Анализ финансовой устойчивости и оптимизация платежеспособности предприятия (на примере ОАО «Нарынспецгидромонтаж»)

Если  значение коэффициента платежеспособности гораздо ниже оптимального, то краткосрочные  обязательства (текущие пассивы) предприятия  превышают текущие активы, а его  финансовое положение является не совсем благополучным. Для потенциальных  партнеров финансовый риск заключения сделок значительно повышается.

Кроме вышеуказанных  коэффициентов профессор Маркарьян Э.А. предлагает также рассчитывать коэффициент ликвидности при мобилизации средств, который характеризует достаточность материально-производственных запасов в случае необходимости их распродажи для погашения краткосрочных долгов. Оптимальное значение предложенного коэффициента составляет 0,5 – 0,7.²⁵

Приведем  формулы, по которым можно рассчитать данные коэффициенты.

Коэффициент абсолютной ликвидности (К_АБЛ):

 

К_АБЛ = (d + КФВ) : (К^t + r^P + З^У + П^КО), (27)

 

где d – денежные средства,

КФВ –  краткосрочные финансовые вложения,

К^t – краткосрочные кредиты и займы,

r^P – кредиторская задолженность,

З^У – задолженность участникам по выплате доходов,

П^КО – прочие краткосрочные обязательства.

Коэффициент критической ликвидности (К_КЛ):

 

К_КЛ = (d + КФВ + r_К^а + П^а) : (К^t + r^P + З^У + П^КО), (28)

 

где r_К^а – краткосрочная дебиторская задолженность,

П^а – прочие оборотные активы.

Коэффициент текущей ликвидности:

 

К_П = (Z + d + КФВ + r_К^а + П^а) : (К^t + r^P + З^У + П^КО), (29)

 

где Z – материально-производственные запасы.

Коэффициент ликвидности при мобилизации  средств:

К_ЛМС = Z : (К^t + r^P + З^У + П^КО + Р^П, (30)

 

где Р^П – резервы предстоящих расходов.

Исчисление  четырех различных показателей  ликвидности не случайно. Каждый из них дает ту картину устойчивости финансового положения, которая  интересует конкретного потребителя  информации.

В мировой  практике для определения платежеспособности предприятия используется такой  абсолютный показатель, как превышение всех активов над внешними обязательствами. Он представляет собой разницу между  всеми активами предприятия и  долгосрочными и краткосрочными долгами. Если предприятие не в состоянии  выполнить свои внешние обязательства  за счет всех своих активов, оно может  быть признано неплатежеспособным.

Для более  точной оценки платежеспособности предприятия  в отечественной практике исчисляется  величина чистых активов и анализируется  их динамика. Чистые активы представляют собой превышение активов предприятия  над пассивами, принимаемыми в расчет. В активы, участвующие в расчете, включается денежное и неденежное имущество предприятия, за исключением задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

Пассивы, участвующие в расчете, включают часть собственных обязательств предприятия (целевые финансирование и поступления), внешние обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам.

Повышение или снижение уровня ликвидности  предприятия устанавливается в  мировой практике по изменению абсолютного  показателя чистого оборотного капитала (собственного оборотного капитала). Величина данного показателя определяется как  разница между оборотными (текущими) активами и краткосрочными (текущими) обязательствами. Поэтому чистый оборотный  капитал составляет величину, оставшуюся после погашения всех краткосрочных  обязательств. Чем больше превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами, тем больше чистый оборотный капитал. Следовательно, если предприятие не располагает  чистым оборотным капиталом, оно  неликвидно. ²⁶

Для изучения и разработки возможных путей  развития предприятия в условиях рыночной экономики возникает необходимость  в финансовом прогнозировании. Разработка финансового прогноза дает возможность  ответить на жизненно важный вопрос, что  ожидает предприятие в обозримом  будущем – укрепление или утрата платежеспособности (банкротство).

