Методы анализа кредитоспособности заемщика

Коэффициент общей финансовой независимости (К₁) на начало отчетного периода равен 0,07 при рекомендуемом в некоторой специальной литературе значении в 0,5. На это есть свои причины. Во-первых, компания 100%-ая дочка госкорпорации «Роснано», значит гарантом ее платежеспособности может выступать государство. Во-вторых, несмотря на низкое значение коэффициента общей финансовой независимости, все внеоборотные активы (1 688 327 тыс. руб.) полностью сформированы за счет собственного капитала (2 789 763 тыс. руб.), и малая часть (2,24%) оборотных активов. Таким образом, мы можем говорить, что организация может быть признана финансово независимой.

На основе упрощенного варианта расчет СКО установлено, что как на начало, так и на конец периода имело место превышение величины СК над стоимостью внеоборотных активов размере 1 198 608 тыс. руб. и 1 101 436 тыс. руб. соответственно. По результатам уточненного варианта расчета установлено, что на начало года СКО составил 1 204 633 тыс. руб., на конец отчетного периода эта величина равнялась 1 106 547 тыс. руб.

На начало отчетного периода величина собственного капитала возросла на 572 289 тыс. руб. с величины в 2 217 474 тыс. руб. до 2 789 763 тыс. руб. в основном за счет увеличения нераспределенной прибыли на 540 915 тыс. руб.  Однако, в то же время величина внеоборотных активов выросла на 669 461 тыс. руб. с 1 018 866 тыс. руб. до 1 688 327 тыс. руб. за счет увеличения основных средств на 891 558 тыс. руб. или 155,4%. Таким образом, показатель СКО снизился на 97 172 тыс. руб. в отчетном периоде по сравнению с базисным.

Коэффициент финансовой независимости в части оборотных активов (К₂) снизился с 0,04 до 0,02 в основном за счет резкого увеличения оборотных активов на 19 658 314 тыс. руб. или 66,6%, в то же время собственный капитал изменился незначительно. А вот коэффициент финансовой независимости в части запасов (К₃) резко увеличился на 0,47, чему было причиной резкое сокращение запасов на 5 523 217 тыс. руб. или 72,6%

Далее уделим пристальное внимание анализу ликвидности организации. Следует обратить особое внимание на уточненный коэффициент абсолютной ликвидности (К₄), так как в отчетном периоде было резкое увеличение авансов полученных на 9 824 693 тыс. руб. или 53%. Так как рассчитываться по ним надо произведенной продукцией или оказанными услугами, то величина краткосрочных обязательств будет уменьшена на значение авансов полученных. Таким образом, уточненный коэффициент абсолютной ликвидности 2,28, что говорит о том, что организация может выполнить свои краткосрочные обязательства полностью  за счет денежных средств. То есть компания имеет безукоризненную полную денежную ликвидность, однако с точки зрения управления денежными потоками такая политика не является рациональной, так как деньги не работают на организацию. Об этом говорит солидная доля денежных средств в валюте баланса (30,7%)

За счет активов 1-ой и 2-й группы краткосрочные активы могут быть погашены полностью. К₅=1,05 в отчетном периоде произошло увеличение коэффициента по тем же причинам, что и увеличение К₁: резкий рост денежных средств. К_{5уточненный} = 3,05, такое значение получено за счет корректировки краткосрочных обязательств на величину авансов полученных, которые возросли на 9 824 693 тыс. руб. или 53%.

За счет стоимости всех оборотных активов может быть погашено 100% краткосрочных обязательств. К_{6уточненный} =1,09, у аналитиков нет однозначного нормативного значения этого показателя. Минфин говорит о значении от 1 до 2, банки устанавливают норму в 2 для промышленных предприятий и 1,4 для торговых организаций, однако мы можем рассчитать К_норм = = 1,049, таким образом, фактический коэффициент текущей ликвидности соответствует нормативному значению.

Выбранную организацию можно признать платежеспособной по всем показателям ликвидности.

Проанализируем чистые активы ОАО «Атомэнергопроект», на конец года чистые активы превышали уставный капитал на  1 395 607 тыс. руб., поэтому общество может без проблем осуществлять свою деятельность в будущем. Кроме того организация имеет право выплачивать дивиденды, так как чистые активы превышают суммарный размер уставного и резервного капитала на 1 364 233 тыс. руб.

Важное место в анализе финансово-хозяйственной деятельности занимает анализ дебиторской и кредиторской задолженности, особенно учитывая специфическую деятельность нашей организации. Удельный вес дебиторской задолженности в оборотных активах возрос на 16,68% (с 35,24% до 51,92%), в том числе долгосрочной на 8,12% (с 0,74% до 8,85%)

Удельный вес кредиторской задолженности в составе краткосрочных обязательств снизился на 3,85% со 100% до 96,15%. Таким образом, мы имеем превышение кредиторской задолженности над дебиторской на начало и на конец периода 17 910 481 тыс. руб. и 8 324 348 тыс. руб. соответственно.

