Анализ финансовой устойчивости и оптимизация платежеспособности предприятия (на примере ОАО «Нарынспецгидромонтаж»)

 

Как видно  из табл. 6, наблюдается высокая финансовая независимость предприятия. Коэффициент финансовой автономии повысился за 2010 г. на 0,02, за 2011 г. – еще на 0,01. Следует отметить, что фактическое значение данного коэффициента составляло 0,83 в 2010 г., что в 1,66 раз превышает нормативный уровень, а в 2011 г. – 0,84, что больше норматива в 1,68 раз. В то же время, стоит отметить небольшое уменьшение значений коэффициента соотношения заемного и собственного капитала на 0,02 в 2010 г. и еще на 0,02 в 2011 г. Это говорит о том, что на конец 2009 г. предприятие на 1 сом. собственного капитала привлекало 23 тыйын. заемного капитала, на конец 2010 г. - 21 тыйын., а на конец 2011 г. – уже 19 тыйын. Это вызвано, в частности, понижением зависимости предприятия от долгосрочных заемных средств при финансировании активов: коэффициент «задолженность / капитализация» уменьшился на 0,016 и составил на конец 2010 г. 0,036. Что же касается 2011 г., то здесь ситуация складывалась иным образом: значение коэффициента увеличилось на 0,015 и приняло значение 2009 г. Это говорит о том, что в 2011 г. предприятие привлекло значительно больше долгосрочных заемных средств, вследствие чего резко возросла зависимость предприятия от заемных средств.

Большая часть собственного капитала используется во внеоборотных активах. Однако, за 2010 г. индекс постоянного актива уменьшился на 0,03 пункта и на конец 2010 г. размер постоянных активов, приходящийся на 1 сом. собственного капитала, составил 85 тыйын.; на конец 2011 г. данный показатель уменьшился еще на 0,05 пунктов, размер постоянных активов составил 80 тыйын.

Это обстоятельство привело к тому, что на предприятии  сложился низкий уровень маневренности  собственного капитала. Несмотря на то, что фактическое значение коэффициента маневренности за 2010 г. выросло на 0,03 пункта, а за 2011 г. на 0,06 пунктов и к концу отчетного года оно составляло 0,20, оно в 2,5 раза ниже допустимой границы.

В то же время наблюдается увеличение значения коэффициента обеспеченности оборотных  активов, в том числе запасов, собственным оборотным капиталом. Коэффициент обеспеченности оборотных  активов собственным оборотным  капиталом увеличился за 2010 г. на 0,02 и составил 0,51, что в 5,1 раз превышает нормативный уровень; за 2011 г. он увеличился на 0,13 пункта и составил 0,64, что в 6,4 раз превышает нормативный уровень. Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом также увеличился на 0,01 пункт, и его значение (2,05) в 2,5 раза превышает норматив. В 2011 г. значение данного показателя увеличилось на 0,33 пункта и составило 2,38, а это почти в 4 раза превышает необходимый уровень.

На анализируемом  предприятии довольно высокий удельный вес составляет имущество производственного  назначения. Коэффициент имущества  производственного назначения на конец 2010 г. принял значение 0,73, что ниже уровня 2009 г. на 0,02 пункта; на конец 2011 г. – 0,70, соответственно ниже уровня 2010 г. на 0,03 пункта. Такую тенденцию можно охарактеризовать как положительную. Но сами значения достаточно высоки, а это, в свою очередь, привело к низкому уровню мобильности имущества: коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств на конец 2010 г. составляет 0,41, на конец 2011 г. – 0,49. Несмотря на то, что данное значение выше значения 2010 г. на 0,08 пунктов, оно не достаточно велико: 49% всего имущества предприятия составляет имущество иммобильного характера, которое, в случае необходимости, будет достаточно трудно перевести в денежную наличность. Коэффициент прогноза банкротства за 2010 г. увеличился на 0,03 по сравнению с 2009 г., и на целых 0,68 пунктов в 2011 г. по сравнению с уровнем 2010 г., что можно охарактеризовать как положительное явление. Данный факт позволяет нам утверждать, что финансовое положение анализируемого предприятия улучшается.