Для прогнозирования  вероятности банкротства предприятий  в развитых капиталистических странах  широко используются экономико-математические модели известных западных экономистов  Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу, разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа.

В 1968 г. профессор Нью-Йоркского университета Э. Альтман разработал с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа индекс кредитоспособности (Z-счет), который позволяет разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

Модель  Э. Альтмана имеет следующий вид:

 

Z-счет = 1,2 * х₁ + 1,4 * х₂ + 3,3 * х₃ + 0,6 * х₄ + 0,999 * х₅, (31)

 

где показатели х₁, х₂, х₃, х₄, х₅ рассчитываются следующим образом:

х₁ = собственный оборотный капитал / всего активов,

х₂ = реинвестированная прибыль / всего активов,

х₃ = прибыль до выплаты процентов, налогов / всего активов,

х₄ = собственный капитал (рыночная оценка) / привлеченный капитал,

х₅ = выручка от продукции, товаров, работ, услуг / всего активов.

Если  поученный результат меньше 1,8, это  свидетельствует о том, что вероятность  банкротства предприятия очень  высока;

если  Z-счет находится в пределах от 1,9 до 2,7, - вероятность банкротства средняя;

если  Z-счет находится в пределах от 2,8 до 2,9, - вероятность банкротства невелика;

если  Z-счет выше 3,0, - вероятность банкротства ничтожно мала.

Факторы, принятые во внимание в модели Z-счета Э. Альтмана, влияют на определение степени вероятности банкротства отечественных предприятий.

 В  силу того, что влияние внешних факторов в отечественной практике намного выше, количественные значения Z-счета, определяющие вероятность банкротства, могут отличаться от западных. Поэтому российские экономисты внесли некоторые изменения в модель Z-счета Альтмана, и она приняла следующий вид:

Z-счет = 1,2 * (оборотный капитал / всего активов) + 1,4 * (Резервный капитал + нераспределенная прибыль / всего активов) + 3,3 * (прибыль до налогообложения / всего активов) + 0,6 * (уставный капитал + добавочный капитал / сумма заемных источников средств) + 1,0 * (выручка от реализации / всего активов) (32)

Практика  применения данной модели при анализе  российских предприятий подтвердила  правильность полученных значений и  необходимость ее использования.²⁷

Таким образом, мы выяснили, что устойчивость финансового  состояния предприятия характеризуется  системой абсолютных и относительных  показателей.

В данном проекте использована методика анализа, предложенная российским исследователем, профессором Маркарьяном Э.А. Он предлагает оценивать степень финансовой устойчивости, используя следующие относительные показатели: коэффициент финансовой автономии, коэффициент соотношения заемных и собственных средств, коэффициент «задолженность – капитализация», коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств, коэффициент маневренности, индекс постоянного актива, коэффициент «основные средства / собственный капитал», коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом, коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом, коэффициент имущества производственного назначения, коэффициент прогноза банкротства.

Профессор Савицкая Г.В. предлагает также рассчитывать такие показатели, как коэффициент  финансовой зависимости, коэффициент  текущей задолженности, коэффициент  покрытия долгов собственным капиталом.

К абсолютным показателям финансовой устойчивости профессор Маркарьян Э.А. относит три показателя, отражающие степень охвата разных видов источников: наличие собственного оборотного капитала, наличие собственного оборотного и долгосрочного заемного капитала, общая величина основных источников формирования запасов и затрат.

Для оценки платежеспособности активы и пассивы  предприятия разделяются на группы:

- наиболее  ликвидные активы – наиболее  срочные обязательства;

- быстро  реализуемые активы – краткосрочные  пассивы;

- медленно  реализуемые активы – долгосрочные  пассивы;

- труднореализуемые  активы – постоянные пассивы.

Для оценки ликвидности и платежеспособности в краткосрочной перспективе  рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент срочной ликвидности  и коэффициент абсолютной ликвидности.

Укрепление  или утрата платежеспособности –  ответ на этот, безусловно важный для предприятия, вопрос дает разработка финансового прогноза.

