Автор: Пользователь скрыл имя, 03 Апреля 2012 в 18:35, шпаргалка
ответы на вопросы по предмету рынок ценных бумаг для финансовых специальностей
• вложение субъектом операций собственных и привлеченных
финансовых ресурсов в фондовые активы от своего имени. По своему экономическому назначению — это активные операции, которые осуществляются путем приобретения фондовых активов на бирже, в торговой системе, на внебиржевом рынке (инвестиционные операции);
• обеспечение обязательств субъекта операций перед клиентами в отношении ценных бумаг или обязательств клиента, связанных с ценными бумагами (клиентские операции).
Основными фондовыми операциями являются:
выпуск (эмиссия);
размещение;
купля-продажа;
конвертация (обмен);
хранение;
траст (доверительное управление);
менеджмент;
залог;
клиринг;
регистрация и перерегистрация владельцев ценных бумаг;
маркетинг;
ценообразование;
страхование;
безвозмездная поставка;
оценка инвестиционного риска;
погашение;
дарение;
наследование;
сплит (расщепление) или дробление;
консолидация (объединение);
передача (индоссамент);
определение рыночной стоимости; . » бухгалтерский учет и аудит;
посредничество;
начисление и выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям;
формирование и управление портфелями ценных бумаг;
инвестиционное проектирование;
консалтинг.
Характеристика основных фондовых операций акционерного общества
Акционерные общества на рынке ценных бумаг могут одновременно осуществлять различные фондовые операции (табл. 11.1).
Таблица 11.1
Фондовые операции акционерного общества
Операции | Задачи | Процедура выполнения |
Выпуск (эмиссия) ценных бумаг | Привлечение дополнительных инвестиций, передел собственности, изменение размера уставного капитала | Принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг. Подготовка и утверждение проспекта эмиссии. Уплата эмитентом налога (0,8% от номинальной суммы выпуска ценных бумаг). Регистрация проспекта эмиссии. При открытой подписке — издание проспекта эмиссии и сообщение об этом в средствах массовой информации. При закрытой подписке — объявление или письменное извещение акционеров. Выпуск (эмиссия) ценных бумаг |
Размещение ценных бумаг | Размещение эмиссионных ценных бумаг, закрепление прав "старых" акционеров | Объявление об открытой или закрытой подписке. Прием и удовлетворение заявок по результатам закрытой подписки, аукционных торгов, коммерческого или инвестиционного конкурса. Регистрация владельцев и выдача ценных бумаг или их сертификатов |
Купля-продажа ценных бумаг в процессе их обращения | Участие в управлении АО, получение доходов, возможность стать кредитором при покупке облигаций, получение денежного эквивалента курсовой рыночной стоимости при продаже ценных бумаг | Объявление о намерении купли-продажи ценных бумаг. Обсуждение предложений. Совершение сделок и их регистрация. Передача новым владельцам ценных бумаг или их сертификатов, свидетельств о владении, выписок из реестров |
Конвертация (обмен) ценных бумаг | Получение иных прав и возможностей собственности, приобретение права голоса, участия в управлении | Включение в устав общества положения о конвертации ценных бумаг или его утверждение общим собранием акционеров. Объявление о сроках и условиях конвертации. Сбор заявок и проведение данной операции. Регистрация владельцев и выдача ценных бумаг (сертификатов) или выписок из реестра (свидетельств о собственности) |
Хранение ценных бумаг | Защита ценных бумаг от хищения и иных причин утраты | Заключение владельцем ценных бумаг договора об ответственном хранении с банком, депозитарием или иной специализированной организацией. Получение расписки о приеме на хранение |
Дробление ценных бумаг | Увеличение числа ценных бумаг | Увеличение количества выпущенных акций, не влекущее за собой изменения совокупной рыночной стоимости активов корпорации и относительных долей держателей акций |
Управление ценными бумагами | Приращение акционерного капитала, выбор наиболее эффективных вариантов использования ценных бумаг (залог, траст, конвертация) нахождение оптимального соотношения объявленных и размещенных ценных бумаг
| Избрание совета директоров (наблюдательного совета) и исполнительной дирекции (правления). Разработка советом директоров (наблюдательным советом) общей стратегии. Определение исполнительной дирекцией (правлением) конкретной тактики управления ценными бумагами. Ее реализация финансовыми менеджерами (работающими в штате общества или привлеченными со стороны). Оценка эффективности управления ценными бумагами