 

Рис. 2 - Относительные коэффициенты финансовой устойчивости

 

Следующим шагом будет расчет ряда коэффициентов, также непосредственно влияющих на уровень финансовой устойчивости предприятия.

Одним из таких коэффициентов является коэффициент  финансовой зависимости К_ФЗ. Рассчитаем значение данного показателя для анализируемого предприятия:

 

К_ФЗ1 = (812 851 + 2 811 365 – 275 945) / 18 013 670 = 3 348 271 / 18 013 670 = 0,19;

К_ФЗ2 = (597 160 + 2 925 259 – 272 394) / 18 801 277 = 3 250 025 / 18 801 277 = 0,17;

К_ФЗ3 = (829 189 + 2 221 095 – 36 656) / 18 551 082 = 3 013 628 / 18 551 082 = 0,16.

 

Данный  коэффициент показывает долю заемного капитала в общей валюте баланса.

Вычислим  коэффициент текущей задолженности  К_ТЗ, равный отношению краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса.

 

К_ТЗ1 = (2 811 365 - 275 945) / 18 013 670 = 2 535 420 / 18 013 670 = 0,140;

К_ТЗ2 = (2 925 259 - 272 394) / 18 801 277 = 2 652 865 / 18 801 277 = 0,141;

К_ТЗ3 = (2 221 095 – 36 656) / 18 551 082 = 2 184 439 / 18 551 082 = 0,118.

 

Целесообразным  является определение коэффициента покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) К_П, который равен отношению собственного капитала к заемному.

 

К_П1 = (14 389 454 + 275 945) / (812 851 + 2 811 365 – 275 945) = 14 665 399 / 3 348 271 = 4,38;

К_П2 = (15 278 858 + 272 394) / (597 160 + 2 925 259 – 272 394) = 15 551 252 / 3 250 025 = 4,78;

К_П3 = (15 500 798 – 36 656) / (829 189 + 2 221 095 – 36 656) = 15 464 142 / 3 013 628 = 5,13.

 

Табл. 7 - Коэффициенты финансовой устойчивости

№ п/п	Показатели	По состоянию на конец			Изменение
		2009 г.	2010 г.	2011 г.	За  2010	За  2011
А	Б	1	2	3	4	5
1	Коэффициент финансовой зависимости	0,19	0,17	0,16	- 0,02	-0,01
3	Коэффициент покрытия долгов собственным  капиталом	4,38	4,78	5,13	+ 0,4	+0,35

 

По данным табл. 7 можно сделать следующие выводы: значение показателя коэффициента покрытия долгов собственным капиталом имеет очень высокий уровень, причем с тенденций к увеличению данного показателя за анализируемый период (в 2010 г. данный показатель увеличился на 0,4 пункта, в 2011 г. его увеличение составило еще 0,34 пункта). Это является положительным моментом, так как у предприятия становится больше возможностей для покрытия долгов собственным капиталом. В то же время, уровень коэффициента финансовой зависимости и текущей задолженности достаточно невысок. Данный факт также можно считать положительным моментом.

Стоит отметить снижение показателя финансовой зависимости  за анализируемый период (на 0,02 пункта в  2010 г. и на 0,01 пункта в 2011 г.). Это означает, что доля заемного капитала в общей валюте баланса анализируемого предприятия уменьшается, а, следовательно, компания меньше зависит от внешних кредиторов.

Также отметим  небольшое увеличение коэффициента текущей задолженности на 0,001 пункта в 2010 г., и резкое уменьшение значения данного показателя в 2011 г. на 0,023 пункта. Этот факт говорит об уменьшении краткосрочных финансовых обязательств в общей валюте баланса.

На основании произведенных  расчетов можно сделать вывод  о том, что предприятие имеет  устойчивое финансовое положение.

 

2.3 Анализ платежеспособности  и ликвидности

 

Для точной оценки платежеспособности предприятия необходимо вычислить  величину чистых активов и проанализировать их динамику.

