році 3039.7тис.грн. (зменшилася на 62%; основна причина зменшення обсягу реалізації на 9.2%, що у свою чергу привело до падіння валового прибутку на 36%), у 2005 році 1960 тис.грн. (до 2004 зменшилася на 35%, до 2003 на 76%; основною причиною послужило збільшення витрат компанії). Так, виходячи з вище приведеного, приріст власного капіталу в 2003 році склав 33%, у 2004 – 9.5%, у 2005 – 5.6%.

       У 2003 році темп приросту активів компанії склав 23.8%. У 2004 –темп зниження склав 4.6%. У 2005 році темп приросту – 3.4%.

       У 2003 році темп приросту обсягу реалізованої продукції склав 13.7%, у 2004 темп зниження – 9.2%, у 2005 темп приросту – 9.9%.

       З приведених даних, можна сказати, що темпи приросту власного капіталу компанії випереджають темпи приросту активів і обсягів реалізації.

       Визначення  загальної потреби у власних  фінансових ресурсах визначається по формулі 21:

       Псфр = (Пк*Уск)-Скн+Пр (21),

       де  Псфр – загальна потреба у власних  фінансових ресурсах компанії в планованому періоді;

         Пк – загальна потреба в  капіталі на кінець планованого  періоду;

         Уск – планована питома вага  власного капіталу в загальній  його сумі;

         Скн – сума власного капіталу  на початок планованого періоду;

         Пр – сума прибутку направляється на споживання в плановому періоді.

       Розрахуємо  загальну потребу компанії у власних  фінансових ресурсах у плановому 2004 році, якщо планована потреба компанії в капіталі на кінець планового періоду  дорівнює 194909.5 тис.грн.( планується інвестиція в основні засоби і поповнення оборотних коштів у загальній сумі 5000 тис.грн.), планована питома вага власного капіталу 0.20, сума власного капіталу на початок 2004 року 37162.3 тис.грн., а сума прибутку споживаної в плановому періоді 1000 тис.грн:

       Псфр = (194909,5*0,20)-37162,3+1000=2819,6 тис.грн.

       Розрахована загальна потреба охоплює необхідну  суму власних фінансових ресурсів, формованих за рахунок внутрішніх джерел (чистого прибутку, що залишається  в розпорядженні підприємства й амортизаційних відрахувань), тому що зовнішні джерела власних засобів залучатися не плануються. Тому при вишукуванні резервів росту власних фінансових ресурсів варто виходити з необхідності максимізації сукупної суми внутрішніх джерел, тобто з наступного критерію:

       НП + АТ МАКСИМІЗАЦІЯ ,

       де  НП – планована сума чистого прибутку компанії;

         АТ – планована сума амортизаційних  відрахувань. 

       Оцінка  вартості залучення власного капіталу з різних джерел. Вартість функціонуючого власного капіталу (Скф , %) розраховується по формулі 20:

       Скф=Чпс•100/Скср (20),

       де  Скф – вартість функціонуючого власного капіталу компанії в звітному періоді, % ;

         Чпс – сума чистого прибутку, виплачена власникам підприємства в процесі її розподілу за звітний період;

         Скср – середня сума власного  капіталу підприємства в звітному періоді.

       Розрахунки  вартості функціонуючого власного капіталу компанії приведені в таблиці 19.

       Таблиця 19 Розрахунки вартості функціонуючого власного капіталу підприємства «Дельта-Лоцман» у 2003 – 2005 роках

       Як  показують дані, приведені в таблиці 19, найдорожчим функціонуючий власний  капітал компанії був у 2003 році, коли його значення було 6.57% (так на 1 грн. власного капіталу приходилося 6.57 коп. дивідендних виплат). Найдешевшим функціонуючий власний капітал був у 2005 році, коли на 1 грн. власного капіталу приходилося 1.18 коп. дивідендних виплат. З 2003 по 2005 рік даний показник зменшився на 82%.

       У плині трьох років за рішенням збор власників у компанії залишався нерозподілений прибуток. Тому що нерозподілений прибуток являє собою ту капіталізовану її частину, що буде використана в майбутньому періоді, то ціною сформованого нерозподіленого прибутку виступають плановані на її суму виплати власникам, яким вона належить. З урахуванням такого підходу вартість нерозподіленого прибутку СНП прирівнюється до вартості функціонуючого власного капіталу підприємства Скфп у плановому періоді і розраховується по формулі 22:

       СНП = Скфп=Скфо•Пвт (22),

       де  Пвт – планований темп росту виплат прибутку власникам на одиницю вкладеного капіталу, виражений десятковим дробом.

       Пвт у 2004 році 0.35 (647:1852), у 2005- 0.65 (426:647), виходячи з дивідендних виплат за три роки. Нехай Пвт у 2004 році буде 1.05. Тоді можна розрахувати вартість нерозподіленого  прибутку за період з 2003 по 2005 рік. Розрахунки приведені в таблиці 20.

       Таблиця 20 Розрахунки вартості нерозподіленого  прибутку підприємства «Дельта-Лоцман» у 2003 – 2005 роках

       Виходячи  з вище приведеного, можна розрахувати  середньозважену вартість власного капіталу компанії в період з 2003 по 2005 рік по формулі 23:

       Сскс=Скф*Уф+СНП*Унп (23),

       де  Скф – вартість функціонуючого власного капіталу;

       Уф  – питома вага функціонуючого власного капіталу;

       СНП – вартість нерозподіленого прибутку;

       Унп – питома вага нерозподіленого прибутку.

       Розрахунки  приведені в таблиці 21.

       Таким чином, середньозважена вартість власного капіталу компанії Підприємство «Дельта-Лоцман»зменшилася з 5.51% у 2003 році до 1.18% у 2005 році, тобто знизилася на 79%. Зменшення даного показника відбулося головним чином через зменшення дивідендних виплат власникам компанії, що у свою чергу знизилися через зменшення чистого прибутку компанії. Так темп зниження виплат прибутку власникам на одиницю вкладеного капіталу в 2004 році склав значення 0.35, а в 2005 – 0.65, що в цілому за два цих роки стосовно дивідендних виплат 2003 року склало значення 0.23.