|
Траст | Поручение управления ценными бумагами высококвалифицированным специалистам для повышения эффективности операций
| Заключение полного или агентского трастового договора об управлении ценными бумагами. Полный трастовый договор предоставляет доверенному юридическому (физическому) лицу права на осуществление всех операций на фондовом рынке. Агентский договор предоставляет уполномоченному лицу право совершать отдельные операции на рынке ценных бумаг
|
Залог ценных бумаг | Предоставление залогового обеспечения под кредит, активизация операций с ценными бумагами
| Заключение соответствующего договора. Передача ценных бумаг в залог и получение расписки. Получение кредита
|
Клиринг | Совершенствование системы расчетов, повышение ликвидности ценных бумаг, контроль и управление рисками на рынке ценных бумаг
| Определение операций, по которым возможно проведение клиринговых расчетов. Сопоставление и уточнение сумм взаиморасчетов по конкретным операциям, а также их осуществление. Документальное подтверждение взаиморасчетов. Поставка ценных бумаг
|
Регистрация и перегистрация владельцев ценных бумаг | Учет владельцев ценных бумаг, контроль за изменением состава. собственников ценных бумаг АО, обоснование прав собственника на участие в общем собрании акционеров, облигациям и др.получение дивидендов по акциям и процентов по именным
| Общество самостоятельно или с привлечением специализированного регистратора (при наличии более 500 владельцев обыкновенных акций) не позднее одного месяца с момента государственной регистрации начинает ведение реестра. В него вносятся данные об акционерах или номинальных держателях акций, собственника на акции общества. В случае мотивированного отказа держатель реестра обязан об этом письменно известить претендента в течение 10 дней. По первому требованию акционеров должна предоставляться выписка из реестра с указанием количества и процентной доли принадлежащих им акций в структуре акционерного капитала. Запрещается вносить исправления в реестр. В случае выбытия акционера в нем делается соответствующая запись, указываются количество, категории и типы акций, принадлежащих собственникам. Записи осуществляются не позднее трех дней с момента предоставления документов, удостоверяющих права собственника на акции общества. В случае мотивированного отказа держатель реестра обязан об этом письменно известить претендента в течение 10 дней. По первому требованию акционеров должна предоставляться выписка из реестра с указанием количества и процентной доли принадлежащих им акций в структуре акционерного капитала. Запрещается вносить исправления в реестр. В случае выбытия акционера в нем делается соответствующая запись
|
Маркетинго-вые исследования | Изучение определенного сегмента рынка ценных бумаг, оценка потенциальных инвестиционных характеристик ценных бумаг общества, (диагностика фондовых операций, исследование каналов сбыта, оценка инвестиционного риска, изучение мотивации инвесторов, разработка стратегии продвижения ценных бумаг на рынок
| Мониторинг регионального рынка ценных бумаг. Определение целей и задач исследования. Выбор методики и проведение исследования. Планирование объема выпуска ценных бумаг общества. Прогнозирование цены. Определение каналов сбыта. Установление потенциальных инвесторов. Проектирование рекламной деятельности и работы по связям с общественностью
|
Оценка инвестиционного риска на рынке ценных бумаг | Выявление характера, особенностей и оценка инвестиционного риска
| Мониторинг рынка ценных бумаг. Определение возможности (вероятности) и выбор метода (методов) оценки инвестиционного риска. Расчет вероятности, а также определение вариантов уменьшения инвестиционного риска на рынке ценных бумаг
|
Страхование | Обеспечение относительной стабильности операций на фондовом рынке, привлечение потенциальных инвесторов путем предоставления дополнительных страховых гаранти | Определение страховой ответственности, конкретного объекта страхования отдельная операция или ряд операций, возможные форс-мажорные обстоятельства). Заключение договора о страховании
|
Безвозмездная подставка ценных бумаг | Реализация права наследования, осуществление дарения, взнос в уставный капитал, удовлетворение требований кредиторов