Расчет чистых активов  анализируемого предприятия представлен  в табл. 8.

 

Табл. 8 - Расчет чистых активов тыс. сом.

Статьи баланса	На  2009 г.	На  2010 г.	На  2011 г.
А	1	2	3
1. Актив - всего	18 013 670	18 801 277	18 551 082
2. Активы исключаемые – итого	0	0	0
- задолженность участников (учредителей)  по взносам в уставный капитал	0	0	0
3. Пассивы исключаемые – итого	3 215 044	3 101 564	2 757 468
- кредиты банков и займы	1 280 650	1 200 341	1 300 492
- кредиторская задолженность	1 919 667	1 537 162	1 349 300
- задолженность перед участниками  (учредителями) по выплате доходов	14 724	364 061	107 676
- резервы предстоящих расходов	0	0	0
- прочие краткосрочные обязательства	0	0	0
4. Чистые активы (стр. 1 – стр. 2 –  стр. 3)	14 798 626	15 699 713	15 793 614
- в % к совокупным активам  (стр. 4 : стр. 1 * 100)	82,15	83,50	85,14
5. Уставный капитал	2 616 045	2 616 045	2 616 045
6. Чистые активы к уставному  капиталу (стр. 4 : стр. 5)	5,66	6,0	6,04

 

Представленный расчет показывает, что анализируемое предприятие  располагает чистыми активами, сумма  которых по сравнению с  2009 годом увеличилась на 901 087 тыс. сом., или на 6,1% (901 087 / 14 798 626 * 100) и составили на 2010 год 15 699 713 тыс. сом., что в 6 раз покрывает уставный капитал. По сравнению с 2010 годом в 2011 году сумма чистых активов увеличилась еще на 93 901 тыс. сом., или на 0,6% (93 901 / 15 699 713 * 100), что составляет 15 793 614 тыс. сом., что покрывает уставный капитала также в 6 раз. Стоит добавить, что удельный вес чистых активов в совокупных активах предприятия увеличился в 2010 году на 1,35 пункта (83,5 – 82,15), а в 2011 году еще на 1,64 пункт (85,14 – 83,5). Такая тенденция позволяет нам сделать вывод об увеличении степени платежеспособности предприятия.

Анализ платежеспособности и ликвидности предприятия осуществляется путем сравнения средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности  и расположенных в порядке  убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Для проведения данного анализа  разделим активы и пассивы анализируемого предприятия на следующие группы:

1. Наиболее ликвидные  активы: статьи из раздела II баланса «Денежные средства» и «Краткосрочные финансовые вложения» (строка 250 + строка 260).

 

А₁₁ = 286 940 + 344 509 = 631 449;

А₁₂ = 308 537 + 460 864 = 769 401;

А₁₃ = 492 705 + 519 928 = 1 012 633.

 

2. Быстрореализуемые активы  – краткосрочная дебиторская  задолженность и прочие оборотные  активы из II раздела баланса (строка 240 – задолженность участников по взносам в уставный капитал + строка 270).

 

А₂₁ = 3 037 756;

А₂₂ = 3 209 836;

А₂₃ = 3 273 576.

 

3. Медленно реализуемые  активы – статьи из II раздела баланса: «Запасы», «Налог на добавленную стоимость», «Задолженность участников по взносам в уставный капитал», а также статьи «Долгосрочные финансовые вложения» и «Отложенные налоговые активы» из I раздела баланса (∑ строк 140, 145, 210, 220 + задолженность участников по взносам в уставный капитал).

 

А₃₁ = 48 000 + 976 680 + 244 876 = 1 269 556;

А₃₂ = 152 983 + 1 007 477 + 372 202 = 1 532 662;

А₃₃ = 204 477 + 1 248 480 + 381 120 = 1 834 077.

4. Труднореализуемые активы  – статьи I раздела баланса за исключением статей данного раздела, включенных в предыдущую группу, и «Долгосрочная дебиторская задолженность» из II раздела баланса (строка 190 – строка 140 – строка 145 + строка 230).