Результаты анализа свидетельствуют о снижении финансовой напряженности.

В отчетном периоде по сравнению с базисным имело место ускорение оборачиваемости как дебиторской, так и кредиторской задолженности на 0,37 и 0,31 соответственно. При этом средняя продолжительность одного оборота дебиторской задолженности  снизилась на 260,6 дней, а кредиторской задолженности снизилась на 935,77 дней.  
Это свидетельствует о рациональной договорной и кредитной политике. Следует отметить, что период оборота дебиторской задолженности меньше периода оборота кредиторской задолженности на 286,79 дней, что говорит о грамотном управлении дебиторской задолженностью и о притоке денежных средств.

Средняя продолжительность одного оборота оборотных активов снизилась на 832,22 дня и составила 860,7 дней, также снизилась средняя продолжительность одного оборота запасов на 356,76 дня и составила 98,17. Такие показатели свидетельствуют о рационализации политики в области использования оборотных активов и запасов в частности.

По результатам анализа стало известно, что значительное увеличение дневной выручки на 12 027 989 тыс. руб. привело к увеличению средней стоимости оборотных активов на 56 562 150 тыс. руб., в то же время снижение продолжительности одного оборота оборотных активов снизило стоимость оборотных активов на 38 064 910 тыс. руб. В свою очередь в сумме влияние 2-х этих факторов привело к увеличению стоимости оборотных активов на 18 497 239 тыс. руб.

Изменение однодневной  выручки от продаж привело к увеличению средней стоимости оборотных  активов на 15 199 666 тыс. руб., а изменение продолжительности одного оборота запасов уменьшило среднюю стоимость оборотных средств на 16 317 846 тыс. руб. Однако совместный результат этих двух факторов уменьшил среднюю стоимость оборотных средств на 1 118 179 тыс. руб.

Коэффициент текущей ликвидности в отчетном периоде по сравнению с базисным увеличился на 0,24 и составляет 1,27, что ниже нормативного значения на 0,73. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами снизился с 0,04 до 0,02. При этом коэффициент восстановления платежеспособности равен 0,70. Ни один из коэффициентов не соответствует нормативным значениям, однако необходимо сделать корректировку на рыночное положение компании. «Атомэнергопроект» - 100%-ая дочерняя компания госкорпорации «Росатом», фактически является монополистом в области строительства и обслуживания атомных электростанций в России. Таким образом, компанию можно характеризовать как надежный и стабильный хозяйствующий субъект.

Интегральная оценка показала, что на отчетный период компанию можно отнести к 4-му классу. Однако стоит отметить, что за год был сделан решительный шаг вперед, и если темпы не изменяться, то в следующей году «Атомэнергопроект» может стать предприятием 3-го класса. Несмотря на удовлетворительное финансовое положение, организацию можно рекомендовать к сотрудничеству с кредитными институтами, в частности с банками, при условии наличия хорошей кредитной истории, высокой степени корпоративности или достаточного обеспечения. Ну и стоит еще раз упомянуть о принадлежности организации к государственному сектору, уже один этот факт делает компанию надежность и платежеспособной.

Далее перейдем к анализу финансового результата деятельности компании. Общая сумма доходов в отчетном периоде по сравнению предыдущим годом возросла на 12 040 866 тыс. руб. или на 247,67%. Расходы в то же время увеличились на 12 005 229 тыс. руб. или на 285,5%. Таким образом, в отчетном году была получена прибыль до налогообложения в размере 693 419 тыс. руб., что на 7 005 тыс. руб. большем, чем в предыдущем году. Темп роста общей суммы дохода отстает от темпа роста общей суммы расхода, что негативно характеризует финансовую деятельность компании. Оценка структуры доходов и расходов показала, что в обоих периодах значительную часть в их общей сумме составляют доходы по ОВД (97,4% и 96,2% соответственно). При этом их доля растет, а доля прочих доходов и расходов снижается (-6,09% и -8,37% соответственно)

В отчетном периоде по сравнению с предыдущим имел место рост всех показателей прибыли. Темпы роста валовой прибыли и прибыли от продаж составляют соответственно 39,09% и 17,10%, т.е. Валовая прибыль возросла в большей мере, чем прибыль от продаж. Это объясняется резким возрастанием коммерческих и управленческих расходов (в 183 раза и на 108% соответственно). Такие результаты свидетельствуют о неэффективном управлении такими расходами или о неправильном отражении или их учете в предыдущем году. Темп роста ПДН (139,09%) опережает темп роста прибыли от продаж (117,1%), что говорит более быстром темпе роста прочих доходов над прочими расходами. Темп роста динамики чистой прибыли составляет 101,91%, то есть чистая прибыль в отчетном периоде по сравнению с предыдущим увеличилась на 1,91%

В отчетном периоде по сравнению с предыдущим ПДН возросла на 123 892 тыс. руб. или на 14,41% за счет следующих факторов:

• Роста прибыли от продаж на 127 384 тыс. руб. или на 14,81%
• Роста прочих доходов на 12 877 тыс. руб. или на 1,5%
• А также за счет увеличения процентов к получению (30,43%) и снижению процентов к уплате почти до 0, с 559 тыс. руб. до 2 тыс. руб.