| Принятие решений о безвозмездной поставке ценных бумаг на основании договора дарения, завещания или постановления суда о наследстве, а также решений о внесении ценных бумаг в уставный капитал другого предприятия и удовлетворении требований кредиторов. Уведомление регистратора о принятом решении. Поставка ценных бумаг. Внесение изменений в реестр
|
Погашение ценных бумаг | Отзыв по условиям размещения, досрочный отзыв по решению эмитента или инвестора
| Принятие решения и уведомление держателей ценных бумаг о погашении. Изъятие ценных бумаг (или их сертификатов) и записей о праве собственности со счетов владельцев. Уничтожение реестра, публикация информации о сроках предъявления претензий в средствах массовой информации
|
Формирование портфелей ценных бумаг | Уменьшение инвестиционного риска, расширение финансовых возможностей общества, развитие рынка ценных бумаг
| Изучение состояния рынка ценных бумаг, оценка инвестиционных возможностей различных эмитентов. Определение степени инвестиционного риска различных вариантов вложения капитала. Выбор стратегии формирования портфеля ценных бумаг |
Финансовое проектирование на рынке ценных бумаг | Разработка финансовой политики, определение программы реализации финансовой стратегии и тактики, прогнозирование доходов и расходов, эффективности работы общества
| Определение политики формирования и использования акционерного капитала. Оценка возможностей взаимодействия с инвесторами, разработка вариантов инвестиционных программ. Проектирование портфеля ценных бумаг. Подготовка проспектов эмиссии. Оценка стоимости и моделирование изменения доходности отдельных видов ценных бумаг. Инвестиционное прогнозирование, анализ и оценка качества отдельных видов ценных бумаг. Прогнозирование рисков на рынке ценных бумаг. Исследование перспективности отдельных операций. Разработка конъюнктурных прогнозов
|
17. Цели и задачи первичного рынка.
Первичный рынок ценных бумаг — это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг. Целью первичного рынка является организация первичного выпуска ценных бумаг и его размещение. К задачам первичного рынка ценных бумаг относятся: 1) привлечение временно свободных ресурсов; 2) активизация финансового рынка; 3) снижение темпов инфляции. Первичный рынок выполняет следующие функции:
• организация выпуска ценных бумаг;
• размещение ценных бумаг;
• учет ценных бумаг;
• поддержание баланса спроса и предложения.
К основным субъектам первичного рынка ценных бумаг относятся эмитенты и инвесторы. Активными участниками этого рынка являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также различные посредники: фирмы, представительства, агентства, филиалы, занимающиеся куплей-продажей корпоративных ценных бумаг. Активно работают на первичном рынке коммерческие банки.
К основным операциям первичного рынка ценных бумаг относятся:
эмиссия;
определение основных форм размещения выпущенных ценных бумаг;
определение рыночной стоимости ценных бумаг;
оценка инвестиционного риска;
государственная регистрация выпуска;
размещение ценных бумаг;
регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;
назначение реестродержателя;
хранение.
18. ??? Общая характеристика первичного рынка
Активное развитие первичного рынка ценных бумаг в постсоветской России началось с момента массовой приватизации. Когда был выдан первый приватизационный чек, каждый житель России получил право стать собственником. Для реализации этого права были разработаны и предложены механизмы, которые можно рассматривать как фондовые операции с приватизационными чеками.
Содержание фондовых операций в то время было определено Инструкцией Министерства финансов РФ "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг на территории Российской Федерации" от 3 марта 1992 г.; Инструкцией Министерства финансов РФ "О производстве и ввозе на территорию Российской Федерации бланков ценных бумаг" от 19 октября 1992 г.; Инструкцией Центрального банка РФ "О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг коммерческими банками на территории Российской Федерации" от 21 октября 1992 г.; Письмом Министерства финансов РФ "О порядке регистрации выпуска акций инвестиционных фондов и об изменении порядка регистрации выпусков ценных бумаг инвестиционных компаний" от 27 января 1993 г.; Письмом Министерства финансов РФ "Положение о порядке и условиях выдачи лицензий на производство и ввоз на территорию Российской Федерации бланков ценных бумаг" от 17 сентября 1992 г.