 

А₄₁ = 12 983 719 – 48 000 + 139 190 = 13 074 909;

А₄₂ = 13 317 968 – 152 983 + 124 393 = 13 289 378;

А₄₃ = 12 486 512 – 204 477 + 148 761 = 12 430 796.

 

Пассивы баланса сгруппируем  по срочности их оплаты:

1. Наиболее срочные обязательства  – статьи из V раздела баланса: «Кредиторская задолженность», «Задолженность участникам по выплате доходов» и «Прочие кредиторские обязательства» (∑ строк 620, 630, 660).

 

П₁₁ = 1 919 667 + 14 724 = 1 934 391;

П₁₂ = 1 537 162 + 364 061 = 1 901 223;

П₁₃ = 1 349 300 + 107 676 = 1 456 976.

 

2. Краткосрочные пассивы  – краткосрочные кредиты и  заемные средства, резервы предстоящих  расходов из V раздела баланса (строка 610 + строка 650).

 

П₂₁ = 601 029;

П₂₂ = 751 642;

П₂₃ = 727 463.

 

3. Долгосрочные пассивы  – долгосрочные кредиты и заемные  средства из IV раздела баланса (строка 590).

 

П₃₁ = 812 851;

П₃₂ = 597 160;

П₃₃ = 829 189.

 

4. Постоянные пассивы  – статьи III раздела баланса. К итогу данного раздела прибавляется статья «Доходы будущих периодов» из V раздела баланса (строка 490 + строка 640).

 

П₄₁ = 14 389 454 + 275 945 = 14 665 399;

П₄₂ = 15 278 858 + 272 394 = 15 551 252;

П₄₃ = 15 500 798 + 36 656 = 15 537 454.

 

Для определения ликвидности  баланса следует сопоставить  итоги приведенных групп по активу и пассиву (табл. 9,10).

Характеризуя ликвидность  баланса по данным табл. 9, 10 следует  отметить, что на предприятии наблюдается платежный недостаток денежных средств и ценных бумаг для покрытия наиболее срочных обязательств: на 2009 г. – 1 302 942 тыс. сом., или 67,4%, на 2010 г. – 1 131 822 тыс. сом., или 59,5%., на 2011 г. – 444 343 тыс. сом., или 30,5%. Эти цифры подтверждают, что только 40,5% срочных обязательств предприятия в 2010 г. покрывались наиболее ликвидными активами. В 2011 г. наблюдается тенденция к уменьшению платежного недостатка, уже 69,5% срочных обязательств покрываются наиболее ликвидными активами. В 2010 г. ожидаемые поступления от дебиторов были больше краткосрочных кредитов банков и заемных средств на 2 458 194 тыс. сом., или на 327,04%., в 2011 г. – на 2 546 113 тыс. сом., или на 350%. Следовательно, излишек наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов по сравнению с общей величиной краткосрочных обязательств составил на 2010 г. 1 326 372 тыс. сом. (- 1 131 822 + 2 458 194), на 2011 г. – 2 101 770 тыс. сом. (- 444 343 + 2 546 113) то есть краткосрочные обязательства полностью покрываются быстрореализуемыми активами.

Медленно реализуемые  активы превышали долгосрочные пассивы  в  2010 г. на 935 502 тыс. сом., в 2011 г. – на 1 004 888 тыс. сом.

Таким образом, можно говорить о достаточной ликвидности баланса, что, в свою очередь, свидетельствует  о финансовой устойчивости анализируемого предприятия.

 

Рис. 3 - Покрытие срочных обязательств наиболее ликвидными активами

 

Рис. 4 - Покрытие краткосрочных пассивов быстрореализуемыми активами

 

Рис. 5 - Покрытие долгосрочных пассивов медленно реализуемыми активами

 

Рис. 6 - Покрытие постоянных пассивов труднореализуемыми активами

 

Далее предлагается рассчитать относительные показатели платежеспособности.