В данном проекте с целью прогнозирования  вероятности банкротства предприятия  используется экономико-математическая модель Э. Альтмана, которая основана на расчете индекса кредитоспособности (Z-счет), позволяющего разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

Подводя итог, следует сказать, что в настоящее  время разработано достаточное  количество различных методик, позволяющих  комплексно оценить финансовое состояние  предприятия, и его основные показатели - финансовую устойчивость и платежеспособность.

 

1.3 Информационная база анализа  финансовой устойчивости и платежеспособности  предприятия

 

Информационной  базой данного проекта является, в первую очередь, Закон КР «О бухгалтерском учете» от 26.04.2002 года № 76. Данный закон регламентирует бухгалтерский учет в Кыргызской Республике и является основным нормативным документом. Закон содержит общие положения о бухгалтерском учете, определяет объекты и основные задачи учета, устанавливает единые правовые и методологические основы организации и ведения бухгалтерского учета в Кыргызстане. Государственным законом «О бухгалтерском учете» установлено императивное требование о том, что все организации обязаны составлять бухгалтерскую отчетность на основе данных синтетического и аналитического учета. Указанное требование позволяет обеспечить документальную обоснованность данных отчетности.

Положение по ведению бухгалтерского учета  и отчетности в Закон КР «О бухгалтерском учете» от 26.04.2002 года № 76 определяет порядок организации и ведения бухгалтерского учета, составления и представления бухгалтерской отчетности юридическими лицами по законодательству КР, независимо от их организационно-правовой формы, а также взаимоотношения организации с внешними потребителями бухгалтерской информации.

Анализ  финансового состояния предприятия  предполагает, что в качестве источника  информации выступает бухгалтерская  отчетность. Поэтому мы проводим анализ финансовой устойчивости и платежеспособности на основе формы № 1 «Бухгалтерский баланс», формы № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

Анализ  на базе баланса дает нам возможность  построить аналитические финансовые таблицы; в составе имущества  выделить собственную и заемную  часть, сделать выводы по полученным данным, построить модель оптимизации  управления финансовой устойчивостью  и платежеспособностью.

Таким образом, мы выяснили, что информационной базой  анализа финансового состояния  предприятия являются, прежде всего, Закон КР «О бухгалтерском учете» от 26.04.2002 года № 76. Приказ Министерства финансов КР от 21.04.2000 г. №127-п, форма № 1 «Бухгалтерский баланс», форма № 2 «Отчет о прибылях и убытках».

После того, как мы рассмотрели сущность, понятие, значение финансовой устойчивости и  платежеспособности, методику анализа и систему показателей, информационную базу анализа, перейдем непосредственно к анализу финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия ОАО « «НарынСГЭМ» ».

 

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ И ПЛАТЕЖЕСПОСОБНОСТИ НА ПРИМЕРЕ ОАО « «НАРЫНСГЭМ» »

 

1. Характеристика предприятия ОАО « «НарынСГЭМ» и итоги финансово-хозяйственной деятельности 2011 года

 

Акционерное Общество Открытого  Типа «Нарынспецгидроэнергомонтаж» является правопреемником Среднеазиатского филиала АО «Спецгидроэнергомонтаж», которое зарегистрировано решением Смольненского районного Совета Народных депутатов г. Ленинград от 13 декабря 1990 года № 760

Как Совместное Кыргызско-Российское предприятие Акционерное Общество «Нарынспецгидроэнергомонтаж» зарегистрировано в Национальном статистическом комитете КР 31 июля 1996 года, СВИДЕТЕЛЬСТВО серии ГР № 04351

В связи с переименованием  СКРП АО «Нарын СГЭМ»  в АООТ «Нарын СГЭМ» произведена перерегистрация  Общества в Министерстве Юстиции  КР 4 июля 1999 года № 10156-330-АО (ИУ), код ОКПО 00116731, СВИДЕТЕЛЬСТВО серии ГРП № 004875