Выпуск ценных бумаг регламентировали в этот период следующие документы: "Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР", утвержденное Постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г.; "Положение об акционерных обществах", утвержденное Постановлением Совета Министров РСФСР от 25 декабря 1990 г.; Постановление Президиума Верховного Совета РСФСР " О применении векселя в хозяйственном обороте РСФСР" от 29 июля 1991 г. Согласно "Положению об акционерных обществах" уставный капитал в момент учреждения общества должен был состоять из акций, число которых кратно десяти, одинаковой номинальной стоимости, не меньшей чем 10 руб.
Открытое акционерное общество, предполагающее неограниченное число акционеров, публиковало проспект эмиссии независимо от величины уставного капитала. Закрытое акционерное общество готовило проспект эмиссии при одновременном выполнении двух условий: наличии свыше '00 акционеров и величине уставного капитала 50 млн. руб. и выше. Вторичный выпуск ценных бумаг требовал публикации проспекта эмиссии, если уставный капитал составлял 50 млн. руб. и выше. Не требовалось проспекта эмиссии: для ценных бумаг акционерных обществ, объем эмиссии которых не превышал 100 акций (в этом случае количество акционеров не должно было превышать 100 чел.); при эмиссии векселей, сберегательных и депозитных сертификатов. При организации акционерных обществ на базе приватизируемых предприятий проспект эмиссии заменял план приватизации.
В настоящее время в соответствии с Федеральным законом "О рынке ценных бумаг" регистрация проспекта эмиссии производится при размещении эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного или заранее известного круга владельцев, число которых превышает 500, а также в случае, когда общий объем эмиссии превышает 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда.
Важной проблемой является защита ценных бумаг от подделки, что достигается как соответствующим юридическим оформлением, так и технологическими приемами их изготовления, использованием при этом специальной высококачественной бумаги. Производством бланков ценных бумаг могут заниматься только полиграфические предприятия или предприятия, имеющие полиграфическое производство, получившие соответствующую лицензию Министерства финансов РФ. Лицензия на ввоз бланков и полуфабрикатов из-за рубежа выдается Министерством финансов РФ следующим лицам: эмитенту ценных бумаг; организации, уполномоченной эмитентом представлять его интересы при ввозе; полиграфическому предприятию, получившему лицензию на производство бланков и ввозящему для этого полуфабрикаты.
Бланк ценной бумаги должен отвечать следующим технологическим требованиям:
• оформляться индивидуально для каждого заказчика (наличие
эмблемы заказчика, шрифт, цвет, элементы защиты, дата и код
государственной регистрации);
• изготовляться на плотной высококачественной бумаге массой
не менее 80 г/м2;
• иметь индивидуальный номер на каждой ценной бумаге;
• иметь выходные сведения о предприятии-изготовителе и слово "именная" для именной бумаги. Если бумага на предъявителя,
то применяются специальные признаки подлинности.
Обязательными реквизитами ценной бумаги являются: полное наименование эмитента, размер выпуска, вид, номинальная стоимость, серия и номер. На акции должны быть подписи двух ответственных лиц акционерного общества (генерального директора и главного бухгалтера), а также гербовая печать общества. По мировым стандартам бланк ценной бумаги должен иметь шесть степеней защиты: высокую сложность графики рамки бланка; скрытый микротекст; люминесцентное свечение центральной полосы в ультрафиолетовых лучах; изображение сложной геометрической фигуры типа водяного знака; флюоресцентное свечение розеток; фоновую сетку.
