Шпаргалка по "Долгосрочная и краткосрочная финансовая политика"

1. Понятие финансовой политики предприятия. Содержание, цели, задачи формирования

ФП пред-ия это  совокупность мероприятий по целенаправленному  формированию, организации и использованию  финансов для достижения целей предприятия. ФП позволяет более четко определить основные направления развития пред-ия в долгосрочной и краткосрочной перспективе, выбрать оптимальный механизм для достижения поставленных целей и разработать эффективный механизм контроля. Основная цель ФП является обеспечения максимизации благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде. Эта цель обеспечивает максимизацию рыночной стоимости пред-ия. Стратегическими задачами ФП является максимизация прибыли и обеспечение фин-ой устойчивости. К тактическим задачам относится: увеличение объема продаж, эффективное управление процессом формирования наращивать объем продаж; бесперебойно обеспечивать производство фин-ыми ресурсами;

осуществлять  контроль над расходами, минимизировать период производственного цикла,

оптимизировать  величину запасов; минимизация фин-ых рисков; синхронизация ден-ых потоков; анализ контрагентов; наличие необходимого остатка денежных средств.

2. Финансовая стратегия и тактика предприятия. Цели, основные направления.

ФС направлена на реализацию главной цели фирмы - повышение богатства собственника. Она решает страт-ие задачи: максимизация прибыли и обеспечения фин-ой устойчивости. ФС следующие этапы: критический анализ предшествующей ФС; обоснование страт-их  целей; определение сроков действия ФС; конкретизация страт-их целей и период их выполнения; распределение ответственности за достижения страт-их целей. ФТ это оперативные действия для достижения того или иного этапа ФС в текущем периоде. Для max прибыли решают следующие задачи: увеличивают объем продаж, бесперебойно обеспечивать производство фин-ыми ресурсами; осуществлять контроль над расходами, минимизировать период производственного цикла,оптимизировать величину запасов. Для фин-ой устойчивости пред-ия решают следующие задачи: минимизация фин-ых рисков; синхронизация ден-ых потоков; анализ контрагентов; наличие необходимого остатка денежных средств. Приоритетность страт-их целей периодически меняется и на это влияет как внутренние (масштаб пред-ия, стадия развития пред-ия, рукаводство пред-ия , собственников) и внешние (состояние фин-ого рынка, налог., тамож, бюдж, и денежно-кредитная политика гос-ва, законодательство) факторы

3. Современные формы финансирования оборотных средств.

Зависят от выбранной  фин-ой политики, существует три подхода  к формированию ОС в пред-ии: консервативный, умеренный и агрессивный. КП – пред-ие покрывает ОС долгосрочными пассивами (держит большой резерв легко реализуемых ценных бумаг). Когда потребность в запасах и других текущих активах начинает расти, предприятие продает легко реализуемые ЦБ и использует деньги на покупку всего необходимого. Когда продается продукция и кол-во запасов уменьшается, предприятие реинвестирует свободные средства в легко реализуемые ЦБ. Этот подход min риски, но отрицательно сказывается оборачиваемости ОС и уровне рентабельности. УМ – пред-ие сохраняет небольшой резерв ликвидных средств, существенные колебания в ОС покрываются за счет краткосрочных обязательств При таком подходе достигается среднее соотношение между уровнями риска и эффективности использования фин-ых ресурсов. АП- пред-ие финансирует ОС за счет внешних займов на краткосрочной основе Когда необходимость в ОС начинает расти, предприятие просто занимает нужную сумму денег на краткосрочной основе. Предприятие выплачивает займы, когда необходимость в ОС отпадае. Если нет сбоев в деят-ти пред-ия то такой подход наиболее эффективный.

4. Дебиторская задолжность:содержание и этапы управления.

ДЗ свидетельствует  о сокращении оборотных ср-в должника и ухудшении его фин состояния. Когда ДЗ высока, то и у кредитора понижается его фин устойчивость. Упр-е ДЗ включает в себя упр-ие оборотным капиталом и маркетинговой политикой пред-ия, которая направлена на увеличение объема реализации продукции, уменьшения общей задолжности и своевременной выплаты ее. На 1-ом этапе оценивается уровень ДЗ пред-ия и его динамика в предшествующем периоде. Оценка делется с помощью коэф-та отвлечения оборотных активов в ДЗ(ДЗ/ОА). На 2-ом этапе определяет средний период инкассации ДЗ (средний остаток ДЗ/сумму однодневного оборота по реал-ии продукции) и кол-во ее оборотов в рассматриваемом периоде (сумма общего оборота по реал-ии прод/ средний остаток ДЗ). Далее просматривается состав просроченной ДЗ, выявляются сомнительные и безнадежные дебиторы. Рассчитываются коэф-ы просроченности ДЗ (сумма просроченной ДЗ/общую сумму ДЗ) и средний возраст просроченной ДЗ (средний остаток ДЗ неоплаченной в срок/сумму однодневного оборота по реал-ии прод). На заклюю-ом этапе определяют сумму эффекта, полученного от инвестирования средств в ДЗ. Определяется ∑ дополнительной прибыли, полученной от увеличения объема реал-ии прод за счет предоставления кредита - ∑ доп-ых затрат по оформлению кредита - прямые фин-ые потери от невозврата долга покупателями. И рассчитывается. Коэф-т эффективности инвестирования средств в ДЗ(сумма эффекта/средний остаток ДЗ)

5. Характеристика составных элементов ДФП.