Прибыль от продаж  в отчетном периоде по сравнению с предыдущим возросла на 127 384 тыс. руб., что было обусловлено влиянием следующих факторов:

• Изменение объема выручки от продаж увеличило прибыль от продаж на 2 019 431 тыс.руб. или на  271%
• Однако изменение полной себестоимости на один рубль выручки снизило прибыль от продаж на 1 892 047 тыс. руб. или на 253,9%

Чистая прибыль в отчетном периоде по сравнению с предыдущим увеличилась на 14 395 тыс. руб. или на 1,91%. На такое изменение повлиял рост текущего налога на прибыль на 39 653 тыс. руб. или на 5,27%, рост прибыли до налогообложения на 123 890 или на 16,45%, а также увеличение отложенных налоговых обязательств на 24 834 или на 3,3%

Проведенный анализ характеристики уровня и динамики показателей рентабельности организации показал, что наибольшее увеличение рентабельности произошло по производственным фондам, акционерному капиталу и доходности акционерного капитала. Можно сделать вывод о том, что руководство предприятия действует в своих интересах или готовиться провести IPO, показывая высокую отдачу акционерного капитала. Дальнейшее направление анализа следует связывать с пофакторным исследованием каждого из рассмотренных показателей рентабельности с целью определения как положительных, так и отрицательных факторов, воздействующих на динамику соответствующего показателя.

Факторный анализ рентабельности проданной продукции, построенный лишь на основе информации, содержащейся в форме №2, показал, что снижение рентабельности продаж есть следствие влияния роста цен, которое увеличило рентабельность на 63,14%. Однако, рост себестоимости снизил рентабельность продаж на 74,63%. В результате рентабельность снизилась на 11,49% под влиянием обоих факторов.

В отчетном периоде по сравнению с базисным рентабельность активов снизилась на 0,62 процентных пункта с 2,08% до 1,43%. На среднюю стоимость активов используемых для предпринимательских целей практически не влияет величина незавершенного строительства. Таким образом, удельный вес активов, реально используемых в предпринимательской деятельности очень близок к 1 и в отчетном периоде по сравнению с базисным практически не изменился. Отдача 1000 рублей активов,  используемых в предпринимательских целях увеличилась на 178,4 рублей, в основном за счет резкого увеличения выручки от продаж. Однако, по той же причине рентабельность продаж, рассчитанная исходя из чистой прибыли и рентабельность продаж, рассчитанная исходя из прибыли от продаж снизились на 9,71 и 11,49 процентных пункта с 14,14% до 4,43% и с 16,79% до 5,30% соответственно.

Факторный анализ изменения рентабельности активов показал, что снижение этого показателя на 0,62 процентных пункта есть результат влияния двух факторов. Так, за счет увеличения отдачи активов рентабельность активов повысилась на 2,52 процентных пункта, а за счет изменения рентабельности продаж рентабельность активов снизилась на 3,14 процентных пункта.

Отметим изменение ключевых факторов, которые привели к изменению изучаемого показателя (изменения рентабельности активов). Изменение удельного веса активов, реально находящихся в обороте и изменение удельного веса активов, используемых в предпринимательской деятельности не оказали почти никакого влияния. В свою очередь, изменение отдачи активов, используемых в предпринимательских целях увеличило рентабельность активов на 2,52 процентных пункта. Изменение рентабельности продаж, рассчитанной исходя из чистой прибыли, снизило рентабельность активов на 3,13 процентных пункта. А суммарное влияние всех факторов, которые подверглись факторному анализу, снизило рентабельность активов на 0,62 процентных пункта.

В отчетном периоде по сравнению с базисным рентабельность производственных фондов возросла на 17,8 процентных пункта с 9,52% до 27,32%. Явное повышение эффективности использования производственных фондов было достигнуто посредством уменьшения запасов с 7 251 824 тыс. руб. до 1 728 607 тыс. руб. или на 76,2%.

В отчетном периоде по сравнению с базисным отдача 1000 рублей производственных фондов увеличилась на 4 588 рублей с 567 рублей до 5 156 рублей. Такое резкое увеличение объясняется увеличением выручки от продаж на 12 027 989 тыс. руб. Скорее всего оптимизация использования производственных фондов тут не причем.