Печатание ценных бумаг требует больших затрат труда, времени и денег. Издержки по печатанию тем выше, чем меньше номинал каждой акции или облигации, а именно "дешевые" бумаги рассчитаны на массового инвестора. В целях сокращения расходов было разрешено печатать не акции, а сертификаты (варранты). Сертификат является свидетельством о владении определенным числом акций. Один сертификат заменяет десятки, сотни, а иногда и тысячи бланков акций. Расходы по печатанию акций или сертификатов особенно обременительны в первые месяцы существования нового акционерного общества. Поэтому "Положением об акционерных обществах и обществах с ограниченной ответственностью", принятым Постановлением Совета Министров СССР от 19 июня 1990 г., было предусмотрено: пока акционеры не оплатили полностью свою долю в уставном капитале, ценные бумаги на руки не выдаются, а взносы удостоверяются "временными свидетельствами" (квитанциями).
Порядок первичного размещения устанавливался Законом "О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации" от 3 июля 1991 г. (с последующими изменениями и дополнениями); "Государственной программой приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации на 199-2 г." (утвержденной Постановлением Верховного Совета РФ от 11 июня 1992 г.); "Положением о закрытой подписке на акции при приватизации государственных и муниципальных предприятий", утвержденным Распоряжением Госкомимущества России от 27 июля 1992 г.; "Положением о выпуске ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР", утвержденным Постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г., а также Указами Президента РФ от 29 января 1992 г. и от 1 июля 1992 г.
Самым распространенным способом использования приватизационных чеков была закрытая подписка. Каждый владелец чека, работающий на приватизируемом предприятии, а также лица, не работающие на данный момент, но имеющие стаж работы на этом предприятии не менее установленного срока (для мужчин — 10 лет, для женщин — 7 лет), имел право подать заявку на определенное количество акций. Второй по степени распространения формой стали специализированные чековые аукционы. Они проводились на трех ' уровнях: региональном, межрегиональном и всероссийском.
Рассмотрим процесс размещения ценных бумаг на чековых аукционах. Информационное сообщение о проведении аукциона должно быть опубликовано не позднее чем за 4 недели до даты окончания аукциона (кроме объектов муниципальной собственности). Участники аукциона имеют право подать заявку типа 1 или типа 2. В заявке типа 1 указывается количество приватизационных чеков, предлагаемых для оплаты акций, и не указывается предельная цена. Это означает, что податель заявки готов купить акции по любой курсовой цене, сложившейся на аукционе. В заявке типа 2 указывается количество приватизационных чеков и предельная цена. Вместе с заявкой на участие в чековом аукционе подаются приватизационные чеки, которые до подведения итогов аукциона хранятся в фонде имущества или депозитарии фонда. При помещении чеков в депозитарий на имя владельца открывается чековый счет.
По окончании аукциона проводится расчет аукционной курсовой цены и удовлетворяются все заявки типа 1 и типа 2, в которых указана цена, меньшая или равная аукционной. При равенстве заявленной и аукционной цены заявки типа 2 удовлетворяются в порядке уменьшения количества приватизационных чеков, указанных в заявках. В заявке цена выражается количеством акций за приватизационный чек. Все заявки удовлетворяются по единой аукционной цене независимо от количества акций, указанных в заявке. Чеки подлежат погашению. После аукциона они хранятся 6 месяцев и уничтожаются в региональных центрах хранения и уничтожения приватизационных чеков.
Победители аукционов вносятся в реестр акционеров и с этого момента получают право собственности на акции. Если владелец чеков не стал победителем аукциона, чеки возвращаются. Сделки с приватизационными чеками регистрируются, но налогом не облагаются. По итогам аукциона акции могут дробиться, при этом номинальная стоимость акции акционерного общества, созданного на основе приватизированного предприятия, может стать любой, даже меньшей 10 руб. (Последнее для акций других акционерных обществ недопустимо).
Владельцы ценных бумаг могут передавать ценные бумаги на хранение в специализированные хранилища — депозитарии. Они могут быть самостоятельными организациями или являться подразделениями инвестиционного института или банка. Передача ценных бумаг в депозитарий осуществляется на основании договора хранения, оформляемого в соответствии с Указом Президента РФ "Основные положения депозитарного договора" от 7 октября 1992 г. (Приложение № 4). Один из первых депозитариев в России создало "Российское инвестиционное акционерное общество" (РИНАКО), внедрившее компьютерную систему учета ценных бумаг.