Собственные элементы: нераспределенная прибыль (используется для замены оборудования и новых  вложений, является источником формирования резервного капитала); резервный капитал (служит для покрытия возможных убытков, погашения облигаций, выкуп акций АО и не может быть использован в др целях); амортизационные отчисления (способ возмещения капитала, потраченного на ОС и немат-ые активы путем перенесения их стоимости на производственную продукцию); доп эмиссия акций; добавочный капитал (формируется из эмиси-ого дохода, переоценке объектов ОС, курсовой разницы при формировании уставного капитала.) Заемные элементы: банковские кредиты ( даются в ден и тов форме на условиях срочности, платности, возратности и метериальной обеспеченности); выпуск облигаций; лизинг ( кредитная сделка по которой арендодатель предоставляет пользователю возможность эксплуатировать оборудование в обмен на регулярные арендные платежи); бюджетные кредиты (кредиты на возратной основе, ассигнования из бюджета на безвозмездной основе,гос-ые заимствования), ипотечные кредиты, форфейтинг ( покупка обязательств, погашение которых происходит на определенный период в будущем без права регресса на любого предыдущего должника Это покупка ДЗ).

6. Методы управления денежными потоками.

Предусматривают: анализ дене-ого потока, прогнозирование и синхронизация потоков поступлений и выплат ден-ых ср-в во времени (бюджетирование доходов и расходов); ускорение ден-ых поступ-ий; оптимизация остатка ден-ых ср-в; контроль выплат. Модели Баумоля и Миллера-Ора расчета оптимальных остатков. Модель Баумоля. Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств. Предприятие расходует постоянно эти денежные средства в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от продажи товара предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, предприятие продает часть ценных бумаг и таким образом пополняет запас денежных средств до первоначальной величины.Модель Миллера-Орра. Используется для управления остатком денежных средств на предприятии при условии невозможности предсказания каждодневного оттока и притока денежных средств. Остаток денежных средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигнет верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает скупать достаточное количество ликвидных ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню. Этот нормальный уровень называют точкой возврата. Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает накопленные ранее ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального уровня, до точки возврата.

7. Финансовое планирование  на пред-ии: принципы, содержание, цели, задачи.

Фин-ый план представляет собой программу того, что должно быть сделано в будущем. Цели фин план-ия пред-ия зависят от выбранных критериев принятия финансовых решений, к которым относятся: максимизация продаж, максимизация прибыли, максимизация собственности владельцев компании.Главной целью является максимизация будущей выгоды  владельцев компании. Решает следующие задачи: проверяет согласованность поставленных целей и их осуществимость; обеспечивает взаимодействие различных подразделений предприятия; анализирует различные сценарии развития предприятия и соответственно – объемы инвестиций и способы их фин-ия; определяет программу мероприятий и поведения в случае наступления неблагоприятных событий; осуществляет контроль за фин состоянием пред-ия. Выделяют 4 этапа процесса фин план-ия: анализ инв-ых возможностей и возможностей фин-ия, которыми располагает пред-ия; прогнозирование последствий текущих решений, чтобы избежать неожиданностей и понять связь между текущими и будущими решениями; обоснование выбранного варианта из ряда возможных решений; оценка результатов, достигнутых пред-ем, в сравнении с целями, установленными в фин-ом плане. Методы фин план-ия: эк-ого анализа; коэффициентный; нормативный; балансовый; дисконтированных денежных потоков; многовариантности (сценариев); экономико-матем-ое моделирование. Фин-ые планы бывают: стратегическое план-ие; перспективное фин план-ие; бизнес-планирование; текущее фин-ое план-ние (бюджетирование); оперативное фин-ое план-ие.

 8 Финансовое прогнозирование, сущность, элементы цикла прогнозирования, методы его осуществления. Прогн-ие всегда предшествует планированию, целью которого является снижение риска при принятии решений. Прогн-ие не ставит задачу непосредственно осуществить на практике разработанные прогнозы. Процесс прогн-ия включает в себя шесть этапов: постановка целей, выбор горизонта прогнозирования, выбор метода прогнозирования, сбор данных, осуществление прогноза, определение необходимых допущений и их анализ, оценка результатов. Методы прогнозирования делятся на две большие группы: качественные (метод экспертных оценок, мнения специалистов, голосование (упорядоченный опрос) торговых агентов, изучение покупателей) и кол-ые (прогн-ие на основе данных прошлых периодов (скользящее среднее, классическая декомпозиция, анализ трендов, анализ временных рядов, экспоненциальное сглаживание) и причинно-следственное прогн-ие (простая регрессия, множественная регрессия, эконометрическое моделирование) методы.

9 Прогнозирование  финансовой устойчивости пред-ия. Модели прогн-ия банкротства. Прогнозная оценка финансовой устойчивости предприятия включает показатели:  коэффициент автономии (Е/А), финансовый рычаг (D/E), коэффициент финансовой зависимости (D/A), коэффициент покрытия процентов прибылью, покрытие постоянных финансовых расходов. Также проводятся доп-ые расчеты оценки прогнозной ликвидности пред-ия: статьи прогнозного актива баланса группируются по степени убывания ликвидности, а пассива баланса – по степени срочности оплаты. При определении прогнозной ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой. Баланс считается  абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения групп активов и обязательств:  А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4. Существует  несколько походов прогнозирования банкротства: 1) Формализованные критерии – это система финансовых коэффициентов, уровень и динамика которых в комплексе может дать основания для выводов о вероятном наступлении банкротства. К ним относятся коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. 2) Неформализованные критерии – это характеристики ухудшающегося финансового состояния, часто не имеющие количественного измерения. 3) Расчет комплексного показателя: а) Z-счет Альтмана (двухфакторная, пятифакторная и семифакторная модели прогнозирования банкротства компаний) Двухфакторная модель:   При прочих равных условиях вероятность банкротства тем меньше, чем больше коэффициент текущей ликвидности и меньше коэффициент финансовой зависимости. Семифакторная модель включает следующие показатели: рентабельность активов, динамика прибыли, коэффициент покрытия процентов прибылью, кумулятивная прибыльность, коэффициент покрытия (текущей ликвидности), коэффициент автономии, совокупные активы. Б) Коэффициент У.Бивера – это отношение величины денежного потока предприятия к общей величине задолженности.  В) Коэффициент Чессера позволяет оценить не только вероятность риска банкротства, но и вероятность невыполнения обязательств по погашению задолженности по кредитам. Чем ближе значение данного показателя к нулю, тем устойчивее финансовое состояние анализируемого предприятия.   

10 Темпы  роста организации и факторы,  их определяющие. Два показателя, которые определяют взаимосвязь между ростом предприятия и внешним финансированием: коэффициента внутреннего роста, коэффициента устойчивого роста. Коэффициент внутреннего роста – это максимальный темп роста, который предприятие может достигнуть без внешнего финансирования. Другими словами, предприятие может обеспечить подобный рост, используя только внутренние источники финансирования.  , где ROA -  чистая рентабельность активов (Чистая прибыль / Активы), RR -  коэффициент реинвестирования (капитализации) прибыли. Коэффициент устойчивого роста показывает максимальный темп роста, который предприятие может поддерживать без увеличения финансового рычага. где ROE – чистая рентабельность собственного капитала. Способность пред-ия к устойчивому росту зависит напрямую от четырех факторов: чистая рентабельность продаж (показывает производственную эффективность), дивидендная политика (измеряется коэффициентом реинвестирования), фин-ая политика (измеряется финансовым рычагом), оборачиваемость активов (показывает  эффективность использования активов). Коэффициент устойчивого роста используется для: расчета возможностей достижения согласованности различных целей предприятия, определения осуществимости запланированного темпа роста. Если объемы продаж растут большими темпами, чем рекомендует коэффициент устойчивого роста, то предприятие должно увеличить следующие показатели: чистую рентабельность продаж, оборачиваемость активов, финансовый рычаг, коэффициент реинвестирования; либо выпустить новые акции.

11 Бюджетирование  на пред-ии. Цели, виды, порядок составления основных бюджетов Процесс составления, принятия бюджета предприятия и последующий контроль за его использованием называется бюджетированием. Система бюд-ия представляет собой совокупность таких элементов как: структура бюджетов, процедура формирования, согласования и утверждения бюджетов и контроль за их фактическим исполнением, нормативная база, типовые процедуры и механизмы принятия управленческих решений. Основными бюджетами являются: прогноз баланса, бюджет доходов и расходов, бюджет движения денежных средств. Различают два основных метода бюджетирования: нулевой  и традиционный. Существует две формы составления бюджета: жесткий и гибкий бюджеты. Сводный бюджет объединяет две части операционный бюджета и финансовый. Сводный бюджет роходит следующие тапы разработки: подготовка прогноза продаж, расчет ожидаемого объема производства на планируемый период, определение производственных затрат и операционных расходов, вычесления денежных потоков и фин-ых потребностей, подготовка базовых форм прогнозной фин-ой отчетности. Бюджет доходов и расходов показывает какой доход заработало пред-ие за плановый период и какие затраты были понесены. Большая часть исходных данных берется их операционных бюджетов. Он составляют в формате маржинальной прибыли и в двух вариантах: сводном (в целом по предприятию) и «развернутом» (в разрезе доходности отдельных видов продукции). Бюджет движения денежных средств можно составить прямым либо косвенным методом. Бюджет движения денежных средств отражает притоки и оттоки денежных средств по трем видам деятельности – операционной, инвестиционной и финансовой. Прогноз баланса состоит из двух основных разделов – активов и пассивов, которые должны быть равны между собой.  Прогноз баланса строится на основе баланса и показывает, как изменится балансовая стоимость пред-ия в результате осуществления фин-хоз-ой деят-ти орг-ии в течение планового периода.